硅谷银行的倒闭，算是推倒了第一块多米诺骨牌，短短48小时，美国银行业形势急转直下。

3月12日，继硅谷银行破产后，总部位于纽约的签名银行宣布关闭，这是自硅行事件后，美国倒下的第二家银行。

除此之外，美国第四大银行富国银行部分储户的存款余额突然变为0，富国银行称是因“技术故障”导致部分储户存款数据丢失。

上面这两件事，可谓是进一步引发了市场的恐慌情绪，美国多个银行门前已排满了等待取钱的储户。

第一共和银行门口排队等待取钱的美国储户

然后是3月13日，美股一开盘，银行股板块瞬间崩盘。

第一共和银行创纪录地暴跌67%，盘中停牌；

西太平洋合众银行跌幅超过40%，触发熔断；

阿莱恩斯西部银行狂跌76%，停牌。

由此可见，美国银行的持续爆雷已不仅仅是引发储户的挤兑，同时也开始传导到美股市场，美国新一轮金融危机，已初现雏形。

从历史上美国数次金融危机的引爆过程结合当前情况看，如果美国要爆发新一轮金融危机，大概还需要触发两个条件才能完全成型。

第一、需要美股受银行业爆雷影响，持续大跌甚至崩盘

我们先简单回顾一下历史。

1929年10月24日，因受信贷扩张、贫富差距过大、股票投机过度等多重因素影响，纽约股票市场一天之内暴跌12.8%，由此引发美国历史上最大一次经济危机。

“大萧条”时期排队领取救济的人群

此次危机发生后，迅速由美国蔓延至欧洲，整个“大萧条”时期持续了近5年之久，直到1933年罗斯福就任美国总统后，全力推行“罗斯福新政”，欧美各国经济才逐渐有所起色。

接下来2007年，由于美国次级房屋信贷行业违约数量剧增，加之美联储紧缩银根，美国银行业开始出现大幅亏损，并迅速传导至欧洲各大银行，事件发酵。

然后2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟终于挺不住了，申请破产，由此引发美国金融市场一系列剧烈连锁反应，彻底引爆“次贷危机”。

2008年雷曼兄弟公司破产

在这次事件中，危机所造成的破坏力从金融业传导至股票市场，造成美股及欧洲主要股市多次大跌，连跌数年，直到2009年4月次贷危机缓解，美股才开始反弹回升，并由此开启了后来长达十余年的大牛市。

从上可见，每一次美国经济危机或金融危机的爆发，其标志性事件一定是美股大跌，这个应该说是美国爆发金融危机的先决条件，历史上均是如此，无一例外。

现在我们再来看看这次美股暴跌的可能性有多大。

从当前情况看，此次美国银行业的爆雷还在起步阶段，影响还没传导至美国的整个经济层面，所以现在虽然银行板块在暴跌，但昨日道琼斯指数和纳斯达克都还算稳定，暂时还没有大跌迹象。

3月13日纳斯达克指数，低开高走，收盘时微涨0.45%

不过随着事情的进一步发酵，后面却很难说。

注意两点，一是硅谷银行倒闭后，受到影响的绝大多数是科技公司以及和科技公司关系密切的风投企业，所以此次美股科技板块里的公司也是受创严重，而这种“创伤”会不会引发市场担忧，从而带崩纳斯达克指数还需要观察。

如果未来几日银行业的雪崩加剧，那么纳斯达克这种极其敏感的市场恐怕也难以幸免。

二是要看此次遭殃的银行会不会牵扯到大行。

现在出问题的两家银行，硅谷银行的主要客户是科技企业和风投公司，签名银行主要业务则涉及的是不动产和数字资产，影响到的行业是房地产和币圈，由于其规模较小，目前看来只是加剧了形势的紧张。

