每经记者：王海慜 杨建

有着“中国第一股民”、“杨百万”之称的职业投资人杨怀定13日离世，享年71岁。

杨怀定在上个世纪80年代通过买卖国库券积累了第一桶金之后，他又以职业股民身份进入股市，赶上了A股诞生初期的那轮大牛市，他又赚到了人生中的第二个100万，第三个100万……

作为中国证券发展史上一个标志性的个体股民，其故事还被国外媒体报道。1998年，杨怀定被中央电视台评为“中国改革开放二十年风云人物”。

杨怀定在其著作《要做股市赢家》的序言中写道，“股市是没有围墙的社会财经大学，只有留级和重读，永远没有毕业生。”

“中国第一股民”杨百万和他的资本传奇

凡是有些资历的股民一定会听说过“杨百万”这个名字。虽然这些年，他的曝光度已经赶不上那些年在市场上叱咤风云的明星基金经理、明星投资大佬，但在那个机构投资者还不占主流的“草莽时代”，杨百万，凭借着其对政策、市场的敏锐嗅觉和把握机会的能力当之无愧地成为那个时代资本市场的标志性人物。

杨百万，原名杨怀定，上海人，出生于新中国成立不久的1950年。1988年，杨怀定从工厂主动辞职下岗，而在辞职之前，他只是一名普通的仓库管理员，虽然薪水不高，但还算有一个铁饭碗。在辞职之后，他随即开始以散户身份涉足异地国债交易，很快便从中赚取了他人生中的第一桶金——第一个100万。在那个“万元户”都比较稀缺年代，100万对普通人来说，简直是天文数字。于是，杨怀定化身为“杨百万”在当时成为成功人士的一种代表。

而杨百万所赚的这第一桶金和我国资本市场在上世纪80年代的蹒跚起步有着密切的关系，而他也是当时为数不多的第一个“吃螃蟹者”。

（图片来源：摄图网）

虽然杨百万被誉为“中国第一股民”，但他所赚的第一桶金却和股市没有直接联系。在上世纪80年代国债还有一个名字叫“国库券”。公开信息显示，我国从1981年开始发行国库券，在国库券诞生初期，投资者对这一新生事物的接受度较低，而这样的认知上的盲点，虽然使普通大众难以辨别其中蕴含的价值，却给杨百万这样拥有敏锐嗅觉的投资者带来了前所未有的机会。

在上世纪80年代，由于国库券的交易没有明文规定，所以市场上不乏国库券的地下交易，导致当时的市场较为混乱。到1988年，财政部发布方案，允许国库券的持有人自由出售国库券，这也赋予了国库券交易的合法性。

不过由于当时互联网还远远没有普及，导致各地银行之间没有联网，因此各地国库券的价格往往有较大的差别。

有一次，杨百万从报纸上了解到国家开放国库券交易的消息，他很快意识到其中蕴含的机会。在1988年4月的某一天，他以108元的价格一下子买入2万元国库券，等到当天下午，很多人明白过来开始纷纷买入时，价格一下涨到112元，杨百万在此时选择抛售。仅仅半天时间，他赚到了以前数个月的工资——800元。

据报道，在进一步确定国库券存在异地交易差价的机会后(在异地银行以较低的价格买入国库券，然后再带回上海，以较高的价格卖给银行，赚取差价)，他一下子就东拼西凑了10万元直奔安徽合肥，在合肥某银行买进了价值10万元的国库券，随后便返回上海进行卖出，前后几天内就挣了2000多块钱，而当时上海一些工厂一名技术工人的月薪仅有200~300元，也就是说杨百万凭借异地买卖国库券在短短几天内就能赚到一名技术工人将近10个月的工资。

在尝到甜头之后，在随后几个月里，他又跑遍了国内其他几个城市，赚到了从工厂辞职之前难以想象的“快钱”，杨百万也成为国内第一名从事国库券异地交易的个人。

有一段小插曲，根据杨百万以前接受采访时的回忆，当年他携几十万的“巨款”赴洛阳购买国库券时，还一度在当地被有关部门误认为他是要去收购文物。

值得一提的是，当年一度曾叱咤中国资本市场的管金生旗下的万国证券也瞄准了国库券的机会。早期万国证券只有十几名员工，管金生率领这些员工跑遍全国的各个大中小城市，到处收购国库券，从而谋取差价。有报道称，一次管金生在福州一出手就买进了价值200万元的国库券。而万国证券也凭借买卖国库券这一业务成为当时国内券商业界的翘楚。不过在几年后，“327国债期货事件”的爆发，让管金生和他的万国证券就此跌落了神坛。

