1864年，马克思还在伦敦写着「资本论」。这时候有个叫威廉. 沃尔弗的朋友去世了，留给了马克思600英镑的遗产。在当时，这是一笔挺大的收入，因为当时马克思一年的生活费用，也只需要350英镑。所以这笔钱对于缓解马克思的经济问题，让他专心写作有很大的帮助。但是马克思并没有满足于此，他给恩格斯写信说：假如你能在10天内办妥遗产交接手续的话，我就可以用这笔钱在股票交易所狠赚它一把，现在伦敦已到了可以凭机智和少量资金赚钱的时候了。

马克思说这句话并非是过度自信，而是有时代背景的。当时英国的「股份公司法」刚刚颁布，熟读经济学的马克思自然意识到了新法规的出台对于当时英国蓬勃发展的企业是一个很大的促进，而这一点也必然会影响到股市交易的波动。

恩格斯说到做到，六天就帮助马克思办好所有的手续。马克思经过研究之后,把600英镑分散的投资到四支不同的公司股份里，然后每天关注股市的变化。一个月之内，马克思便果断的清仓卖出，600磅变成了1000磅。一年多的生活费就这么赚出来了。

马克思后来还不无得意的给恩格斯报喜说：短期内不需要你的资助了，这段经历对于我的研究工作，也有很大的帮助。

马克思的经历说明，其实投资市场是一个不看资历的市场，即便是新手，经过了仔细的学习和观察之后，也会有能力在投资市场上获取相应的利润；像马克思，不但研究工作做的充分，而且面对盈利也很自律，没有一味的等下去，而是及时止盈，落袋为安。从这一点来说，马克思初出茅庐，就获得了67%的利润并不能用运气来概括。

虽然说之前写过很多关于投资必要性的答案和文章，但是从实际观察来看，必要性其实大家都知道，而阻碍新手尝试的，往往是心理上的一个门槛，一方面是打开投资软件，感觉头绪繁多，往往有各种各样的信息和榜单，不知道何去何从，另一方面是行为上的门槛，往往需要去下载一些陌生的软件或者App，人的心理往往会把对App的陌生和对投资本身的陌生相叠加，从而产生了畏难的情绪。

了解了这个心态，要突破就可以对症下药了。比如说腾讯官方出品的「腾讯自选股」，就很适合新手小白的炒股破冰之旅。

微信搜索 微信炒股，进入腾讯自选股微信版公众号。

因为是微信的产品，所以里面所有的验证过程，都和微信自己是非常相似的。每一步也都有熟悉的微信提示。
别小看这一点相似，因为账号注册是强监管的，监管严格就意味着步骤不可能非常的简化，如果面对一个陌生的软件，可能就容易半途而废，但是在微信里面进行操作，往往就更容易有安全感。

下一步就是观察和选择自己想要购入的投资标的。

这方面我们上面提到的「腾讯自选股」里面也提供了很多的品种，比如ETF，国债理财、选股、打新等等。作为新手，一般建议从低风险的投资标的开始，积累经验，然后慢慢的过渡到风险较高的股票。

说到「稳投资」，这里重点说下两个，一个是国债逆回购，一个是宽基基金。

首先，作为投资者，我们手里有闲置资金，想要短时间内获得稳定收益；而银行总是有波动性的资金短期需求，这个时候一家银行跑来找我们借钱，为了表示诚意，它把一部分国债当作抵押品，承诺在未来的某一天按照约定的价格把国债买回，还要给你一定的利息。这个过程就叫国债逆回购，你暂时持有国债，到期后把它还给银行，赚取利息收益。国债逆回购也有不同的期限选择，如1天、7天、14天等。投资者可以根据自己的资金需求和承受能力来挑选合适的期限。

收益方面，国债逆回购的利息收益虽然不如股票、基金那么高，但是因为是银行来借钱，还是用国债作为抵押，所以风险非常之低。从体验投资收益的角度，国债逆回购作为投资购买的第一站还是很合适的。这个在「腾讯自选股」里面操作也很简单，在搜索框里面搜索国债，就会出现「国债理财」的功能服务。

