本篇文章给大家谈谈指南针业绩如何?，以及赢富指南针的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

文章详情介绍：

• 1,指南针：2022年净利同比预增87.29%-109.99%
• 2,指南针_吞下_网信证券 欲复制东方财富10年暴涨100倍神话？
• 3,金融信息服务行业研究：B端为基，C端为器

指南针：2022年净利同比预增87.29%-109.99%

中证智能财讯 指南针（300803）1月30日晚间披露2022年度业绩预告，预计2022年归母净利润3.3亿元-3.7亿元，同比增长87.29%-109.99%；扣非净利润预计3.2亿元-3.6亿元，同比增长99.66%-124.62%。以1月30日收盘价计算，指南针目前市盈率约为63.66倍-71.38倍。

以本次披露业绩预告均值计算，公司近年市盈率情况如下图：

资料显示，公司主要业务是以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。

2022年上半年，依托多年积累的技术研发和营销投入，以及2021年资本市1场的高度活跃，公司互联网金融服务业务经营业绩在2022年上半年达到历史新高，经营性现金流、营业收入和净利润规模均实现较快增长，2022年全年业绩亦获得有力支撑。2022年下半年，公司业务开展受到新冠疫情显著影响。特别是2022年第四季度，员工和目标客户群体的较大比例感染对公司维持正常运营和展业造成较大客观困难，第四季度单季互联网金融服务业务将呈现亏损状态。随着全国各地陆续走出疫情阴霾，全国生产生活逐步恢复常态，预计新冠疫情对公司未来业务开展的影响将逐步减小。

公司于2022年度顺利完成网信证券有限责任公司（现已更名为麦高证券有限责任公司）重大资产重组事项。自2022年7月29日起，公司将其纳入合并财务报表范围。接手麦高证券后，公司立即着手恢复其各项业务发展，逐步加大人员建设和研发投入，同时尝试性地开展了一定规模的新增客户工作。经初步测算，麦高证券的营业收入在2022年第四季度出现一定程度的增长，营业利润的亏损幅度有所收窄。根据未经审计财务数据，麦高证券2022年8-12月净利润已实现扭亏为盈。综上所述，2022年度麦高证券并入公司后对合并利润水平将产生正向影响。

以本次披露业绩预告均值计算，公司近年盈利情况如下图：

指南针_吞下_网信证券 欲复制东方财富10年暴涨100倍神话？

控股网信证券顺利拿下券商牌照后不久，指南针（300803.SZ）着手通过股权融资补充网信证券的资本金。

5月16日晚间，指南针披露定增方案，公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过30亿元，全部用于增资公司全资子公司网信证券。

今年2月，指南针被确定为网信证券的破产重整投资人。此后重整方案释出，指南针作为重整投资人将投入15亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得重整后网信证券100%股权。

指南针收购网信证券，被市场视为第二个“东方财富”的复制路径。

炒股“老炮儿”指南针的发展史

“股海茫茫，指南针为您导航。”这句口号对于早期进入中国股市的投资者们来说应该不会感到陌生。

天眼查显示，北京指南针科技发展股份有限公司成立于2001年，是我国起家最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一。

创立之初，指南针主业即为向股民们推介炒股软件。2006年的一篇报道提到，指南针上线了“及时雨金融理财风险控制系统”，能筛选出基金连续重仓股，监测筹码分布情况，并由软件每天给予检索，保留强势股，给出持仓和仓位控制建议，将风险规避到最低。

与之相比，同花顺、大智慧、东方财富都是后辈。

说起指南针就不得不提到投资界的前辈，也是筹码分布的发明者陈浩，其正是指南针的合伙人，据天眼查显示，陈浩持有指南针1.12%的股份。

2007年，指南针挂牌新三板，公司业绩独占鳌头，但此后其却因赢富产品被停用而一蹶不振，逐渐落后于同行。

发展至今，指南针的业绩已被“后浪”们拉开了不小的差距。以2021年营收计，东方财富为130.94亿元，同花顺35.10亿元，指南针9.32亿元。

从营收构成来看，当下指南针除了向投资者提供专业的金融信息服务业务，也在基于自身客户资源、流量入口优势及营销优势，拓展广告服务业务和保险经纪业务。

公司牵手券商“老末儿”网信证券

今年2月，经过公开招募和遴选之后，指南针被敲定为网信证券重整投资人，并开始着手推进投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。

