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第1章 网上炒股入门
1.1 认识网上炒股
随着网络技术的不断发展和电子商务活动的日益增多，开展网上证券交易的时机早已成熟，今后将会有越来越多的投资者使用网上炒股这种新兴的证券交易方式。
1.1.1 网上炒股——资讯时代的炒股妙法
网上炒股就是指投资者通过网络获取证券的即时报价，从而分析市场行情并委托下单，实现实时交易的一种股票交易方式。
传统的证券交易手段从人工委托起步，后来发展到电话委托、自助委托、远程可视电话委托等。网上证券交易的出现，预示着网上炒股已经是资讯时代不可多得的炒股妙法。随着证券市场逐步走向网络时代，网上证券公司也会越来越多。
传统的证券投资，其分析和交易是分开进行的，投资者从获取证券信息、学习投资知识、做出买卖决策直到买卖下单，流程的实现方法具体如下图所示。由图可以看出整个过程分散而烦琐，耗费了大量的时间和金钱。
网上炒股可以让传统炒股的烦琐过程集中在一台电脑中进行，投资者只需要使用一台接入网络的电脑，就可以完成从证券信息的获取、分析到做出投资决策的全过程。由此可知，网上证券交易的方便快捷是传统方式不可比拟的，所以尽管网上炒股目前还没有完全普及，但是网上交易是未来证券交易的必然趋势。
1.1.2 网上炒股的优势
网上炒股的优势主要体现在投资者首先通过互联网获取各种股市信息，然后进行行情分析和交易，在交易时所产生的交易数据将直接发送到交易所的委托服务器上进行处理。因此，通过网络进行炒股，其交易过程方便快捷，可以为投资者节省大量的时间和金钱。
具体地说，网上炒股的优势体现在如下几个方面。
(1)网络汇集了来自各种渠道的最新的财经证券新闻、证券市场态势分析和个股研究等信息，为投资者提供了及时、准确而全面的有效信息。通过对这些信息的筛选，投资者可以获得有价值的股市资讯，并根据自己的需要制定出投资决策。
(2)网络还为投资者提供了一个与其他投资者有效交流的平台，帮助投资者更大程度地把握投资机会，增加其投资的成功率。
(3)投资者只需要一台连通网络的计算机，或者一部智能手机就可以随时随地紧盯行情，完成信息获取、做出决策和进行交易的全过程。
(4)银行负责存管投资者保证金，投资者可随时通过银行的各种服务渠道查询和调拨资金，资金划转不受网点营业时间限制。
(5)投资者无论身在何处，都可以通过银行全国联网的“银证通”服务系统进行证券交易，丝毫不受地域的限制。
(6)通过网上银行渠道进行提前委托，无须受交易时间的限制，把握投资的先机。
1.2 如何实现网上炒股
网上炒股离不开电脑和网络，投资者首先需要一台合适配置的电脑，这台电脑可以是台式电脑也可以是笔记本电脑，然后需要将电脑接入网络，之后才可以进行开通网上炒股交易业务的相关操作。
1.2.1 台式电脑的配置及使用
所谓“工欲善其事，必先利其器”，使用电脑在网上进行炒股，投资者需要长时间地盯着电脑屏幕。如果使用劣质显示器，对眼睛造成的伤害将会非常大，而且投资者在机会来临时要随时下单买卖，如果此时电脑死机或网络堵塞，将会为投资者带来巨大的损失，所以用来炒股的电脑配置需要符合一定的要求。另外出于安全的考虑，炒股用的电脑除了对硬件有一定的要求之外，还需要选择合适的操作系统，安装适当的杀毒软件。
对于台式电脑，其硬件配置、操作系统和杀毒软件的要求具体如下。
1.硬件配置
显示器：LED显示器，最好选择品质好的LED显示器。
CPU：炒股的软件一般不大，对CPU的要求并不高，现在的CPU通常都能够胜任，所以按照自己的需要配置即可。
主板：性能稳定的主板可以降低电脑死机的概率。
硬盘：炒股对于时间的把握非常严格。有时候为了把握时机，需要快速启动机器，这就要求硬盘要达到一定的速度。
电源：高品质的电源也能提高电脑的稳定性，对于超专业的股票投资者，建议使用双电源。
键盘、鼠标：选择反应灵敏的键盘和鼠标。
其他硬件的配置一般都可以满足炒股的要求，不过如果条件允许，建议投资者尽量选择品牌机，因为炒股不是游戏，有时出现一次死机所带来的经济损失可能会远远超过一台电脑的价格。
2.系统防火墙
现在的操作系统一般都能够满足炒股的需求，操作系统中的防火墙为系统的对外连接提供了基本保护。通过对防火墙的配置，可以防止不法黑客入侵电脑窃取投资者的账户信息。配置Windows 7系统防火墙的具体步骤如下。
➊在任务栏中单击【开始】按钮，在弹出的菜单列表中选择【控制面板】选项。
➋在弹出的【控制面板】所有选项中单击【Windows防火墙】图标。
➌在弹出的界面中选择“允许程序或功能通过Windows防火墙”。
➍在允许的程序和功能下选择“允许运行另一程序”。
➎在【添加程序】选项卡中选择所要添加的炒股软件，我们以“同花顺”为例。单击“同花顺”并添加。
➏返回允许的程序和功能界面，可以看到“同花顺”已在列表当中。在“同花顺”选项前打钩即可。
➐返回【Windows防火墙】界面，单击【高级设置】按钮，进入Windows防火墙高级安全设置界面，并单击【Windows防火墙属性】。
➑在出现的高级安全设置新界面对话框中单击【公用配置文件】选项。
➒在【公用配置文件】选项卡中单击“日志”选项下的【自定义】按钮，弹出界面即为防火墙的【日志设置】内容。
本范例中，以Windows 7系统和同花顺软件为例，对防火墙如何设置进行了详细讲述。使用防火墙不仅可以保护本地计算机不受侵害，更主要的是可以防止投资者在进行网上交易时被窃取账号。
在【公用配置】对话框中可以选择“记录丢弃的数据包”和“成功建立的连接”，还可以对日志文件的保存位置和大小进行设置。如果日志文件达到了规定的最大容量，旧的记录将会被新记录覆盖。
3.使用杀毒软件
在系统中选择合适的杀毒软件，可以有效防止不法分子利用病毒和木马入侵计算机系统，保护个人信息不被泄露。另外，使用杀毒软件的清除垃圾功能还可以释放更多的磁盘空间，提高计算机的运行速度，为网上炒股提供一个高速而又安全的环境。
目前国内使用最多的杀毒软件有金山毒霸、瑞星和360安全卫士等，这几种杀毒软件各有优缺点，投资者可以根据自己的需求情况选择合适的一款。
除了大型的杀毒软件之外，目前还有很多专门针对木马病毒而产生的木马病毒专杀工具。这些专杀工具体积小巧、功能具体。在计算机受到木马病毒感染后，如果已有的杀毒软件无法成功杀毒，可以下载相应的专杀工具将其清除。
1.2.2 笔记本电脑的配置及使用
网上炒股对于笔记本电脑的配置要求和台式电脑并无多大的区别，只是相比台式电脑，笔记本电脑方便携带，对于需要炒股的投资者来说更加实用，投资者可以随时随地掌控股市。
1.笔记本电脑的配置
炒股用的笔记本电脑虽然不需要多高的配置，但还是需要稳定的性能和良好的散热设计等，具体的配置要求如下。
(1)投资者观察股市时电脑要连续使用很长时间，因此在散热方面要求很高。
(2)由于要长期盯着股市走向，建议选择大尺寸高分屏，这样既可以获得清晰的显示效果，又可以保护眼睛。
(3)笔记本电脑的网络设备要尽可能地完备。
(4)炒股用笔记本电脑，要求随时随地可以使用，因此笔记本电脑优秀的续航能力是非常必要的。
鉴于以上几点，这里为投资者推荐几款适合网上炒股的笔记本电脑。
ThinkPad E431(62772C4)
配置为第三代智能英特尔酷睿i5处理器、2.6GHz主频至3.3GHz、英特尔HM77芯片组芯片组、8 GB DDR3内存、500 GB硬盘、NVIDIA GeForce GT740M独立显卡、COMBO刻录光驱、14.0英寸HD LED背光显示屏、整机质量约2.14 kg、预装视窗Windows 7操作系统。
戴尔（DELL）Ins14L-1528B
这也是一款经典的商务机型，配置为第四代智能英特尔酷睿处理器、1.7 GHz，最大主频频率2.7 GHz、4 GB DDR3L内存、500 GB硬盘、COMBO刻录光驱、AMD Radeon HD R5 M240 2 GB DDR3独立显卡、14.0 英寸LED 背光显示器、预装微软视窗Windows 7操作系统。整机质量约1.9 kg。
联想（Lenovo） G410AT 14.0
这款笔记本电脑采用了主频高达2.6 GHz的第四代智能英特尔酷睿i5处理器，配合上500 GB超大硬盘，组成了高性价比的笔记本电脑。配置为i5-4210M处理器、主频2.6 GHz、4 GB DDR3内存、500 GB硬盘、AMD Radeon R5 M230独立显卡、14.1英寸LED背光显示屏。整机质量约2.2 kg。
2.笔记本电脑的使用
笔记本电脑和台式电脑相比，在使用时并无多大的差别，主要是携带方便。另外，笔记本电脑键盘中的小键盘没有像台式机的小键盘那样单独存在，而是和主键盘整合在一起，使用组合键即可启动或关闭小键盘。
1.2.3 手机的选择及使用
除了柜台交易、电话委托和网上交易这三种股票交易方式外，现在最受股民欢迎的炒股方式就是最快捷、最方便的手机炒股。手机炒股系统是基于移动通信网的数据传输功能来实现用手机进行股票信息查询和交易的新一代无线炒股应用系统，它让一个普通手机成为综合性的股票处理终端。手机炒股与传统交易方式相比，有以下明显优势。虽然电话委托和网上交易也能使股民足不出户就完成交易,但这两种终端的固定性决定了其不能使用户随时随地进行交易。手机炒股不同，只要手机在GSM/CDMA网络覆盖的范围内(可以收到信号)就能够进行查看行情、做交易，线路资源相对丰富，比较电话委托的“堵单”和网上交易的“线路连接不上”，手机炒股在下单速度和线路通畅的可靠性上更胜一筹。
