中国联通表示，目前已率先开通国内40个城市的5G试验网络。同时，中国联通成立了5G应用创新联盟，目前已有240余家企业加入，并已经启动领航者计划，致力于打造5G应用万亿新市场。此外，中国联通设立百亿孵化基金，全力助力合作伙伴成为各个领域5G应用和数字化转型的领航者，打造“新蓝海的试验场，独角兽的孵化器”。（证券时报网）

4月26日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在“橙点公益榜”上宣布，设立“橙点公益孵化基金”，首批投入1亿元，以商业创投的模式激发员工创造出更多、更优秀的公益项目，为社会创造价值。据了解，“橙点公益孵化基金”是全球首个员工公益专项基金。

蚂蚁金服集团董事长井贤栋为获奖项目颁奖时说：“公益最大的改变、最大的帮助、最大的受益者是我们自己，非常为阿里人骄傲，通过这些改变，可以让每一个力量汇聚成更大的一些改变，让整个社会变得越来越和睦、越来越完美、越来越快乐。”

2011-2021年中国私募股权募资与投资金额

关于股票投资，罗伯逊的核心投资策略，可以用一句话概括：投资业绩最好200家公司，并做空业绩最差的200家公司。

中国资本市场中介机构主要服务企业融资需求，各券商、FA中并购重组业务规模往往远不及融资业务，服务S交易的中介机构更是少之又少。目前，投行在私募股权融资、上市等融资产品已建立了丰富的服务经验、专业的服务能力，但对于并购、S交易等产品仍有待积累。除了投行服务之外，律师、会计师、评估机构等对于私募股权二级交易的经验亦亟待积累，各项专业服务的产品化进程刚刚开启。

“一半海水，一半火焰”是常态吗？市场的真实样貌到底如何？针对当下的市场热点、痛点，近日投中网再次举办闭门会议“投中10问”，邀请了二十余位国内一线的GP与LP机构主要负责人，面对面探讨过去一年的观察和感悟，以及对未来一年股权投资市场的思考和预测。本次会议由投中网副主编曹玮钰与投中网高级记者张楠主持。

一般认为，美国二级市场在2000年左右完成了散户为主到机构为主的转变（家庭单位持有股权总市值占比降至30%左右，同时外资机构投资者开始大比例投资美国股市），机构主导之下，中小市值公司流动性遇到障碍，并购成为小公司退出的有效路径。而2002年前后美联储大幅降息、2008年后利率的持续走低，则进一步激发了业已成熟的杠杆收购模式，基金buyout逐渐成为美国市场主流。

2022年上半年国内并购交易行业分布情况

站在不同市场主体视角看，退出的利益相关方主要有两层博弈。

提及产业属性，在场一位GP特质鲜明。华强创投位于深圳华强北，投资也有鲜明的“华强北”风格。华强创投管理合伙人黄胤指出，赛道主要围绕半导体产业链，细分包括消费电子、工业电子、新能源、汽车电子相关等。黄胤对自身机构的定位是拥有一定产业基础，能够找到偏水下项目，给LP不错的回报同时带来产业协同。

当然如今来看，罗伯逊的选择是否必然正确，难有定论。但对投资人来说，对能力圈有敬畏心，无疑是一种优良品格。

（编辑上官梦露）

成立5年的金斧子约服务16万高净值客户、累计资产管理规模突破200亿，将“科技提升投资品质”视为使命，信息化、大数据、金融科技已经深度介入到平台上的交易环节，通过移动端口切入的云平台技术，在信披、风控、资产配置等核心环节大幅提高财富管理效率。此次新基金孵化联盟的成立，代表金斧子通过科技提高创投募资效率、进一步向私募行业上游延伸布局的决心。

华盖S基金项目案例分享

健瓴资本总经理 包胜

资产交易市场，信息瞬息万变，消息真假难辨，即使买卖双方花费大量的时间、精力，推动成交往往困难重重。为了能够帮助买卖双方更快速链接市场信息和潜在交易对手，避免不必要的投入与浪费，我们特地打造了这样一档栏目。