硅谷银行

真正起决定性作用的，是要看富国银行，或有没有其他排名前列的大行爆雷。

如真有大行出问题，其影响力绝非硅谷银行和签名银行可比，由于大银行的业务涉及到大部分行业，所以其杀伤力也是全方位的。

一旦有这种银行爆雷，美股大概率会挺不住。

以上就是美国爆发金融危机的第一个前提条件，美股得大跌。

第二、要看欧洲银行和股市会不会被拖下水

前面回顾了美国的历次金融危机史，不难发现，除需要美股大跌外，欧洲金融市场被波及也是重要前提之一。

这个前提条件的本质内涵是——美国金融市场出问题后，其波及的范围要足够广、规模要足够大，那么这种美国单方面的麻烦才能在全球范围内升级并导致真正的金融危机。

如果美国的麻烦只影响到美国国内，这事美联储自己就能解决，它就上升不到金融危机的层面。

所以接下来还要看欧洲尤其英法德西意几国的金融业会不会被美国这边拖下水。

据最新消息，目前德国已下令关停硅谷银行德国分行，开始自保。

同时受硅谷银行事件影响，欧州主要股指全线下跌，欧洲最大的银行集团之一意大利裕信银行已跌到停牌。

受美国银行业爆雷消息影响，3月13日欧洲主要股指全线大跌

此处得说明一点，欧股和美股是具有极强联动性的，美股若跌固然会连带欧股下挫，但如果欧股跌的狠了，也会反向把美股带进阴沟里。

都是兄弟嘛，发财时固然一起，等到要饭时，同样也一个不能少。

综上所述，此次美国银行业爆雷会不会上升到金融危机的层面，还需要看两个条件——美股和欧洲金融市场接下来的后续反应。

各位，耐心吃瓜，如果这次美国真压不住银行出现的这一系列问题，到了最后真变成火烧房子的局面，不讳言地讲，那就是中国所遇到的又一次历史性机遇。

客观地讲，当前的美国几乎已站到了爆发金融危机的悬崖边上，再往前一步，就是万劫不复的境地。

2008年那次还有中国仗义出手相救，至于这次嘛，那就不好说了。

所以说，万事不能做绝，不管做什么，都得事先给自己留一条后路。

2019年底公布的《中共中央国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》（简称《意见》），是继2018年底召开的民营企业座谈会后，党中央、国务院再次对民营经济、民营企业家发出的发展信号，又一次给广大民营企业吃下了“定心丸”。民营和小微企业一直是我国经济社会发展不可或缺的重要力量。民营企业数量占90%以上，民营经济贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业。为缓解民营和小微企业融资难、融资贵问题，持续推动实体经济降成本，近年来，减税降费、贷款贴息、考核激励、政府性融资担保体系建设等方面的措施不断出台，小微企业获得的信贷支持力度不断加大。截至2019年末，普惠型小微企业贷款余额11.6万亿元，同比增长25%。但由于多方面的原因，针对民营和小微企业的融资服务仍是金融服务的薄弱环节。《意见》特别指出，要“健全银行业金融机构服务民营企业体系”。未来一段时期，多措并举提高金融服务民营和小微企业的水平，对于做好“六稳”工作具有重要意义。

作者：李振宇（山东大学经济研究院研究员）

民营和小微企业融资难在何处

从需求侧来看，主要是因为民营和小微企业的特点与传统金融服务体系不匹配。在经营管理上，不少民营和小微企业在发展初期，缺少经验又要降低成本，容易出现经营和财务不够规范、信用记录缺失的情况，这导致其难以获取银行首贷。特别是大量涌现的科技型小微企业，具有发展周期长、技术密集、轻资产的特性，俗称“人脑+电脑”，由于缺乏有效的资产做抵押，因此往往与传统金融服务体系难以有效匹配，在争取金融支持方面存在诸多困难。非科技型企业虽有抵押物，但又常常存在产能过剩的现象，不符合银行信贷支持的投向。

从供给侧来看，难在金融机构组织体系和服务能力不足，融资渠道不畅通上。一是融资结构不合理。目前，我国企业的融资还是以间接融资为主，股权、债券等直接融资相对不足，多层次资本市场建设和直接融资服务有待完善。二是信贷结构分布不尽合理，小微企业贷款规模较小，管理成本相对较高，收益偏低，银行更偏好大企业。三是金融机构服务手段和创新能力不够，抵押偏好明显。由于政策性担保体系的支撑作用不足、社会信用体系不完善，金融机构风险定价模式单一，缺少与小微企业的发展特点相适应的特色金融产品和服务。四是部分基层信贷员出于对小微企业出现不良贷款问责处罚的担心，还存在“不愿贷、不能贷”的问题。

从宏观形势看，融资难具有阶段性特征。在经济普遍低迷的时期，小微企业融资受宏观经济影响较大，会出现生产经营困难，各项指标不再符合银行要求，出于防范风险考虑，银行往往难以追加贷款，有“ 抽贷”“ 断贷”“ 压贷”的倾向。在经济繁荣时期，部分大型民营企业出现非理性扩张投资的冲动，导致杠杆率过高，一旦外部环境发生变化就容易陷入财务困境，出现流动性问题，加剧融资难、融资贵问题。

民营和小微企业融资难还体现在融资慢上，表现为融资手续繁琐、审批时间长。从“ 获得信贷”来看，部分省市一笔贷款整个流程下来，企业平均超过40天，便利程度较低。从传统续贷流程看，抵押贷款、担保贷款等涉及的解押重抵等过程更为繁琐，周期较长，手续较多，造成续贷审批时间过长，企业难以及时得到所需资金。