目前提到的手机炒股主要是两类，一类是手机客户端软件方式，它必须是可以安装炒股软件的手机；另一类是登录WAP网站方式，无需下载软件。那些无法安装第三方软件的手机，只要登录专门的WAP网站即可（这种方式的安全性、方便性稍微要差一点）。
可以安装专门的客户端炒股软件的手机，又分为智能手机和Java手机两大类。其中，智能手机大多需要安装专门的程序，其特点是软件的功能较为强大，界面直观；而Java手机则多使用无线下载Java程序并安装到手机上的方式，适用面窄，但是在功能上则相对精简些。由于目前人们大多使用的是智能机，因此本书着重对智能手机做介绍。
1.Android 系统和 iOS 系统的配置
日前，券商官网以及其他网站发布的免费手机炒股软件都支持Android和iOS这两个系统。手机炒股软件的大小一般在十几兆字节和二十几兆字节之间，软件语言大多为简体中文。运行环境对安卓系统最低要求是Android 2.0以上，iPhone要求iOS 5.0或更高版本。
2.手机炒股的使用方法
首先，开通手机的GPRS功能，如果您是中国移动用户，可以使用“移动证券”业务，这时用户需要选择匹配机型进行下载安装。若没有与您手机匹配的软件，请您选择相应的操作系统及操作模式下载安装使用。至于相关的资费情况中国移动方面会有说明。如果您是中国联通用户，用户只需在“掌上股市”的业务栏中，根据自己所属的券商下载对应的券商软件到手机中即可。股民只需使用CDMA或GSM手机，就可以随时随地上网，登录到券商的系统中，实现股票的实时买卖交易，查询大盘和个股的走势、行情、K线图等。
1.2.4 互联网的选择及使用
网上炒股除了对所使用的电脑有一定的配置要求外，还需要有一定的网速，如果网速过慢或者登录速度过低，则很可能不能及时登录到交易系统而延误投资时机。
另外网速一定要稳定，不能忽快忽慢，更不能不定时掉线，这里推荐使用宽带光纤。
具备一定质量的网络条件后，投资者就可以通过互联网浏览股市信息。网上不仅有股市动态、上市公司信息、国家政策和各种评论等，还有股民学校、股票软件、股市民意测验和炒股比赛等丰富多彩的内容。
通过互联网获取信息有多种途径，主要有浏览网站、阅读电子邮件和使用炒股软件等。
1.浏览网站
目前被网上炒股的投资者使用最多的证券类网站有证监会、证交所以及各个证券公司运行的网站。另外很多门户网站如新浪网和搜狐网等设有财经专版，也有专门的财经类网站，如中财网、和讯网等，还有很多媒体网站设有证券专栏，这些都为投资者提供了丰富而具时效的股市行情信息。
以下是部分网站的网址。
证监会官方网站：http://www.csrc.gov.cn
中国财经信息网：http://www.cfi.net.cn
和讯网：http://www.hexun.com
搜狐财经中心：http://business.sohu.com
例如，在搜狐财经中心获取股市信息的方法如下。
➊在桌面双击【Internet Explorer】图标 ，打开IE浏览器，在地址栏中输入搜狐财经中心网址“http://business.sohu.com”，并按【Enter】键。
➋打开【搜狐财经】网页后，单击网页中的链接查看相应的财经信息和股市快报等资讯。
2.电子邮件
投资者通过接收电子邮件也可以了解到大量的股市信息和股评，并为投资者节省上网时间。另外如果自己获得比较重要的资讯还可以通过电子邮件的方式发送给他人，实现信息共享。
3.使用炒股软件
使用专门的股票软件不仅可以获得股市信息，还可以用来对股市进行科学分析，是炒股的好帮手。目前市场上的多种股票分析软件大体可以分为三类，具体如下所述。
(1)实时接收分析软件。这种炒股软件通过在计算机中安装图文接收卡，把电视节目中夹带的股市的信号解码，转换成股市分析软件所需要的信息。
(2)盘后分析软件。该类软件在股市收盘后上网接通软件供应商的服务器，接收当天的股票行情和股评等股市信息，并对这些信息进行分析，比较适合白天没有多余时间的上班族投资者使用。
(3)网上股票交易分析软件。这种软件是在将计算机接入互联网后直接从网络接收所需要的股市信息。
1.2.5 网上炒股的前期准备
具备上网条件的投资者要进行网上炒股，就需要在证券公司开通网上委托业务，这在办理股票开户手续时可以直接选择开通。投资者开设证券账户的流程如下。
1.办理深沪证券账户卡
个人投资者需要携带本人有效身份证及复印件（委托他人代办的，还需提供代办人身份证及复印件），然后到相关的证券登记机构办理开户手续，获得深沪证券账户卡。
如果是机构投资者，需要持营业执照及复印件、法人委托书、法人代表证明书和经办人身份证及复印件办理。
2.开通资金账户
取得深沪证券账户卡后，投资者需要为自己选择合适的券商（即证券营业部），之后在券商那里开通资金账户，开通资金账户时应注意以下几点。
(1)个人开户需提供身份证原件及复印件、深沪证券账户卡原件及复印件。
若是代理人代办开户，还需与委托人同时临柜签署《授权委托书》并提供代理人的身份证原件和复印件。
提示
由于B股是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内证券交易所上市交易的外资股，因此，在进行B股开户时，还需提供境外商业登记证书及董事证明文件。
(2)填写开户资料并与证券营业部签订《证券买卖委托合同》(或《证券委托交易协议书》)，同时签订有关沪市的《指定交易协议书》。
(3)证券营业部为投资者开设资金账户。
(4)需开通证券营业部银证转账业务功能的投资者，注意查阅证券营业部有关此类业务功能的使用说明。
(5)投资者在开户的同时，需要对今后自己采用的交易手段、资金存取方式进行选择，并与证券营业部签订相应的开通手续及协议，例如电话委托、网上交易、手机炒股和银证转账等。
3.办理银证转账
办理银证转账即开通“银证通”需要到银行办理开户手续。
(1)持本人有效身份证、银行储蓄卡或者银行同名储蓄存折（如没有，可当场开立）、资金账户卡及深沪证券账户卡和客户交易结算资金银行存管协议书到已开通“银证通”业务的银行网点办理开户手续。或者投资者通过登录个人网上银行，打开投资理财模块，自助选择相应的券商进行签约。例如，登录建行个人网上银行 投资理财 鑫存管 鑫存管签约 新建签约 选择开户的券商。
(2)填写《客户交易结算资金管理账户签约申请表》。
(3)表格经过校验无误后，输入交易密码，并领取协议书客户联，即可查询和委托交易。
4.进行网上交易
以上手续办好后，就可以直接到证券公司的官方网站下载股票交易软件。用户安装软件后，输入资金账户和密码即可登录进行炒股操作。
1.3 利用网络获取炒股的决策信息
21世纪是网络信息化时代，互联网的发展一日千里，对人类生活的各个领域都产生了重要的影响。我们可以从网络中获取到各种各样的有用信息，对于利用网络炒股的投资者来说更是如此，及时而又准确的信息可让投资者更快更好地做出投资决策。
1.3.1 利用综合性网站获取股市动态
综合性门户网站通常是指那些通向某类综合性互联网信息资源并提供有关信息服务的应用系统，现代的人们将综合性门户网站称为网络世界的“百货商场”或“综合超市”。投资者可以在综合性门户网站中的财经频道获取各种最新股市信息。例如，在新浪网、搜狐网、雅虎网等综合性门户网站中查看财经信息，下图所示为新浪网财经频道中的股票首页所提供的股市动态信息。
1.3.2 从证券网站获取专业信息
证券网站是专门为炒股的投资者而创建的专业性网站，投资者在这里不仅可以获得更多与股票相关的市场数据、证券品种、交易信息等，还可以学习到更多的专业知识和与股票相关的法律法规等内容。例如投资者在上海证券交易所、深圳证券交易所等专业性的网站均可以获取到一些意想不到的信息。下图所示为上海证券交易所的专业网站，投资者在其中可以看到上证股市中的各种重要数据和信息。
1.3.3 利用论坛获取信息
网络论坛有着平等性、开放性和互动性等特点，因此备受众多投资者的喜爱。投资者可以利用论坛从中获取各种有用的信息。网络中的相关炒股论坛有很多，例如，理想在线论坛、老钱庄股票论坛、创幻论坛等都是很有名气的炒股论坛，投资者可以经常参与其中，发表信息或者查找信息等。例如，在理想在线论坛中，投资者就可以在股市信息交流区、指标公式及技术交流区、互助答疑交流区等进行问题讨论和信息获取，如下图所示。
1.3.4 有的放矢——搜索引擎的妙处
搜索引擎是一种用于帮助投资者在网络浏览器中查找信息的搜索工具，它能以一种特殊的方式对网络中的信息进行解释、处理、提取和组织等工作，并为投资者提供检索功能，从而达到搜索信息的目的。
投资者可以使用以下几种搜索方式进行信息的搜索。
1.关键字搜索
关键字搜索就是在要搜索的资料内提取一个或多个最重要的文字，然后在搜索栏中输入并进行搜索。在许多网站中都提供有一个可供输入关键字的文本框和一个可以发出搜索指令的搜索按钮。例如，在新浪网的财经首页中的搜索栏 ，当投资者在文本框中输入关键字组合或关键字后单击后面的【搜索】按钮，网站中的搜索引擎就会自动在其内部数据库中进行查找，最后把搜索到的相关信息全部展示给投资者。
2.分类搜索
分类搜索又称为目录查询，它是一种从搜索首页按照分类的主题逐层向下查询所需信息的方法。
提示
投资者在使用分类搜索之前，必须清楚所要查询的信息属于哪一类。
3.高级搜索