一个月之后，指南针对于网信证券的重整计划草案终于对外公布。根据计划，联合创业集团、盛京金控及恒信租赁作为网信证券原股东在网信证券中的出资人权益将调整为零，指南针作为重整投资人将投入15亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得重整后网信证券100%股权。

直至4月29日，指南针获得监管批复，中国证监会核准公司成为网信证券的主要股东。同日，沈阳中院根据网信证券管理人的申请，裁定批准重整计划并终止网信证券有限责任公司重整程序。

公告显示，指南针正与各方积极推进网信证券重整的各项后续工作，预计将于近日完成工商登记变更。

5月16日晚间，指南针披露定增方案，公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过30亿元，全部用于增资公司全资子公司网信证券。 控股网信证券顺利拿下券商牌照后不久，指南针（300803.SZ）着手通过股权融资补充网信证券的资本金。

东方财富16年进阶之路

指南针能否复制10年暴涨百倍神话？

1998年，其实成为国内第一批注册证券分析师。“其实”这个笔名与他的股评，频繁地出现在各类财经报纸和荧屏上。“第一代股评家”、“著名证券分析师”、“A股首家网络门户掌门人”......沈军拥有过众多头衔，一时名声大噪。2001年，正是中国宽带、互联网开始慢慢普及的一年，东方财富的崛起也从此刻起开始经历三个发展阶段：

2005年1月，沈军创办上海东财信息技术有限公司（东方财富的前身）。2008年1月公司更名为东方财富信息股份有限公司。2010年3月，东方财富成功登陆深圳证券交易所创业板。2012年之前，东方财富的主要业务是东方财富网、天天基金网，业务收入主要是广告费。通过网站、股吧等优质内容完成流量积累，经过几年发展，成为全国领先的财经垂直门户网站。2012年，东方财富开始进军证券基金行业，拿到代销基金牌照，正式开启了流量变现。

2015年，也就是拿到代销基金牌照三年后，凭借着一波牛市，东财代销基金规模迅速扩大，2015年代销基金大概7000亿元，仅次于工商银行的代销基金量。但是，东方财富没有止步于卖基金的股票软件公司。同年，通过全资并购的西藏证券，东方财富拿到了券商牌照。这一刻起，东方财富和众多互联网财经公司已经有所区别，差距或许从此产生。而后，东方财富的净利润从2013年的500万，飞速飙升至2015年的18亿。

第三阶段便是开始完善其金融业务体系，2016年东财开始加快步伐，获取了金融领域中征信、期货经纪等业务资格，2018年获取公募牌照，实现全面转型财富管理，还有近两年的增资、并购等布局，蓄势发力。

截止今日，东方财富市值接近3000亿，股价（后复权）从2012年的低点18.04到2022年最高点2140.31点，10年股价涨幅超100倍！

华西证券发布题为“东财为铆，扬帆起航”的研报表示，公司拟收购网信证券，有望成为我国第二家拥有券商牌照的互联网企业。若公司能完成对网信证券的收购，将成为我国第二家拥有券商牌照的互联网公司。

开源证券研报称，重整网信证券后，公司将手握稀缺证券牌照，自身金融信息服务将与证券公司经纪业务形成深度协同，将进一步完善业务布局、拓宽服务模式，形成雪球效应，公司有望步入快速发展期。

东方财富通过并购西藏证券，通过网站、股吧等优质内容完成流量积累，将“互联网+券商”运用到了极致，同样是互联网软件企业的指南针也通过并购网信证券，给投资者也带来了想象空间。整体而言，指南针正在“复制”东方财富的成长路径，网信证券能否成为指南针未来业务拓展的“加速器”，仍需时间检验。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议，若有侵权请联系修改）

金融信息服务行业研究：B端为基，C端为器

（报告出品方/作者：招商证券，刘玉萍、孟林）

金融信息服务内涵及产业链

金融信息服务行业即以互联网技术为核心手段，依托网站、电脑及手机端软件等载体向用户提供股票、基金、债 券、期货等金融产品的相关信息服务，服务内容包括金融资讯、金融数据、交易工具等。按行业参与主体划分， 主要包括行情交易系统服务商、金融资讯终端服务商及网络财经信息服务商三类： 行情交易系统服务商：为证券公司、基金公司提供证券行情委托交易系统、资讯发送系统、网络安全应用等系统 及日常维护，代表企业包括财富趋势（通达信）、同花顺、大智慧等。 金融资讯终端服务商：通过电脑及手机客户端为证券市场投资者提供金融资讯、分析工具及增值服务，代表企业 包括同花顺、东方财富、大智慧、指南针等。 网络财经信息服务商：①综合门户财经频道，以新浪财经、腾讯财经等为代表，依托其综合门户品牌知名度及广 泛的用户基础为财经频道引流，提供各类财经资讯。②垂直财经网站，以东方财富、和讯网和金融界等为代表， 凭借专业化的信息渠道吸引诸多深度财经信息用户。

