600961股票(600966)

2023-09-15 17:19分类：帐户交易阅读：

记者 | 周小飏

博汇纸业财务数据及主营业务：

公告显示，立昂技术实控人王刚计划认购定增新股5000万元-10000万元，实际上刚好认购了最低承诺金额5000万元。其他外部投资者看到实控人都“不积极”认购自家公司股票，也可能会降低投资预期。

博汇纸业财务数据及主营业务：

博汇纸业（600966）主营业务：公司专注于浆纸一体化的研发、生产和销售,主营白纸板、文化纸、箱板纸、石膏护面纸、造纸木浆的生产、销售和批准范围内的自营进出口业务及“三来一补”业务

①发布预案情况：冠昊生物实控人左手质押右手低价认购 10个交易日浮盈两亿元

天风证券股份有限公司孙海洋,尉鹏洁近期对博汇纸业进行研究并发布了研究报告《金光赋能，供需改善，或迎接盈利大年》，本报告对博汇纸业给出买入评级，认为其目标价位为14.50元，当前股价为8.53元，预期上涨幅度为69.99%。

公司22Q1-3收入138.5亿同增16%，主要系通过精细化管理及环节过程管控，优化成本结构、挖潜增效，管控吨纸原料及能源单耗，部分减轻原料成本上升影响；22Q1-3归母净利6.1亿同减68.04%，主要系原材料价格较21年同期有所上涨，盈利能力减少所致。2021年公司共生产机制纸313.5wt，销售机制纸313wt。白纸板是公司的主要收入来源，2021年白纸板收入125.08亿（占造纸业务收入77.18%），同比增加13.63%。

白纸板景气度上涨，供需关系有望改善。白纸板根据原材料不同分为白卡纸（以纸浆为主要原材料）和白板纸（以废纸为主要原材料）。自2016年起中国白卡纸产能持续走高，产量逐年攀升。2020年中国白卡纸产能达1122wt，同年产量933wt，同增3.2%。产能利用率呈增长趋势，2020年已达83%。

金光集团完成收购，行业龙头飞速发展。自2019年末金光集团发起对博汇纸业的要约收购后，公司营业效用显著回升。2020年博汇纸业营收实现较快增长，增长率达43.56%，同时归母净利回弹至8.34亿，同比增长523.50%，2021年增长趋势持续，归母净利同比增长104.50%，处历史高位。

我们预计公司22-24年归母净利分别为9.27亿、12.96亿以及15.40亿，EPS分别为0.69、0.97、1.15元。我们选取造纸行业太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技作为可比，据可比公司均值，给予博汇纸业23年13~15xPE，对应目标市值168亿-194亿元，目标价12.6-14.5元/股。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券杨志威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.05亿，根据现价换算的预测PE为5.69。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博汇纸业（600966）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

博汇纸业财务数据及主营业务：

长远锂科在招股说明书中称，公司面临着技术、经营、内控及财务等方面的风险。

近5日资金流向一览见下表：

此外，长远锂科称，其应收款项金额较高，有发生坏账的风险。

公司有没有对机器设备的补偿问题与政府进行沟通？株冶集团方面并未明确回复记者，只称这部分损失已是公开信息。

最近一个月内，株冶集团共计登上龙虎榜0次，表明株冶集团股性不活跃。

株洲冶炼集团股份有限公司(株冶集团，600961.SH)7月28日公布半年报，上半年归属母公司股东净利润亏损13.6亿元。截至8月9日，在所有已公布半年报的上市公司中，株冶集团的亏损额度排名第一，排在第二位的上海莱士(002252.SZ)上半年亏了8.55亿元。

半年报公布后的第一个交易日，株冶集团股价以跌停开盘。

但经过2018年半年度运营，却是每股亏损2.58元，进而导致每股净资产为-2.18元，从账面上看，已是资不抵债。

株冶集团上半年如此大额亏损，从半年报看，是因为计提了13.68亿元的固定资产减值，而如此巨额固定资产减值则源于厂区搬迁。

株冶集团所在的湖南省株洲市清水塘地区，2014年被列为全国第一批城区老工业区改造试点，区域内的生产用地将由株洲市政府依法收回，生产线将关停，公司在区域内的生产线要在2018年年底关停、搬迁。

株冶集团今年6月13日发布的《2018年第二次临时股东大会会议资料》显示，这笔13亿元的补偿款仅能弥补土地及房屋建筑物的损失。

这份资料中还披露，株冶集团在清水塘地区土地及房屋建筑物账面价值11.6亿元，但除了土地及房屋建筑物，公司在清水塘生产区账面价值16.79亿元的机器设备(含运输工具、电器设备)也要搬出。