高级搜索是当投资者需要搜索一种编码方式或最近时间内生成的网页时，在搜索过程中适当加入一些搜索条件，来进行搜索。例如，在百度网站的搜索页面中单击【高级】超链接就可以打开高级搜索页面，如下图所示。
1.4 如何保障网上炒股的安全
随着股民数量的持续上升，大量资金也随之涌入股市，这使得越来越多的犯罪分子也开始“盯”上了网上的这些资金，他们通过各种手段来盗取投资者在网上证券交易系统中的账号和密码。这些黑客的盗号行为使得投资者极为担心和懊恼，那么如何才能保障网上炒股的安全呢？下面我们将为投资者进行详细介绍。
1.4.1 网上炒股的风险
很多投资者对网上炒股这一新的交易方式缺乏深入的了解，所以防范风险的意识也相对较弱，这里主要讲解网上炒股的几种主要的风险。
1.网络钓鱼
这是一种通过大量发送声称来自于银行或其他知名机构的欺骗性垃圾邮件，引诱收信人在网站中输入用户名和密码进行登录的攻击方式。一旦投资者在这些假的网站透露出自己的账号信息，账号中的资金就可能会被不法分子洗劫一空。
一般来说，假冒网站和真网站的界面和内容非常相似，甚至网址都几乎一模一样，让人防不胜防。比如假冒中国工商银行的网站，真正的网址是http://www.icbc.com.cn，而用来网络钓鱼的假冒网站地址为http://www.lcbc.com.cn，其中将真正网址的字母i改为l，用户如果不注意很难发现区别。
2.病毒、木马
不法分子通过病毒、木马的植入，可以获取投资者的电脑中的重要信息，其中包括网上银行账户信息。甚至目前有很多专门为网上炒股系统“量身定做”的病毒，投资者的电脑一旦感染这类病毒，账户资金很可能会被盗走。
3.密码破解
相比前两种盗窃方式，密码破解的技术含量比较低，主要是由于有些投资者的密码过于简单，比如使用简单的数字组合、本人电话号码或出生日期，不法分子只要知道这类投资者的账户号码，就可以通过专门的破解软件很容易破解出相应的密码。
1.4.2 网上炒股的注意事项
鉴于网上炒股存在很多风险，为了规避这些风险，投资者需要掌握如下所述的注意事项。
(1)开始网上交易前仔细阅读营业部的网上交易手册和风险提示书，掌握相关的法律法规，这样才能在关键时候知道如何保护自己的合法权益。
(2)保护好交易密码，除了做到不定期地更换和修改，还要注意不要使用简单的密码，忌用吉祥数、出生年月、电话号码等易猜数字。
(3)在进行网上炒股交易时，必须谨慎对待，确保准确无误地输入交易信息，仔细核对股票代码、价位的元角分以及买入（卖出）数量后，方可确定委托。
(4)在交易完成后应该及时查询和确认买卖指令。买卖结束后，应立即利用网上交易的查询功能对发出的交易指令进行查询，以确认委托是否被券商受理，以及委托是否成功，切忌随便再次发出委托，以免导致股票被重复买卖。
(5)交易系统使用完毕后要及时退出，避免他人的误操作造成交易指令的误发，尤其是在网吧等公共场所登录交易系统后，一定要立即退出，避免造成账户资金损失。
(6)由于网上交易系统随时都可能出现故障，投资者在开通网上交易的同时，还需要选择一种备用交易方式，比如开通电话委托，当网上交易不能使用时，投资者还可以使用备用方式进行交易，不至贻误买入或卖出的最佳时机。
(7)注意防黑防毒防钓。投资者需要在电脑中安装防黑防毒的杀毒软件，并保证定期升级，有效地防止病毒和木马的入侵。另外为了避免落入网络钓鱼的圈套，登录网络银行时建议使用中文域名输入网址。
1.4.3 认识网银木马的常用盗号手段
“证券大盗”和“网上黑手”在盗取投资者账号和密码时，通常情况都是利用各种木马进行盗取的，常见的盗号手段主要有以下七种。
1.制作虚假网站
有的“证券大盗”和“网上黑手”会首先建立一个与网络银行官方网站非常相像的假网页和官方网址的域名，以诱骗投资者输入账号密码等信息，或者在制作的假网站中包含用于植入木马的恶意脚本。除此之外，“证券大盗”和“网上黑手”也会花一些钱去购买一个包含几百万邮箱地址的数据库，然后向这些邮箱发送一些内容中包含煞有其事的文字，引诱投资者访问假网页。无论“证券大盗”和“网上黑手”采取哪种欺骗方式进行盗号，投资者一旦上当受骗，隐私数据都会被盗取。
2.直接攻击服务
有时，“证券大盗”和“网上黑手”还会直接对金融网站服务器直接发起攻击，以获取服务器中所有投资者的账号和密码。虽然这种攻击成功的机会不大，但毕竟曾经在国内某知名证券公司发生过。
3.键盘记录
记录投资者的键盘输入是网银木马最常用的手段之一。“证券大盗”和“网上黑手”所制造的键盘记录木马会自动监视投资者正在操作的窗口，当发现投资者正在访问某网银系统的登录页面，就开始记录所有从键盘输入的内容。
4.嵌入浏览器
网络银行交易都是通过在网页浏览器中完成的，“证券大盗”和“网上黑手”所编写的嵌入浏览器进程中的恶意代码，不仅能够获取投资者当前访问的页面地址和页面内容，还能够在投资者账号和密码以SSL安全加密方式发送出去之前获取它们。“证券大盗”和“网上黑手”所编写这种技术的木马，通常还会动态改变投资者正在浏览的页面内容，比如增加一段用以获取投资者账号和密码后并发送出去的 javascript 脚本，或者让浏览器自动打开另外一个恶意的网页。
目前，对于那些只对交易对话进行验证，而没有对交易过程进行验证的Web系统，“证券大盗”和“网上黑手”所编写的嵌入浏览器的恶意代码甚至可以完全控制一次交易。由于交易系统只对投资者身份进行验证，而在投资者身份确定之后便会无条件地执行任何来自投资者的指令。而嵌入浏览器的恶意木马可以等到投资者验证通过后拦截投资者的转账操作，篡改数据后发送给服务器，服务器没有办法区分向它发出转账指令的是投资者还是木马，直接执行了转账，木马再把服务器返回的信息篡改后显示给投资者。
5.进行屏幕录制
进行屏幕录制也是网银木马常用的一种手段，“证券大盗”和“网上黑手”通过编写一种木马程序来进行录制。其原理是在键盘记录的基础上，额外记录了投资者单击鼠标时的鼠标坐标，以及当时的屏幕截图。之后，“证券大盗”和“网上黑手”根据这些数据，可以完全回放出投资者在进行交易时敲击了哪些键、单击了哪些按钮、看到了什么结果等。
6.窃取数字证书文件
数字证书是网银交易的一项重要安全保护措施。有些交易系统允许投资者把证书保存成硬盘文件，这是一个安全隐患。“证券大盗”和“网上黑手”可以充分利用这个漏洞盗取数字证书文件，并利用获取的必要信息达到盗取投资者账号和密码的目的。
7.伪装窗口
伪装窗口的木马程序功击原理是首先向IE浏览器注入一个DLL木马程序，用以监视当前网页的网址，同时记录键盘。当发现投资者输入了卡号、密码并进行提交之后，迅速隐藏浏览器窗口，同时弹出“证券大盗”和“网上黑手”所制作的看上去和在线理财页面非常相似的窗口，并声称由于系统维护需要，投资者必须重新输入密码。只有当投资者再次输入的密码和最初登录时的密码吻合时，木马程序才会把密码发送到“证券大盗”和“网上黑手”那里。
1.4.4 账户安全防范与保护
尽管网上交易的好处不言而喻，但很多投资者出于安全和隐私方面的考虑，仍然对于网上交易有所顾虑。为了打消这种顾虑，投资者一般在账户安全防范和保护方面要做到以下几点。
1.及时修复系统漏洞
对于微软不定期公布的系统补丁，要及时进行下载和修补。投资者可以将Windows系统的“自动更新”设置成“自动”，经常检查并下载补丁修补系统漏洞，这样可减少木马入侵的机率。
提示
投资者可以在【我的电脑】上单击鼠标右键，在弹出的快捷菜单中选择【属性】选项，之后在弹出的【系统属性】对话框中选择【自动更新】选项卡，在【自动更新】选项卡中投资者可以将“自动更新”设置成“自动”。
2.安装杀毒软件并及时升级
安装并及时升级杀毒软件是有效查杀各类病毒的最好方法之一，投资者除了定时查杀病毒和升级杀毒软件之外，还应打开杀毒软件的实时监控和个人防火墙以防止“证券大盗”和“网上黑手”进行攻击。
3.尽量使用 USB KEY 的网银专业版交易
网银投资者尽量使用带有USB KEY（即“硬件数字证书载体”）加密的硬件专业版，这种专业版会由硬件生成密钥，并且密钥无法复制出USB硬件，从而大大提高了安全程度。同时，一些网银还提供了“动态密码”功能，投资者在交易的过程中可以将“动态密码”以短信方式发到手机上，进行一次性“动态密码”使用，也非常安全。有条件的投资者还可以开通短信通知服务，以便及时掌握账户资金变动情况。
4.尽量在浏览器中直接输入网址
有些投资者喜欢在搜索引擎中查找网络银行或证券公司的网站并进行登录，使用这种方法很容易掉进“证券大盗”和“网上黑手”所设置的虚假网站陷阱。同时，投资者尽量要到证券公司官方网站下载炒股软件。因为，一些非正规网站上的炒股软件存在被黑客攻击，被植入病毒、木马的风险。
5.使用软键盘输入账号和密码
由于软键盘的字母和数字排序都是随机生成的，所以投资者最好养成使用软键盘的习惯，通过鼠标单击屏幕上的软键盘输入交易账号及密码，而不是直接敲击键盘，以防止信息被“证券大盗”和“网上黑手”所使用的木马获取。
6.密码设置要复杂
简单的密码很容易会被“证券大盗”和“网上黑手”破解，投资者在输入密码时应忌用简单数字（如123456）、出生年月、电话号码等易猜数字。同时，不要在电脑上保存密码、账号、证件号码等重要信息，尽量避免在多种网上交易账户中使用同一个密码。此外，如果方便，可以定期或不定期地对密码进行更换。
7.使用安全辅助软件
