什么是T+O、T+1

本文通过对我国股指期货历史交割合约的价格进行统计发现，在交割日，期货收盘价与现货收盘价的价差通常不会收敛，这主要是股指期货交割结算价的确定规则导致的。通过对历史数据统计发现，我国股指期货在交割日期现收敛较好，反映了我国股指期货市场交易理性、运行平稳。

IF2305、IH2305、IC2305和IM2305的交割日期&IO2305、MO2305和HO2305到期日是5月19日。

“股指期货经历了大幅度的波动，各期指品种涨跌停情况也出现得较为频繁。股指期货本身要起到现货的价格发现功能，然而市场波动太过剧烈，不仅不利于投资者的投资行为，更不利于股指期货的流动性，甚至会丧失股指期货的本质作用。”一德期货宏观策略研发中心总监助理周猛接受《华夏时报》记者采访时表示。

交割日期货和现货收盘价不收敛

50ETF期权怎么结算？

中金所连发公告

英大证券首席经济学家李大霄也认为，周五期指交割日不会出现血雨腥风。他认为，市场已经做好了充分的预期，中证500持仓量已经降为往常的27%，沪深300降为往常的40%，预期中的大战，已经提前结束。

　　2020年2月20日

通过对上市以来，109个沪深300股指期货交割合约、49个上证50和中证500股指期货交割合约，交割日的期货收盘价与交割结算价的价差(期货收盘价-交割结算价)统计发现，交割日股指期货期现收敛较好。

在美国交易所市场（债券、股票、外汇和股指）交易的期货合约通常在3月、6月、9月和12月有季度交割日期。

使用远期或期货合约等金融工具保护其外汇交易免受货币风险的公司必须满足合同中规定的交割日期。

大盘目前这种不上不下的状态有些磨人，让人有些不知所措，主力资金心里究竟在想什么？其实从盘面上可以看出一些端倪，周二放量滞涨，周三缩量上涨，周四又来一个下跌放量，种种迹象表明现在大盘这种调整状态暂时还难以改变，理由还是我们之前就反复提到的几点，大盘快速突破3300之后，一眨眼就到了3400边上，在新平台停留时间较短，目前5天和10天线刚刚粘合，下方20天线和5周线还在3340区域，只有等到这些重要均线继续上行，对指数形成更强支撑，市场向上突破的条件才会相对更成熟。

图为历次交割日，上证50股指期货交割合约收盘价和交割价的差值

股指期货合约交割日： 每月的第三个星期五，价格为周五下午1点至3点的算术平均值 ，标的物包括： IF: 沪深300指数 IH:上证50 IC：中证500

股票期权交割日在每个月的第四个星期三，与A股市场相对应的股票期权有：50ETF期权、个股期权

交割日这几天，上证指数会围绕着锚定点位上下震荡波动，以最大限度的保证最终能达到预定点位附近。本来昨天大盘已经到支撑位，回踩基本都完成了，今天硬是被砸下来个新低，又要重复1浪升2浪反的走势，这样今天上涨也涨不了太高，符合主力控盘的目的。

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IF2304、IH2304、IC2304和IM2304的交割日期&IO2304、MO2304和HO2304到期日是4月21日。

我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算的，从而在交割日，期货价格会向现货价格强制收敛。这里我们用交割合约期货收盘价与交割结算价的价差来反映期现价格的收敛情况，由于在实际交易过程中，受交易成本、股指期货流动性等因素影响，交割合约期货收盘价与交割结算价的价差可能不会刚好收敛至零。?

8月

“继续维持周四‘短期大跌后看好12月收官战’的观点。”银河证券江南大道总经理唐贺文告诉上游新闻记者：“虽然周五上证指数没有出现预期之中的大跌行情，但是此前提到的90天线下移这个细节没有改变，同时60天线由跌转升偏偏发生在连续上涨之后，日线图成交数量增加而成交金额减少，意味着短期沪指掉头向下的概率进一步加大。同时，3458点下跌第89个交易日时间窗口在下周一继续有效，叠加周线图上也是成交数量增加成交金额减少且未能收复上周的长上影因素，‘骗线’令下周一回落要求增强。所以综合分析下来，下周沪指极有可能出现下跌行情击破120天线，不过3200点支撑力度甚为强劲。投资者应当做好低吸的准备，布局‘三低’二线蓝筹股和六大银行股，为今年完美收官划上轰轰烈烈的句号。”

在政策救市的背景下，中金所也没闲着，一直在发布公告稳定市场，继7月6日，中金所开始发布一些措施抑制日内投机交易，降低市场波动，规定中证500期指日内单方向开仓交易量不得超过1200手之后，又在7月8日早盘开盘前，紧急发布通知，调整中证500期指保证金至20%。

在联合救市行动中，股指期货被认为发挥了“四两拨千斤”的重要作用。伴随着交割日的临近，市场的焦点再次指向股指期货。在此期间，中金所不断发布公告，希望各会员单位能够加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，以确保市场平稳运行。事实上，7月17日，沪指报收3957点，大涨3.51%，期指未现交割日“大战”。

期货交易者如果在最后交易日不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须交割。根据规定，每月第三周的周五为股指期货当月合约的最后交易日。此次恰逢大跌后的第一个股指期货的交割日，所以市场投资者对此尤为关注。其实，自股指期货上市以来，交割日期现货价量表现正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的现象，也没有出现所谓“魔咒”现象。

另外，仲文庆认为，受到中金所对中证500指数期货开仓1200手和提高保证金等多项规则影响，中证500指数期货的持仓、成交量大幅下降，全合约持仓量由峰值的6万多手下降至目前的1.6万手，成交量也由高峰时的41.2万手下降至12.7万手。在中证500指数期货流动性大幅萎缩，市场深度严重不足的背景下，中证500指数期货出现比现指更大的跌幅也是正常的。

另外，现在市场投资者很关注股指期货的升贴水问题，仲文庆认为，期指贴水过大主要有以下原因：首先，股市单边下行造成了大面积股票停牌，现指已经不能够反映出标的现券的真实状况，而期货反映了投资者对未来的看法，所以期货的下跌幅度会大于现货。其次，金融机构在股票大面积停牌的时候，为了对冲持有股票的风险，只能够通过指数期货来对冲风险，这也就造成了期指的稀缺，产生贴水幅度加大的效果。第三，指数期货的交易时间比现券交易时间要晚15分钟结束，在现券停止交易的时候，由于投资者对未来市场仍然看空，这样就产生了期货继续下行的效果，拉大了贴水幅度。

6月底以来，A股市场出现罕见的连续下跌，至7月8日累计跌幅逾三成，获利回吐及融资盘降杠杆等成为空方主要能量源，期指亦是推波助澜，经常领跌于现货。在本轮暴跌行情中，股指期货的做空力量曾一度成为千夫所指。是否真的存在恶意操纵的行为呢？

　　大多投资者在进行期货交易的时候都是通过对冲平仓来结束交易，例如做了买入建仓的时候再通过卖出来平仓，平仓后就不在拥有期货的所有权。而交割则是在买入建仓后，通过获得实物资产来结束交易过程，或者或再卖出建仓后，通过转移实物资产来结束交易过程。

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