商业模式：2B+2C，流量是变现基础

“C端流量变现”是核心商业模式。海量粘性流量是金融信息服务业商业模式的核心，业内公司通过搜索引擎、 微信公众号、微博等互联网平台进行品牌推广，并推出免费行情资讯及服务在PC端及移动端积累C端流量，以此 为基础实现进一步的收费增值服务、广告及开户导流、基金代销和其他金融产品代销等多端业务变现。 B端业务主要为行情交易系统。金融信息服务商多以行情交易系统业务起家，为证券公司提供软件产品及相关服 务，收取首次销售费及后续维护、扩容升级费。

业务属性：2B业务稳增长，2C业务Beta属性较强

行情交易系统：2B业务，稳定增长由于证券公司IT投 入预算通常根据营业收入制定，自2012年来同花顺、 财富趋势及大智慧三家主要公司行情交易系统业务营 收增速与证券行业营收增速相关性高。行情交易系统 业务发展最早，已处于成熟期，因此营收增速波动幅 度低，保持较稳定的增长态势。 金融资讯终端服务&广告及开户导流：2C业务，Beta 属性强。金融资讯终端服务&广告开户导流业务主要面 向C端个人投资者，投资者活跃度、新增开户数以及存 量用户交易佣金与证券市场景气度高度相关。

行情交易系统：客户粘性强，竞争格局稳定

行情交易系统：证券公司信息系统前端应用领域，是包括服务器端及客户端软件的综合软件平台，为证券公司等 金融机构提供证券行情委托交易系统、资讯发送系统、网络安全应用等系统及升级维护服务。证券公司等金融机 构通过行情交易系统客户端为其经纪业务客户提供行情揭示、交易通道和证券信息扩展服务。收费模式为收取主 站架构和功能模块首次安装费，以及后续扩容和维护费用，维护费通常为订单额的10%-15%。 客户粘性强，双龙头竞争格局：为避免过于依赖单一供应商，证券公司通常选择同时采用两家行情交易系统供应 商。大部分证券公司同时与通达信（财富趋势）和同花顺合作，两家公司2021年行情交易系统业务收入分别为 2.68亿元及2.96亿元。大智慧自15年起收入逐渐落后于财富趋势及同花顺，21年该业务收入为0.93亿元，与两家 友商差距较大。受投资者使用习惯、系统安全性、系统升级及后续维护等诸多因素影响，行情交易系统产品客户 粘性强、转换成本高，主要公司具备先发优势，预计未来行业竞争格局将保持稳定。

金融资讯终端服务：景气度高，市场快速增长

金融资讯终端服务通过PC端或移动端软件为个人投资者或机构提供金融数据及资讯、投资决策工具、理财产品投 资交易等服务，根据不同增值服务产品收费。按客户类型可分为两类产品： 面向C端：为个人投资者提供多平台的金融资讯、金融数据分析及证券投资资讯服务,其中付费产品以东方财富 为例，有VIP资讯、核心内参、短线雷达、操盘密码-大师版等，按包月、包季及包年的形式付费，价格从几十 到数万元不等。 面向B端：为金融机构、政府组织、企业、媒体、投资者提供金融数据与情报服务，主流产品有万得Wind、东 方财富Choice及同花顺iFind，一般按年付费。 景气度高，同花顺收入规模领跑。据赛迪顾问统计，2018年面向终端投资者的信息增值服务产品收入规模达164 亿元，较2017年增长29%，占金融信息服务整体收入比例为63.7%，预估2021年达277亿元，市场景气度高。从行 业主要上市公司收入情况来看，凭借流量优势及丰富多元化产品品类，同花顺21年增值电信业务收入达16.18亿 元，同比增长25.9%，与其他主要参与者拉开较大距离。同期指南针、大智慧及东方财富收入分别为8.59、3.54、 2.53亿元，同比增长38.1%、44.2%、34.8%。