适当使用瑞星账号保险柜、360保险箱等账号保护软件，可以将网上银行、证券交易软件的快捷方式添加到“密码保护”中，能有效保障投资者的账户信息安全。
8.避免在公用电脑上炒股
网吧等公共场所的电脑由于使用的人数比较多，其安全防范措施存在一定风险，往往会含有大量病毒、木马等，这些都会给投资者在使用网吧等公共场所的电脑进行炒股带来安全隐患。投资者应尽量在家使用自己的电脑进行炒股，如果使用办公室计算机进行炒股，在离开座位或交易完成后应及时注销或退出交易系统。
1.4.5 将危险抵御在电脑之外
通过对本地计算机以及网络的安全设置，可以在很大程度上提高网上炒股的安全性，下面就通过对用户登录名的设置、修改注册表的设置、Guest账户设置以及服务设置等操作将危险抵御在之外。
1.CMOS加密设置
打开计算机电源后，当BIOS开始进行开机自检时，按下【Del】键（计算机型号不同，进入CMOS的热键也不同）就可以看到CMOS Setup主菜单，并且可以对CMOS参数进行设置。设置CMOS参数的过程，也称为“BIOS设置”。以联想E430 Windows 7操作系统为例，启动计算机电源后，按【F1】键进入CMOS主菜单，然后选择Security选项后，共有两个密码设置选项，一个是“Supervisor Password”选项，另一个是“User Password”选项。前者用来设置进入CMOS的密码，后者用来设置开机密码。
进入CMOS的密码设置方法如下：进入CMOS主菜单，通过方向键选择“Supervisor Password”，然后按【Enter】键，系统提示输入密码。每一次设置密码时最多可输入8个字符，输入完毕按下【Enter】键，系统会要求重新输入加以确定，两次输入的密码必须相同。然后在CMOS主菜单中选择“Save & Exit Setup”，系统就会保存刚才的设置并重新启动计算机。
如果设置了进入CMOS的密码，那么当BIOS开始进行开机自检，用户按下【Del】键希望进入CMOS主菜单时，系统就会提示用户输入密码。如果不输入密码或输入的密码有误，用户则无法进入CMOS主菜单。设置开机密码时需要用到“User Password”选项，具体的设置过程如下。
首先进入CMOS主菜单，通过方向键选择“User Password”，然后按【Enter】键，系统会提示输入密码。输入完毕按下【Enter】键，系统会要求再输入一次加以确定，若两次密码吻合，记录后便生效。
回到CMOS主菜单，进入“Advanced BIOS Features”。从中选择“Security Option”，其默认选项值为“Setup”。然后将“Security Option”的值修改为“System”，这样才能使设置后的开机密码生效。这也是用户以往在设置此项密码后，开机密码能不能工作的关键所在。
最后回到CMOS主菜单并选择“Save & Exit Setup”，系统会保存刚才的设置并重新启动计算机。
由于密码属于硬件设置，故安全系数很高，若想攻破此密码就只能进入CMOS修改，或者使用主板跳线清除CMOS设置。
2.隐藏用户登录名
如果启动系统时在登录窗口中显示上一次登录的用户名，为了防止别人通过该账户非法进入系统，可以通过修改注册表来隐藏用户的登录名。具体的操作步骤如下。
➊启动注册表编辑器。单击【开始】按钮，在搜索框内输入“regedit”，按【Enter】键即可打开注册表编辑器。
➋打开 HKEY_LOCAL_MACHINE 根键下 SOFTWARE 项中的 Microsoft\ Windows NT\CurrentVersion\Winlogon子项。
➌在Winlogon子项中新建一个名为DontDisplayLastUserName的值项，值项的类型为DWORD，如下图所示。该值项的数据为1表示不显示上一次登录的用户名。
➍注销当前用户或重新启动计算机。
如果用户需要重新显示用户登录名，那么只需将该值项的数据设置为0，或者直接删除该值项即可。
3.禁止远程修改注册表
大多计算机的操作系统在网络中，默认的配置下允许用户远程调用注册表编辑器来修改注册表的数据。出于对网络安全的考虑，可以通过修改注册表的方法禁止用户使用此项功能。具体的操作步骤如下。
➊启动注册表编辑器。单击【开始】按钮，在搜索框内输入“regedit”，按【Enter】键即可打开注册表编辑器。
➋打开 HKEY_LOCAL_MACHINE 根键下 System 项中的 Current ControlSet\Control\SecurePipes Servers\Winreg子项。
➌在Winreg子项中新建一个名为RemoteRegAccess的值项，值项的类型为DWORD。该值项的数据为1表示禁止用户使用系统远程修改注册表编辑器的功能。
➍注销当前用户或重新启动计算机。
如果用户需要重新启用远程修改注册表的功能，那么只需将值项RemoteRegAccess的数据设置为0，或者直接删除该值项即可。
4.禁用Guest账户
在Windows操作系统中，系统默认包括Administrator和Guest两个账户，其中， Administrator作为管理员拥有系统管理的所有权限，而Guest只有很少的一部分权限。当“证券大盗”和“网上黑手”进行远程入侵的时候，可以通过提升Guest账号的权限，再通过这个没有密码的Guest账号来访问投资者的机器。为了更好地保护本地计算机的安全，投资者最好禁用Guest账户。其操作步骤如下。
➊在【计算机】上单击鼠标右键，在弹出的快捷菜单中，选择选择【管理】选项。
➋在弹出的【计算机管理】窗口中选择【本地用户和组】中的【用户】这一项，如下图所示。
➌在右边的列表中找到Guest这个账户，并右键单击，在弹出的快捷菜单中选择【属性】选项，弹出【Guest 属性】对话框，如下图所示。
➍在弹出的【Guest 属性】对话框中复选【账户已停用】复选项，在单击【应用】按钮后，单击【确定】按钮，返回【计算机管理】窗口可以看到Guest账户已被禁用，如下图所示。
提示
在【计算机管理】窗口右边找到Guest账户后右键单击，在弹出的快捷菜单中，投资者也可以选择【删除】选项，将Guest账户直接删除。
➎关闭【计算机管理】窗口完成操作。
5.停用一些无用的系统服务
提高系统安全性涉及许多方面，其中重要的一步是关闭不必要的服务。对于投资者而言，关闭一些不需要的服务是安全性提高的一个重要方面。
➊投资者可以选择【开始】 【控制面板】菜单命令，如下图所示。
➋在打开的【控制面板】窗口中单击【管理工具】图标，打开【管理工具】窗口，如下图所示。
➌在打开的【管理工具】窗口中双击【服务】图标，打开【服务】窗口，如下图所示。
读者可以在【服务】窗口中关闭不需要的服务，以提高本地计算机的安全性。
1.4.6 安装杀毒软件
目前流行的杀毒软件很多，比如360、瑞星、金山、百度杀毒等。这些杀毒软件都有自己的优点，投资者可以根据自己的需求进行选择。本书以常用的永久免费杀毒软件“360杀毒”的安装为例进行介绍，具体操作步骤如下。
第1步：安装杀毒软件
➊打开【360安全中心】的官方网站“www.360.cn”，单击【360杀毒】下方的【下载】按钮。
➋弹出【文件下载-安全警告】对话框，单击【运行】按钮。
➌系统开始自动下载程序，并以绿色条的形式显示下载的进度。
➍安装程序下载完成之后，自动弹出【360杀毒安装目录】窗口，单击【立即安装】按钮。
➎安装完毕。
第2步：设置杀毒软件
安装完成后，在弹出对话框中显示电脑的配置参数，根据电脑的配置，推荐用户使用防护选项，用户可以根据自己的需要进行设置。设置结束，单击【确定】按钮。
提示
不同的杀毒软件安装方法有所不同，但是大部分杀毒软件的设计越来越人性化，用户操作起来也越来越简单。如果用户想使用其他的杀毒软件，可以到其官方网站寻找安装方法。
1.4.7 查杀病毒和木马
一旦发现电脑运行不正常，读者应首先分析原因，然后即可利用杀毒软件进行杀毒操作。下面以“360杀毒”查杀病毒为例讲解如何利用杀毒软件杀毒。
360杀毒软件有三种常见的杀毒模式：快速扫描、全盘扫描和指定位置扫描。
1.快速查杀
➊启动360杀毒软件，单击【快速扫描】按钮。
➋软件自动对内存及关键系统文件位置进行病毒查杀。
➌查杀结束后，如果未发现病毒，单击【返回】按钮，结束本次查杀。
➍如果发现安全威胁，选中威胁对象或【系统异常项】复选框，单击【立即处理】按钮，软件将自动处理病毒文件。
➎处理完病毒文件后，单击【确认】按钮，完成本次病毒查杀。
2.全盘查杀
单击【360杀毒】 【病毒查杀】 【全盘扫描】按钮，进行病毒全盘查杀。该操作可针对所有盘符、内存、系统启动项等进行全面的病毒查杀。具体操作步骤和【快速查杀】相似，此处不再详细介绍。
提示
大部分杀毒软件查杀病毒的方法都是相似的，用户可以利用自己的杀毒软件进行类似的病毒查杀练习。
1.5 综合实战——安装股票防盗安全系统
除了上述方法可以提高系统的安全外，投资者还可以安装专业的防盗安全系统。下面以安装股票防盗安全系统为例进行讲述，具体操作步骤如下。
➊从网上下载股票防盗安全系统安装程序，双击后系统自动准备安装程序，并显示检查进度。
➋弹出【最终用户许可协议】对话框，仔细阅读用户许可协议，选择【同意】单选项，单击【安装】按钮。
➌系统开始自动安装股票防盗安全系统的主程序，并显示安装进度。
