踩点定增概念

除了寻找断崖式股票，徐翔的投资还围绕定向增发概念股，其基本操作手法是，定向增发消息公布前买入，等到有关公司高送转的消息出炉后立刻抛出。泽熙的员工也认为，徐翔的成功不是靠那些凶猛的股票，恒星科技、康得新、莱宝高科才是让徐翔赚了大钱的股票，持股时间不过一年左右。

2010年6月28日，恒星科技以每股 10元的价格向四名投资人非公开发行2530余万股股票。

2010年三季报显示，泽熙一号持有恒星科技500万股，占流通股第一位;之后泽熙继续增持，到2011年一季报，泽熙的两期产品累计持有1000余万股。

某券商投行人士表示，上市公司做非公开发行都会有保障投资人利益的政策，高送转是其中之一。2011年4月，恒星科技宣布10股转增10股送1元。

“这些手段都需要谈判，但都不能公开拿到桌面上。”投行人士表示。

享受了高送转的盛宴，当年中报之后泽熙投资的两期产品退出了恒星科技，而在这一轮定增高送转过程中，恒星科技的股价最高曾达到35元。

同样有定向增发和高送转概念的康得新也有泽熙投资的身影。泽熙投资最早出现在2010年年报，2011年不断加码投资，2011年中报持有400多万股。

2011年6月10日，康得新公布10股转增10股派现金0.45元。2011年9月，康得新正式公布了定向增发预案，泽熙投资则迅速在三季报中消失。

康得新2010年四季度股价最低17元，到2011年年中，复权后股价在40元左右。徐翔又一次成功。这其中获得的收益，恐怕是多少炒股人梦寐以求的。

“很简单，上市公司要定向增发，必须说个故事。而有人若要想知道这些故事如何结局，不过是花点成本。”一位券商高管表示。

伴随着定增概念的逐步退潮，徐翔也难以全身而退。永辉超市(601933.SH)三季报显示，泽熙一号持股1200余万股。2012年9月，永辉超市公布了非公开发行预案，永辉超市实际控制人认购了新增发股份，这等于定向增发失败。

泽熙投资内部人士表示，今年很多非公开发行参与者都被套牢，定增和投资之间没有必然联系，公司的主观愿望并不能成为二级市场投资的依据。

徐翔择时准确且作风凶狠，让泽熙的员工深表佩服，称他的择时往往不是加减仓的概念，而是空仓、满仓的极端操作，以证明其看得准。但徐翔曾经私下对公司员工表示，保证每年稳定增长，没有必要冒险。

目前泽熙投资有20多个研究员，徐翔极少实地调研，但是每天要听两三家券商路演。徐翔说，“研究员推荐股票，我也不一定买。”投资决策对内保密，目前基金经理、研究总监和两个助手组成泽熙投资的决策委员会。因为推荐莱宝高科、康得新、恒星科技有功，三个研究员被徐翔奖励了宝马汽车。

泽熙投资员工表示，泽熙投资已经和公募基金类似，基本上放弃了趋势性交易为主的投资方法，而是选择大资金行业配置的主流投资方法，对自上而下的判断和择时非常重视。

“由于过去的交易经验，徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股，他知道哪一类股票容易被散户关注，他自己就是散户出身，所以了解散户心态，也愿意去了解这些人的心态，再集中在一些概念上。”熟悉徐翔的公募基金高管表示，“这就像一个赌局，基本面都是伪命题，能够吸引赌徒到赌局中来的就是好股票。”

这位公募高管判断徐翔依据主要是索罗斯映射理论，徐翔也曾对员工表示能理解索罗斯50%的理论。

“我非常理解彼得林奇的退休。”徐翔表示自己无法和大师相提并论，也流露了倦意，“说实话，我也不想干，不算研究员券商推荐的股票，我现在盯200家公司，多累啊!有什么好干的。"