民营和小微企业融资贵在何处

对于银行而言，发放给企业的贷款期限越长，担责风险越大，为了规避风险，银行倾向于发放一年期的短期贷款。对企业而言，重要的是尽快拿到资金，短期贷款易于审批，使用也较为灵活，而中长期贷款审批时间长，申贷成功率低，企业也乐意申请短期贷款。因此，市场上的银行贷款通常以短期贷款为主。一些小微企业从银行借贷到资金，除了补充流动性，还用于进行建设厂房、购置设备等中长期投资。上述情况，导致最终形成短贷长用的现象，造成金融资源的错配。有些小微企业资金需求短小频急，也经常出现贷款期限与其资金需求不匹配等问题。从银行风控角度来看，每年收回重贷一次是目前银行风控的重要手段。若不收回重贷，则需随时跟踪监控企业经营，这对银行风险管理水平提出了更高要求。总之，多种原因导致企业回款与还款错配，导致短期贷款到期时，企业无法直接续贷，需要寻求过桥资金来缓解暂时的流动性危机，从而给企业带来很大的财务成本负担。一旦遇到银根紧缩，银行无法续发贷款，企业便容易陷入流动性危机。

从金融常识看，融资难就必然导致融资贵。既然民营小微企业经营风险较大，那么银行就要通过风险溢价抵补高风险成本。如果强行限制风险溢价，降低对小微企业的融资价格，银行在融资对象选择上就会更为挑剔，又加重了多数小微企业的融资难。与银行利率相比，小贷公司、典当行等各类放贷机构的实际贷款利率较高，这本身就是风险溢价的反应。

落实和完善各方职责，有效满足民营和小微企业的融资需要

对于民营和中小企业面临的融资困难，中央给予了充分的重视。《意见》强调要“ 完善精准有效的政策环境”，针对民营和中小企业的融资困难，除了提出 “ 健全银行业金融机构服务民营企业体系”，还提出要“ 完善民营企业直接融资支持制度”“ 健全民营企业融资增信支持体系” “ 建立清理和防止拖欠账款长效机制”等具体举措。未来，应进一步贯彻落实党中央、国务院的相关决策部署，坚持稳中求进工作总基调，推进金融供给侧结构性改革，完善金融服务体系和传导机制，以缓解民营和小微企业融资难、融资贵、融资慢为主攻方向，以金融服务实体经济需要为目标导向，以市场化和商业可持续为原则，有效引导金融资源在尊重市场规律的前提下“ 支小助微”，促进经济持续健康发展。在经济治理实践当中，根据中央决策部署，要进一步压实金融机构、地方政府、金融监管部门等各自的责任。

金融监管部门的职责主要是政策引领，主导建设良好的金融生态环境。一是发展多层次资本市场，在防范系统性风险的前提下，提高直接融资的比重，拓宽民营企业直接融资的渠道。二是加强政策支持，增强金融机构服务小微企业的能力。注重加强部门统筹协调和政策联动，形成互补和合力。灵活运用好货币政策、差异化监管政策、财税激励等政策支持体系，优先解决“ 融资难”，统筹解决 “ 融资贵”问题，探索改善民营和小微企业金融服务的有效模式。三是加强信息共享，优化社会信用体系。建立小微企业数据库，建立小微企业信用评级体系，使金融机构能及时拿到企业的真实信息，破解银企信息不对称的难题。四是调整监管政策，推动无还本续贷有序开展。

地方政府的职责在于充分发挥熟悉情况、整合资源的优势，紧密围绕民营和小微企业金融服务需求，构建多层次的科技金融生态圈，形成涵盖创新链、产业链、价值链的普惠金融服务体系。发挥银行主力军的作用，加强政策配套支持，鼓励和支持银行对小微企业以多种方式开展首贷和中长期贷款，推广鼓励应收账款融资等。拓展融资渠道，健全区域股权投资基金体系，鼓励股权融资。发挥好区域股权托管交易中心平台作用，推动小微企业上市（挂牌）。建立健全融资担保机构、地方风险补偿、征信体系等风险分担与信用增进机制，探索深化民营和小微企业金融服务的有效模式。加大宣传，采取抓典型、树样板、全覆盖的方法，充分发挥和提升金融机构的积极性，积极推进无还本续贷工作，完善无还本续贷相关配套政策。地方政府要与相关企业通力合作，做好本区域数据共享与手续办理。简化流程，开辟加速办等绿色通道，在信息开放、数据查询对接、信息系统搭建等方面给予银行主动支持和协助。