➍安装完成后，系统自动启动股票防盗安全系统，主界面中包括目前的【防盗状态】选项卡、【防盗设置】选项卡、【插件免疫】选项卡、【防盗指引】选项卡、【意见反馈】选项卡、【在线购买】选项卡、【关于我们】选项卡和【关闭窗口】选项卡等，单击【系统评估】按钮。
➎开始自动扫描系统的安全级别，并显示该软件的介绍。扫描完成后，选择【防盗设置】选项卡。
➏选择需要保护的防盗选项，单击其右侧的【启用】按钮。
➐选择【插件免疫】选项卡，在【插件名称】列表中选择需要免疫插件左侧的复选框，也可以单击【全选】按钮，选择所有的插件，然后单击【免疫选中插件】按钮即可。
1.6 高手私房菜
在网上炒股的过程中，投资者总会遇到网上诈骗或者如何彻底杀毒等一些问题。
技巧1：什么是网上诈骗
所谓“网上诈骗”，就是指不法分子事先建立一个与正常网站几乎一模一样的假冒网站，同时申请一个与正常网站相近的域名。当用户输错网址后，就会被引入到这个虚假的网站，而一旦用户在这个假网站中输入自己的账号、密码，这些信息就会被不法分子窃取。
技巧2：利用安全模式彻底杀毒
一些非常隐蔽的随机启动的病毒、木马程序很难杀除。面对这类病毒、木马，用户可以采用进入“安全模式”的方式启动系统，然后再利用杀毒软件进行查杀病毒。因为安全模式只开启系统运行的必备程序，所以在安全模式下利用杀毒软件能够彻底查杀病毒。如何利用杀毒软件杀毒前面已经做了介绍，这里主要介绍一下如何进入Windows 7系统的安全模式。进入Windows 7系统的安全模式，具体操作方法如下。
➊启动电脑，并按【F8】功能键进入【Windows 高级选项菜单】界面，然后选择【安全模式】选项，按【Enter】键进入系统的安全模式。
提示
安全模式包括安全模式、网络安全模式和带命令提示符的安全模式三种，建议用户选择第二种。在这种模式下进行杀毒时，可以连接网络更新杀毒软件的病毒库。
➋进入操作系统的安全模式。在该环境下运行杀毒软件，按照需求进行杀毒，一般建议全盘杀毒。
（报告出品方/分析师：安信证券 郭倩倩）
1 核心观点：锂电设备后起之秀，多线业务并行发展成长可期锂电设备市场空间广阔，预计2025年全球锂电设备市场规模2447亿元：
1）短期来看，新能源汽车渗透率持续攀升，2022年1-7月我国新能源汽车渗透率达到22.02%，同比提升11.87pct，动力电池扩产趋势延续；
2）中期来看，海外电池厂扩产加速+车企加码布局动力电池，我们预计未来三年海外锂电设备CAGR达到22%，高于国内增速11%（见后文），支撑锂电设备需求持续增长；
3）长期来看，储能领域高速发展，根据GGII统计，2021年全球储能锂电池出货量达到70GWh，预计2025年出货量达到460GWh，对应2021-2025年CAGR为60%，储能市场有望成为锂电设备增长新动能。
具备规模生产能力的锂电设备企业数量有限，行业供需矛盾明显。
杭可科技、先导智能、赢合科技和利元亨在行业内拥有较强的规模优势和品牌优势，在国内市场占据主要市场份额。
我们梳理了2019年以来国内7家设备商的扩产规划，大部分规划新增产能将于2024年之前投产，则2024年合计新增产能仅超过129亿元（见后文），远低于锂电设备需求增量，反映近两年锂电设备行业产能紧缺，2022年以来供需矛盾有所缓解，但行业仍呈现高端产能不足的现象。
锂电设备需求旺盛，新兴设备厂商迎发展机遇。
展望未来，一方面，动力电池扩产加速，锂电设备需求旺盛，而优质设备产能稀缺，电池厂设备订单外溢，给二线设备厂商进入一线客户供应链体系的机会；另一方面，下游电池厂行业集中度提升趋势明显，电池厂对设备生产工艺、交付能力提出更高要求，研发实力、技术水平、管理能力、交付能力成为设备厂商核心竞争力，市场份额有望持续向优质产能集中。
利元亨的成长性来自三个方面：
①产品：整线布局能力显现，助力业绩高增；
②市场：全球化布局启动，受益全球电池扩产浪潮；
③业务：积极拓展氢能、储能、光伏等领域，打开远期成长空间。
（1）由专机向整线拓展，产品线不断丰富。
对比先导智能、赢合科技和杭可科技，利元亨作为锂电设备行业的后起之秀，近几年业绩增速优于竞争对手，核心竞争力来自于公司领先的技术实力、优质的客户资源、具备大规模交付能力以及高效的管理能力。
公司凭借深厚技术积累，产品线不断丰富，目前在锂电领域已形成“专机→一体机→局部环节整线→全流程整线”全链条布局，截至2022年7月末，公司锂电整线在手订单及中标通知金额为55.93亿元（不含税），数量164条，远高于2021全年的25.15亿元（不含税）和68条。在下游扩产趋势延续的背景下，公司具备大规模整线交付能力，有望充分受益锂电设备高景气。
（2）全球化布局启动，受益全球锂电扩产浪潮。
随着国内锂电市场逐步迈入存量竞争，设备厂的全球化配套能力成为竞争力之一。
公司2014年成立之初开始全球化布局，目前在德国、波兰、瑞士、英国、美国、加拿大拥有分（子）公司或办事处，2021年公司在上海设立分公司，作总部面向国际市场的新窗口，全球化布局得到进一步完善。
订单方面，根据公告，公司已初步实现海外市场突破，2021年中标蜂巢能源欧洲项目，2022年中标北美动力电池上市企业整线订单，同年，惠州总部获韩系电池厂现场考察。
根据公司公告，截止2022年4月15日，公司以美元结算的订单金额0.98亿美元，欧元结算的订单金额365.28万欧元，合6.99亿人民币。公司已实现海外市场突破，未来海外业务有望放量。
（3）在巩固锂电业务的基础上，积极布局氢能、光伏等领域，打开远期成长空间。
公司聚焦新能源业务，不断拓展产业链，创始人团队2007年以消费锂电起家，2011年切入动力锂电，2018年布局氢能，2021年业务进一步拓展至储能、光伏领域，平台化布局持续推进。
氢能领域，推出氢燃料电池系统——核心部件的全工艺制造解决方案，在膜电极（MEA）制备、双极板制造、电堆堆叠、发动机系统的组装和检测等多个关键工艺环节布局，已与国家电投建立合作关系；
储能领域，公司产品包括锂电组装段自动pack线等，客户方面，目前已与楚能新能源、天能股份、阿斯特、海辰能源等储能客户建立合作关系；
光伏领域，公司已开发包括光伏组件自动化产线、全自动超快无损切片机、PERC激光开槽设备等五款机型，部分产品已实现交付并在验证阶段。
2 公司介绍：国内领先锂电设备供应商，具备整线交付能力2.1 锂电设备后起之秀，产品线不断丰富
公司是国内领先锂电设备供应商。公司从事智能制造装备的研发、生产及销售，产品主要应用于锂电池、汽车零部件、ICT等领域。公司业务以锂电池制造设备为主，是行业内少数具备动力电池电芯装配、电池模组及Pack整线研发制造能力的厂商之一。
公司主要产品包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备以及精密电子等其他领域制造设备三大类：
①锂电池制造设备：公司已基本实现包括电芯制造、电芯装配、电芯检测、电池组装、物流仓储等锂电池生产工艺全覆盖，部分核心环节已实现整线集成。
②汽车零部件制造设备：主要包括发动机相位器、车门限位器、汽车门铰链和车门锁等汽车零部件装配检测设备，整线产品类型不断增多，并已实现车间数字化升级。
③ICT等其他领域制造设备：主要包括无限小基站装配车间、太阳光伏组件等自动化生产线，主要应用于ICT、光伏、氢能等领域。
公司成立于2014年，以锂电后道电芯测试设备起家，2015年业务拓展至汽车零部件制造设备，2016年切入动力锂电和精密电子领域，2017年业务拓展至ICT领域，2021年布局氢能、储能、光伏等新能源领域。
经过多年锂电业务深耕，公司已发展成国内锂电设备领先企业，基本实现锂电池前中后道工艺全覆盖，下游客户包括ATL、宁德时代、比亚迪、力神、中航锂电，国轩高科、蜂巢等国内外一流锂电池制造商。2021年公司在科创板成功上市。
2.2 业绩持续高增，盈利能力稳定
2016-2021年，公司营收从2.29亿元增长至23.31亿元，CAGR为59.05%。公司营收呈现快速增长主要系：
①新型消费锂电需求增长迅速，软包消费锂电龙头新能源科技（ATL）产能扩张迅速；公司作为ATL战略合作供应商，充分受益下游消费锂电行业高景气；
②全球汽车电动化加速带动动力电池厂积极扩产；公司由消费锂电切入动力锂电，动力锂电设备订单高增。
2019年公司营收增速放缓主要系新能源汽车补贴加速退坡以及疫情等因素影响，锂电设备需求放缓。
2022H1公司实现营收17.44亿元，同比增加66.49%，营收延续高增态势，主要系电池厂产能扩张延续，带动整线采购需求增加，公司已实现锂电设备全链条覆盖，新产品如电芯装配设备、新型电芯检测设备得到量产验证，整线收入逐渐放量。
2016-2021年，公司归母净利润从0.13亿元增长至2.12亿元，CAGR为74.77%。其中，2019年归母净利润增速为-26.77%，主要系公司业务规模迅速扩大，期间费用率快速增长，如研发费用率同比增长5262万元，管理费用率同比增长3070万元，销售费用率同比增长1537万元等。
2022H1公司实现净利润1.70亿元，同比增加71.25%，利润增速高于营收增速，系随着公司产能逐步释放，规模效应显现。
锂电设备贡献公司主要收入。按业务结构拆分，2022年上半年，公司锂电设备、汽车零部件制造设备，以及精密电子和光伏等其他领域制造设备收入分别实现15.36亿元、0.26亿元和0.37亿元，在营收中的占比分别为88.09%、1.48%和2.11%。公司锂电设备销售为公司收入主要来源，从历史数据来看，锂电设备收入占比基本稳定在80%以上。
