雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海

因为IDC欠费、服务器被停，曾经被誉为“中国互联网第一社区”的天涯社区，如今为了筹集300万元的重启资金而“折腰”。5月28日，酝酿十多日的“重启天涯”直播活动终于与网友见面。

然而，这场承载了诸多“天涯人”自救希望的直播，却并没有在网络上引发过多的关注。 除了直播过程中频出的小插曲外，最高在线观看人数仅千人左右、带货总额仅10万+（截至5月29日下午3点）的直播成绩，也让“重启天涯”的希望变得更加渺茫。

事实上，如今混得这般田地的天涯社区，曾有过自己的高光时刻。巅峰时期，天涯社区曾一度是中国互联网的“热点制造机”、“IP孵化器”。但由于没能顺应互联网发展的大势，天涯社区逐渐被用户“抛弃”。用户大量流失、公司常年亏损、投资失利等一系列危机，让天涯社区一步步从神坛跌落。

对于接下来的发展，天涯社区透露将加强移动端的用户体验，还将强化用户增值服务体系的建设，同时还会结合海南自由贸易港的机遇，大力发展会员制社交电商服务。在分析人士看来，虽然天涯社区想要重启并实现长远发展的理想很丰满，但就目前的实际情况来看难度很大，可行性仍有待商榷。

“重启天涯”不到一天销售额仅10万+

5月28日晚8点，由天涯社区前执行总编宋铮牵头发起的“七天七夜，重启天涯”的直播活动在抖音正式拉开大幕。

尽管这场直播活动早在十多天前便已经开始预热和宣传，但碍于准备时间仍旧不是十分充足，以及自发参与此次“重启天涯”直播活动的工作人员并非“专业人士”，因此这场直播活动从实际呈现出的效果来看，的确存在诸多有待改善的地方。

当晚8点，“重启天涯”直播间的主持人在进行简短的开场之后，便开启了视频连线。而首个参与连线的重量级嘉宾便是天涯社区的创始人邢明，但邢明本人并未在连线的过程中出镜。对此，邢明解释称因为在路途上，准备也不是很充分，但不少网友仍对此颇有微词，类似“没诚意”、“老总不重视啊，脸都没露”的留言不时从评论区飘过。

之后，“重启天涯”直播间又与线下位于海口和上海两地的天涯网友进行连线，但连线的过程也是状况百出，多次出现画面混乱、收音嘈杂、存在电流声之类的小插曲。

等到连线环节终于告一段落之后，“重启天涯”直播间终于到了此次直播的“重头戏”，即直播带货。然而，这支由前员工和老用户临时自发组织起的团队，对于直播带货的诸多流程略显生涩。

比如，直播间上架的一款纪念T恤，虽然有多个款式，但商品链接只有一个，因此用户下单时还需要特意手动备注；而在直播间介绍其他商品时，甚至还一度出现直播链接没有提前准备好、因审核需要时间迟迟不能上架的情况。

据天涯社区前执行总编宋铮透露，此次直播活动幕后的工作人员均为志愿者，规模大约有30余人。当天的直播之所以状况百出，一部分原因也与团队直播当天才第一次在线下见面调试、经验不足有关。

尽管“重启天涯”活动召集到了多位“义务”付出的志愿者，但这场被曾经的天涯人视为“最后的希望”的直播活动，却没能在浩瀚的互联网海洋中掀起很大的水花。

雷达财经注意到，目前“重启天涯”账号累计粉丝数为1.9万，其中近一周内新增粉丝数仅4000多个，平均每日涨粉不到600个。飞瓜数据显示，5月28日当晚的直播过程中，“重启天涯”直播间的观看人数峰值仅有1045人。

在微博上，与此次“重启天涯”直播活动相关的话题“重启天涯首播最高在线仅1千人“、”天涯社区直播首播遭滑铁卢”更是令人唏嘘。5月29日下午三点整，当雷达财经再次点入“重启天涯”的直播间时，直播间的实时观众数已不足200人。

