克鲁格曼三角(克鲁格曼三角悖论)

2023-08-01 18:21分类：WR 阅读：

一

在投资领域，有一个不可能三角理论，就是收益性、风险性、安全性三者是可能兼得的。这个理论的发源地是来自美国麻省理工学院教授克鲁格曼在蒙代尔-弗莱明提出的，一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。

毕竟，利润是企业的生存之本，也是企业继续实现社会价值的动力之一。张维迎教授在《市场的逻辑》中就指出，企业追求利润、为客户创造价值以及实现社会责任并不矛盾，利润是考核企业是否尽到社会责任的重要指标。

所谓“独立性”，首先指的是货币政策的制定不能受到财政政策的干扰，不能说财政有了赤字，就要求央行去印钞票买单。

福利赶超与“中等收入陷阱”——拉美镜鉴

欧美与亚洲的默契，犹如“凹凸”二字，扣合在一起形成全球经济方圆。美国经济还剩下什么？金融、科技、军工、医药、传媒以及消费服务变成美国经济主线。对应的是军事霸权、金融霸权、科技霸权、理论霸权和舆论霸权构筑起的美元霸权。

更加具有典型性的是日本提出的“中国+1”政策。即不能在某一项产品上完全依赖中国的生产，而是要在中国以外存在一个备用的替代选项。

还不完的高利贷

规模、利润、负债的不可能三角

鸦片贸易导致白银大量外流，而这时候，美洲独立运动导致国际市场对茶叶和生丝的需求疲软，中国白银供应链近乎中断，银更贵、钱更贱。这时候，一个特有的货币现象出现了。1833年到1838年的5年间，虎门销烟的民族英雄林则徐跟踪调查发现，洋钱已充斥广东、福建和浙江等许多沿海地区。在江浙，专司“外银套购国银”的商人比比皆是，而且洋人刻意打压“国银与外银汇率”，按当时江浙的计算，浙江每百万两的外贸交易额，因汇率问题就需中方多支付10万两“国银”，而全国外贸因汇率问题流失白银上百万两。据《林则徐全集》记载：洋人“不以买货，专以买银，暗中消耗，致内地银两日少，洋钱日多”。

淘宝是中心化的电商平台，用户基于搜索行为寻找商品，平台拥有对流量的绝对掌控权力，店铺收藏影响有限；而淘宝主要通过内容化来涉足私域流量，包括有好货、淘宝头条、哇哦视频、微淘、每日好店等。其中最为重要的就是淘宝直播，效率和场景化是淘宝直播的优势。淘宝APP中的“微淘”是私域流量运行的最重要的试验田。

刚才张成思教授做了很好的发言，描述了金融市场的状态。实现利率市场化是中国金融体制改革长期追求的目标。基本可以分为三个相互关联的三个层次，即“放得开、形得成、调得了”。目前中国的利率已经放开，“形得成”也有了决定性进展，但“调得了”还在路上。由此他讲了一整套的由现行状态走向未来的思路和构架。对此我表示赞同，因为方向正确。

最后是做出增量。

为维系货币霸权

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比如说，最近加息的俄罗斯、土耳其和巴西，它们的经济问题并不完全是疫情造成的，其高通胀、经济不景气在疫情之前就已经发生并累积。早在去年疫情暴发之前，这三国货币兑美元汇率都出现了不同程度的贬值，去年又跌了20%左右。显然，它们受益于这轮全球流动性宽松较少。这三国最近先后加息，主要是因为通胀超过了央行预定调控目标，而不应该是因为汇率贬值的原因。因为它们的汇率早已自由浮动，且对外外币举债较少，其汇率涨跌对市场影响不大。土耳其之所以出现股债汇三杀，主要原因不是加息，而是因为加息后央行行长被撤，动摇了市场信心。

海盗的逻辑

鉴于经济舆论的专业性，它往往比政治舆论来得更加隐秘、更加复杂，这恐怕是发展中国家在经济舆论方面往往处于劣势的关键原因。怎么办？从根上入手，铲除社会公众对一些理论问题似是而非的错误理解。

按照“道威斯计划”，德国的战争赔款变成了185亿帝国马克的短期外债，而美国发生“1929大危机”，也导致英美银行大力度从德国撤回资金，迫使德国再次走上了“破产的钢丝绳”。德国会摔落下来吗？回答这个问题，必须要说到奥地利维也纳信贷银行的破产倒闭。

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盈利、规模、社会价值这一「不可能三角」，不只是美团这一家企业需要面对的。在这个财报季里，许多公司的数据背后都反映出这一「不可能三角」的难题：

同样，反过来说，当国际贸易处于逆差时，本币具有贬值压力，央行为了维持固定汇率就要被迫购买本币、抛出外币，从而导致外汇储备减少，本国货币供应量下降，货币政策失去独立性。

今年3月初，美团还推出了2022年的阶段性帮扶举措，主要包括疫情地区困难商户减佣、困难中小商户佣金封顶、免费提供线上化服务及工具等。

但近年来，中海的这顶帽子戴得越来越不稳了。

为什么摩根财团、英格兰银行等巨头要支持维也纳信贷银行？因为要让它扮演一个特殊角色——收购奥地利的中小银行、收购奥地利政府为偿债而不得不变卖的优质资产。维也纳信贷银行靠什么赢利？没有，只是依靠国内储蓄和短期外债所提供的现金流动性维系运转，而收购资产所需资金，全部来自境外金融机构提供的短期融资。

很多企业的网红带货都是赔本赚吆喝，花了坑位费、牺牲了利润，而网红不仅赚到了坑位费、销售分成，还借助企业的产品不仅让现有粉丝获益，提升了黏性，还吸引了更多粉丝，相当于很多企业出钱出力供养了网红的粉丝。而低价促销在用户心中建立的价格预期更可能对品牌造成长期伤害。

2019年7月6日至7日，“中国电力圆桌”2019年二季度会议在北京成功举办。“中国电力圆桌”工作委员会成员、中国能源研究会能源政策研究中心执行主任林卫斌做了主题发言。文章《论电力市场竞争的“不可能三角”》首发于《价格理论与实践》2019年第5期。