今年，咱们的大A股最火的是2月，酝酿了半年以后，又一次向上冲击，但都被打了回来，距离今年结束还剩下不到一个月时间，大概率会在3700点以下震荡了。

但是我们如果放在全球来看，A股市表现的相对还不错。先说涨得好的，最狠的是越南股市，年初以来涨了30%多，其次就是咱们国家的台湾、美国、俄罗斯股市，涨幅也都超过了20%。

但也有极差的，比如号称2021年最烂的金融国度土耳其，一年跌了30%，疫情严重的巴西也有20%的下跌。而最特殊的要数日本、韩国，竟然都出现了下跌，不过本轮美元大反水这两个国家的股市涨了不少，尤其是上半年。

回到A股，今年可能很多人最期盼的还是冲上4000点，但就是没有实现，这里面其实有着深层次的意义。

如果我们从美联储开始放水算起，咱们的A股已经涨了超过40%了，幅度不算小了，可以说属于普涨，但是很多行业并没有完全走出疫情的影响，因此积累了不少的泡沫，我们需要挤一挤。

而更重要的是我们要防着一手——外资，为什么这么说？现在的华尔街分为两派，一派是像索罗斯一样的恶棍，天天黑咱们，还有一派像贝莱德一样，似乎是天天顶我们。

客观说，咱们的市场越来越开放，股市、债务吸引力越来越强，外资入场对于推动中国金融市场全球化、成熟化有很大作用，这点并不否认。

但同时这些巨头也在咱们这里赚得盆满钵满，怎么现在会分裂呢？黑咱们的这些华尔街大鳄真的远离中国市场了，其实并没有。他们大多通过香港渠道直接或间接仍在投资。话说回来，贝莱德的力挺单单只有好意么，也不一定。

需要说明一下，这并不是以小人之心度君子之腹，而是学史以明智，鉴往而知来，曾经股灾就是我们需要牢记的。

众所周知，2015年牛市真正启动阶段是在2014年6月，到了11月，沪港通开了，这期间上证只涨了400来个点，按照时间来算，涨幅不算大。但是自此之后，A就像上了高速公路一般，疯狂上涨，到12月才算去了趟服务区，彼时上证已经涨了1000点。

但是我们都知道，这一年咱们经济方面正在深入推进供给侧改革，金融也是在走尝试的道路，很显然是华尔街闻到了机会，毫不犹豫的出手了。

受限于资金额度，不能大举进场，但是舆论之势造的确是一塌糊涂，尤其是美国的那些媒体，天天吹嘘咱们国家的经济有多好，再次回到了高增长等等。在国内，由于改革的阵痛，市场也有需要释放，更何况08年以后的7年熊市已经让投资者压抑得太久，久而久之，议论的人越来越多，众口铄金之下，A股策马奔腾。

就这样，时间到了2015年5月，上证即将迈过5000点之时，很多经济学家包括一些超级老股民觉得不对劲了，特别是美联储放出消息说要加息，这明显就是要割肉了，风向急转而下，咱们国家开始管制，从源头上控制配资，并且调高两融成本，宁亏也要断腕。

当然外资也并不傻，开始在股指上做文章，做空能量天天爆满，现货市场一片哀嚎，配资爆仓的比比皆是，千股跌停也屡见不鲜。为了遏制这种局面，无论是国家队爆买上证50、暂停IPO还是央行降准，终于在8月将局面稳定下来。

此时，A股短短两个月21万亿没了，其中外资卷走5000多亿美元（约31000亿元），人民币在股灾结束前两天瞬间贬值6%。

前车之鉴不可忘，现在股指向上走4000点之路，如果我们义无反顾，华尔街很可能来一次更狠的，要知道现在我们不仅有沪港通，深港通也有，而且外资流入量也增加了。

为什么要防着华尔街？用一个现象就能说明，2017年以来，外资持续净流入A股，即便是2018年A股市场跌的不像样，外资依然“切尔不舍”，甚至有大半年时间比2017、2019还流入的快。