也许是同样看准了国库券机会带来的机缘，让杨百万曾与管金生“结缘”， 他们曾合作通过大肆收购1988年国库券在市场上大赚一笔。

在通过买卖国库券积累了第一桶金之后，杨百万又以职业股民身份进入股市，赶上了A股诞生初期的那轮大牛市，他又赚到了人生中的第二个100万，第三个100万……

据报道，杨百万的第一只股票是“老八股”之一的真空电子。他用购买国债所赚取的资金以每股90元的价格买入真空电子2000股。半年后，真空电子股价大涨，杨百万在800元以上价位抛出，净赚150多万元。从此，“杨百万”的外号，就不胫而走。

而在股市行情低迷时，杨百万的“绝招”就是选择空仓，远离熊市，“2001年开始的国有股减持的四年大熊，我一直远离股市，直到2005年1月份，虽然四年的时间我每天还要去股市上班。”他曾这样表示。

作为中国证券发展史上一个具有标志性的个人股民，他的故事后来还被外国媒体报道。1998年，杨百万被中央电视台评为“中国改革开放二十年风云人物”。

据了解，杨百万本人一直对中国的资本市场心存感恩之心。他于2009年出版的个人著作《杨百万20年炒股心经》中，他发自肺腑地表达了感恩股市的心声，他希望广大散户要在股市磨练自己，摆正心态，与自己一同享受投资的快乐。

（图片来源：摄图网）

在这本书中，他毫不掩饰地表达了，自己对投资这项改变他命运的事业的热爱，称“散户同样可以成为投资英雄”“投资就像养宠物，有趣又有益”，又坦言“市场门槛虽不高，却不适合所有人”，书中运用很大的篇幅教广大散户识别、防范风险的技巧。

有段时间几乎所有周末，杨百万都被各地请去为投资人讲课，自称为“散户工会小组长”，把自己的亲身经历和体会一次次苦口婆心地分享给广大散户，并说“我现在的工作之一，就是为散户站岗放哨”。

2013年时，他接受媒体采访时表示，“比起当年的2万块本钱，今天我股市的2000万，资产增加了1千倍，钱够用就好，养老也可以不靠国家、靠自己了，除了抽根烟、喝个茶，没有什么奢侈的爱好。”

如今杨百万，这位“中国第一股民”虽然已经离我们远去，但当我们重新回味他的那些经典语录时，可以又分明地感受到他用质朴的语言所传达的那些真挚而又深刻的投资哲学。

杨百万投资经典语录：

“炒股要有平常心，知足方能常乐，不能太贪。”

“稀里糊涂赚钱的人，一定会稀里糊涂地赔钱。”

“吃鱼不吃鱼头和鱼尾，只吃中段。”

“股市中不能做‘死多头’，也不能做‘死空头’，要做坚定的‘滑头’；低吸高抛、抄底逃顶，见好就收，落袋为安乃真英雄。”

“股市中不比谁赚得多，而要比谁活得更长、更潇洒。”

“我不是股神，我不是股评家，我是标标准准的散户。做散户不可悲，但千万不要做散户中的傻户。”

“我最多不会持有超过3只股票。每个时期都是这样，选择3只股，是因为人的精力有限。有的散户持有十几只，结果一跌，跑都来不及。”

老人逐渐淡出，后浪各领风骚，市场步入由机构占主导的时代

“杨怀定突然去世，外界对此还是颇为惊讶的。他是从投资国库券而一战成名的，主要是利用不同地方的价差。”安徽美通资产董事长陈红兵说道。

陈红兵告诉《每日经济新闻》记者，杨怀定当时发现合肥的国库券开盘价94元，收盘价98元，显著低于上海的国库券价格（112元）。于是连夜去合肥，把合肥的国库券搬到上海卖。光是合肥，杨怀定就去了接近80次，由于异地取款十分困难，他还是用箱子装着几十斤的现金或国库券往返两地，为此还请了私人保镖，成为第一个从保安公司聘请保镖的个人。从1988年4月到1989年，杨怀定赚了100多万元，“杨百万”从此声名在外。