4月17日，公司董事会决定拟计提资产减值准备 13.68亿元。上交所在4月28日发出问询函，问询公司公司净资产只有2.05亿元，如果发生大额计提固定资产减值准备，势必会造成净资产为负。公司给出了应对措施：老基地有序退出，减少搬迁损失，及时向湖南省政府做好汇报沟通工作，争取土地收储等资金及时支付到位以及和各贷款银行顺利沟通。

今年半年报中，减值准备终于体现在账面上，对这些固定资产计提减值准备13.68亿元，相当于“凭空”产生了亏损，从而造成公司上半年亏损13.6亿元的“大窟窿”。

现在大额亏损之后，公司每股净资产-2.18元，如果年底时仍是负值，可以理解成资不抵债，按照规则，交易所将对其股票进行风险警示，戴上“ST”的帽子。

并且，现在的计提数字是公司自己测算，最终的核算要以这些机械设备最终处置时的中立第三方的会计核算审计结果为准。公司也提醒投资人，上述资产计提固定减值准备仅为账面计提，实物资产并未随之减少或灭失，且在关停前，对公司正常生产经营及现金流均无重大影响。

记者注意到，自上市以来，株冶集团不止一次出现过大额亏损。从2004年上市到2017年，13年中，株冶集团为全体股东奉献的归属于母公司股东的净利润累计值是-9.24亿元，如果再加上今年上半年的亏损，累计贡献的净利润将是-22.84亿元。

并且，公司净利润呈现两年微利、第三年巨亏的态势。

2011年和2012年，公司连续每股亏损1.12元、1.18元，2013年和2014年似乎有好转迹象，但每年每股盈利只有0.04元、0.08元，两年加起来的盈利只够前两年亏损的零头。2015年有色金属价格震荡下跌、需求不旺，当年公司每股亏损1.15元，将前两年的微利悉数赔光。2016年和2017年每股分别微弱盈利0.04元和0.11元。

由于数次巨额亏损，到2017年年底时，经会计师审计的年报中，公司净资产只有2.05亿元，未分配利润是-12.73亿元。这意味着公司未来数年要先填上这未分配利润为负的大窟窿后，才能给股东分配利润。2018年刚过半年，超过10亿元的亏损就迎面而来，每股亏损2.58元。

株冶集团七成以上收入源自锌及锌合金，从其2004年上市到现在，公司总市值只增加了0.67倍，而六成收入来自锌产品的宏达股份(600331.SH)，同期总市值增加了3倍；三成收入来自铅锌的中金岭南(000060.SZ)增加5倍。即使是公司上市到2007年大牛市期间，株冶集团总市值比上市时也只高了8.5倍，远落后于上述两家公司，中金岭南市值同期增加了14倍，宏达股份则增加了22倍。

株冶集团因搬迁导致上半年大额亏损，但有些公司却因搬迁而优化财务指标，如力帆股份(601777.SH)。

2015年11月，因渝黔铁路及重庆西站综合交通枢纽项目建设需要，力帆股份位于建设区域内的土地及建筑物被列入政府动拆迁范围，公司与重庆市沙坪坝区房屋管理局签订了补偿协议。公司获取搬迁补贴收入3.41亿元，扣除该地块原土地及房屋成本、搬迁费用6956万元后，整体搬迁收益2.72亿元，对当年年度资产总额、净资产、净利润等主要财务指标都产生积极影响。

而同样在工业发达的株洲市，除了株冶集团，还有包括旗滨集团(601636.SH)等重工业企业在内的6家上市公司。

2012年5月，株洲市政府授权三方机构与旗滨集团签订《株洲玻璃生产线整体搬迁补偿协议》，整体搬迁补偿金额为 10.4 亿元。公司在收到第一笔搬迁补偿款后，启动整体搬迁工作，以后按进度实施关停搬迁。

从2012年12月开始，旗滨集团陆续收到搬迁补偿款，并做了公开公告。到2014年6月30日，公司收到搬迁补偿款9.9亿元后，对玻璃生产线放水停产。

2015年，旗滨集团公告本次搬迁的资产处置结果：对整体搬迁损失3.79亿元予以认定、核销，因政策性搬迁所发生的损失能够由公司收到的搬迁补偿金予以弥补，对公司当期损益无影响。从公司2012年到2015年年报中也能看到，公司各年度净利润在1.71亿元到3.87亿元之间，相对平稳。

2016年11月，旗滨集团收到最后一笔补偿款500万元，至此，10.4亿元补偿款全部收到。

因为玻璃价格上升销量增加，公司2016年产能利用率100%，净利润同比增长387.39%。2017年公司净利润继续增长36%。

今年证券市场行情不好，公司认为目前股价未能真实反映公司内在价值，基于对公司价值的高度认可，拟斥资4.5亿元以内回购公众股票。