最后，给大家一个小福利，私信回复“福利”，送给大家炒股战法一份，祝您能在股市擒牛。

2015年三季度，股市异常波动捧红了“单兵突围”的量化；

火红不过几月，“做空”质疑把对冲高昂的头颅一把按下；

转眼就是2016，商品牛市又把小众的CTA基金近乎神化；

年末收获时节，股票私募盯着夺冠的期货私募泪眼巴巴；

2017蓝筹当道，价值派私募大丰收贺“公奔私”十年芳华。

商品市场动荡，管理期货收益八年“首负”击穿此前神话。

……

咳。以上姑且称为《市场教私募做人》吧。。

掐指一盘点，年复一年，在这市场中辛苦忙活的私募，竟有一种“人无千日好，花无百日红”的宿命感…刨去Zoe酱这“感时伤怀”的文绉绉，一言以粗暴蔽之：天道好轮回，市场绕过谁。投资是一场长跑，尊重市场、敬畏市场，从不是一句套话。

这不，第三方机构的小伙伴终于陆续把2017年年度私募业绩统计出来了。Zoe酱发现，在过去的2017年，市场行情分化犀利，私募收成格局也果然换了天地。价值派私募守得云开、终能扬眉吐气，部分2015年股市异常波波动中伤筋动骨、伤势惨重的私募也喘过了气。

另外，Zoe酱在盘点的过程中，意外发现一个彩蛋~~想知道徐翔之后泽熙旧部去了哪里？读到文末有惊喜！

股票策略从“谷底”到“云里”

回望2017年，大类资产还是一如既往的“冷暖自知”。概括来说，商品期货缺乏趋势性行情、债券收益率持续走高，但股票在各大类资产中却表现亮眼。

具体来看，上证50指数涨幅一度涨超30%，家电、消费、周期、非银等细分行业的价值股、白马蓝筹股齐头并进，上证综指、深证成指等综合类指数也取得了超过10%的稳健涨幅。

风水轮流转，大类资产的表现十分直接地反应到了不同私募基金策略收益上。

犹记得，2016年底，股票策略凄凉垫底。现如今，换了天地，据wind数据，11.04%的年度平均收益直接将股票策略从“谷底”送到“云里”。

再反观2016年称王的商品期货策略，纵然曾经大红大紫，冠军产品以百倍收益率震惊市场，但芳华过去的落寞，从“云里”到“谷底”的失落，还是得自己慢慢品。

据资管网数据，2017年资管网期货单账户平均收益率-1.45%，8年“首负”。量化策略2/3账户亏损，1/2账户最大回撤20%以内，赚钱效应可以说是很不显著了。Wind的小伙伴把单账户和基金产品合起来统计，管理期货策略年度平均收益为1.04%，尴尬垫底。

另外你们知道管理期货策略这一年的波动有多大吗？据wind的统计数据，上半年在业绩排行榜前20的产品，到年终比拼时，绝大多数不见了踪影。。

从2016到2017，股票和期货，可真是跷跷板两端的好兄弟。

价值派私募扬眉吐气

尽管在大类资产中表现亮眼，股票市场2017年的行情却也分化明显。“漂亮50”和“夺命3000”、“指数在涨”而“股票在跌”，这一系列关键词，对于散户而言，说多了应该都是泪。

从具体数据来看，2017年股市个股两极分化严重，六成以上个股下跌，以创业板指为代表的小市值个股调整幅度较大。在白马蓝筹当道的行情中，股票型私募也并非都能分到一碗羹。偏好中小票的私募自然苦不堪言，而价值投资派私募却是喜迎丰年。

不得不提一嘴的是，放在阳光私募发展历史上来看，2017年是有里程碑意义的一年。

10年前的2007年，大牛市催生了第一波“奔私”浪潮，淡水泉投资的赵军、星石投资的江晖、朱雀投资的李华轮、从容投资的吕俊、世诚投资的陈家琳、鼎锋资产的张高、民森投资的蔡明、武当投资的田荣华……

在这一群“奔私”先行者的影响下，阳光私募由此迎来了行业发展的黄金十年，重阳投资、千合资本、和聚投资等大型私募相继成立并发展壮大。

恰逢“公奔私”十年，或是市场作好、或是机构成熟、或是价值投资优势显露、或者笼统起来称为“天时地利人和”，这第一批“公募派”私募机构在2017年成为最大赢家，也算是为“公奔私”十年芳华献上了一份贺礼。

