【瑞银：应避免持有过高的美元多头头寸】财联社2月15日电，瑞银发布报告表示，短期内（一个月或更短）投资者可以考虑逢低买入美元，但美元近期受到的支撑是短暂的，预期美元在年末前将辗转走软，投资者反而可以考虑逢高卖出美元，避免持有过高的美元多头头寸。

本周市场重点关注的是美国1月CPI、PPI和零售数据，以及中国70城房价等数据。其中美国CPI数据无疑是市场的焦点，由于美国1月失业率创53年来新低，所以美联储货币政策的制定当前依然以通胀目标为主，1月CPI数据对美联储后续的加息周期与幅度有重要的指导意义。

法国兴业银行首席外汇策略师KitJuckes表示：“我认为美元周一的反弹是对近期疲软的反映，而不是有什么事情正在发生变化的迹象。”

美国堪萨斯城联储主席乔治上周五表示，美联储应该更加缓慢和稳定地加息，以便有时间让其政策行动的影响渗透到经济中，并尽量减少市场波动。不过，CPI报告提醒我们在通货膨胀方面还有很多工作要做。

关键问题在于美元的单边大幅贬值引发了国际市场对美债的焦虑。当美元单边大幅贬值时，投资美债的风险也同时攀升，在高通胀与美元快速贬值的双重压力下，投资美债将亏损，仅美元的大幅贬值就可以轻易削平美债持仓的收益，因此国际投资者不断地抛售美债，全球去美元化潮流再起，这令美元的国际环流又出现了问题，因此美国当前迫切希望美元回稳，否则美国金融市场会产生一系列的连锁负面反应。

近期公布的美国经济数据整体表现优异，为美元提供了良好的支持。例如，美国3月零售销售环比增长1.6%，增速创一年半新高，与之对应的3月消费支出环比增长0.9%，创下2009年8月以来的九年半最大月度涨幅。

同时，美联储的货币政策转向令抵押贷款利率走弱，为房地产市场回暖保驾护航，3月新屋销售折合年化69.2万户，创2017年11月以来最高，环比增长4.5%。

欧元区，乃至全球经济的疲软复苏也成为了美元上涨的助推因素。受英国脱欧不确定性和全球贸易形势恶化影响，欧元区的经济增长如今处于2014年以来最糟糕的时期。最新数据显示，欧元区4月综合和服务业PMI初值创3个月低点，制造业PMI持续低于荣枯线。德国4月制造业PMI初值为44.5，连续第四个月位于荣枯线下方，上月小幅回升的德国IFO商业景气指数再次回落，德国政府此前将今年经济增速预期从1%下调至0.5%，IMF 则在《全球经济展望报告》中将今年欧元区经济增速下调至1.1%。

此消彼长的情况下，美元指数再次王者归来，25日盘中最高触及98.32的近23个月新高。德国商业银行外汇分析师古彦（Thu Lan Nguyen）在研报中称，美国几乎就像是一片绿洲，越来越多的人认为美国经济表现会不同于世界其他地区。CFTC最新数据显示，截至4月23日当周，投机者所持美元净多头头寸增至372.1亿美元，创2015年12月份以来新高。

通胀低迷是美联储目前较为关注的问题，这可能会挤压消费者支出，进而影响美国经济增长。作为其最关注的指标之一，29日公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比增长1.6%，创2017年9月以来最低水平，距离2%的目标依然有不小距离。

分析师普遍预计，本次议息会议上通胀问题将被重点讨论，但决议声明中美联储只会重申年内不加息的观点。凯投宏观（Capital Economics）高级经济学家皮尔斯（ Michael Pearce）认为，大量的正面消息证明了美国经济的稳固健康，比如美国一季度GDP增长3.2%和股市重回新高，但通胀低迷的问题无法回避，预计美联储在本周的议息会议上依然会维持鸽派政策基调。

在美元持续上涨的压力下，新兴经济体货币普遍遭遇巨大抛压。第一财经记者统计发现，4月以来，巴西雷亚尔/美元累计贬值0.9%，印度卢比/美元贬值1.0%，韩元/美元贬值2.3%，阿根廷比索/美元贬值2.8%，土耳其里拉/美元贬值6.5%。不少国家经济问题被扩大，面临严峻的挑战。

阿根廷比索是去年表现最差的新兴市场货币，如今经济衰退压力和高通胀带来的不确定性使外界对拉美第三大经济体10月即将举行的大选感到不安。上周阿根廷比索/美元一度重挫近9%，29日阿根廷央行宣布放松外汇市场干预并向市场抛售美元，暂时稳定住了汇率。

韩元/美元跌至27个月低点，全球经济“金丝雀”也面临困境。最新数据显示，韩国第一季度实际GDP环比下跌0.3%，创下了2008年金融危机以来的最差表现。作为出口型经济体，受到贸易摩擦影响，该国出口已经连续四个月下滑。韩国央行行长李柱烈表示，半导体出口和商业投资的放缓，严重影响了韩国经济。

两周前韩国央行刚刚将2019年韩国经济增长预期从此前的2.6%下调至2.5%。为了提振经济，韩国政府23日日公布了一项6.7万亿韩元（约合390亿人民币）的补充预算，并计划投入4.5万亿韩元（约合260亿人民币）用于为中小企业进军海外市场提供金融扶持及扩大针对初创企业和中小企业的政策补贴。澳新银行经济学家谭（Krystal Tan）表示，考虑到目前的贸易环境，韩国经济仍还需要更大规模的预算支持，才能将经济增长推入政府预期的区间。野村证券经济学家野木森稔（Minoru Nogimori）则预计，韩国央行将在今年四季度和明年一季度降息两次。

供应需求层面多空因素此消彼长推动油价转弱

即便是少数几位短期内仍看好贵金属的分析师，也不排除金价在反弹开始前会进一步下跌的可能性。VRMetals/ResourceLetter出版商MarkLeibovit说:“我看好黄金和白银，但我认为我们将首先看到2020年3月的低点（1451美元附近）被打破。”

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贝利说，“我可以告诉你，我们之间在财政可持续性的重要性以及采取措施实现这一目标的重要性问题上，立即而明确地达成了一致。当然，昨天采取了一项重要的措施，”他在一次活动中说，并暗示英国央行下个月将大幅提高利率。

如今全球经济前景的不确定性正在升温。世界银行此前早些时候表示，包括美国、欧元区在内的全球主要经济体增速正在急剧放缓，各国央行同步加息以应对通胀，可能令世界经济陷入衰退，并给新兴市场和发展中经济体带来金融危机，造成持久伤害。

如今，土耳其经济已经陷入技术性衰退。同时与美国的外交关系紧张也在影响着投资者信心，通胀率维持在20%的高位，距离政府设定的5%遥不可及。近两个月为了捍卫里拉汇率，土耳其央行消耗了大量的美元，并正在四处筹款以提振外汇储备，虽然4月外储数据小幅回升至281亿美元，但可持续性依然受到不少质疑。

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乌克兰没有立即对顿涅茨克市的袭击作出反应，该市于2014年被俄罗斯支持的分离主义分子吞并，同时吞并的还包括乌东顿巴斯地区的大片土地。

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