外围市场影响有限

其中以IC为主，原因如下：

正经点说，为了衡量股票市场的整体表现，人们编制了各种指数，按照指数的编制规则，买入对应的成分股，就成了指数基金。只要指数上涨，指数基金就会有与之对应的收益。

图5为远月合约IC2103的走势及收盘价

[仓位管理]

但是这也不意味着一定会马上大跌，有可能节前两周还是保持震荡的节奏，但是题材的轮动要注意，趋势类的板块还是可以关注下。跟昨天讲的核心题材主线一致。底线老基建，但是弹性不够，想象力在新基建，也可关注老旧小区改造概念。

一是基差的绝对值，基差的历史概率分布。基差绝对值可以精确计算每手期货升贴水带来的利润金额。利润率在高于资金成本的情况下，适合操作。

股指期货代替现货，做IC滚动的好处

“近期市场有所调整，期指上的多空争夺也较为激烈。”一位期货公司张经理接受21世纪经济报道记者采访时表示，“目前空头的实力要稍强一些，但是从整体来看，期指的下月和下季合约仍呈现多头格局。”

而从期指多空情况来看，主力合约完成移仓换月之后，新主力合约仍然维持了此前一周的空头格局，三大期指主力合约空头持仓数均高于多头。中金所盘后数据显示，截至6月23日收盘，IF1507合约空头持仓前二十席位累计持仓111167手，而多头持仓前二十席位累计持仓94464手；IC1507合约空头持仓前二十席位累计持仓28835手，多头持仓前二十席位累计持仓26414手；IH1507合约空头持仓前二十席位累计持仓65057手，多头持仓前二十席位累计持仓52148手。

期货贴水：期货价格低于现货价格

说到这里，我要做下利益披露，我本人重仓持有景顺长城沪深300指数增强基金，72小时内没有任何的交易计划。

[股指期权的时间价值]

至于量化投资这块业务，陈先生向记者透露，他有一个朋友本来管理的资金有十几亿，但是因“限仓令”不得不把资金退还给客户，仅剩下五六亿的资金，这也势必将分流股市资金。整体上来看，去年做量化投资的私募业绩很多翻倍，但是今年上半年只能小赚，甚至亏损。不过从现在的行情来看，接近3000点的位置，股指期货贴水已经很小，量化投资业务已经有好转的迹象。

1）2022Q3上证50、沪深300和中证500的被动型基金占其指数自由流通市值比例均有所上升，分别由上季度末的1.16％、0.98％和1.85％上升到1.35％、1.14％和2.06％；

2）上证50、沪深300和中证500期指占指数覆盖的自由流通市值比例分别为1.53％、1.22％和6.76％，而上季度末分别为1.41％、1.45％和7.24％；

3）上证50和沪深300股票期权的持仓市值占比均有所下降。2022Q3末分别为0.40％和0.81％，而上季度末为1.00％和0.98％。

1）IH、IF和IC日均基差贴水走窄。2022Q3中IH、IF和IC主力合约的日均基差分别为-0.09％、-0.29％和-1.00％，此前一个季度分别为-0.41％、-0.53％和-1.42％，IM主力合约上市首个季度的日均基差为-0.64％；

2）三大期指持仓量变化出现明显分化。2022Q3末，上证50、沪深300和中证500股指期货的持仓量分别为11.98万张、17.84万张和32.39万张，相对上季度末分别变化+8.4％、-15.9％和-6.0％。上证50期指持仓量稳步提升，而沪深300和中证500出现明显下降；

3）大小盘期指多空持仓比变动出现分化。2022Q3末，上证50、沪深300和中证500股指期货的多空持仓比分别为0.76、0.86和1.03，上一季度末分别为0.82、0.89和0.98。上证50和沪深300多空持仓比下降，而中证500多空持仓比出现明显上升。中证1000股指期货上市首个季度末多空持仓比为0.96，上市以来表现震荡，近期有上行趋势；

3）三大期指对冲成本显著下降。2022Q3上证50、沪深300和中证500期指的日均年化开仓成本分别为-3.02％ 、-3.44％和-7.14％，上一季度分别为-6.54％、-7.54％和-10.95％。中证1000期指的日均年化开仓成本为-11.40％；

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