广告及开户导流服务：政策主推发展

广告及开户导流服务可分为两类业务：1）与证券公司、基金公司等金融机构展开合作，提供广告制作及推广服务，按 照点击率、展示时长及次数等数据进行广告费用结算。2）为证券公司提供开户导流服务，收取一次性开户导流费用以 及后续交易佣金分成。开户导流收入具有较强Beta属性，新增开户数以及存量用户交易佣金受市场行情影响较大。 政策放开助力开户导流业务发展。中证登于13年放开线上开户政策，并于15年取消“一人一户”限制。在资本市场火热 的背景下，2015年证券市场投资者数量快速增长至9,910.54万户，同比增速达35.87%。截止2021年12月底，中国证券投 资者数量达到1.97亿户，同比增长11.04%；2022年10月中国证券投资者数量达到2.10户，相对于2021年末增长6.61%， 保持增长趋势。政策的放开极大促进了开户导流业务的发展，便捷的开户方式及证券账户上限放开为行业带来大量增量 空间，并且存量用户将持续提供交易佣金收入。截至2022年11月，同花顺APP线上开户合作券商数达77家，大智慧APP38 家，通达信APP37家。指南针因计划收购网信证券，合作券商数下降为4家。

基金代销：第三方基金代销迅速崛起

公募基金行业蓬勃发展。随着中国资本市场的发展，公募基金凭借丰富的标准化产品、投资管理优势以及信息 披露规范等优势，已成为各类投资者财富稳健增长不可或缺的投资工具。根据中国证券投资基金业协会数据， 截至2022年9月末，已发行公募基金数量为10263支，相较于2021年末增长10.5%；净值达265856.86亿元，相较 于2021年末增长4.0%。叠加监管政策、经济发展趋势、基金投顾业务放开等因素，公募基金行业仍处于蓬勃发 展时期。 基金公司及银行为主要销售渠道，第三方代销规模快速增长。基金销售渠道主要有银行代销、券商代销、基金 公司直销及第三方独立基金销售公司代销。截止2019年，基金公司直销及银行代销为基金主要销售渠道，基金 销售保有规模分别为57.3%及23.59%；第三方代销基金保有规模占比虽小，但增长迅速，自2017-2019年，第三 方代销公募基金保有规模占比分别为3.84%、7.76%及11.03%。基金代销行业竞争激烈，随着基金通过互联网愈 发出圈，第三方代销公司依靠操作便捷、海量流量、精准营销以及专业服务等优势抢占大量年轻用户群体，有 望持续扩张。

用户基数增长放缓，进入存量博弈阶段

2C业务逻辑 = 用户数（流量）×付费转化率×ARPU值，当下用户基数变化已趋缓，未来增量空间受限，业务增 长核心看付费转化率及ARPU值提升。 互联网红利接近顶部，进入存量用户数博弈阶段。据中国互联网络信息中心统计，截止2021年12月，中国互联 网用户总规模为10.32亿，同比增长4.3%，互联网普及率已达73%，用户数红利接近顶部。同时，我国网民理财 习惯逐渐养成，互联网理财用户数达到较高基数。2021年互联网理财用户规模为1.7亿，同比增长3.9%，增长速 度呈放缓趋势，可见行业用户基数已完成显著扩容，将进入存量用户博弈阶段。 行业月活变化趋于稳定，同花顺流量优势明显。同花顺在13年便开发了适配各个手机系统平台的移动端应用程 序，并积极与证券公司及三大电信运营商合作，抓住了移动端用户数爆发的关键时期，奠定流量优势。同时期 券商APP发展滞后，主要竞争对手东方财富转型互联网券商，为同花顺积累流量提供良机。据易观千帆数据显示， 2021年一季度同花顺月活平均为3163.3万人，而同期东方财富、大智慧、涨乐财富通和国泰居安弘月活平均分 别为1457.2、854.3、862.5和549.3万人，与同花顺存在较大差距。