这是典型的华尔街之狼——吃长的，如果算上今年，陆股通净流入A股这些年加起来超过1.4万亿了，巧合的是，美联储又放出信号，明年加息概率大增，多年前的一幕再度上演。

当然，咱们A股巨擘——国家队也能看到，所以我们现在是引而不发，保持定力，走好我们自己的节奏，无论明年美联储小动作有多少，回调的力度也不会大，时间也不会久，反而能帮我们进一步将泡沫挤掉，届时再来真正的长牛岂不是更好？

股灾是指股市内在矛盾积累到一定阶段时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而影响社会经济动荡，并造成巨大损失的异常经济现象。

• 股灾与一般的股票波动不一样，有别于一般的股市风险；

• 属于系统性风险，与金融，包括经济危机等有关原因造成。

➢ 第一股灾：1973年香港股灾

• 背景介绍： “置地饮牛奶事件”成为市场的焦点。证券公司日日人山人海，人人都在炒股，都在做‘鱼翅捞饭’、‘白兰地漱口’的日子，都期望通过股市发财，把市盈率、资产价值抛在脑后，最终造成股市大泡沫。

• 事件经过：

1、1973年3月9日星期五恒生指数因市场过度炒作而飙升至1774.96点的历史高位，单日 成交量达6.19亿元。

2、3月12日星期一，股市便因发了3张合和实业的假股票而逐步滑落，引起一浪接一浪的 抛售潮。

3、3月14日，港股交投大减，整体局势悲惨。一方面银根收紧，其次是发现了假股票， 导致持股股民诚惶诚恐，开始疯狂抛售。总成交量下滑至4.03亿元，恒生指数报收 1604.25点。

4、4月10日，4间交易所和银行负责人约见财政司夏鼎基，商讨稳定股市的措施。政府坚 持“不会干预自由市场运作”，但对银行和交易所推出的自发式的措施给予支持。措 施：1. 押后新股，减少股票供应； 2. 抑压抛空炒作；3.部分大型银行同意放宽股票按 借贷款，放松市场银根；4.解除外汇管制。

5、进入8月份，股市仍在不断滑落。其一是立法局通过收紧（银根）开设交易所法案； 其二是陆续发现假股票；其三是银行提高利息。从1973年3月12号跌势开始到9月的 中旬，香港股市已跌了1200点，到年底，恒生指数仅剩下400.21点，跌将近70%。

6、1974年12月10日，恒生指数下跌至150.11点，跌幅达91.54%，是历史上跌幅最大的 一次股灾。

➢ 第二股灾：1929年美国股灾

由于市场过热，市场运行和实际运行不匹配，导致出现经济泡沫。其次程式交易和投资组 合保险策略的技术操作和市场信息脆弱等因素，最终诱发导致股票市场的崩盘。从 380.33降至42.84，跌幅为89.05%。

➢ 第三股灾：1989年日本股灾

日本银行介入资本市场太深，积累大量外资进入日本，房市、股市连续上涨，随后出现大 泡沫。在1989年创下了38,916点的历史的高位。

➢ 第四股灾：1993年中国股市

宏观经济增速趋缓，之后通胀又空前高企，1993年中国开始金融整顿，银根收紧，导致 证券市场资金大面积退潮。跌幅79.1%，最高位1558.95，最低位325.89。

➢ 第五股灾：2000年美国网络经济泡沫

支持美国经济繁荣的网络科技概念，在2000年随着科网股泡沫破灭而结束，投资纳斯达 克高增长，高PE企业的诱因减退，令国际资金流出美国。从5048.62点跌至1114.11点， 跌幅为77.93%。

➢ 第六股灾：2008年越南股市崩盘

2008年的金融危机，使越南高达25.2%的通货膨胀，持续扩大的贸易逆差和财政赤字， 以及过多的外债规模，使国家的货币体系存在巨大的风险。从1170.67跌至367.46，跌幅 为68.6%。