公司锂电设备主要应用于消费电池领域。按应用领域拆分，锂电池下游主要包括消费、动力和储能领域，其中消费型电池主要应用于3C电子设备，动力电池主要应用于电动汽车，储能型电池主要应用于调峰电源、储能电池等产品。
公司早期主要从事消费型电池业务，收入占比基本稳定在73-90%之间。目前公司应用领域已从消费电池转向动力电池，根据公司公告，截止2021年，公司新签订单70.42亿元，其中动力电池订单占比约70%，已从2022Q1开始逐步体现收入确认。
公司毛利率主要受锂电设备业务毛利率波动影响。2019年公司毛利率下降，主要系公司①传统消费电芯检测设备由双层机型升级为三层机型，技术难度提高，耗费物料和人工成本较高；②低毛利的电芯装配专机收入占比提升。2020年毛利率下降，主要系①公司拓展新用户；②动力锂电设备受市场竞争加剧、订单报价差异、规模效应不显著等因素影响，毛利率波动较大。
2021年公司毛利率为38.52%，同比提升0.19pct，主要系2021年四季度验收机型以化成分容、叠片机等核心量产机型为主，大规模交付优势明显，且公司技术更新换代，成本得以控制，毛利率出现回升。2022H1公司毛利率下降主要系公司整线收入占比提升，整线设备因定制化属性强，且处于开拓新客户阶段，毛利率相比专机设备低。
汽车零部件和其他领域制造设备毛利率呈波动下降趋势，主要系公司在汽车零部件、ICT等多个领域持续推出新产品，耗费人力和物料较多。公司配件业务毛利率整体呈下降趋势，主要系标准零部件销售占比增加，溢价空间减少所致。
规模效应逐步显现，净利率有所提升。2018年以来公司净利率有所下降，一方面因为公司持续开拓新产品、新客户，毛利率下降使得净利率承压；另一方面公司业务扩展迅速，由专机向整线拓展，由消费向动力电池领域发力，研发投入持续增加，管理人才储备加大，公司三费费用率从2018年的36.10%上升至2021年的41.86%。
2022H1公司净利率为9.72%，同比提升0.27pct，系随着产能逐渐释放，规模效应显现，2022H1三费费用率为28.33%，同比下降2.78pct，公司降本控费初显成效，除了研发费用率同比有所提升外，其他费用率均保持下降趋势。
公司资产结构良好。截至2022年上半年，公司货币资金占比22.90%，应收账款占比23.49%，存货占比32.35%，固定资产占比15.30%。公司应收账款占比较高，主要系公司第一大客户ATL采用票据结算。固定资产占比有所提升，主要系公司投资建设两个工业园厂房（马安和柏塘工业园），其中两个工业园的一期已于2019年投入使用。公司存货占比较高系产品从发货至验收周期较长，普遍在8个月左右。
预收账款+合同负债显著增加，表明公司在手订单快速增长。公司主要采用“3331”的销售结算模式，即在销售合同签订后收取30%首付款，在发货之前收取30%发货款，在客户验收后收取30%验收款，在质保期满后收取10%质保金，预收账款和合同负债能在一定程度上反应公司在手订单情况。截止2022年上半年，公司预收账款+合同负债合计19.7亿元，创历史新高，表明公司在手订单量正快速增加。
2.3 股权结构集中，股权激励彰显发展信心
实控人产业经验丰富，公司股权结构集中。公司董事长周俊雄系技术出身，2019年获广东省科技创业领军人才，作为主要完成人申报的“动力电池制芯装备关键技术及产业化”项目获评2019年广东省科技进步奖，拥有近20年自动化生产线研发和生产经验，产业背景深厚。截止2022H1，周俊雄、卢家红夫妻二人合计控制公司52.56%的股份，为公司实际控制人。
股权激励深度绑定核心员工，彰显长期发展信心。
2021年12月，公司上市后首次实施股权激励计划，向核心技术人员、业务骨干、公司高管等629人授予限制性股票110.60万股，占公告时公司股本总额8800万股的1.26%，授予价格为119元/股。其中，第一个归属期均符合归属条件。若公司股权激励的营收和利润两个业绩目标均恰好达成，则公司2022-2023年营收分别为32.69/52.00亿元，同比增速分别为40.24%/59.07%；2022-2023年净利润分别为4.30/8.05亿元，同比增速分别为100.00%/87.21%。公司股权激励绑定核心员工，助力公司长期稳定发展。
3 行业分析：锂电设备市场空间广阔，高景气度有望延续锂电设备位于产业链中游，新能源汽车为行业主要增长引擎。
锂电池是指锂离子嵌入化合物为正/负极，依靠锂离子在正负极之间移动以实现充放电的二次电池，下游应用领域分为动力、消费和储能电池，目前已形成在传统消费领域需求趋于稳定，在动力领域快速发展的态势。
锂电设备位于锂电池产业链中游，产业链传导逻辑为：终端应用新能源车销量大幅增长，推动电池厂产能加速扩张，设备投资意愿增强，从而带动中游锂电设备订单高增。
3.1 短期：汽车电动化进程加速，动力电池扩产趋势延续
我国新能源车渗透率超预期，行业持续高景气。
根据中国汽车工业协会统计，2022年1-7月我国新能源汽车渗透率达到22.02%，同比提升11.87pct，按照《新能源汽车产业发展规划》，2025年我国新能车渗透率目标为20%，已提前达成目标。
一方面，“双积分”和“双碳”政策持续引导新能源汽车行业发展，另一方面，我国新能源汽车市场正从政策驱动转向市场驱动，行业高景气有望延续。
宁德时代扩产步伐加速，2025年产能有望达到696GWh。
宁德时代作为全球电池龙头企业，在宜春、宜宾、厦门、贵州等地拥有动力电池制造基地。2022年5月，宁德时代发布定增，新增锂电池年产能135GWh，建设周期为24-48个月；2022年7月，宁德时代发布公告，在济宁投资建设电池基地公告，项目总投资不超过140亿元。根据我们梳理，宁德时代2021年锂电池年产能为135GWh，到2025年有望达到696GWh，对应2021-2025年产能CAGR超过50.66%。
亿纬锂能、中创新航、国轩高科等动力电池厂商也进入装备竞赛。
根据各公司公报，亿纬锂能2023年规划产能200GWh，蜂巢能源2025年规划产能600GWh，中创新航2025年规划产能500GWh、2030年规划产能1TWh，国轩高科2025年规划产能300GWh。随着新能源汽车销量持续增长，预计动力电池厂商产能扩张趋势有望延续。
3.2 中期：海外电池厂+车企扩产加速，支撑锂电设备需求高增
全球新能源车渗透率仍处于低位，行业成长空间广阔。欧洲汽车碳排放标准趋严、美国新能源汽车补贴政策持续加码，引领海外汽车电动化加速。
根据国际能源署统计，2013年至2021年，全球新能源汽车销量从22.11万辆增长到675万辆，CAGR达到53.32%；2022年1-5月，全球新能源汽车渗透率达到8.3%，仍处于较低水平。
未来随着各国持续出台新能源汽车激励政策，主流车企电动化转型加速，全球新能源车行业长期成长空间广阔。
海外电池厂加速扩产，整车厂投建电池厂渐成趋势，锂电设备需求有支撑。
电池厂方面，以LG新能源、SK On和三星SDI为首的海外传统电池厂扩产步伐加速，以Northvolt、ACC为代表的电池厂新势力加入扩产装备竞赛；整车厂方面，特斯拉于2020年2月正式启动“Roadrunner”动力电池自产计划，自行负责电池设计与生产，目标在2030年达到每年3TWh的电池产能；2019年5月，大众集团投资10亿元在德国本土建设电池厂，还将自建固态电池生产工厂，并计划于2024年后投入生产，其规划到2030年，将在欧洲投建6座年总产能合计240GWh的电池工厂。
此外，宝马、丰田、福特等车企也都在自建或计划建立动力电池厂，有望带动锂电设备需求高增。
海外电池产能布局加快推进，带动锂电设备需求高增。我们按照新能源汽车渗透率和带电量测算锂电设备投资规模，预计2025年海外锂电设备规模达到1777亿元，2022-2025年CAGR=20.85%，高于国内市场复合增速13.51%。
核心假设包括：
①汽车销量：汽车为成熟行业，长期增速趋于平稳，持平于GDP增速。
②新能源汽车渗透率：2021年全球新能源汽车渗透率为8.33%，根据各国政府公告，欧盟、日韩、美国、中国等国家计划于2025年实现30-50%左右的电动化率，假设2025年全球新能源汽车渗透率提升至31%。
③单车带电量：随着新能源汽车续航里程、电池能量密度要求不断提升，单台车带电量呈上行趋势。根据国际能源署预测，到2025年BEV单车带电量提升至80kwh左右；PHEV单车带电量维持过去增速提升至30kwh左右。
④产能利用率：2021年全球动力电池产能利用率（装机量Y/产量Y-1）为39%，根据各公司公开资料，中国头部电池厂宁德时代、中创新航等产能利用率达90%以上，LG新能源产能利用率达70%以上，我们保守假设到2025年产能利用率提升至60%。
⑤更新产能：根据高工锂电，锂电设备使用周期为5年，每年折旧率为20%。
⑥单GWh设备投资额：目前国内锂电单GWh设备投资额已降至2亿元以下，海外人工成本高、产线自动化程度较高，假设全球单GWh设备投资额约2.4亿元。未来随着产能规模化效应、设备自动化程度提升，单设备投资额将持续降低，但近两年由于原材料价格上升、产能供不应求、以及电池安全性能要求提升等多重因素影响下，我们预计近两年设备投资降幅不大，2022年开始以每年5%幅度降价。
