作为基民，除了要懂得基本的基金操作外，对基金相关知识也需要有所了解。基金专户一对一和一对多一直被提及，但两者到底存在哪些区别呢?跟本文一起来学习基金专户一对一和一对多区别。

首先也是最基本的区别，基金专户一对一和一对多在募集对象、募集起点及赎回等方面的区别。在募集对象上，基金专户一对一顾名思义，其募集人数只能是一人，而一对多的募集人群则可达到2~200人;在募集起点上，基金专户一对一的起点为5000万，而一对多的起点一般为100万;在赎回方面，基金专户一对一的赎回更加的灵活，即在合同期内都可以进行追加和体现，而一对多每年只开发一次赎回，非开放期进行赎回则需要支付高昂的赎回费。

其次，基金专户一对一和一对多区别主要为业绩基准和管理费率差异大。其中在业绩基准方面，一对一的提成要明显高于一对多，其年收益率一般需要超过8%才能提取业绩报酬，而一对多只需达到6%即可;而在管理费率方面，一对多的实际管理费率一般为0.75%，而一对一的实际管理费用则达到0.9%~1.5%。

最后，基金专户一对一和一对多的区别体现在“性价比”上。对基金经理而言，一对多业务募集规模一般为5000万-1亿之间，按照1%管理费提取，一年获得的管理费最高才达到100万，而这几乎还无法支付其工资。而一对一业务不同，其门槛高达5000万，一般基金公司的规模可以超过5亿，因此单管理费就大大高出一对多业务。此外，一对多业务在发行和运作上也需要花费更多的人力财力成本，因为相较于一对一业务，一对多需要更多的投资经理来匹配。

以上就是基金专户一对一和一对多的主要区别，其实在某一定程度上，基金专户的运作方式类似于私募基金，只是它是在公募基金的大前提下进行的，而基金专户一对一和一对多正是其业务运作的两种模式。

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跨境理财通之下，银行间的合作生态如何？

一个细节是，在试点实施细则征求意见稿中，大湾区内银行跨境合作的模式由大家原先猜测的“一对一”，变为“一对多”。

“这个变化，将为很多希望参与理财通但在境外没有太多分支网点的内地金融机构提供参与理财通业务的机会。”渣打中国财富管理部投资产品及投资顾问总监闵成在接受证券时报·券商中国记者采访时表示。

亦有外资行高管告诉证券时报·券商中国记者，一些在粤港澳大湾区有经营基础以及成熟布局的银行，在依托自身地缘优势之下也会迎来好机会，“聚焦大湾区的金融，需要机构做好研判、下定决心深耕，同时协同作战”。

将打破封闭局面

近日，《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》意见反馈正式截止。在征求意见稿中，大湾区内银行跨境合作的模式由市场原先猜测的“一对一”，变为“一对多”。

闵成向记者表示，在“一对一”的合作模式下，出于对系统标准统一性和业务对接便利性的考量，银行和机构往往倾向于选择同一集团在内地/港澳的另一个金融主体建立合作，造成相对封闭的合作环境。但“一对多”模式则彻底打开了这一局面。

“我们可以把‘一对多’的合作模式视为理财通中，面向金融机构的‘普惠’政策。”闵成解释，这可以为很多希望参与理财通，但在境外没有太多分支网点的内地金融机构，尤其是一些规模较小的机构，提供参与理财通业务的机会，“更多金融机构的参与能够增加大湾区财富管理业务的活力，也能为9+2不同城市的投资者提供更多投资选择。”

虽然允许“一对多”，但银行之间内部差异不小。比如，在投资者适当性对接方面，如何解决同一个产品在不同银行之间的风险等级不同认定方式，各行又该如何协调处理这个问题？

记者从渣打银行方面获悉，该行在两地市场使用的产品评估标准和客户风险评估标准表述上会有一定区别，但背后的评估体系和系统逻辑都是相通的。

“不同银行对产品的风险等级认定确实存在不同的考量，但从征求意见稿上可以看出，无论是理财子公司还是公募基金，都需要同时参考发行人/管理人和代销机构的评级，这其实也给不同银行可以参考的标准。”闵成说。

首只产品或主投债权类资产

在符合跨境理财通的条件之下，外界纷纷猜测，银行机构推出的第一只产品可能会以怎样的面貌问世。从征求意见稿来看，在跨境理财通的初期，主要是推出中低风险的产品，即风险评估在R3或以下的产品。

“这类产品应该会以货币市场工具或债券类别资产为主，也可能配置适当仓位的股票提高潜在收益率，但净值的整体波动不会很大。”闵成对记者表示，目前来看，公募基金和理财子公司发行的理财产品都被纳入初期的跨境理财通产品范围，但保险理财并不在其中。

记者了解到，目前，内地投资者购买跨境理财产品主要是通过QDII、QDLP、QDIE等形式进行，而在中港基金互认推出后，也可以通过该渠道投资注册在香港地区的基金产品。“尽管如此，现有渠道的投资总额度存在一定的限制，且对投资范围有较为严格的要求。”闵成告诉记者，不同的渠道也会给投资者设立不同的开户门槛。对个人投资者来说，信息不对称、汇兑风险、托管费用都增加了上述渠道跨境理财的成本。

机构或欲强强联手

作为一个庞大的市场，大湾区背后依托着较为富庶的环珠三角经济地带。据第七次全国人口普查数据显示，广东全省常住人口为1.26亿，加之毗邻香港、澳门，大湾区有着很好的集聚效应。