➢ 第七股灾：2000年台湾股灾

电子行业爆发，股市在经济过热后出现崩溃。上市公司数目少，但开户太多。散户太多， 大部分盲目投资，造成“追高杀低”局面。跌幅为65.75%。

➢ 第八股灾：2007年-2008年中国股灾

屡创新高的PPI、CPI数据已经让市场越来越感受到经济增长减速和持续通胀的压力，由此 引发的业绩增速下滑，预期也在不断增强。此次达到了中国到现在为止的最高点6124.04 点。跌幅61.3%。

➢ 第九股灾：1997年亚洲金融危机香港股市

索罗斯狙击香港，经济增速放缓，GDP同比增幅2.5%。1998年经济出现负增长，通胀逐 渐温和。此次造成东南亚危机，泰铢贬值，造成了香港股市再一次被狙击，跌幅60.05%。

➢ 第十股灾：2000年伦敦股市调整

科技泡沫破灭，从6798.10下降至3480.80，跌幅达48.8%。

大盘跌50%，可称为股灾。按比例看，前几次股灾跌幅都在67%左右。 若跌至70%，一般的股民经历一次，肯定不会再想进股市。这是股灾的可怕之处。

上周五美股遭遇“股债双杀”引发全球关注之后，昨天全球股市迎来了“黑色星期一”。道指盘中一度跌近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅。

有意思的是，2015年12月27日，特朗普曾在推特上表示，如果道琼斯指数未来有一天丹田跌幅超过1000点，那么那时候的美国总统应该被放在打炮里面以光速发射去宇宙，没有借口。而在此前，2017年底，特朗普在推特上表示美股的高涨都是自己的功劳。如今这些言论看起来，似乎有点“打脸”。

事实上，在美股的历史上，曾出现过多次美股暴跌的情况，下面就由小编带你盘点下近百年来美国金融史上的较大规模的股灾。

（图片来自网络）

逃不开“黑色星期一”的魔咒

1、1929年大萧条

在美国股灾的历史中，1929年10月28日会是很多人永生难忘的一天。在那个被称为“黑色星期一”的日子里，纽约证券交易所里所有人都陷入了抛售股票的旋涡中。当天道指日跌幅达12.82%，次日道指再次大跌11.73%，并且一次为导火索拉开了经济大萧条的序幕。

就如同1907年的大恐慌一样，其实早在1926年，危机就已经悄悄降临了。当时被投机炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先开始破灭，但是这并没有给华尔街带来警觉，在黑色星期二到来之前，股指仍旧在疯狂的上涨。股市的疯狂已经严重打乱人们的理智。

1929年3月，美国联邦储备委员会对股票价格的高涨表示担心，并且宣布将紧缩利率来抑制股价的暴动，但是投机分子们只考虑到了自身利益，并向股市中增加资金投入避免下跌。其中不乏著名学者，最为典型的是欧文·费雪，他称“股票价格已达到了某种持久的高峰状态。”然而，在股价暴跌之后，这位著名的经济学家在几天之中损失了几百万美元，不仅倾家荡产，还负债累累，直到1947年在穷困潦倒中去世。

道琼斯指数从1896年开始起步，那时候只有40.94点，到1929年已经涨至了400点附近，而在随后的股灾和大萧条中，又跌回了原位。

有人这样形容当时的灾难，如果你在1929年9月3日有1000美元的股票资产，到1932年7月8日股灾结束就只剩下108美元了。想要恢复到1000元，等耐心等待25年，那时候已经是1954年了。足以想见，当时那场股灾的破坏性有多强。

2、1987年股灾

在美股的历史上，与1929年股灾齐名的是1987年的股灾。

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依然是星期一，1987年10月19日，道指在一天之内大跌22.61%，创下了自1941年以来单日跌幅最高的记录。经过两天的暴跌，心慌意乱的投资者又开始在外汇市场上抛售美元，造成了美元大幅度的贬值。10月26日，道指跌幅为8.03%，同时也引发了法国、德国、瑞士等欧洲国家，新加坡、日本等亚洲国家的股市的震荡。