除了直播间的观看人数没有达到预期外，“重启天涯”直播间的直播带货战绩同样也难言出色。比如，一款印有“七天七夜，重启天涯”的纪念T恤销量仅为189件。

另据灰豚数据显示，截至5月29日下午3点，“重启天涯”直播间从5月28日晚8点开始的直播共计斩获10万+的销售额，刨除掉成本后利润将更少。若后续“重启天涯”的销售成绩不能得到明显的提升、甚至进一步下滑，其想要达成筹集300万元资金的目标将很难实现。

天涯社区跌落神坛

回望过去，诞生于1999年的天涯社区，曾在中国互联网的发展历程中画下过浓墨重彩的一笔。彼时，热衷炒股的邢明，用自己通过炒股赚来的钱在海南创办了天涯社区。

在开放、包容、充满人文关怀的社区生态之下，天涯社区问世不久后，便凭借股票论坛、天涯杂谈，电脑技术、情感天地、艺文漫笔等板块获得不少网友的喜爱。1999年底，创立还不满一年的天涯社区，便被电脑报评为中国“最有人情味社区”。

在此后的发展过程中，天涯社区不仅捧红了包括芙蓉姐姐、宁财神、我实在是太CJ了等在内的初代网红，还帮天下霸唱的《鬼吹灯》、孔二狗的《黑道风云20年》、熊顿的《滚蛋吧肿瘤君》、当年明月的《明朝那些事儿》等网文IP吸引了一大批忠实的读者，而天涯社区的娱乐八卦、天涯杂谈、莲蓬鬼话等板块更是成为了不少网友们的青春回忆。

2014年天涯社区15周年之际，包括杨幂、黄晓明、李宇春、佟大为、冯绍峰、陈晓等在内的一众当红明星还曾为天涯社区送上生日祝福。

而在资本市场的探索之路上，如日中天的天涯社区甚至还曾拒绝搜狐、新浪两大门户网站向其抛出的橄榄枝。天眼查显示，自2005年起，天涯社区先后完成4轮融资，包括IDG资本、清科创投、大唐发控、联想控股、Google、君联资本等在内的投资方都曾对其“下注”。

但曾经被无数网友视为精神家园的天涯社区，缘何会走到今天这般地步？在5月27日通过官微发布的公告中，天涯社区正面回应了当前所面临的困境，“我们确实遇到了资金流动性困难”。

天涯社区表示，作为PC互联网时代广受用户欢迎、影响力较大的网络平台，天涯社区在转型移动互联网的关键时期被招商到成都，与成都市锦江区人民政府签署了战略合作协议，在当地建立天涯全国移动互联网总部基地，但不慎形成了投资损失并致使天涯社区向移动互联网的转型布局严重受挫。

天涯社区还透露，后续引发的纠纷及诉讼虽然经过多方协调，但至今尚未走出困局。几年的时间下来，还进一步引发了银行断贷、员工离职高额赔偿等连锁反应，进而导致了天涯公司整体性资金流动性危机。

事实上，天涯社区的“没落”，并非是在一日之间跌下神坛。易观千帆数据显示，从2014年7月（可追溯数据的最早时间）算起，天涯社区App曾在一段时期内迎来短暂的人气上涨。2016年4月，天涯社区App的月活迎来峰值，达到293.44万。

但这样的月活数据，仍旧很难撑起天涯社区的业绩。据东方财富数据显示，2013年至2016年期间，天涯社区的归母净亏损分别为3117万元、4037万元、1991万元、1088万元。

之后，天涯社区App的月活整体呈现出不断下滑的趋势。到了2020年年中，天涯社区App的月活已跌至百万以下。2021年，天涯社区App的月活再度下跌至60万左右的水准。而这样的成绩，与其他社交媒体平台动辄千万、甚至上亿的月活相比，显然少得“可怜”。