从金融业态来看，毗邻香港这一国际金融中心珠三角地区，既有全国性的股份制商业银行，亦有地方性银行、城商行、农商行等展业，金融服务业相对发达。随着近年来银行数字化、线上化的发展，也给了许多异地展业、线下网点优势不明显的银行，特别是外资行新的发展机遇。

闵成表示，从个体看，金融机构不仅需要在产品开发上紧跟市场动态，也需要与时俱进地利用好数字化的工具，赋能财富管理业务，为大湾区的投资理财需求提供更多的选择。

“理财通势必会提升粤、港、澳三地银行更为密切的交流与合作，我们也会看到不少强强联手、‘抱团’互惠的案例出现。”闵成认为，理财通还将加速推动内地投资者对跨境理财的认知，同时帮助境外投资者更全面地了解内地财富管理市场。

本文源自证券时报

每经记者：曾子建 每经编辑：叶峰

投基Z世代，Z哥最实在。

今天的行情，套用昨天Z哥文章中的一句话，我觉得比较合适，那就是“一言难尽”。

这市场，弱到这个份上，真的是一言难尽。昨天沪指好不容易勉强翻红，今天又再次调整，沪指眼看要上攻3300点整数关了，这一下又走远了。

热点几乎没有！低估值的水泥算是一个热点；钢铁盘中一度有点表现，但能有持续性吗？真的不好说。

前两天，Z哥说的地产，今天也分化了，南山控股、中国武夷、新华联、蓝光发展几只低价地产股还能涨停，但同时，广宇集团、冠城大通等多只地产股也遭遇跌停。

现在的A股市场，要想重新树立信心，确实已经不是一两根阳线能够解决问题了。

行情不好，聊点别的话题。

基金年报已经出完了，今天有媒体统计了个人投资者持有基金数量的情况。有牛散持有基金市值高达1.39亿元，同时持有84只基金，也被称为基金牛散中的“海王”。

此外，还有多位持基市值过亿的基金牛散，持基数量都超过10只。那么现在问题来了，这些基金牛散如此分散的持有基金，是否是一种很明智的投基策略？

此前，我们还看到新闻，一些“Z世代”的新基民，同时持有上千只产品，几乎把第三方平台的产品一网打尽。那么，是否真的买基金越分散越好，或者说，到底同时持有几只基金更合适？

这个话题，其实并不算一个新话题，但却又经常困扰投资者。此前，也有一些机构专门研究过这个问题，Z哥也学习过这方面的内容。这里Z哥做一个分享，但只分享结论，具体分析过程就不细谈了。

比如专业的基金评级机构晨星曾经做过研究，如果持有基金数量从1到30不等，同时更换组合中的基金品种，然后分别计算每种组合5年的标准差。结果发现，单只基金组合的波动率最大，增加1只基金可以明显改善波动程度，虽然回报率降低了，但投资者可以不必承担较大的下跌风险。当组合增加到7只基金以后，波动程度不再随着个数的增加而明显下降。这表明，7只或7只以下是较为理想的基金数量，持有基金只数过多可能导致无效的分散化投资。

另外，中欧基金也曾经做过这方面的研究。得出的结论是，当客户总体持有5~8只产品的时候，账户收益率水平和波动率明显好于仅持有1~3只产品，但当持有产品只数达到一定数量之后，比如持有9~10只时，收益率和波动率都没有明显更优的迹象了。

还有一个比较直观的图表，可以说明这个结论。

说明：上图中横轴表示客户持有的基金数量；

红色柱子表示客户平均收益率；

蓝色柱子表示客户账户的平均波动率。

看得出来，专业机构研究后的结果都差不多，同时持有5~8只产品，既可以避免大幅波动，同时也能获取相对更高的收益。而在实战中，Z哥自己，差不多也就是采取了这样的策略。至于最终是否能够实现收益最大化，或许再等个三五年，才可以见到效果。

话题重新回到刚才的基金牛散，那位持基市值过亿，持有84只基金的个人投资者，或许也算不上真正意义上的顶尖牛散。下面这张图，是真正意义上的基金牛散排名表，这个排名是按照持基市值高低来排名，大家可以看看。排名前十的基金牛散，只有一位持基数量超过10只。Z哥觉得，如果你自己真的会选基，确实不在乎你买了多少，能够选到长期赚钱的，一只就够了。

（风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。）

每日经济新闻

2014年的牛市行情点燃了投资者热情，各类机构资管规模上升迅速。统计显示，基金公司管理公募基金规模4.54万亿元，与去年年初相比出现较大幅度增长，但其中货币基金规模仍然占比最大，权益类产品规模增长缓慢。而此前一度停滞不前的基金专户“一对多”、“一对一”等规模则出现迅速扩张。至去年底，基金公司非公募业务规模为21457.75亿元，同比增长76%，其中“一对一”和“一对多”专户产品数量分别达1110个和1994个，资产规模分别为8736.57亿元和3503.84亿元，比2013年底大幅增长。

华南某基金公司专户负责人向记者透露，去年的牛市行情中，不少资金开始涌入专户产品。“一对多”、“一对一”产品没有仓位限制，多数收益率能够稳定保持在20%以上，吸引了不少高净值投资者关注。一些基金公司则专注于定增项目的专户产品，几乎都能够做到一日售罄。

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