在此次股灾发生之前，美国乃至是整个西方经济，都已经进入到了持续增长期，经济持续向好，股市也是水涨船高。在1982-1987年之间，道指上涨了2倍多。但是另一方面，西方国家的经济已经出现了经济衰退的迹象，1986年美国财政赤字高达2210亿美元。

有人将1987年与1929年的两次股灾道指的趋势做对比，发现二者惊人的相似。在经历了时间的上涨，本身已经处于高位。在下跌的走势上，第一次跌幅较小，然后反弹没有创新高，第二次就开始了剧跌。

（图片来自网络）

有意思的是，朱肯·米勒在《新金融怪杰》中对87股灾回忆种有这样的描述：“1987年10月16日星期五下午收盘后，我偶然遇见索罗斯，和他交谈之后我突然醒悟。他说，保罗·多铎·琼斯交给他一份市场研究报告，他想让我看一下。我跟着他进了办公室。他把那份保罗在一、二个月前做的技术分析报告给我看。报告认为，每当市场的向上抛物线出现断裂时，历史上总是爆发股市大滑坡现象——就像近期发生的。报告显示，1987年的股市走势与1929年的走势很相似，报告的结论不言而喻，我们正处于股市爆跌的边缘。那天晚上回到家后，我感到很难受。我认识到自己玩砸了，股市危机一触即发。”

金融大鳄保罗·多铎·琼斯就是在这一场股灾中，一战成名的代表。

不过，在整个道指的历史上，87年的这场股灾与30年后的金融海啸相比可谓是小巫见大巫。

（图片来自网络）

3、2008年金融海啸

在美股的历次股灾中，2008年的这一次股灾是距离现在最近的一次。相比起“金融海啸”，似乎称之为“次贷危机”更为贴切。

2007年，全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司向法院申请破产保护，美国次贷危机随后一发而不可收拾，从而引发了全球性的金融风暴。

（图片来自中青网）

次贷危机爆发的根源在于房地产泡沫的破裂。无论是美国政府还是普通剧名，长期以来一直都具有高负债、低储蓄的特征，而为了防止美国经济陷入衰退，美联储一度长期实行扩张的货币政策。

据美国财政赤字的数据显示，1987年股灾发生的时候，财政赤字达到了历史高点2210亿美元，而在2008年次贷危机爆发的时候，美国的财政赤字已经达到了4550亿美元。

在金融危机结束以后，2008年9月15日（星期一）这一天被认为是整场危机的关键时点。这一天，美国第四大独立投行雷曼兄弟申请了破产，而在美国财政部“不闻不问的情况下”，雷曼兄弟倒闭带来了一系列连锁反应。就在同一天，第三大独立投行美林被卖给了美国银行，9月17日美国政府宣布接管全世界最大的保险公司美国国际集团，9月17日，摩根斯坦利的股票重挫24%。到2008年10月的时候，道琼斯指数已经跌了40%。

那些年的美国股市之殇

1.最古老的股市崩盘

美股从建立至今已经有200多年的历史了，但是真正对道琼斯指数的记录是从1900年才开始的。1901年6月股灾，成为了自有记录以来的第一次股灾。那时候，美国股票市场几乎是一个投机市场，华尔街的交易具有很强的掠夺性。

当时的华尔街有很多专以股市操纵为职业的所谓的“强盗式的资本家”，这些人公然通过垄断上市公司的股票、操纵股票交易的价格，甚至是贿赂法官改变规则等为自己谋利。虽然1900年，工业股票成为美国股票的主体，但这依然没有改变美国股票市场中，市场操纵和内幕交易非常严重的情况。

2.1907年大恐慌

1907年10月14日，一次操纵“美国铜业公司”的股票行动失败，引发了危机。问题是从1907年冬天开始暴露的，货币市场收紧，贷款也越来越困难。

在危机之前，道琼斯指数，在经过1901年的崩盘之后，已经回归正轨，并且在1904年和1906年之间急剧上涨了150%。而此时传统的投机活动依然是无处不在。

1906年10月初，汉堡和阿姆斯特丹交易所出现的危机导致黄金从美国流入欧洲。蒙特利尔交易所的问题接踵而至，F·奥古斯特·海因策和查尔斯·W·莫尔斯垄断联合铜业公司股票的企图也破灭了。但是，已经有一些重要的银行和信托公司参与了联合铜业公司的赌博“游戏”中，其中包括国家商业银行。纽约市的第三大信托公司──“尼克伯克信托投资公司”因此倒闭。从而引发了全国性的恐慌。