后来国库券价格上涨，套利空间越来越小，杨怀定转而寻找其他投资机会，这一次嗅到了股票的投资机遇。他参与的第一只股票就是电真空，现在应该是云赛智联了。杨百万具有江浙上海人特有的精明与金融意识，从而从一个名不见经传的仓库保管员，到成为中国证券历史上不可不提的一个人物。杨百万时代已经过去。目前的A股市场还活跃着一批短线投资者，A股的股民是7年一个轮回，曾经的投资策略慢慢的被淘汰，也就是短线投资者慢慢被市场消灭。随着这两年机构收益普遍跑赢多数散户、大市，越来越多的投资者们倾向于投资基金、间接入市，尤其新一代的85后、90后。专业的事让专业的人做，毕竟不是每个人都可以像杨怀定那样辞职专业炒股，每天研究宏观、技术、经济等。

（图片来源：摄图网）

西安久上基金蔡立新告诉记者，“我也是90年代进入资本市场的，那时的杨怀定先生大名鼎鼎，作为一个工厂的一名工人，从倒腾国库券开始，到第一个100万，到后来全国知名的散户投资者，杨怀定先生创造出多个资本市场的第一。”

杨怀定先生作为草根英雄在证券市场留下了通俗实用的“名言”：“股市中不能做死多头，也不能做死空头，而要做滑头”；“炒股就像养宠物”等等。实际上近年来，随着A股市场价值投资理念的渐渐深入人心，散户由于研究能力的局限性，机构投资者的优势表现得更充分，杨怀定先生跟大多数先前成功的个人投资者一样，逐渐淡出人们的视线，而成功的光环归属于知名的公募私募等投资机构，这是投资者的进步，也是新时代下A股的进步。

东方融投李晓禄则表示，“杨百万”是中国第一代资深股民，通过买卖国库券赢得人生“第一桶金”，他在上世纪九十年代知名度不亚于当下的顶级基金经理。他的出现唤醒了新中国个人投资者参与资本市场的热情，他最近十几年从公众的视野消失了，也代表着中国资本市场进入到一个新的时代，一个由个人投资者占主导的时代跨越到注册制大背景下机构投资者占主导的资本市场。这是中国资本市场从新兴市场到国际重要资本市场的必经之路。

中国资本市场从注册制开始，股票发行由核准制到注册制，上市公司的上市门槛降低了数量上升了，这样的大背景下，对参与市场的投资者要求大幅提高，要求投资者对公司基本面要有深入的研究，特别是注册制新股上市前五天不设涨跌幅限制，这样对投资者对公司估值能力大幅提高，这也导致最近几年机构化进程加快，因为很多个人投资者最近几年发现自己炒股收益率已经跑不赢买基金了，这也进一步加快了中国投资者机构化的进程，未来全面注册制到时对投资者的能力要求更高，所以不管是从欧美国家的经验还是资本市场不断制度改革，需要投资者的投资能力不断提高，都充分说明了成熟资本市场机构化是不可逆的过程。

资深私募人士陈熙伟说道，我对他的印象除了他的国库券套利，还有他作为嘉宾经常被财经节目邀约上去发表对市场的看法，然后他上节目时，言语里不会对市场多空表达太犀利的观点，但穿着红色衣服或者绿色衣服上镜，身边的朋友都会猜他的衣服颜色是他“想说而不能明说”的暗喻，这点还是挺幽默的。想想已经这么多年过去了，市场还是那个市场，老人逐渐淡出，后浪各领风骚，浪浪不息。

虽然证券市场机构化是一个大趋势，但从博弈的角度看，价格还是那个价格，合力还是那样的合力，资金抱团的背后，机构身影更明显，散户在行情中承受的波动更剧烈，操作手法更多样，对散户要求更高。散户退场我觉得这个形容并不准确，随着网络的发达，越来越多牛散被大家所认识，也有团队作战的，团体分工的运作形式。其实应该说散户的迭代越来越成熟，总体上来看也越来越专业。散户毕竟是市场上的多数，旧的去，新的来，生生不息，这也是中国证券市场整个生态的成熟常态吧。