根据上述假设，我们预计2025年全球锂电设备规模达到2447亿元，2021-2025年全球锂电设备投资规模CAGR达到18.65%。
3.3 远期：储能领域高速发展，或成为锂电设备增长新动能
受益国家政策对新型储能支持力度加大，以及锂电池成本持续下降等因素推动，储能锂电池市场进入发展快车道。根据GGII统计，2021年全球储能锂电池出货量70GWh，同比+159%，预计2025年出货量达到460GWh，对应2021-2025年CAGR=60.1%；2021年我国储能锂电池出货量达到48GWh，同比+196%，预计2025年出货量达到180GWh，对应2021-2025年CAGR近40%，储能电池市场前景广阔，将直接带动上游锂电设备需求高增。
储能与动力电池所用锂电设备差异性不大，部分设备企业已完成储能领域布局。
动力电池要求充电速率快、输出功率高、耐震动，以及高安全性和高能量密度以达到持续续航能力；储能电池规模较大，且是固定装置无需移动，因而更强调电池容量，尤其是运行稳定性和使用寿命。
从设备角度看，储能与动力电池用锂电设备工艺相差不大，利元亨、先导智能、联赢激光、先惠技术等锂电设备企业前瞻性布局储能领域，有望受益储能行业快速发展。
3.4 锂电设备行业需求旺盛，二线设备商迎发展新机遇
国内具备规模化生产能力的设备商数量较少。杭可科技、先导智能、赢合科技和利元亨在行业内拥有较强的规模优势和品牌优势，在国内市场占据主要市场份额，2021年市占率分别为12.9%、8.53%、4.32%和3.72%。
锂电设备企业在建产能与未来市场容量仍存较大缺口。下游电池厂扩产速度远超预期，自2020年下半年开始，锂电设备行业订单饱满，基本保持满负荷生产，具备规模化供应能力的锂电设备纷纷加大扩产力度。
我们梳理了2019年以来先导智能、杭可科技、利元亨、星云股份等7家企业的锂电设备扩产计划，大部分规划新增产能将于2024年之前投产，则2024年锂电设备合计新增产能仅超过129亿元，远低于锂电设备需求增量（根据前文预测，2024年锂电设备市场规模较2021年增长1450亿元），反映近两年锂电设备行业产能紧缺。2022年以来供需矛盾有所缓解，但行业仍呈现高端产能不足的现象。
锂电设备需求旺盛，具备技术积累、人才储备、规模交付能力、优质客户资源的设备企业有望持续受益。
展望未来，一方面，动力电池扩产加速，锂电设备需求旺盛，而优质设备产能稀缺，电池厂设备订单外溢，给二线设备厂商进入一线客户供应链体系的机会；另一方面，下游电池厂行业集中度提升趋势明显，电池厂对设备生产工艺、技术积累、交付能力等提出更高要求，头部设备企业通过与龙头电池厂深度绑定，不断完善迭代设备性能，巩固竞争优势，而不具备规模优势及技术沉淀的二三线设备商则会被逐渐淘汰，设备行业将呈现强者恒强局面。
我们认为，在锂电设备需求旺盛的背景下，客户资质优、研发实力强、管理水平高、且具备大规模交付能力的设备厂商将持续受益，市场份额有望持续提升。
4 公司分析：凭借四大优势，实现后发制人公司是国内锂电设备领先企业。对比先导智能、赢合科技和杭可科技，利元亨作为锂电设备行业的后起之秀，具备较高的成长性，近年来业绩增速处于行业相对领先水平，且盈利能力相对平稳，成立7年即成功上市。
我们认为公司之所以能后发制人，核心竞争力来自于公司技术实力领先、客户资源优质、具备大规模交付能力以及高效的管理能力。
4.1 技术研发：注重研发投入，整线交付能力显现
公司注重研发投入，构筑竞争护城河。公司研发费用率常年维持在10%以上，位居行业前列。截至2022年上半年末，公司研发人数达到1838人，同比增长68.93%，占公司员工总数的23.34%，累计获得授权发明专利117件，授权软件著作权229件。
公司通过成立工程师学院，搭建一支由院士、博士、硕士等高层次人才构成的研发团队，同时外聘中国科学院院士及德国汉堡科学院张建伟院士，进一步助力公司把控前沿技术发展方向，提升技术水平。
核心技术储备扎实，应用场景不断拓展。
依托高强度研发投入和高水平研发团队，公司掌握平台型核心技术，包括成像检测、一体化控制、智能决策、激光加工、柔性组装和数字孪生技术。
同时，公司将这些技术标准化、模块化、通用化，为其在智能制造装备中的组装设备、装配设备、焊接设备、检测设备等具体运用提供了基础，从而实现同一模块或技术在不同非标产品上的跨领域应用。
产品线不断丰富，锂电设备整线交付能力显现。
公司产品开拓能力强，最初以锂电后道设备起家，不断扩充产品品类，已开发包括涂布机、贴胶机、烘烤一体机、叠片机、激光模切分条一体机等前中道设备，以及装配线、智能仓储等整线设备，目前已实现锂电池生产主要环节全覆盖，形成“专机+整线+数智整厂解决方案”的全链条布局。
公司是行业内极少数能提供全品类锂电池整线解决方案的设备商之一，在整线规模交付方面具备显著优势。
把握客户需求，针对不同类型客户提供不同解决方案。
从客户角度出发，传统龙头电池厂技术积累深，且出于技术保密性等原因，更倾向于向核心环节技术实力最强的设备厂商采购单机设备；而整线方案提供“一站式交接”服务，有利于客户缩短建设周期、提高生产效率，更适合新进入行业的电池小厂。
公司把握下游客户需求，针对初进入者且具备实力的海外客户，引导采购整线；针对团队搭建成熟、购入量较大的客户，推荐主力机型。公司针对不同类型客户提供不同解决方案，满足不同客户群体的需求的同时，能有效降低运营成本，加快交付节奏。
核心产品技术指标行业领先。公司推出的电芯装配、电芯检测等核心装备被鉴定为国家先进水平，多项关键性能领先同行。
以锂电池热冷压化成容量测试机为例，公司产品电压测控精度可以控制在万分之四，电流测控精度控制在万分之五，充放电效率大于80%，能实现温度和压力的精确控制，此外，公司通过自研的数字孪生技术，能够实现实时监控、智能排产、设备预测性维护，从而达到产线整体效率最大化。
紧跟下游技术发展趋势，推出长电芯整线解决方案。2020年3月，比亚迪在深圳发布刀片电池，刀片电池通过减薄电芯厚度，增大电芯长度，具备高密度、高安全性、高稳定性等特点，但由于长电芯为长条结构，最大长度可达600mm，因而变形量大，焊接难度较高。
公司凭借深厚技术积累以及快速响应能力，围绕长电芯激光焊接的关键技术进行突破，推出长电芯激光焊接机，该产品采用PSO激光控制技术，将锂电池顶盖封口焊接速度从200mm/s提升至250mm/s以上，效率提升25%，产品良率从98%提升至99.5%以上，目前已获得头部动力电池供应商的认可，实现批量生产。
前瞻性布局固态电池。2022年1月，蔚来汽车发布首款豪华电动轿车ET7，配备150KWh固态电池包，实现350Wh/kg的能量密度。固态电池在离子电导率、能量密度、热效能、循环寿命等方面均优于液态电池，且安全性更高，可大大降低电池热失控风险。
根据公司公告，利元亨目前已参与清陶能源总投资超50亿的“固态电池”产业化项目，并先后与国轩高科、清陶能源等企业签署固态电池中试线及整线订单。
4.2 客户资质：深度绑定消费锂电龙头ATL，动力+储能锂电客户拓展卓有成效
客户资质是锂电设备企业的竞争力之一：①客户覆盖面的广阔程度决定设备企业获得营收的路径、与下游的议价程度以及电池扩产浪潮袭来之时享受的行业红利；②锂电设备客户粘性较强，绑定龙头客户意味着未来业绩增长确定性强；③锂电池技术更新快，头部电池厂引领锂电池生产技术的最高水平，绑定头部电池厂能不断完善、迭代设备商的产品性能，提升业务水平；④锂电设备定制化属性强，需要根据客户需求设计设备，规模效应不明显，而绑定大客户可以提高单笔订单量，从而摊薄成本实现规模效应。
公司深度绑定ATL，双方合作稳定。
公司与ATL合作历史已超10余年，2011年ATL向创始团队采购第一台自动贴胶机，自此合作关系逐渐加强，公司凭借稳定的产品质量以及优异的工艺指标，从最初的同质化竞争，逐渐提升在ATL供应链中的地位，到2018年成为ATL战略合作伙伴，近年来，ATL在公司营收占比基本维持在70%以上。
软包电池成消费锂电池主流发展趋势，ATL作为消费锂电龙头持续受益。
消费锂电池按电池形态可分为圆柱、方形和软包电池。得益于能量密度高、重量轻、循环性能好、内阻小等优点，软包电池应用范围不断扩大。
根据利元亨招股书，2012年至2020年，软包电池在全球消费锂电池出货量占比从23.93%提升至55.83%。ATL作为消费锂电尤其是软包消费锂电的龙头企业，2020年在全球软包锂电市占率达到25.9%，有望率先受益软包电池渗透率提升。
ATL未来成长空间大，公司有望持续收益。
ATL未来增长领域主要包括：①传统和新型消费电子和电动工具市场中，软包电池渗透率持续加大，ATL作为消费软包龙头有望持续受益；②电动自行车市场中，锂电池持续替代铅酸电池，目前ATL已在小电动锂电池领域积累了较多优质客户；③家用储能市场在日本和欧美等国发展迅速，未来有望在全球范围内快速普及，ATL在该领域技术为行业前沿，目前已实现产品量产以及批量交付。
我们认为利元亨与ATL深度绑定，一方面可以给公司的业绩增长提供保障，另一方面，ATL作为消费锂电龙头，电池技术积累深厚，在公司的设备交付过程中，能不断优化公司研发生产能力和产品性能，从而帮助公司进一步打开动力锂电市场。
动力+储能锂电客户不断拓展，新签订单持续增长。