这场大恐慌，最终以美国财政部买入3600万美元政府债券为市场注入现金流动性而结束，这也是美国政府第一次直接出面以现金注入救市。

3、一战后的大熊市

这场熊市开始于第一次世界大战结束之时。欧洲战时需求大幅度降低，战后繁荣让美股大火，股价平均上升51%。但一战结束后，美国国内企业盈利成长开始放慢、下滑，导致随后的2年熊市。

4、持续时间最长的连环熊市

此次熊市开始于二战之前，用了5年的时间才恢复了新牛市的上升通道，期间还经历了处罚美国参加二战的“珍珠港事件”。

整个熊市从高位到新牛市确认，历时65个月。这是股灾套股灾，崩盘套崩盘，恐慌套恐慌，熊市套熊市的连环大股灾，也是美国人民从未经历过的极乐到极悲的年代。大量不懂怎么卖出股票的投资者、银行家、做市商和投资机构，就在这样的金融绞肉机市场中破产出局，永无翻身机会。

纵观美国金融史上重大股灾，与此次美股的暴跌似乎在某些方面也颇为巧合。上周五非农的数据表现强劲，薪资的数据也让人感到意外，也正是如此，投资者担忧美国的通胀压力可能迅速增强。而此前已经有多位金融大佬对股市发出了警告，美股在经历了2008年次贷危机之后，开会回暖之后，已经到达了历史高点。

本周金价暴跌8.6%，录得1983年以来最大单周跌幅，因投资者青睐现金，并继续卖出黄金以满足其他市场的追缴保证金要求。此外，美元指数涨至两周高点，也削弱了黄金的避险吸引力。

原油方面，尽管在特朗普总统表示美国将填补战略石油储备后，油价大幅收涨，但仍录得自2008年全球金融危机以来最差单周表现。分析师表示，随着沙特和俄罗斯的价格战仍在持续，且预计4月两国将大幅增产，加上公共卫生事件对于经济的压力持续存在以及阿联酋加入了价格战，交易员普遍认为，三月对于油市而言将是残酷的。

【黄金】

【事件回顾】

1、美股正式入熊 WHO将疫情定性为“全球大流行”

美国股市史上持续时间最长的牛市周三画上句号。

此次11年牛市的终结标志着道琼斯指数从近期高点下跌了20%，加剧了人们对金融危机后开始的经济扩张可能也将走到尽头的担忧。面对迅速蔓延的冠状病毒疫情——股市暴跌，油价暴跌，美国国债收益率跌至历史新低。

道琼斯指数收于23553.22点，较2月12日创下的29551.42点的历史高点下跌了20.3%。这结束了始于2009年3月9日的牛市。标普500指数也已接近遁入熊市，较2月19日的高点下跌了19%，市值已缩水5万亿美元，该指数周三下跌4.9%，收于2741.38点。

相较于下跌的幅度，令投资者更加震惊的是市场下跌的速度。道指从历史高位跌至熊市仅用了19个交易日，速度为历史之最。

摩根大通和美国银行等银行股跌幅超过大盘，受债券收益率急剧下滑拖累，美国国债收益率跌至历史低点。今年以来，这两只股票的跌幅都超过了30%。与旅游相关的公司受到的打击更大。诺唯真游轮控股有限公司已经下跌了74%，美国航空公司下跌了43%。

2、特朗普宣布“国家紧急状态”

美国总统特朗普周五(3月13日)最新宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。宣布紧急状态将释放多达500亿美元的财政资源来帮助受疫情影响的美国人。但是美国国家过敏和传染病研究所主任Anthony Fauci博士警告说，未来几周还会有更多的冠状病毒病例。