点开之后就会出现一个列表，年化收益，每10万收益，借款日期，都写的明明白白，就可以体验做银行短期债主的感觉。

在这个列表里面，我们就可以选择，自己想投资的国债逆回购的产品。

这个里面我们能看到不同的借款日期，会有不同的年化收益。有一个问题在于，是不是直接按照这个年化收益最高的来选择就好了呢？

这个选择看起来很容易，其实并不然。一般来说借款日期越长，利息越高，然后我们发现91天和182天发生了倒挂，因为时间越短越灵活，所以看起来似乎无脑选择91天是更优的。

但是其实这里才是考验判断的时候，也就是像马克思的例子那样，可以把自己的知识、经验和判断变成财富的地方。因为逆回购利率是不停在实时变化的，倒挂说明市场认为在远期，也就是91-182天之后，当时的市场借款利率会更加的便宜。

这就牵扯到对银行之间流动性的判断——到底在三个月之后，国家的政策导向，经济的活跃程度会不会让市面上的流动性变强，从而让借款变得更便宜呢？如果判断是，并且手头这笔钱确实在半年的时间里不会用到，那么及时的购买182天 2.29%就是值得的——因为很可能在91天之后，当时的市场利率已经比2%都要低了。

第一次投资嘛，我们就不选那么长远的了，选择14天来体验一下。

在这个界面，我们可以直接购入，也可以人为的设定一个比较高的利息率挂单——因为逆回购和股票是一样的，价格是一直在波动的，如果你认为短期内会流动性会紧缺，可以挂一个比较高的价格来赚一波。如果不想那么麻烦，那么也可以直接点击「借出」，这时候我们就获得了一笔抵押贷款的收益权。等到14天后，银行会把这个债还上，然后我们也获得相应了收益。

2017年，顶级金融学术期刊 Journal of Financial Economics 发表了一篇文章：WSJ Category Kings – The impact of media attention on consumer and mutual fund investment decisions，讲的就是榜单所带来的注意力给投资带来的影响。整体来说，是一把双刃剑。

从积极的角度来说，高排名带来高投资热情。有时候，一款基金成为媒体宠儿，瞬间成为投资界的“网红”。文章发现，媒体关注度的提高会让更多投资者疯狂追捧这些“网红”基金，可谓“人气爆棚”。

但是媒体热搜和高排名本身就会改变相关基金和公司的投资策略。大家都想成为“榜上有名”的明星，基金公司也不例外。所以，它们可能会调整投资组合，追求短期收益，但这也可能让投资风险增加。这意味着对于榜单边缘的公司，要加倍谨慎。

所以，看到各种榜单上基金的时候，切忌盲目跟风，还是要在想好自己的策略是长期还是短线，是承担较高风险还是稳妥为主之后，再决定入手。幸好，腾讯自选股有一个智能选股的功能，可以帮助股民，尤其是新手进行一些实际的分析。

点开「行情」——「选股」——「精选策略」，这里有四种投资的时候常见的策略，资金面、技术面、事件型和基本面。

资金面，逻辑是利用其他人的信息——如果很多资金都涌向某个板块或者个股，尤其是号称「聪明钱」的北向资金，那么这支股票或者板块就是值得注意的。

技术面则是通过「技术分析」，也就是分析股票的曲线的走势，来总结经验，找出可能会上涨或者反弹的股票——我们可以看到技术面的「平均胜率」还是普遍不错的，但是单纯的技术指标因为缺乏进一步的基本面分析，往往是需要快进快出。

事件型则是会根据市场上出现的信号，比如高管增持，表明高管对公司有信心，公司可能会有近期的股价上涨。

在这里要注意的是，事件型投资虽然比例也大于50%，但是同样讲究时效性，也就是在购买的时候需要一定的择时能力。

而最后的基本面分析，则对择时的要求相对较弱，注重与企业中长期内创造现金流的能力。新手投资，可以尝试投基本面分析的绩优股，一来着眼中长期，风险相对可控，二来也可以在投资中逐渐的锻炼择时能力。