即便天涯社区此后曾后知后觉地在电商、游戏、个人付费阅读、IP 运营、区块链等领域有过多元化布局的尝试，但均没能闯出一片天地，最终大多都落得草草收场的结局。

而此次网站及App无法正常访问，更是让天涯社区走到了危急的“存亡时刻”。据天涯社区创始人刑明透露，这次暂停网站，不仅是无力缴纳网站运营费用的被动之举，也想主动趁此机会对天涯进行优化。

天涯社区的未来在哪？

值得一提的是，此次“七天七夜，重启天涯”的直播活动，除了吸引到天涯论坛的前员工不计酬劳地献计出力外，包括孔二狗、天下霸唱等在内的多位从天涯论坛走出来的知名大佬，也加入到这场耗时七天七夜的活动之中。

在5月29日的直播中，“重启天涯”邀请到了曾出任游族影业CEO的孔二狗做客直播间。作为昔日的“天涯人”，孔二狗曾在天涯社区连载长篇小说《黑道风云20年》，并因此获得外界的诸多关注。

此次来到“重启天涯”的直播间，孔二狗情真意切地表示，虽然自己是“义工”，但自己仍会十分认真地对待这次直播活动，如果这几天的直播效果不理想，自己还可以再来帮忙直播。如果天涯社区未来能够重启，自己还会在天涯社区连载新作品。

除了帮天涯社区此次活动站台宣传外，孔二狗也在直播中表达了自己对于天涯社区未来的担忧。在孔二狗看来，此次“重启天涯”活动不单单是为了把天涯社区从“濒死”状态救成“植物人”。对于天涯社区而言，未来如何实现良性、长久的发展，才更为关键和重要。

对于这个问题，“重启天涯”直播间的主持人没能给到孔二狗一个明确的答复，但雷达财经注意到，天涯社区在5月27日发布的公告中提到了几点有关未来发展的思考。

首先，天涯社区表示自己将回归初心，继续扛起“全球华人网上家园”的愿景。其次，天涯社区将发挥自己的优势，保持自己华人大众原创内容社交平台的定位，并聚焦移动端的用户体验。

其三，天涯社区还将围绕用户增值服务的核心，建立一个为用户的数据资产带来增值的生态系统。与此同时，天涯社区还将结合自身用户的大数据积累，尝试与大型人工智能服务平台联合推出数字人助理或数字分身服务。

此外，电商也将纳入天涯社区未来的规划之中，“结合海南自由贸易港的机遇，为天涯用户严选全球消费精品，提供会员制社交电商服务”。

在分析人士看来，天涯社区被时代“淘汰”的原因是多方面的。作为“古早”论坛，天涯社区在用户体验的新鲜感、互动性等方面的优势并不明显。相比微博、微信等社交平台，天涯社区没能抓住移动互联网的浪潮，难以吸引年轻用户的眼球。

其次，天涯社区的商业模式较为单一，主要依靠广告收入来维持运营。随着平台用户减少，广告商纷纷“逃离”，天涯社区的这一变现模式更是受到明显的影响。

此外，天涯社区的管理和运营也存在问题，例如管理不规范、内容质量下降、缺乏技术基因等，这些问题进一步加速了用户的流失和社区的衰落。

尽管不少人对天涯论坛怀有别样的感情，但在分析人士看来，参照目前“重启天涯”的直播进展来看，天涯社区此番想要达成重启的目标难度并不低。即便天涯社区此番能够重启成功，摆在其前面的大山仍难以逾越，天涯社区欲通过其公告中提到的几点措施来重回巅峰，同样存在较大的难度。

2018年由于A股市场单边下行，令权益类基金的业绩受到严重拖累。Wind数据显示，民生加银基金公司旗下成立于2018年之前且能够取得可比业绩的权益类基金共有21只，但竟然仅有1只取得正收益，其余20只基金全部以亏损收场，其中，跌幅超过10%的有18只基金，跌幅超过20%的有5只基金。