特朗普在白宫玫瑰园举行的新闻发布会上宣布了这一声明，副总统彭斯也出席了发布会，彭斯是特朗普政府冠状病毒工作组的负责人。

当天早些时候，特朗普还会见了工作组成员、塔吉特百货和沃尔玛的首席执行官。

“释放联邦政府的全部力量……我正式宣布全国进入紧急状态，”特朗普说道，这是“两个非常大的词。”

特朗普表示，他预计美国将在一周内提供140万套冠状病毒检测试剂盒，下个月将总共提供500万套。他随后表示，他怀疑美国将“需要近500万套装备”。

特朗普表示，检测将有一个“免下车”选项，这样人们在检测病毒时可以呆在车里。

他说，他已经下令所有州建立紧急手术中心，并敦促医院实施紧急手术计划。

特朗普称，每个人都可能携带病毒，都有传播的风险；未来几周，美国人需要为了长期利益而做出短期牺牲；未来8周是战疫的关键时间，病毒情况可能恶化。

他表示，认为民主党在应对病毒法案上提出的援助金额不够，其没有做“正确的事情”。他将和参众两院公布应对病毒的新举措，将于两小时内公布政策细节。

但是，特朗普说，“如果我们觉得人们不应该检测，我们不希望他们去检测，我们也不希望每个人都检测。只有在你有某些症状的时候。”

特朗普表示，紧急状态声明将授予卫生与公众服务部部长阿扎尔新的权力，取消医院接收病人的方式和住院时间的规定。

3、恐慌指数VIX近一个月已飙升300% 意味着市场已经触底？

根据行情数据显示，美股波动率指数VIX恐慌指数年初至今已经累计飙升近300%，而仅仅在最近一个月已经累计涨258.76%，周一该指数也一度飙升近50%。目前，VIX已经达到了金融危机以来的最高水平，市场弥漫着恐惧的氛围。

虽然VIX突破100的押注过于疯狂，甚至难免有哗众取宠的嫌疑，但是知名金融博 客Zero Hedge指出，随着恐慌指数VIX达到次贷危机后新高，再次证明了美联储上周的“恐慌式降息”毫无用处。虽然不能把疫情造成的恐慌怪罪于美联储，但他们在过去几年里持续累积的资产泡沫在疫情的冲击下导致了价格走势完全失控的表现。与此同时，也有分析指出，恐慌指数的高点并不意味着市场触底。考虑到近期股市的不确定性大都来源于“场外因素”的影响，后续的走势恐怕仍存在巨大的变数。

4、乱世买黄金也不灵了！现货股票一起大跳水

本周，全球股灾爆发，多国股市熔断，就连黄金也闪崩了！

对于被定义为避险资产的黄金而言，在股汇债多类资产暴跌的情况下，黄金却意外遭遇抛售。传统策略中，“乱世买黄金”难道失效了？

不少机构认为，这可能还是和市场陷入极度恐慌情绪有关。由于担忧市场出现流动性危机，被动减持黄金以获取流动性，以补上其它股票仓位因为这次暴跌产生的补头寸的需求。

分析人士指出，随着新冠病毒疫情担忧加剧引发的恐慌性抛售渗入贵金属市场，因为投资者纷纷卖出黄金追加其他资产保证金。

High Ridge Futures金属交易主管DavidMeger表示，“这是一种争先将资产变现的行为，是小程度的恐慌型举动。我们看到的是市场参与者和投资者不分青红皂白地抛售每一种资产类别。”

荷兰银行贵金属策略师GeorgetteBoele发布一份报告，对黄金作为避险资产的传统角色提出了质疑。

她认为，预计黄金价格在2020年剩下的时间里将举步维艰，因为疲弱的全球经济增长令珠宝需求承压，而投资者纷纷将美元作为避风港。“在2008年金融危机期间，金价下跌了20%。与此同时，由于市场流动性枯竭，美元大幅上涨。”

在最新的报告中，荷兰银行预计，今年黄金平均价格为1523美元/盎司，高于此前预测的1490美元/盎司，但远低于当前价格。同时，2020年银价均价约为16.60美元/盎司，低于此前预计的17.10美元/盎司。

