债券代码：155067 债券简称：18复药02

长时间来，国内外均达成共识，新冠病毒需要依靠疫苗进行免疫。这也让诸多新冠疫苗生产商在疫情期间赚得盆满钵满。如今新冠特效药即将授权使用，很大可能将抢夺新冠疫苗的部分市场，不得不引起人们对疫苗股未来走势的担忧。

通过并购，复星医药目前产业布局完备，涉及抗感染药、胃病药、抗结核药物、疫苗、仿制药等多个产品领域，并涉足医疗服务、医疗美容器械赛道。但在全方位布局之外，复星医药贡献主要收入的产品却处境艰难。

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“复星将依照协议、法律法规，按照市场规则，推进该项目顺利完成”，3月15日，复星集团相关人士提到。

在上海滩资本大佬郭广昌带领下，从传统的酒业到大热的锂电赛道，“复兴系”近2年的资本运作可谓层出不穷。

据21世纪经济报道记者不完全统计，2022年以来至今，通过一系列资产腾挪（算上出售建龙系全部股权、出售南京南钢60%股权），“复星系”将累计回笼资金或超过350亿元。

截止2023年一季度末，基金经理姜诚旗下共管理10只基金，本季度表现最佳的为中泰兴诚价值一年持有混合A（010728），季度净值涨7.49%。

姜诚在担任中泰星元灵活配置混合A（006567）基金经理的任职期间累计任职回报152.69%，平均年化收益率为23.6%。期间重仓股调仓次数共有43次，其中盈利次数为28次，胜率为65.12%；翻倍级别收益有2次，翻倍率为4.65%。

1、华鲁恒升（600426）翻倍案例：

姜诚管理的中泰星元灵活配置混合A基金在19年1季度买入华鲁恒升，在持有2年又2个季度后在21年3季度卖出。持有期间的估算收益率为232.88%，持有期间华鲁恒升在2019年到2021年的年报归属净利润增幅达196.4%。

2、中国建筑（601668）调仓案例：

姜诚管理的安信平稳增长混合发起A基金在14年3季度买入中国建筑，在持有1年又1个季度后在15年4季度卖出。持有期间的估算收益率为99.16%，持有期间中国建筑在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达15.47%。

3、复星医药（600196）调仓案例：

姜诚管理的安信消费医药股票基金在15年2季度买入复星医药，在持有3个季度后在16年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-36.18%，持有期间复星医药在2015年到2016年的年报营业总收入增幅达16.02%。

3月28日，复星医药举行了业绩交流会，复星医药董事长吴以芳对包括每日经济新闻在内的多家媒体表示，此前疫情期间，复星医药规划了一些新冠相关产品，但同时并未弱化常态产品的推进工作；现在新冠病毒感染疫情进入低水平流行阶段，形势在发生根本性变化，“乙类乙管”之后，要把原来的一些防疫产品作为常态产品来对待，新冠疫苗、新冠治疗药物等皆是如此。

谈及复星国际出售南京南钢控股权一事，3月16日，兰格钢铁研究中心主任王国清向21世纪经济报道记者分析指出，“数年前钢铁行业规模扩张，行业存在不少投资机会，但这两年随着国内外需求下滑，钢铁行业没有那么高的景气度，相应的投资回报率也有所降低。复星此时出手非核心主业的钢铁资产，也正是处于钢铁行业整合的窗口期”。

上海复星医药（集团）股份有限公司

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

短期来看，复星医药最大的利好在于搭上了国产新冠治疗药物的顺风车。去年7月，其与开拓药业签订合作协议，在印度和非洲地区的商业化销售，后者负责生产新冠口服药普克鲁胺；今年7月，其与真实生物订立协议，获得后者阿兹夫定片独家商业化等合作权益。

从大单品看，2022年复星医药制药业务销售额过亿的制剂或系列共47个，较2021年净增加3个。其中，销售规模超过10亿元的制剂单品或系列共五个，分别为复必泰、汉曲优（注射用曲妥珠单抗）、汉利康（利妥昔单抗注射液）、捷倍安（阿兹夫定片）、肝素系列制剂。

目前集采已成为常态，截至今年上半年为止，复星医药共计有19个已通过或视为通过仿制药一致性评价的产品在五批药品集中带量采购招标中中选。

不过，去年复星医药归母净利润、基本每股收益、稀释每股收益同比均有所下降，公司在年报中解释称，主要系金融资产公允价值变动损失导致非经常性损益同比减少所致——由于市场波动等因素，公司所持有的BNTX股票公允价值变动及出售净影响约负10亿元。

在市场环境变化时，依赖投资推高净利水平这一方式并不可靠。今年以来，复星医药的净利表现让人大跌眼镜，主要原因是其2020年买入约158万股的德国生物公司BioNTech（BNTX.US）股票进入了下行态势。

根据3月14日晚间的公告，沙钢集团已经在上述框架协议签订后两个工作日内向复星方面支付了80亿元诚意金，并且复星方面已将南京南钢49%的权益质押给沙钢集团。

就是在2022年9月2日晚，上海复星高科技宣布大手笔减持A股复星医药，计划减持比例不超过3%，如按复星医药9月2日收盘价40.21元/股推算，复星高科技如顶格减持或将回笼资金约32亿元。

就股价表现来看，此前关于阿兹夫定片的多个利好消息均未能刺激复星医药股价大幅上涨，但该药物明确已纳入新冠诊疗方案及医保目录，后续销售情况会在一定程度上决定投资者对复星医药的信心。

值得注意的是，“复星系”9家上市公司在A股和港股上的市值超4000亿元。截至4月27日除万盛股份未披露2021年年报，其余8家均已披露战绩，8家上市公司202年总资产已超万亿元、净资产近2460亿元，2021年营收合计达4036亿元，归母净利合计达254亿元。

万盛股份也仅是“复星系”加大新能源产业链布局的一个缩影。

债券代码：143020 债券简称：17复药01

（复星医药，A股走势图）

不过，公司业绩的持续增长也存在一定的不确定性，主要与以下两大因素有关。

可见过去几年公司业绩已进入低速增长。不过，去年以及今年上半年，公司收入和利润均较过往实现提速增长。

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