据格上研究中心的统计，在股票型私募基金中，今年公募派基金经理管理的产品平均获得16.6%的收益，领先券商派等其他背景的私募；回撤方面，公募派私募也控制得最佳，平均最大回撤低于8%，而其他背景的私募机构平均回撤在10%左右或超过10%。

根据Wind小伙伴的统计数据，在2017年私募基金公司业绩排行榜上，老牌价值派私募深圳东方港湾投资旗下3只产品今年以来平均收益率达到了95.88%，位列排行榜第四位。

说东方港湾普通股民可能陌生，说“茅台帮帮主”但斌，那应该是无人不知无人不晓了。但老师，一个此生将与茅台深度绑定的私募老兵。

鉴于最近茅台涨势惊人，股价接近800元/股，万亿市值大关近在眼前，为了避嫌。。Zoe在这里就暂且不列他的过往经典语录了，就说最近的一句吧。就前几天，但老师在参加某活动时公开表示，茅台就是“活菩萨”，给大家送钱的！

……友情附送一张但老师和茅台的合影。Zoe酱平心而论，但老师对茅台确实爱得深沉，无论是当年的塑化剂事件、反腐影响，都从来没有动摇过他对茅台的爱。

但老师与看空者打过赌，公开喊过冤，也承担过茅台股价表现不佳时的质疑和骂声，更在2016年业绩表现不佳时招致过质疑和调侃。

（是的这其中也包括本Zoe，呵呵哒）

不过，这一切，都在2017年一把翻盘。但老师在业绩大丰收之余，挂在嘴边的还是那句“穿越时间的河流，与伟大企业共同成长”。Zoe酱注意到，自2017年12月以来，东方港湾旗下“汉景港湾2号”等8只产品陆续开始分红。不吹不黑地说，但老师的2017年，不错哟~

除了但斌和他的东方港湾之外，上海地区百亿级老牌私募景林资产旗下3只产品2017年平均收益达到79.68%，位列排行榜第10位。公募派私募深圳望正资产等机构均榜上有名。

另据格上理财截至2017年12月下旬的统计数据显示，在规模50亿以上私募中，高毅资产(59.68%)、源乐晟资产(57.8%)、淡水泉投资(30.05%)、千合资本(26.06%)、朱雀投资(24.77%)、民森投资(21.95%)等价值派股票私募2017年收获颇丰。

泽熙旧部去了这里！

除了一把翻盘的价值派私募，2017年的业绩排行榜还有多处亮点引起了本Zoe的注意。

福建滚雪球投资旗下3只产品2017年平均收益率为83.21%，位列排行榜第8位。是的，就是那个福建滚雪球。

这家机构曾经在2014年摘得私募年度收益亚军，成为当年最大“黑马”。声名大噪之后，2015年7月（股市大幅波动时期）却被传出爆仓消息。事实上，福建滚雪球是那段惊魂动荡中第一家被传出爆仓的知名私募。

如今看来，经过2年的修整，福建滚雪球也在2017年喘过了气。

再来看Wind2017私募排行榜前三的私募机构，上海希瓦资产、上海涌津投资和上海优波投资旗下3只产品2017年平均收益率分别为135.96%、111.52%和110.05%，分别摘得前三名。

另Zoe比较惊讶的是，这三家机构均为此前不甚知名的私募，分别成立于2014、2013和2014年。

中国基金业协会登记备案信息显示，冠军希瓦资产法人代表、董事长和投资总监均为梁宏，在创立希瓦资产前拥有实业经历。不过，公司官网对其介绍仅有寥寥数语，显得较为神秘。

亚军上海涌津投资的投研团队信息相对全面，CEO谢小勇曾在多家期货公司有过工作经历，2013年创立上海涌津投资。Zoe酱细细看了一遍团队履历，意外收获惊喜。

公司的研究总监洪俊骅，曾是卖方分析师，后曾加入泽熙投资等知名私募担任过研究员和研究总监职务。公司的研究副总监刘敬文，也曾在泽熙从事过投资研究工作。

啧啧啧，惊喜不惊喜，意外不意外，翔哥之后，泽熙的旧部原来是来了这里！

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