付费转化率及ARPU值的提升为成长关键驱动

投资者结构年轻化，理财需求提升。据深交所2021年发布的个人投资者状况调查显示，证券市场新进入的投资 者呈年轻化趋势，平均年龄为30.4岁，较2019年降低0.5。同时，投资者通过股票、公募基金等进行财富管理的 需求显著增加，投资者证券账户平均资产量59.7万元，较2019年增加5万元。据招商银行《2021中国私人财富报 告》 显示，2020年中国个人持有的可投资资产总体规模达241万亿人民币，2018-2020年年均复合增长率为13%； 其中资本市场产品规模增速显著，年均复合增长率达27%。年轻人对互联网产品的付费意识更强，叠加与日俱增 的财富管理需求，使个人投资者对技术分析工具、股票基金推荐等互联网金融信息增值服务的付费意愿将不断 提升，推动行业规模扩张。 大户占比逐年提升，提高ARPU值增长空间。据上交所年鉴统计数据显示，持股10万以下的自然人投资者户数占 比从2016年的57.42%下降至53.65%；持股10万-100万的投资者占比由35.58%上升至37.4%；持股100-300万的投 资者占比从4.84%上升至6.19%；持股300万以上投资者占比从1.96%上升至2.5%。具有较高持股市值的散户投资 者数量占比近年来呈上升趋势，这类大户付费能力强，对交易信息、数据分析、投顾服务等产品的需求旺盛， 有望持续打开ARPU值提升空间。

丰富多样的产品服务满足不同投资者需求

丰富多样的产品策略降低付费门槛，助力付费转换率提升。面对个人投资者多元化的增值服务需求，金融信息 服务商均推出多种品类的产品，价位从几十元到几十万元不等。较低的价格门槛有利于吸引长尾客户群体，多 样化的产品功能可为每一位投资者提供个性化、专业化的投资服务。

泛IT能力构筑行业核心竞争力

泛IT能力为行业核心竞争要素。个人投资者需求十分多元化，为了满足不同客户在不同场景下的需求以及快速响应 资本市场变化，金融信息服务商需要在APP、PC软件、网页端、小程序、数据库、量化因子库等诸多方面进行大量研 发投入。对比竞争对手，同花顺的研发投入力度及研发人员人数显著领先，2021年研发支出达8.28亿元，占收入比 重24%，研发人员数量达2915人。

基金投顾：蓝海市场，爆发在即

投顾业务进入“买方投顾”模式。基金投顾即接受客户委托，根据协议约定的投资组合策略代客户做出具体基金投资品 种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。基金投顾作为财富管理的重要基石， 标志着“卖方投顾”向“买方投顾”的转变。在卖方投顾的模式下，投顾业务的主要收入为基金产品销售佣金，投顾利 益与客户利益不一致；而在买方投顾模式下，客户为顾问收入的支付方，投顾利益与客户利益深度绑定，帮助客户进行 长期、理性的理财规划。 基金投顾试点工作推进迅速，已有60余家机构获得试点资格。2019年10月，证监会正式下发《关于做好公开募集证券投 资基金投资顾问业务试点工作的通知》，截至2022年6月底，全市场共计60家机构获取试点资格，包括约25家基金公司、 29家证券公司、3家银行及3家第三方基金代销机构获得了试点资格；据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2021年 底，参与试点的机构合计服务客户367万户，服务资产980亿元。

同花顺：国内金融信息服务龙头

国内领先的金融信息服务提供商。公司产品及服务覆盖产业链上下游的各层次参与主体，包括证券公司、基金公司等机 构客户，以及广大个人投资者。公司主要业务是为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推 广服务，为个人投资者提供金融资讯、投资理财分析工具、理财产品投资交易服务等。同时公司已构建同花顺AI开放平 台，可面向客户提供智能客服、智能投顾、智能质检机、智能医疗辅助系统等多项AI产品及智能化解决方案。当前同花 顺AI产品及服务正在积极拓展至生活、医疗、教育等更多领域。

指南针：历史悠久的证券分析软件开发商

指南针：指南针品牌创建于1997年,公司成立于2001年，一直专注于证券分析和证券信息服务。作为中国最早的证券 分析软件开发商和证券信息服务商之一,指南针是全国首家赢富数据信息服务商,也是第一批获得深交所Level2数据 授权的信息运营商，于2019年登录深圳证券交易所创业板。

财富趋势：行情交易系统领先供应商

行情交易系统覆盖大部分证券公司：公司于2007年成立，2020年科创版上市，是国内行情交易系统及证券信息服务供 应商。主要面向证券公司等金融机构客户提供行情交易终端、终端用户信息系统、客户服务系统以及金融软件解决方 案，同时为终端投资者客户提供证券信息服务。公司品牌“通达信”在证券行情交易软件领域具有较高的知名度和影 响力，已覆盖国内大部分证券公司。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

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