在这里假如我们选择了行业高增长中的一支股票：

点进去之后这里还有一个很好的功能，可以校验自己的选择能力，那就是收益试算，如果4月10日的时候看好该股票买进1万元，到现在过了7天，收益是4.39%，也就是439元。在开始的时候可以记录下来自己的选择，然后过几天通过试算来看看自己的选股水平，通过这种模拟，来提高自己真实投资的胜算。

如果真的决定购买这支股票，那么可以进入标准的操作界面，来选择愿意购入该股票的最高价格和数量：

目前，MCN频道对九方财富总营收超过八成，短视频风口是九方财富过去几年业绩起飞的核心原因。不过，目前单付费用户的获取成本已经过万，九方财富的流量池面临巨大竞争

文 | 《财经》记者 冯奕莹

编辑 | 郭楠

伯克希尔股东大会前后，巴菲特又一次成为社交媒体的流量密码，而教人炒股，已经是不少人的财富密码。

“XXXX上涨 20%！XXXX上涨15%！这两只都是提前低位转发给你，今天又是再次强调，纷纷拉升涨停，都是你亲眼看到吧。假如10w资金，短短2天也是1.5w+的收获啊。这样的实力是不是值得你加入到咱们内部来，这次大优惠也只剩下最后6个小时！外部强，内部更强呀！（优秀点评股无后续跟踪教学，仅作点评不作买卖依据，不作未来收益保证）”某散户的微信群里，九方财富的“班长“时常发来消息，让他‘见证实力’，促成‘合作’，也就是买几万块钱的炒股课。

在当下，随着短视频平台崛起，已有踏上风口的证券投顾公司实现了上市。今年3月，依托短视频卖炒股课，九方财富控股有限公司（下称“九方财富”，09636.HK）在港交所上市，净募资额约为9.8亿港元。截至5月9日，其市值为77.65亿港元。

这已经是九方财富背后团队第二次将公司带上市了。2016年，陈文彬、严明、陈宁枫带领银科控股在纳斯达克上市，九方财富IPO前，陈文彬、严明和陈宁枫分别持股34.62%、20.76%、18.47%。

2017年，原有业务受监管影响，银科控股开启转型，期间收购了拥有证券投资顾问牌照的九方云（九方财富前身）。2020年银科控股私有化退市，九方财富从银科控股剥离，并于2021年8月递交了招股说明书。

九方财富能快速上市，离不开天时地利。2019年至2020年，A股走出大牛市行情，2021年指数仍然震荡飘红。在此期间，短视频、直播的流量爆发式增长。有成套互联网投教流量运营经验和成建制队伍的银科控股团队瞅准机会下场，实现了一场速胜。

过去一年，股市行情惨淡，九方财富投教业务营收有所下滑。同时，短视频流量池面临更激烈的竞争，用户退款率超过20%，合规的高压线也悬在头顶。

不过，九方财富董事长陈文彬对A股的行情寄以希望。“我们判断2023年-2025年，有很大机会出现一轮大的牛市行情。”陈文彬写道。

媒介的变化会带来商业的巨变。在《啤酒经济学》中，每一场媒介变革都给啤酒行业带来的格局巨变。比如在电视出现后，地方酒厂大片倒闭，因为全国性的啤酒厂在大型体育赛事上做广告转化效率更高，因而快速垄断了全国市场。

依托互联网风口的东方财富、同花顺的增长案例在前，抓住了短视频风口的九方财富，会成为下一个同花顺，或者东方财富吗？

在九方财富的招股书中，反复出现一个词——流量池。

在某短视频平台每晚八点多钟的直播里，“来，大家先把我们直播间的赞往3万冲一冲。没有点关注的，左上角把关注点起来，尤其是喜欢做短线的朋友。”一位三十多岁的女士在直播间时不时口播，她在分析最近的热点板块，比如“AI三兄弟”。如果需要更细致的讲解，“大家点右下角小风车，有个9.9元的门槛”。

正是这些面向散户的视频和直播间粉丝关注的涓涓细流，最终汇集出了九方财富的流量池，并转化了九方财富2022年约6.8万人的付费用户。

九方财富的流量池使用了各种媒体平台，主要包括传统媒体、互联网终端和MCN频道这三种。所谓MCN ，是英文“Multi-Channel Network”的缩写，意为多频道网络。目前，MCN频道对九方财富总营收超过八成，这是九方财富过去几年业绩起飞的核心原因。