被动指数型基金民生加银中证内地资源（690008）无论从2018年收益还是累计收益来看均排在跌幅榜首位，该基金2018年亏损达31.80%，截至2018年12月28日收盘，其累计亏损43.60%。

除了民生加银中证内地资源以外，由基金经理蔡晓所管理的民生加银量化中国（002449）与民生加银研究精选（001220），分别位居主动权益类基金2018年跌幅榜首位和累计跌幅榜首位。

民生加银权益基金2018年1正20负 18只跌超10%

根据中国经济网记者统计，民生加银基金公司旗下成立于2018年之前且能够取得可比业绩的权益类基金共有21只，但经过A股市场全年的洗礼后，却仅有1只基金取得了正收益，其余20只基金全部以亏损收场。其中，跌幅超过10%的有18只基金，跌幅超过20%的有5只基金，被动指数型基金民生加银中证内地资源是唯一跌幅超过30%的基金，而民生加银量化中国则是亏损最多的主动权益类基金。

民生加银量化中国成立于2016年5月19日，其2018年的全年跌幅为27.51%，而截至2018年12月28日收盘，该基金自成立以来的累计亏损也达到了18.30%，累计单位净值仅为0.8170元。从阶段涨幅来看，该基金近2年、近1年及近半年的阶段涨幅分别为-18.92%、-27.04%、-17.04%，均大幅跑输同类平均水平，且四分位排名也不佳。

从净值走势来看，民生加银量化中国在成立后1年内净值仅在1元附近震荡，直到2017年6月份才开始缓慢增长，但上涨趋势也仅持续到今年年初，随后由于A股市场全面回调，该基金净值也一再回撤，前期获利回吐之余还令净值跌破了1元。

虽然现有披露数据显示民生加银量化中国在2018年二、三季度的股票仓位占净值比均超过80%，但其持股并不集中。据天天基金网数据显示，今年三季度该基金的前十大重仓股分别为京蓝科技、英可瑞、杰瑞股份、陕西煤业、当代明诚、兴发集团、新华保险、华能国际、国电南瑞、长城汽车，但其前十大重仓股占比仅为10.94%。

然而持股分散并没能起到分散风险的作用，由于A股市场普跌，民生加银量化中国在2018年三季度净值下跌了7.22%。具体到单个月度，2018年7月，该基金净值上涨0.81%，表现尚可，主要是持仓的化工、钢铁、机械设备、银行、非银等金融周期股票表现较好；8月，该基金净值下跌8.07%，跌幅较大，主要是持仓的有色金属、电气设备、化工、公用事业、食品饮料等股票负贡献过大；9月，该基金净值上涨0.11%，表现不理想，主要是受持仓的电子、计算机、通信等成长股票的拖累。四季报虽然还没有公布，但跌幅更是扩大到了10.42%。

截至2018年底，民生加银量化中国的管理规模仅余0.17亿元，事实上，2018年以来，该基金的规模一直不足1亿元，这大概率是机构撤资导致。从现有披露数据可以看出，2017年底该基金的机构持有比例为52.13%，但到了2018年上半年末，该基金的机构持有比例变为0。不过，该基金规模最高时也仅有2.48亿元。

民生加银量化中国自成立以来一直由基金经理蔡晓独立管理，至今2年又242天的时间里，蔡晓的任职回报却仅为-17.70%。蔡晓曾在中信建投证券股份有限公司、新华资产管理股份有限公司研究部担任研究员，在建信基金管理有限公司研究部担任总监助理、策略组长、专户投委会成员。2014年加入民生加银基金管理有限公司，现任研究部总监助理。

蔡晓目前共管理着5只基金，除了上述民生加银量化中国以外，其余4只基金的任职回报也均为负，其管理民生加银研究精选混合（001220）、民生加银中证港股通指数C（004533）、民生加银中证港股通指数A（004532）、民生中证内地资源主题指数（690008）的任职回报分别为-21.42%、-10.72%、-10.35%、-10.43%。