重投轻退是年轻热血的中国资本市场在发展过程中必然经历的阶段。如今，如何消解疏通一级市场的退出“堰塞湖”，是属于我们这个行业的供给侧难题。

所以，让东南亚和欧洲LP继续买账的故事是什么？

事实上，记者发现，前述“售后回托”医院，其实在出售前已然出现资产负债表恶化的情况。

这种行业情形下，金斧子作为国内领先的私募发行与服务平台携手招商局、Fellowplus共同打造的新基金孵化平台意义重大。在互联网+的行业趋势下，如何实现 “合适的钱被合适的创业者拿到”成为了重要的效率命题，金斧子金融项目事业部经理朱义龙表示，互联网信息化通过三大效应直接有效的提升了投资人和创业者的效率。工具效应，对于投资人和创业者而言，移动互联网信息化做为沟通的一个工具。可实现多点交叉延时的沟通效果；聚合效应，机构和创业者信息的积聚，非常有利于双方选择的精准匹配；结构效应，信息的积聚，还可以进行结构化处理。为创业研究提供便捷实用的素材。

最关键的原因在于，东南亚还是个“没有proven的市场”。除了基础设施和资源型项目，移动互联网主题的项目还没让大多投资人赚过大钱，扎根新加坡做东南亚“风险很大，没那么容易”。

今年的股权投资市场面临空前的不确定性，GP喊“募资难”、项目要“降估值”、IPO也“难退出”，甚至有LP都在担忧未来的出资，但也有LP指出“LP也卷到一定程度了”，有GP还认为今年是最好的投资时点。

福田引导基金总经理 汪云沾

对于成立Pre-REITs基金，中山公用表示，此举有助于加快新能源相关产业布局，并助力优化资产结构，增强企业综合竞争力。Pre-REITs基金还有助于孵化和培育 REITs 储备项目，促进形成“投-建-管-退-投”的良性循环。

PE/VC目前普遍更重视募资、投资，而对退出关注度相对较低，鲜有机构将退出作为“一把手工程”。我们看到不少投资机构设立了投后部门、证券部门，以服务被投企业人才招聘、战略发展、后续融资及上市等。然而，定期评估标的退出可行性及收益率、主动管理退出时机及方式的机构并不多见。

树立退出意识。制定系统的退出规划，并严格执行，对Portfolio做全生命周期的管理，随时关注退出机会，不受市场波动和情绪的影响。“以投定退” “当退则退”“应退尽退”；

 

（六）强化政策支撑。探索完善保障性租赁住房等民生项目政府投入机制。加快完善收费公路、能源、垃圾处理、供水、污水处理、停车场等领域价格形成机制，探索部分领域由政府定价或指导价调整为市场定价及差异化定价机制。依法依规按程序合理调整污水处理收费标准，推动县级以上政府建立完善生活垃圾处理收费制度。对纳入储备库的项目，全面梳理不动产、经营权等产权登记情况，对产权不明晰的项目，依法依规理顺产权关系，完成产权界定，加快办理相关产权登记；对前期工作手续不齐全的项目，按照有关规定补办相关手续或出具相应证明文件。

以成熟的资本市场为例，在IPO和清算这两种合规驱动的退出方式之外，包括并购、S交易、回购、老股转让等交易驱动的退出方式，被定义为主动退出，也是重要的退出渠道。

截至目前，至少释放出3条信息。

同样拥有GP和LP视角的国泰君安创新投资本市场部执行董事刘沁建议重点思考需求背后的底层逻辑。作为国泰君安旗下私募子公司，创新投近年相对活跃，连续两年设立近百亿规模基金。刘沁认为，GP把握政府类LP诉求的核心是了解主导部门或者人物的真实需求，在LP多个维度的需求中找到可以相互相契合的诉求。GP若希望LP持续出资，也要持续关注LP动态，比如班子换届、产业转型、考核指标等等。

既是GP，同时担任过天津市创业投资引导基金理事长的天创资本管理合伙人洪雷对此也感受颇深。在参与制定LP政策的过程中，洪雷总结一个观点：大家需要彼此理解，也要适当尊重市场规律和产业规律，终归要梳理出到底想要什么。在条款制定上也要面对现实，制定出相对合理、可操作的条款，比如把返投率力所能及地合理下降，实现共赢。作为GP，也要尤其关注项目退出的可能性和现实可行的收益率。

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