“杨百万的那个时代，那是让散户热血沸腾的时代，但那个时代已经一去不复返了。今天的资本市场，和那个时代相比，已经发生了巨大的变化，时代的主角，不再是散户。目前在存量资金下，A股表现出的分化行情尤为明显，尤其是始于去年的一波结构性牛市行情使得机构投资者赚得盆满钵满，而在结构性牛市行情下，散户投资者赚钱的只是少数，这背后反映出A股主导力量发生了改变。机构已主导A股行情，主流资金越来越具话语权，而广大散户正在逐步退出市场，流动性差、低成交量个股正大批涌现。实际上近年来，随着公募、私募、养老金、社保、险资和外资等各大机构类资金对A股的大量配置，A股市场逐渐进入机构化时代。”乔戈里资本牛晓涛说道。

（图片来源：摄图网）

胡杨基金张凯华表示，杨百万去世，我很悲痛，中国证券市场前三十年走完了美国二百多年道路，杨百万是投机者的极少数幸存者，他离开了我们，是一个时代的结束。中国证券市场是一本教科书，一个人和机构只有与时俱进才能成功。两个红线不能丢，第一，遵纪守法。第二，不要亏损。现在已经进入机构时代，散户退场是历史趋势，原因是，过去散户为主，散户聪明，勤奋点可能成功。但现在机构为主，机构都是世界上最聪明的人，并且这批人经过市场淘汰证明投资能力后留了下来，散户想战胜他们，成功可能性极低。机构主导市场，必须告别投机，长期价值投资伟大企业，才能像巴菲特一样成功。杨百万后期没有与时俱进，有点遗憾。

记者：王海慜 杨建

编辑：吴永久

视觉：蔡沛君

排版：吴永久 马原

每日经济新闻

普通散户能在股市赚到钱么？

在中国股市，散户是肯定有赚钱的，只是相对于庞大的炒股大军来说，比例小的可怜。早期上海的杨百万就是靠几万元炒股发家的，现在有很多的一线游资，如赵老哥、柚子、方新侠等，也是一步步从小散户走出来的。

散户要想在股市中赚钱，最起码要具备以下几个因素:

第一、具备股市基本面、技术分析的能力。

虽然说技术分析在股市中不是万能的，但不懂技术分析是万万不能的，如果一个散户连基本的股市技术分析都不懂，不知道什么是上升趋势和下降趋势，不知道什么是阻力位和支撑位，也不知道什么量价关系和各种指标的应用，那投钱来炒股是瞎猫抓耗子，十有九亏的。

第二、把握国家政策导向及热点板块

如今的中国股市沪深主板加科创中小板一起有5000多个股，不可能每天所有的个股都涨或是跌，这两年走的都是结构市，国家政策导向的夕阳产业板块个股会走长期下降趋势。

第三、不碰垃圾股，永不追高涨幅太大的个股，尽量介入各板块龙头企业。

一个散户，无论是消息面来源，资讯的获取以及看盘时间及技术面分析，都远远无法和各种主力机构相提并论，有时候一些垃圾股也会大涨，那是有些主力机构提前获取内幕消息，提前买入股票，而当你眼红股票大涨，再追高买入的时候，往往就成了高山顶上的站岗哨兵，主力机构出货的接盘侠，解套遥遥无期。

所以散户如果想从股市中长期稳定的赚钱，就不要眼红各种飞上天的股票，要耐得住寂寞，静下心来研究国家政策导向，热点板块中的绩优股，提前潜伏或者段波回调中买入，在大涨的时候卖出，唯有这样才有可能长期在股市中赚到钱。

我炒股十余年时间，巅峰时期15万炒到了500多万，也经历几周归零，当时万念俱灰消沉了半年。又重返股市，新开一个账用5万又炒到现在。其实，所谓的炒股悟道，就是无论行情好坏，内心状态，还是收益曲线，都能够从容平静！