除消费锂电龙头ATL外，公司动力锂电领域的客户拓展卓有成效，2015年成为比亚迪的优选供应商，2021年与蜂巢能源建立全球战略合作关系，目前已进入宁德时代、国轩高科、欣旺达等头部电池厂的供应链体系。
2021年以来，公司陆续公布中标动力电池设备订单，其中在蜂巢能源2021年公布的设备中标订单中，利元亨订单金额最高，彰显头部客户对公司产品力的认可。此外，公司积极开拓储能领域客户，根据公告，已于楚能新能源、海辰能源、阿斯特、天能股份等储能客户建立合作关系
4.3 交付能力：人员+产能扩张迅速，订单交付保质保量
人员和产能扩张迅速，保障订单顺利交付。产能方面，公司目前拥有2个制造基地，分别为马安工业园和柏塘工业园，其中柏塘一期和马安三期已投入使用。
2022年1月，公司拟发布9.5亿可转债进一步扩大产能，柏塘二期预计于2022年底竣工投产，两个工业区建成后满产状态下可满足超70亿元的产能。
人员方面，公司已提前招募具备相关经验的研发设计、项目管理、装配调试和营销等工程师，2020年员工数量由年初的2232人增长至2021年的6496人。
公司把握下游电池厂扩产节奏，前瞻性进行产能扩充和人员储备，满足下游客户大规模交付的需求，充分受益动力电池扩产浪潮。
4.4 管理体系：管理体系完善，运营效率显著高于同行
公司管理体系完善，人均创收提升空间大。在人员管理方面，公司导入增量绩效管理和积分考核模式，通过工程师学社推动员工多技能、多工种的培训，培养一人多岗技术工程师，提升人员效能。
公司当前处于产能和人员高速扩张阶段，由于费用前置，人均创收水平较低，近五年平均人均创收为38.99万元/人。随着2022年公司人员增长幅度放缓，同时内部标准化体系逐渐建立，人均效能有望持续提升。
运营管理高效，应收账款周转率处于行业领先水平。公司应收账款周转率显著高于同行，体现公司运营管理效率较高。公司按照ISO9001标准质量管理方案建立了完善的研发管理体系、设备制造过程管理体系、供应链管理体系和质量控制体系，并引入SAP系统、Windchill系统、MES系统、ERP系统等信息化管理系统，实现了从设计、计划、采购、制造到检验等产品生命周期全过程管理，有效提高公司整体运营效率以及供应链协同效率。
5 未来增长点：整线放量助力业绩高增，平台化布局打开成长天花板5.1 产品：由专机向整线延伸，产品线不断丰富
整线布局能力显现，助力业绩高增。下游动力锂电产能扩张趋势延续，比亚迪、蜂巢能源、国轩高科的锂电池厂商在国内外多地迅速扩产，带动整线采购需求增加。
公司作为锂电设备后起之秀，目前已形成“专机+整线+数智（数字化、智能化）整厂解决方案”的全链条布局，整线产品质量及产品优率业内领先，整线业务收入逐步放量。
由于下游客户尚未对整线形成规模化采购，且不同客户整线设备的工序、技术及后续整改要求差异较大，导致公司整线毛利率较低，未来随着公司整线产品逐步推广和验收，整线业务毛利率有望改善，带动公司综合毛利率持续提升。
5.2 市场：全球布局完善，充分受益全球锂电扩产浪潮
出海规划完善，全球布局启动。公司成立之初开始全球化布局，2014年在加拿大设立办公室，2017年与加拿大智能汽车零部件企业建立合作关系，2019年在德国汉堡成立首家海外全球子公司。
德国子公司采用德中双CEO制、本土化德中混编运营，组织架构完善，拥有在职和外部顾问人员近30人，截至目前，公司已在美国、瑞士、英国、巴西等地都设立了办事处，2021年8月，公司在上海设立分公司，作总部面向国际市场的新窗口，全球化布局得到进一步完善。
在动力电池领域，公司已实现海外市场的突破。2021年7月，公司中标蜂巢能源欧洲项目金额0.16亿欧元，并与德国大众汽车集团保持紧密商务联系。2022年3月，公司与北美某动力电池上市企业签约新能源智能整线订单。
此外，根据公司官微，三星SDI、LG、SK On等韩国企业先后考察利元亨惠州总部，为日后建立深度合作奠定基础。
截止2022年4月15日，公司以美元结算的订单金额0.98亿美元，欧元结算的订单金额365.28万欧元，合6.99亿人民币，公司已实现海外市场突破，未来海外业务有望放量。
5.3 业务：平台化布局持续推进，打开远期成长空间
（1）氢能：根据公司官网以及官微公告，公司已推出氢燃料电池系统——核心部件的全工艺制造解决方案，在多个关键工艺环节布局，积极开展技术创新，并拓展氢能行业优质客户。
燃料电池核心零部件技术不断成熟，国产化进度超预期，预计燃料电池汽车将迎来新的增长期。今年 1-7 月中国燃料汽车销量达到1633 辆，同比增长130%，已超去年全年销量。
根据我国2016年发布的“节能与新能源汽车技术路线图”，国家政策计划到 2030 年拥有100万氢能汽车，建设1000座加氢站，氢能行业长期发展趋势向好。
前瞻性布局氢能装备，有望成为公司新增长点。氢能领域，公司已推出氢燃料电池系统——核心部件的全工艺制造解决方案，在膜电极（MEA）制备、双极板制造、电堆堆叠、发动机系统的组装和检测等多个关键工艺环节发力。根据公开投资者交流纪要，公司目前已与国电投氢能公司建立战略合作关系，电池堆设备已交付验收，氢能业务有望成为公司新增长点。
（2）光伏：公司2021年起在光伏领域展开研究，积极投入光伏领域的前瞻性技术研发，持续开拓光伏领域优质客户。
全球光伏装机量稳步增加，带动设备需求高增。据中国光伏行业协会数据，2021年全球光伏新增装机达170GW，创历史新高；2021年我国光伏新增装机达54.9GW，同比增加13.9%。根据公司年报，在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，预计 2022-2025年全球光伏新增装机将达到240GW-330GW；根据《中国能源行业碳中和路线图》预测，2030-2060年中国平均每年新增光伏装机容量有望达到200GW。光伏行业将继续保持高速成长，产业链各环节厂商也都积极扩产，不断释放设备红利。
光伏组件自动化水平仍存提升空间。光伏组件加工工艺是太阳能光伏产业链的重要组成部分，使用寿命可达15-25年，现阶段组件环节的自动化水平仍存在优化空间。如何精准地导入自动化设备，低制造成本，全流程精准可控，减少人工干预，提高产品质量是光伏行业高速增长与高质量发展的基础。
“海葵制造”助力打造光伏领域的数智化工厂。利元亨在工厂规划、产品工艺、设备管理、制造管理、品质管理和仓储物流管理六大模块的基础上提出了“利元亨•海葵智造”数智整厂解决方案，能够快速构建和集成业务应用，应用云化、流程自动化，集成智能化，实现项目的全周期管理。
在光伏领域，利元亨通过“海葵制造”，打造光伏组件智能前段，无损划片机+串焊机+排版机+汇流条焊接机+串件返机的模块化设计，以实现光伏组件整线低制造成本，全流程精准可控，并减少人工干预，提高产品质量。
光伏业务布局稳步推进，有望受益光伏行业高景气。
根据公司官网以及公开投资者交流纪要，目前公司已开发了包括光伏组件自动化产线、全自动超快无损切片机、PERC激光开槽设备等五款机型，部分产品已实现交付并在验证阶段。
同时，公司积极开展光伏领域的技术创新，根据2022年半年报，公司在光伏设备及工艺研发项目上拟投入1千万元，以实现①快速切割：控制器预先将定位数据存入数据栈，切割时直接调用数据栈的定位数据进行切割控制；②提高划线质量：将划线区域的薄膜层划分为有效区域和无效区域，激光对无效区域中的薄膜层进行清楚，使得薄膜切割热反应区为0；③提高电池片焊接效率：实现电池片上料、焊带上料、焊带定位、焊接、下料全过程的自动化。
6 盈利预测与估值6.1 收入分项拆分
我们预计2022-2024年公司收入分别为44.91/69.35/93.60亿元，同比增速分别为92.65%/54.41%/34.97%，净利润分别为4.89/8.43/11.14亿元，同比增速分别为130.71%/72.03%/32.25%。
6.2 可比公司估值
先导智能是全球新能源装备企业龙头企业，杭可科技提供锂电池生产线后处理系统整体解决方案，赢合科技是动力电池智能自动化装备的龙头企业，星云股份是国内领先的锂电池检测系统服务商，四家企业均布局锂电设备，在下游领域、公司竞争力等方面与利元亨具备一定可比性，因此我们选取先导智能、杭可科技、赢合科技和星云股份作为A股估值对标，2022-2023年平均PE为35X/22X，利元亨略高于可比公司平均估值水平。
7 风险提示1、新能源车销售低于预期。新能源汽车作为锂电设备的终端需求，如果各国电动化政策推进不及预期，或新能源汽车技术发展不及预计，导致新能源汽车产销量不及预期，则会影响锂电设备远期空间。报告中“锂电设备市场规模测算”是基于电动化进程稳步推进的情况，若电动化趋势不及预期，则会对锂电设备行业产生不利影响。
2、电池厂扩产不及预计。电池厂作为锂电设备的直接需求，其扩产计划及资本开支直接影响锂电设备企业收入，若下游电池厂扩产不及预期，则会影响锂电设备订单规模，进而对锂电设备企业业绩造成不利影响。
3、产品和技术迭代更新风险。若行业技术发生较大变革，且公司不能及时跟进技术，或产品迭代低于预期，可能导致公司在市场竞争中处于不利地位。
4、公司新客户开拓不及预期。若公司不能进一步开拓未覆盖的国内外电池厂商，或现有客户因行业波动、竞争激烈等因素导致经营情况恶化，则会对公司的业绩造成不利影响，进而影响公司的市场占有率。
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