银行在服务民营和小微企业融资方面，应加大创新，优化信贷服务。一是建立健全普惠金融组织体系和体制机制。落实普惠金融业务“ 一把手”负责制，建立信贷从业人员尽职免责机制，落实信贷考核机制。通过加大普惠贷款各项资源保障政策，推动银行坚持积极稳健的普惠金融基本发展战略，聚焦民营和小微企业，提高小微企业贷款规模占比，提升服务实体经济质效。二是优化融资产品创新企业服务。建立符合小微企业特点的专业化融资机制，切实推动有别于面向传统行业的管理体制和运营模式，面向企业定制和打造特性化金融产品，提供个性化综合金融服务。尝试推出针对小微企业的中长期贷款品种，满足小微企业购置设备、购买或新建厂房等扩大再生产需求，避免短贷长用。在满足内部控制和风险管理要求下，支持符合条件的小微企业“无还本续贷”。三是加强金融科技运用，打造多层次、广覆盖的普惠金融服务体系，提升小微企业金融服务效率。利用以大数据为核心的金融科技，创新推出小微企业专属金融服务平台与融资产品，以全新“ 线上+线下”普惠金融产品体系匹配不同发展阶段小微企业多场景、全周期的金融服务需求。

民营和小微企业应坚持规范发展

《意见》强调，要促进民营企业规范健康发展。当前，中央从优化环境、健全法治、转型升级等多个方面，建立起完整、科学的政策框架，对市场、金融、司法等部门的治理工作提出了明确要求，为民企健康发展提供了宽松安定的环境。尤其在解决融资难、融资贵等问题方面做出了多方面的举措，也取得了良好的效果。为了顺利获得融资，民营企业应抓住当前的良好发展机遇，苦练内功，坚持规范发展，不断增强自身素质。

一是加强自律，依法合规经营，杜绝不良信用记录，不挪用贷款、不恶意欠息。

二是贷款投向、用途符合国家产业政策、环保政策和信贷政策，生产经营正常，经营及财务状况良好。资金使用期限与贷款期限尽可能匹配，具有明确的还款来源和按期偿付贷款本息的能力。

三是保持良好信用状况。小微企业主应主动积累个人及企业的信用信息、经营数据、佐证材料，为融资支持创造条件，并通过提供担保方式等增加信用或提高信用等级标准。

四是增强风险意识，提高经营管理水平。提高对企业经营的风险认识，做到量力而行，避免过度融资、短贷长用等问题；避免盲目进行多元化投资、过度扩张。

《光明日报》（ 2020年02月04日11版）

在了解什么是是紧缩银根之前，先来说一说什么叫银根吧。银根指金融市场上的资金供应。现代经济生活中，银根一词也往往被用来借喻中央银行的货币政策。说到这里，大家应该对“什么是紧缩银根”这个问题有大致的理解了吧!

紧缩银根是什么意思？

银根指的是市场上货币周转流通的数量。当市场需要的货币少而流通量大时，人民银行采取一系列措施减少货币的流通量，称为紧缩银根。

中国人民银行提高了存款准备金率，这是意味着各商业银行要将更多的钱存到中央银行来，这样一来，银行会紧缩银根了，就会更多的吸储，让群众将钱都存到银行里来，同时，会少发贷款，这样企业的钱就少了，固定资产投资就少了，这样一来，流入到社会上的资金就少了，资金一少，就意味着群众在消费的时候，花的钱就相对少一些，市场的各种生活消费与工业生产资料的需求就会减少，也就意味着经济的增长会趋缓，生产与生活资料价值就降低了，当然猪肉价格就会降下来，人民群众就吃得起猪肉了。与存款准备金率一样可以作为国民经济调节手段的还有利息税、印花税、证券交易税等手段，这是国家的调控手段。

紧缩银根对股市有什么影响？

紧缩银根，严格信贷，对固定资产大规模过度增长能够在一定程度上起到控制，也能够对低水平的重复建设起到制止作用。就目前而言，对于那些资金需求量大、资产负债率高的行业和企业影响也不小，如房地产、钢铁、汽车等。另外可能对某些原材料的需求相应减少，一些上市公司的业绩将受到影响。从而在短期内对股市的预期有些负面影响。但长期来看，对宏观经济的协调发展将十分有利。

今天我们要学的词是 Vow。

Vow, 动词，是誓言的意思。穆迪评级机构警告说，可能在未来三个月内降低法国的信用评级。 "France has vowed to defend its AAA credit rating," 法国誓言，将捍卫本国的3A信用评级。

希腊政府初步通过银根紧缩方案，在希腊国内引起了大范围的抗议示威活动。 "Protesters vowed to bring Greece to a standstill," 示威者誓言将让希腊社会陷于停顿。占领华尔街运动的示威者誓言将让抗议示威活动蔓延到其他城市去，"Wall Street protesters vow to spread the rally to other cities.

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