在A股混，除了要掌握一些基本的常识和必要的炒股基本专业技术外，最重要的心态方面也要进行修炼，我初步总结了一下，主要是三心。

一、耐心

在选择一个股前，市场是有各种因素 形态及风险的，要选择一个即符合当前形势又预期后面涨，还风险相对较小，或者说确定性高的标，就需要不断分析对比推演，面对这个动则几连阳，那个连板，或者连续调整 震荡...，要有耐心，要保持高度的平静，不要眼红这个眼红那个，因为一下手，你可能就亏，另一方面，市场从来不缺赚钱机会，5000支股 一年200多天交易日有足够的机会，但机会多也面临着处处危机陷阱，足够的耐心加十足的细致做好选择，切不可盲目冲动。

二、恒心

持股阶段，要等到票涨到预期位置，顶住过程中的调整磨底过程，在你坚持不住的时候，恰恰它就要涨了，一般情况下跌了较长时间的，要么可能还要调整长时间，要么突然给你涨一下防不胜防，有的近期跌了较多的，缩量后往往会有反弹甚至一个像样的大涨，都需要细致分析等待，不能倒在黎明前。

三、决心

到了预期位置后，涨多往往必跌，就坚决出去，不能犹豫赚最后一个铜板。亦或者有继续跌的迹象，出现不好的情况，必须坚决止损出局，否则面临大亏深套，这都是反人性的。

总之一句话，忍得了寂寞，顶得住压力，放的下诱惑。

炒股，如果你连“蜻蜓点水”K线形态的变化都看不懂，要当心亏大了，““蜻蜓点水”K线形态直观体现主力真实意图，难以作假。我为大家总结解析背后含义，大家可以保存收藏，认真看完，相信你会有不小收获。

什么是“蜻蜓点水”形态？

主力资金在拉升股票短期获利之后，随后股票遇到抛压，需要通过“洗盘”来达到洗涮筹码的目的。从而为下一步拉升，或者下一步出货做准备。其实是，主力资金为了刻意“控盘”，在K线图中留下的痕迹，通过形态你可以观察到，他是很长的下影线，实体很短，形状像“蜻蜓”。在不改变趋势和结构的“下影线”对后市是极好的。

如下图所示，这是2020年4月28日的上证指数走势图：

上图的案例，他就是起到了一个承上启下的作用，承了前面横盘调整走势，启了后面上涨行情，当天通过分时图的下砸，完成了洗盘的目的。

在当天的股价运行就是：快速跳水，惊出恐慌盘，又快速拉升，完成筹码的交换。整体走势就是主力资金刻意为之，实则是为了洗盘。

“蜻蜓点水”的技术特征：

1、股价整体处于一个上涨的初期，经过市场的阶段性调整，清洗筹码，这个时候容易形成“蜻蜓点水”；

2、形态出现中，成交量会放大，显示资金通过下影线“换手”拿到了筹码，从而为后面继续上涨做准备；

3、“蜻蜓点水”经常会发生在关键性的均线位置，用来分割“行情”的。在均线处，比如250日线的年线处，或者在60日线、20日线的中短期行情处，都容易形成“拐头”；

4、即便会形成分时“破位”，也会立马反转，随后开启一轮上涨行情，反转的形态和时间跨度，因为反转很剧烈，时间又很短，所以会被称为形象的称之为：“蜻蜓点水”。

例如下图所示：

上图案例，显示的就是在上涨过程中，达到一种洗盘的目的，当天的分时图快速砸盘清洗浮筹，对应成交量放大，表明砸盘时承接盘非常足，低吸了筹码为后市拉升做准备。

尤其是正在缩量调整的时候，突然出现“蜻蜓点水”的形态要更加注意！

前期的“缩量调整”意味着“惜售”，而后面的“下影线”则是通过分时的恐慌大幅拿筹码。

所以我们以后再遇到：

1、累计涨幅不大，调整缩量；

2、突然放量长下影走势。

要密切关注后市行情。当然，股票的“形态学”，最好是结合其他技术分析一起使用，谨防“骗线”！

炒股多年，从大亏到现在职业选手！总结出来了10条心得，尤其还在炒股道路上的朋友，要认真研究，字字珠玑，看懂了少走几年弯路。

第一点，炒股是一场持久战，前两年是准备，真正的交易之路，在此后才开始。而且前两年，不能是随随便便的两年，而是痛彻心扉的两年。重要的是要活下来，真正的投资高手，追求的不是一时挣多少，而是追求，如何能生存得更长久，只有在股市中长久生存，才有盈利的资格。