5、金价大跌之后何去何从？普通投资者坚定看涨 华尔街莫衷一是

一些人可能会说，最近金价走势难以预测，因此，周五(3月13日)公布的Kitco黄金周度调查显示，华尔街分析师对下周金价走向的看法出现分歧似乎是合理的。然而，普通民众仍然乐观。

自2020年冠状病毒在全球蔓延，成为一个家喻户晓的词以来，由于担心其对全球经济的影响，股市基本上处于守势。有时，黄金会从股市疲软中受益，获得避险买盘。但分析师表示，在股市遭受重挫的其他时候，一些交易商不得不卖出获利的黄金仓位，以帮助满足追加保证金的要求，并抵消其他市场的损失。

“黄金交易商目前对过去一周金价的波动和上下波动感到困惑，”Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff表示。

15位市场专业人士参加了华尔街调查。持有看涨和看空观点的专业人士各有6位(各占40%)。三位专业人士(占20%)持中立态度，认为价格将横向盘整。与此同时，在面对普通投资者的网上投票中，共有1434票被投出。共有873名受访者(61%)预计下周金价将上涨。另有363人(占25%)持看空观点，198人(占14%)持中性看法。

【分析点评】

本周，随着市场的崩溃，黄金再次受到清算的冲击。

渣打银行分析师Suki Cooper称，在股市继续承压，各个市场争相抛售的情况下，金价也下跌实属正常；短期内，金价可能会进一步走低，因为需要满足其他市场的追缴保证金要求，而且如果投资者更愿意套现并全面降低风险敞口的话。

BMO基本金属和贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示，金市和股市最近天呈正向关联走势，但今天金市未能跟随股市上涨，这是一个令人不安的迹象，表明持有多头头寸的投机客正在抛售黄金套现，现金才是最安全的避险资产。

Adrian Day Asset Management董事长兼首席执行官Adrian Day在谈到本周价格下跌时表示。“在这些市场恐慌中，它是流动性的来源。但一旦恐慌性平仓消退，即使大盘没有复苏，黄金也会恢复对冲功能并上涨。”

Eureka矿商报告的编辑Richard Baker预计，随着近期的卖盘消退，金价下周将重返1620美元区域。

“本周对黄金最好的消息是其相对于陷入困境的标准普尔500指数的表现，”Baker称。“自2018年总统大选以来，黄金收复了相对这一股市基准的全部失地……甚至更多。尽管金价跌破1600美元，但金价与标准普尔500指数之比(AUSP)却飙升至2016年末以来的最高水平。从2018年10月开始，AUSP处于上升趋势，低位上移。黄金相对于股票顽强地增值。这是一个看涨的信号，为2019年1800美元的价位扫清了道路。”

此外，Baker补充道，负的实际利率仍然意味着“黄金等无息资产将面临非常乐观的环境”。

Kitco金属交易全球主管Peter Hug表示，他预计下周美联储会议结束后，金价将收高。预计政策制定者将在本月初紧急降息50个基点的基础上再次降息。与此同时，RJO Futures的高级大宗商品经纪人Daniel Pavilonis预计，在金价反弹之前，短期内金价将进一步走软。

【原油】

【事件回顾】

1、油市突迎重磅利好！特朗普指示购买“大量”战略原油储备原油短线飙升

美国总统特朗普周五(3月13日)表示，他已指示美国能源部为战略石油储备购买原油，以支持在欧佩克及其盟友之间发起的价格战中遭受重创的石油行业。特朗普说：“基于石油价格，我还指示能源部长以非常优惠的价格购买大量的原油，储存在美国战略储备中。”

他说：“我们将把它填满，为美国纳税人节省数十亿美元，帮助我们的石油工业，推进能源独立的美好目标。我们已经实现了这个目标，没有人认为这是可能的。”

