每经编辑：毕陆名

石化大白马也被摁在跌停板上。

风险提示：新增产能投放进度不及预期，全球经济复苏不及预期，国际原油价格大幅波动，环保政策风险。

因此，荣盛石化当前估值还是相对便宜的。但沙特阿美的入股价格可能对普通投资者并没有太大指导意义。

而消息面上看，3月19日晚间，恒力石化公告，控股股东恒力集团拟发行可交换公司债券，拟募集资金规模不超过120亿元。公告称，募集资金将全部用于偿还恒力集团及其子公司的有息负债(包括金融机构借款和金融负债等)。公告称，本次可交换债券换股期限内，在满足换股条件下，投资者有权将其所持有的本次可交换债券交换为公司股票，将有助于降低恒力集团资产负债率水平。恒力集团本次发行可交换公司债券尚需获得监管部门同意，最终的发行方案将在获得监管部门同意后根据发行时的市场状况确定。

公司作为炼化龙头进军下游新材料项目引领成长，一体化优势再度凸显

17.32元/股，恒力股份（600346.SH）周一的收盘价创出其上市以来的收盘历史新高，同时也逼近其17.70元（前复权，下同）的历史最高价，其总市值也达到875亿元。作为一家从事化纤行业的上市公司，是如何在这样一个传统产业中脱颖而出，成为市场公认的价值股呢？深耕产业链、不断提高产品的技术含量或许是最好的答案。

自春节长假以来，恒力股份的股价虽然也在追随股指反弹，但整体走势显得不温不火，其2月份的涨幅16.64%也仅仅与指数整体涨幅相仿，与那些一飞冲天的题材股涨幅不可同日而语。不过就在近期各大题材龙头纷纷开启暴跌模式之际，恒力股份的股价却在3月15日和18日连续两天出现大幅上涨，成交量也出现了大幅增加。那么，究竟是什么原因使得恒力股份在此时突然出现大涨呢？

首先从板块来看，化纤板块最近两个交易日整体也均出现了上涨，周一5.87%的涨幅更是高居两市行业涨幅榜的第二位，仅次于酿酒行业的6.26%。作为行业中的重磅个股，恒力股份在此期间股价出现上涨也在情理之中。

其次就公司方面的情况来看，公司自2018年11月股东大会通过有关回购议案以来，截至2月28日公司已通过集中竞价交易方式累计回购7356.30万股股份，占目前总股本的1.46%，支付总金额10.01亿元，同时公司后续将继续推进股份回购事项。

此前，恒力股份表示将斥资10亿元至20亿元回购股份，回购价格不超过18元/股。与一般上市公司的小打小闹不同，恒力股份的回购可谓是真枪实弹。其在股东大会通过相关议案后5天就展开了首次回购，以4423.23万元回购了约308.59万股；而根据其最新的公告，恒力股份的回购基本处于时间过半，回购实施金额也过半的状态（按最高金额计算）。

公司的涤纶长丝、聚酯切片和其他聚酯产品保持稳健增长，未来135万吨高品质纺织用丝投产后将为公司带来新的盈利增长点。产品战略方面公司主打差异化、高端化，盈利水平全行业领先。公司还是工程塑料PBT全球第三大生产商，未来将受益于下游汽车、电子行业的需求增长和行业集中度的提升。

公司拥有全球单体产能最大的PTA生产基地，未来两期共500万吨PTA产能投产后将进一步提升公司成本优势和竞争实力。在建的2000万吨炼化一体化项目是国内规模最大、技术最先进、产业配套最合理的炼化项目之一，投产后将减少公司对日韩原料的依赖，进一步增强恒力股份的持续盈利能力与经营抗风险水平。

平安证券行业分析师陈建文认为，公司在建目前国内进度最快的民营大炼化项目，投产后将助力企业抢占行业利润制高点，构建聚酯全产业链。基于公司的存量业务、在建项目的投产时间、远期新扩建产能计划、国际原油价格走势、下游市场（服装、汽车和成品油市场等），预计公司2018-2020年的归母净利分别是36亿元、96亿元、125亿元，对应的EPS分别为0.71、1.90、2.48元，首次覆盖给予“推荐”评级。

此前，公司发布的关于2018年度业绩预增公告显示，预计2018年归属于上市公司股东的净利润为36亿元左右，同比增加109.38%。2018年前三季度公司实现归属上市公司股东净利润为36.5亿元，受四季度大宗商品价格波动和原油价格的影响，公司所在的石化化纤产业链产品整体盈利水平有所下降，2018年四季度预计单季度预亏0.5亿元。

受此影响，恒力股份股价在2018年10月到2019年1月连续四个月出现回调走势，从16元附近一度跌至最低的12.30元，不过随着今年一季度以来大宗商品价格的回暖，其盈利能力也得到回升，股价也随之再创收盘历史新高。

由于四季度油价大幅下跌对石化化纤产业链盈利扰动较大的原因，天风证券将公司2018/2019/2020年所实现净利润由45.0/63.5/82.1亿元下调至36.0/63.5/82.1亿元。天风证券预计，公司2019年一季度聚酯各环节盈利逐步复苏，库存损益有望由亏转盈，并且恒力炼化项目常减压装置已于2018年12月15日投料试生产，有望于2019年在营业收入、利润上贡献较大增量，维持“买入”评级。

恒力股份周一报收17.32元，上涨8.86%，成交7.75亿元。

3月22日，石化大白马股恒力石化（600346，SH）今早开盘微弱震荡后便掉头下杀，至午间收盘，该股已经被砸到跌停。截至收盘，恒力石化大跌9.98%跌停，报收30.50元，成交25.92亿元，最新市值高达2147亿元。

值得一提的是，该股自去年3月底的12元左右启动，涨至今年2月18日的阶段高点49.8元，不到一年的时间大涨4倍。

从盘后龙虎榜数据显示，卖出金额最大的前5名营业部中，3家机构专用，共计卖出6.32亿元，沪股通卖出1.18亿元，而买入金额最大的前5名营业部中，两家为机构，共计1.67亿元，值得一提的是沪股通买入3.05亿元。净流出5.76亿元。

针对今日该股突发闪崩，股吧网友们瞬间炸开了锅，纷纷留言。有网友称，“这样跌停真的有点莫名其妙啊”，“北上买入1.88亿也没能顶住跌停”，也有股友彻底惊呆了，“这难道就是传说中的跌停板出货法？”。

值得一提的是，恒力石化2019年实现“千亿营收、百亿净利”，成为首家净利超百亿元的民营化工企业。2020年以来，面对复杂多变的外部经营环境，恒力石化凭借全球领先的炼化一体化产能优势和上中下游完善一体的石化全产业链布局，盈利能力继续逆势增长。公司2020年三季报显示，报告期内，公司实现营业收入1033.34亿元，同比增长35.38%；实现归属于上市公司股东的净利润98.96亿元，同比增长45.16%；2020年第三季度单季盈利也首次突破40亿元，再创历史新高。

截至2021年2月10日，该股股东人数为5.90万户。

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