重固收轻权益 四成权益产品净值不足1元

资料显示，民生加银基金公司成立于2008年11月3日，至今成立已10年之久，是一家典型的银行系基金公司，民生银行拥有63.33%的绝对控股权，加拿大皇家银行持股30%，三峡财务有限责任公司持股6.67%。

在公募基金行业，银行系基金公司最令人艳羡，因为银行渠道是基金销售中的主力，故而银行系基金公司在传统渠道上有着天然的优势，股东方往往会给予支持。有着民生银行的强大股东背景，民生加银基金公司的规模一直处于持续增长的趋势，尤其是近三年以来膨胀明显，并于2017年下半年成功跻身千亿元行列。根据中国经济网记者了解，民生加银基金公司目前共有66只基金，截至2018年底，其资产规模为1341.53亿元。

虽然民生加银基金公司稳居千亿元管理行列，但其各类基金的发展极不平衡，固收类基金占比远远超过权益类基金。具体来看，目前该公司货币基金规模为428.56亿元，债券型基金规模为408.31亿元，理财型基金规模为451.95亿元，固收类产品占总规模比例高达96%。而股票型基金规模仅有3.89亿元，混合型基金规模也只有48.81亿元，且这两类基金的规模还呈现出递减趋势，在2017年年底时，其股票型基金规模为4.72亿元，混合型基金规模为65.80亿元。

权益类产品规模日益减少或与其业绩不佳有关，民生加银旗下权益类产品不仅2018年表现较差，从累计收益来看，也有9只基金净值跌破1元，占比超过四成。其中，6只基金累计亏损超过10%，累计亏损最高的产品是被动指数型基金民生加银中证内地资源，该基金也是2018年亏损最多的产品，截至2018年12月28日收盘，其累计单位净值仅余0.5640元。

另一只累计亏损较多的产品是民生加银研究精选，该基金成立于2015年5月27日，截至2018年12月28日收盘，仅在2018年的亏损幅度就达25.97%，成立以来的累计亏损幅度更是达到了37.30%。该基金近3年、近2年、近1年的阶段涨幅分别为-18.26%、-20.83%、-26.37%，均大幅跑输同类平均水平。

由于民生加银研究精选成立于股市高位，且成立不久便陷入个股普跌时期，因而该基金净值很快便跌破1元，此后虽有过反弹，但净值始终未回到1元之上，2018年以来，该基金净值回撤加剧，截至2018年12月28日收盘，其累计单位净值仅余0.6270元。

值得注意的是，民生加银研究精选也是基金经理蔡晓的“佳作”，不同于民生加银量化中国，蔡晓是半路接手该基金。2018年3月6日之前，民生加银研究精选一直由基金经理宋磊掌舵，其管理该基金2年又284天，任职回报仅为-18.70%。

自2018年3月7日起，蔡晓加入民生加银研究精选的管理行列，不久后宋磊便离任，蔡晓独立管理该基金至2018年12月18日，期间其任职回报为-19.85%。目前，蔡晓与另一位基金经理金耀共同管理该基金。

宋磊曾任大鹏证券、申银万国证券研究部研究员，华安基金管理公司研究部研究总监、投资部基金经理，华宸未来基金投资部副总监。2014年加入民生加银基金管理有限公司，此后任研究部总监、公募投资决策委员会委员、专户投资决策委员会委员、投资决策委员会委员，但在2018年3月21日，其离任民生加银研究精选基金经理职位。

金耀自2010年7月至2012年3月就职于安邦资产管理有限责任公司，担任研究员职务；自2012年4月至2013年8月就职于天弘基金管理有限公司，担任研究员职务。2013年9月加入民生加银基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理。目前，金耀担任基金经理职位的时间仅有1年多。

(责任编辑：王擎宇)

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