在2019年，MCN频道给九方财富带来的订单收入仅为0.55亿元，占总订单金额的13.2%。到了2022年前十个月，MCN频道带来的订单收入高达12.88亿元，占九方财富总订单金额的85.2%。

根据招股书，截至2022年12月31日，九方财富在多个互联网平台上营运的MCN账户共有245个，拥有约3600万名订阅者。其中，有67个社交媒体账号（包括微信公众号及微博账号）、173个视频平台账号（包括抖音、快手）以及五个在线电台和音频账号。

以抖音平台为例，九方财富的流量池，具体是如何构建的？

在抖音平台，九方财富的账号主要分为三种，一种是旗下投顾出镜的IP账号；第二种是网络上的流量KOL；最后一种则是九方旗下官方账号，如“会选股”、“九方智投”。

根据九方财富官网，首席投顾有谢庆军、黄伟、任平安、张志丹、洪书敏、佘欣卓等，他们基本都在各大社交媒体上“营业”，粉丝数量从8到100万不等。

与投顾不同，九方财富扶持的KOL通常是更有亲和力和个人特色的主播，如有51.6万粉丝的“余小粒”、有49.4万粉丝的“财经女魔头”、有115.8万粉丝的“财经小辜妈”，这三位KOL在抖音所属MCN均显示为熵界。上海熵界成立于2021年4月，是九方财富全资子公司。

为了构建流量池，九方财富共有内容开发及制作人员380人，占总员工16%，并耗费了巨大的流量采购资金成本。2022年，九方财富互联网流量采购开支为7.68亿元，这是九方财富最大的成本开支项，约占总营收的41.5%。

流量池构建之后是商业转化。九方财富旗下账号会在短视频或者直播中引导用户添加助理微信，进而在私域转化。

“加上微信之后，九方的班长成了我微信里每天给我发消息最多的人。每天早晨发早盘策略，包括两只左右的个股，中午会更新盘中热点，晚上推送盘后点评。”一位体验过九方财富转化服务的散户表示。如果个股上涨，班长就会大力宣传，力推新用户加入内部学习群，成为付费用户。

流量池转化依靠着大量的营销与技术人员。截至2022年底，在九方财富2375名员工中，销售及营销人数最多，有889人，占比37.4%；之后是研发人员446人，占比18.8%。

九方财富的目标客户和价格带定位也是其生意的关键。九方财富目标客户定位大众富裕阶层（可投资证券余额30万元以上），价格带选择每名付费用户平均总订单金额约在3万元左右，这批用户正好是渴求证券投资知识，传统券商服务欠缺的群体。

几位券商资深投顾告诉《财经》记者：“30万元以上客户的服务，券商的服务是以投资顾问为中心。投资顾问服务半径是有限的，所以服务的核心更加倾向50万元以上客户，资金量越大，服务的程度就更深。”

某头部券商营业部资深经理告诉《财经》记者：“在券商，资金量50万元-100万元的客户，券商能获得的交易佣金，年创收平均下来不到5000元人民币。”这一数字大幅低于九方财富从同资金体量用户处收取的费用。

“券商的服务主要是日常的沟通和一些个股的交流为主，但深度有限，在券商的合规要求下，很多服务都是形式化，但客户更想要的是明确的意见。”有券商营业部经理说道，“券商从业者在长期的合规教育下，喜欢先告知客户风险，但股民更想听什么能赚钱。在流量饥渴下，投顾机构动作容易变形、打擦边球甚至违规。而在花了小学费，可以炒股赚大钱的动因下，股民很容易交钱。”

与九方财富同一赛道的量子之歌年初在美股上市，旗下启牛学堂在2022财年每名付费用户平均总订单金额在2500元—3000元之间，定位比较小白的理财启蒙用户。

量子之歌虽总营收更高，但九方财富有着更高的利润率。2022年，九方财富实现营业收入18.5亿元人民币；经调整净利润（不含上市费用）4.8亿元人民币。而截至2022年6月30日止的2022财年，量子之歌营收为28.68亿元，经调整净利润0.58亿元。