在特朗普政府采取购买石油的行动之前，原油价格经历了2008年以来最糟糕的一周，原因是投资者关注的是冠状病毒疫情造成的需求蒸发，以及顶级生产商的增产。

特朗普宣布这一消息后，原油期货价格迅速拉升，一度上涨了10%。布油涨超10%，重回36美元/桶上方，WTI原油涨9.76%，报33.95美元/桶。

2、全球石油市场控制权之争周三再度加剧 油市前景愈发混乱

全球石油市场控制权之争周三再度加剧，沙特承诺提高产能，阿联酋则表示计划在下个月尽可能多地增加产量。 周二将供应量提升到1230万桶/日之后，沙特阿美周三最新宣布：收到沙特能源部的指示，将公司的最大可持续产能从1200万桶/日增加到1300万桶/日。

周二将供应量提升到1230万桶/日之后，沙特阿美周三最新宣布：收到沙特能源部的指示，将公司的最大可持续产能从1200万桶/日增加到1300万桶/日。沙特阿美CEO表示，将把石油产能提高到1300万桶/日，并将尽最大努力尽快实施这一指令。

周三欧市盘中，与沙特关系密切的盟友阿联酋称，将于4月起增加原油供应量至400万桶/日以上，将加快把产能目标提高至500万桶/日以上。市场消息称，阿联酋计划较2月增产超100万桶。

阿联酋能源部长称，阿联酋的生产商拥有充足的生产能力，考虑到目前的情况，这些产能将很快投入运营。

这是一场全面石油战争的最新一幕，这场战争已导致油价暴跌，随着各国准备尽可能多地提供石油，市场前景变得愈发黯淡。

3、美国EIA原油库存增加766.4桶增幅超预期 原油短线走低

北京时间周三(3月4日)晚22：30美国能源信息署(EIA)公布报告显示，上周美国原油库存增加766.4万桶，前值为增加78.4万万桶，大幅大大超过预期。EIA报告显示除却战略储备的商业原油库存增加766.4万桶至4.518亿桶，增加1.7%。上周美国国内原油产量减少10万桶至1300万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口641.2万桶/日，较前一周增加17.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2065.1万桶/日，较去年同期减少1.1%。美国上周原油出口减少74.4万桶/日至341万桶/日。

【分析点评】

本周，两油价格遭受重挫。究其原因主要是因沙特和俄罗斯爆发的原油价格战，不过好在周五美国总统特朗普宣布购买储备原油，这为油价适度止血。截止到中金网发稿，美国WTI原油4月期货周五(3月13日)收涨0.23美元，或0.7%，报31.73美元/桶，本周暴跌23%。布伦特原油5月期货周五收涨0.63美元，或1.9%，报33.85美元/桶，本周重挫25%。

展望后市，外汇天眼认为，随着沙特和俄罗斯的价格战仍在持续，且预计4月两国将大幅增产，加上公共卫生事件对于经济的压力持续存在以及阿联酋加入了价格战，接下来对油市而言将是更加残酷的。

南方基金国际业务部总经理、南方原油基金经理黄亮则认为，短期油价的快速杀跌已经充分释放了市场风险，受公共卫生事件和原油价格战的影响，油价短期大概率会维持在低位盘整的走势。建议密切关注下周举行的美联储议息会议，以及近期全球主要央行可能推出的救市政策，一旦投资者对于经济增长的信心恢复，油价大概率将出现比较好的修复和反弹。

此次原油价格战的主要目的是阻碍美国页岩油的开发，从而打击美国石油企业。因此，油价短期不会有明显反弹，未来1-2月内仍有下跌空间，但从长期维度，放远至未来一年，如果公共卫生事件在未来半年解决，年底油价或会重回50-55美元/桶区间。信号是要看美国页岩油是否在未来3-6个月内出现明显的产量下跌或是库存见底迹象；在此之前，油价较难出现明显反弹。

PVM Oil Associates高级分析师Tamas Varga表示，在美国能源独立的背景下，沙特与俄罗斯的政治和经济关系比美国页岩气行业兴起之前重要得多。因此，目前世界上第二大和第三大产油国之间的对峙应该是暂时的。就全球石油平衡而言，这是痛苦的过程，但只是暂时的情况。

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