第二点，仓位管理很重要，老炮的交易原则，是三层短线，三层长线，四层仓位做波段滚动操作，做到进可攻，退可守，不至于在大盘环境不好的时候，没有仓位降低成本了，这也是很大的机会，没有成型的交易，就是乱打几个回合下来，谁有真功夫，谁是在乱舞，就能看得一清二楚。

第三点，乖离率利率过大的个股，不要着急进，任何一只股票上涨，都会依托某根均线，如果股价在连续上涨的时候，偏离均线位置过远，就不要着急入场，往往回调到均线附近的时候，会出现更好的入场点。

第四点，主升浪在形成前，通常会有一波涨跌幅，跌百分之三到涨百分之三的小阴小阳缩量震荡，将均量线参数设为一百三十五，震荡的时候，量能维持在均量线下方，不打满均量线，那这波震荡就是主力高度控盘的特征，前提是股价要在低位，出现这种情况，后市行情大概率会启动主升浪。

第五点，大盘下跌的时候是选股的好时机，可以说是天赐良机。往往防御能力弱的股票会走跌，选涨幅在两个点以内，且均线多头排列的个股，往往强势股就藏在其中。

第六点，如果你不知道如何判断进出时机，将m a 均线指标参数，改成5日和15日，5日线为进攻线，15日线为防守线。5日上穿15日形成金叉就进，站稳15日线就持有，破15日线就出，需要严格的执行力，适用于大多数的股票。k 线形态，可以用于选股，那技术可以用于辅助，但无论哪种形态，只有一个原则，就是选低位股。我们都知道技术，只能看到过去的行情，市场是不断在变化的，所以选择低位股，风险可以得到控制，上升空间也更高。

第七点，建立自己的交易原则，并且坚定执行，盘中波动是最容易影响情绪，所以我们需要克服这些不必要的情绪，在盘前就对自己的持仓有所规划，什么情况才离场，到了什么价位适合进场，都有一个框架，盘中只做一件事，就是执行之前的计划。当你有纪律时，交易会变得容易很多，你的规则将消除复杂性，交易中除了纪律和规则，不要相信任何东西。交易当下，秉持主观，只做规则，不管涨跌，大道至简，不变应万变。

第八点，审时度势。A 股牛短熊长，强势行情要敢于重拳出击，重仓操作，抓到强势股，咬定青山不放松。弱势行情，多看少动，只做短线，三到五个点就要做到止损，千万不要短线变中线，中线变长线，被套难翻身。

第九点，入场要慢，撤退要快。入场前先要看懂基本面，业绩成长性，有没有高商誉，高质押，爆雷的风险。股票的价位高不高，上方压力大不大，量能强不强。市场风格已经切换，热点不持续。A股有系统风险，要果断清仓。

第十点，我能坚持做交易只有两个字，热爱，想要在一个领域有所成就，首先你要爱上他，这样你才会追求他，才会不断地去提升认知与实力，并且有所成绩。但是要清楚，热爱不是沉迷，你以为你交易的是行情，其实交易的是自己，要懂得控制自己的情绪与欲望。

以上十点，都是我真金白银在市场中经验总结，希望对大家有所帮助，反复看，加深印象，相信你的炒股水平会突飞猛进。

付出与收获成正比，能够在交易领域一直坚持下来的，除了“热爱”两个字，更多的是在这过程中不断地提升认知与实力，只有与智者为伍你才会更容易成功，失败者之间的交流毫无所用，多跟随股市成功人的经验。

我是尚股世纪，经历过多轮牛熊，擅长逻辑选股，如果您喜欢以上文章，想了解更多股市投资经验及技巧关注我每天了解更多，喜欢本文的朋友可以点赞支持！ 炒股的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结，以小博大是投资的真正魅力，拿住有把握的利润是理财之根本！

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