本周，北上资金继续大幅净卖出逾291亿元，再创年内单周净卖出新高。分市场看，沪股通净卖出逾137亿元，亦为年内最大单周净卖出；深股通净卖出近154亿元，为2020年3月疫情以来，近3年半最大周净卖出。

本周北上资金净买入较多的个股

行业方面，仅机械设备、计算机、汽车、国防军工等少数几个行业本周获得超亿元净买入。食品饮料被大幅净卖出超62亿元，银行业净卖出36亿元，电气设备净卖出超25亿元，医药生物、非银金融、化工3行业被净卖出超10亿元，另有采掘、有色金属等超10个行业净卖出超亿元。

计算机行业下软件服务子行业本周获得北上资金的逆势加仓，值得投资者重点关注。虽然受大市影响，软件服务板块也连连下挫，本周板块指数跌逾4%，但板块内多只个股出现北上资金抄底迹象。

金山办公本周放量重挫近10%，股价创5个月来新低。可北上资金逆势净买入6.43亿元，为本周净买入最多的个股，加仓约166万股，增仓幅度超10%。

金山办公本周连连与多地政府机构签订合作协议。近日，金山办公“2023数字办公中国行”走进广州，携手广东省多家政企用户和伙伴分享“WPS 365”数字化转型服务案例。活动现场，金山办公与中山市政务服务数据管理局启动“数字政府智慧办公试点项目”，并发布先锋制造业解决方案。

华为、视源股份、创鑫激光、科士达等多家高端制造企业宣布加入金山办公“先锋制造行业共建计划”，共创高端制造业数字办公场景，推动行业方案不断创新。

同时，广州天河科技园管委会、珠海南方软件园、珠海高新区企业服务中心、启迪之星（深圳）产业园等多家产业园区宣布加入“广东省产业园区转型助云计划”。据介绍，该计划主要面向各产业园区中小企业提供“WPS 365”服务，全力赋能企业数字办公升级。

此外，在本周举行的“先进计算与人工智能融合发展论坛”上，金山办公与哈尔滨新区签署战略合作协议。此次合作，将推动金山办公投资建设东北亚合作总部，并通过多项重点项目工程，开展深层次、全方位的战略合作，旨在通过深化合作助力黑龙江省数字经济的高质量发展。

市值超270亿的指南针是国内最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一，被喻为炒股软件“鼻祖”。前两周，受中央政治局会议“活跃资本市场”提振，指南针连续大涨并创出历史新高。

本周，指南针股价略有回调，北上资金乘机斥资3.25亿元加仓逾458万股，总持股由上周末的755万股增至1213万股，增仓幅度超60%，持股及持股市值双双创历史新高。而1个月前，北上资金还仅持有指南针186万股,1个月增持超千万股，增仓幅度高达552%。

此外，三六零本周也获得北上资金近2亿元的净买入，顶点软件、科大讯飞、紫光股份等也获得逆势加仓。北上资金本周还把赢时胜、海天瑞声的持股提高1倍以上，中科信息、泛微网络等仓位提升50%以上。

民生证券表示，基础软件是信创产业的重要底座，是信创产业发展的“灵魂”。在高水平科技自立自强大趋势下，信创产业推进已是大势所趋，基础软件国产化有望不断加速。

责编：彭勃

校对：杨立林

信达证券股份有限公司王舫朝近期对指南针进行研究并发布了研究报告《业务协同已现成效，看好公司证券业务成长性》，本报告对指南针给出买入评级，当前股价为47.38元。

指南针(300803)

事件：2023年 4 月 24 日，公司发布 2022 年年度报告和 2023 年一季度报告。 2022 年，公司实现营业收入 12.55 亿元，同比提升 34.60%；实现归母净利润 3.38 亿元，同比提升 92.06%；净资产收益率 22.69%，同比提升 8.02pct。 2023 年 Q1，公司实现营业收入 3.38 亿元，同比下降45.78%；实现归母净利润 0.57 亿元，同比下降 78.49%；净资产收益率3.31%，同比下降 15.52pct。

点评：

2022 年业绩实现高增长，金融信息服务彰显收入粘性。

根据公司公告， 2022 年公司营业收入同比提升 34.60%，归母净利润同比提升 92.06%。分产品来看，金融信息服务业务收入合计 11.79 亿元，同比提升 37.35%，占总营收比重为 93.97%；广告服务收入合计0.51 亿元，同比-31.11%，占总营收比重为 4.03%；证券服务收入合计 0.25 亿元，占总营收比重为 1.99%。 公司持续发展金融信息服务业务，增加研发投入，产品升级迭代， 2022 年上半年推出了两款新的高端产品（全赢决策系统私享家手机版、全赢决策系统智能阿尔法版），更好地提升了用户体验。同时，公司结合证券市场发展态势与金融信息服务需求，持续品牌推广力度，新增注册用户和付费用户都有稳步增长。

业务调整影响短期收入，看好公司长期稳定发展。

2023 年 Q1 公司营业收入同比下滑 45.78%至 3.38 亿元，主要来自于金融信息服务减少。短期业绩下滑原因主要有以下三点：（ 1）一季度公司对全年业务计划进行优化调整，主要销售全赢系列私享家版软件产品，去年同期的全赢决策智能阿尔法版产品拟于今年下半年启动营销； （2）公司金融信息服务业务与资本市场景气度高度相关，且对公司经营业绩的影响呈现一定的滞后性， 2022 年市场景气度下滑致使公司中端产品客户积累减少；（3）公司持续加大麦高证券的人员建设和IT 等投入，导致自有资金减少，利息及理财收入同比下滑。随着公司后续产品销售业务的逐步启动以及市场景气度的回暖，我们预计公司Q2 至 Q4 业绩将逐步回升。

证券业务持续恢复，协同效应已显成效。

2022 年 7 月，公司完成了对网信证券股权的收购； 2023 年 1 月，网信证券更名为麦高证券。（1）经纪业务导流效果显著。 2022 年三季度公司开始在指南针股票 APP 内提供麦高证券开户入口，实验性启动了指南针客户引流的工作，如期取得初步成效。 2022 年公司实现经纪业务净收入 0.13 亿元，占手续费及佣金净收入比重为 71%；截至 2023年 Q1 末，公司代理买卖证券款余额为 23.69 亿元，较年初增加103.54%。（2）重资本业务逐步重启。 2022 年 9 月，公司拟定增 30亿元用于增资麦高证券，其中 16 亿元将投资于资本中介业务， 10 亿元将投资于自营业务。 2022 年/2023 年 Q1 公司利息净收入分别为0.07 亿元/0.05 亿元，自营业务收入分别为 0.13 亿元/0.10 亿元。

盈利预测与投资评级： 在互联网证券投资者向移动端逐渐渗透的趋势下，互联网证券行业流量端仍具备成长性，公司作为第二家持牌券商有望复刻东方财富快速成长变现的逻辑。长期来看，公司亦有望通过线上流量生态、金融服务生态搭建实现财富管理能力补充，实现金融信息服务业务和证券业务双轮驱动。 我们预计 2023-2025E 归母净利润分别为 3.17/4.42/5.69 亿元， 对应 2023-2025E PE 为 61.15/43.88 /34.05 倍 ，维持“买入”评级。

风险因素： 资本市场波动；行业竞争加剧；证券业务发展不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊优研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.03亿，根据现价换算的预测PE为38.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为74.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，指南针（300803）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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