流量池打法让九方财富在短短几年快速崛起。2020年九方财富营收增长了158%，2021年营收继续翻倍。

然而，在 2022年，尽管互联网流量采购费用增加，但九方财富的营收仅同比增长27.4%。这背后既有A股行情低迷的影响，也有流量竞争加剧的挑战。

首先，2019年—2021的A股牛市过后，2022年A股行情走弱，九方财富在线高端投教用户数量随之下滑，退款率也达到了22.7%的高点。

其次，在短视频流量上竞争也越来越激烈。陈文彬提到，“在过去以及未来可预见的5年左右时间，金融行业及金融服务行业的竞争本质还是用户获取的竞争，也就是流量的竞争。”

九方财富的流量池模式正在被同行复制。无论是从事证券投顾的同行，还是各大主流券商，都已经反应过来并且入场了。短视频平台无论出于丰富平台专业内容，还是广告投放客户来源考虑，都对券商的短视频有所扶持。

“九方智投是最早一两家通过短视频获取客户的投顾公司，但是之后其他投顾公司也加入了这一队伍。之前大部分在抖音发广告的投顾公司多来自上海和北京，现在湖北、湖南等各地的投顾公司也在做，形成了特别大的流量竞争。”某抖音知识付费MCN的合伙人告诉《财经》记者。

根据证监会2023年3月发布的证券投资咨询机构名录，目前全国共有80家持牌投顾，其中15家正被采取暂停新增客户监管措施。这些投顾公司的流量池构建和转化模式都大体相近。

每得到一名新付费用户，九方财富的互联网流量采购开支在变贵。2019年，每名新付费用户的平均互联网流量开支是5219元，2022年已是14003元。

在获客成本上涨、退费率提高的情况下，九方财富采取了加码金融信息软件服务业务、并将该服务定位在了高客单价用户的组合策略。

对于提高客单价，九方财富招股书中表示，付费更多的用户更不容易被市场变动扰动，会更稳定。

构成九方财富主要收入来源的两大业务里，在线高端投教的平均客单价从2021年的3.53万元降到了2022年的3.08万元；而金融信息软件服务近两年增长势头明显，占营收比例从2021年约两成增长至2022年接近四成。

金融信息软件服务由九方智投擒龙版承载，实际上是投顾课程、炒股工具的组合，平均客单价远超同行。进行高客单价调整之后，2022年，九方智投擒龙版总付费用户数量从6.3万人降低到了3.0万人，每名付费用户的平均总订单金额从0.97万元提高到了2.7万元。

上市之后的首份年报里，陈文彬提到，包括东方财富、同花顺、指南针在内的几家上市公司都有着超越平均的估值，非常值得学习，同时表示，通过并购在2023年初获得了基金销售牌照。而这些讲给资本市场的新故事，依然建立在短视频的流量风口上。

“短视频+投顾”的赛道逐渐内卷，而行业面对的合规高压线时刻高悬。近两年，对证券投顾的监管力度不断加大。3月15日，上海警方通报侦破利用新媒体社交平台引流非法经营证券投资咨询业务系列案，捣毁犯罪团伙13个，抓获嫌疑人90余名，涉案金额2亿余元。5月5日，上海市青浦区人民检察院表示，近日，经该院以非法经营罪对陆某某提起公诉，法院已判处其有期徒刑五年六个月，并处罚金人民币250万元。

上述警方通报里，犯罪团伙通过社交平台进行直播互动、发布视频，以股票大盘分析、投资心得分享等内容为诱饵吸引潜在客户，再以售卖荐股课程、售卖选股软件等名义，向客户收取499元至9.8万元不等的课程费和服务费，非法提供证券市场分析预测、个股推荐、个股买卖点指导等证券投资咨询服务。

《财经》记者近日在某直播间里看到，一家持牌投顾的主播正在推销：“要是不知道怎么买，点我们的资料，周日我教你，告诉你哪个点进，进去就涨。”

据《证券投资顾问业务暂行规定》第24条，“证券公司、证券投资咨询机构应当规范证券投资顾问业务推广和客户招揽行为，禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。”

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