行情走势：截至今日11:10，兖矿能源港股涨幅2.44％，位列A+H股联动涨幅榜第一（排名不稳定），资金追捧热情高涨。A股市场煤炭股集体走强，总计35只个股中仅有五只绿盘，且跌幅均在1％以内，板块上涨比例高达85％ 。兖矿能源A股股价昨日最高触及37.02，突破去年9月份高点36.95，一举创出A股上市以来新高。今日港股股价最高触及23.4，创出2012年以来新高，且距离2011年高点27.4空间仅剩余17％，在煤炭板块强势带动下，也有望创出港股上市以来新高。兖矿能源总市值1765亿元，仅次于行业龙头中国神华（5442亿元），排名第二，属于煤炭行业中的头部公司，市场影响力较强。

动力煤、焦煤、焦炭期货：资源股的走势往往与对应的大宗商品期货走势共振，煤炭行业所对应的期货品种主要是动力煤、焦煤、焦炭。在今年2月9日触及898元/吨之后，动力煤就维持底部盘整状态，没有反弹迹象。不过，焦煤和焦炭从去年11月份至今都表现出强劲的上涨势头，从最低点算起，前者累计涨幅55％，后者累计涨幅26％左右，两者共同支撑了煤炭行业的集体走强。其实，去年11月份是大部分金属和能源期货的起涨点，除上述两个品种外，原油、铝、铁矿石等均出现超预期上涨。背后的原因，或许和疫情抑制产能、美联储货币超发、俄乌冲突有很大关系。

基本面：去年前三季度，兖矿能源营收总额1050亿元，增速-36％，表现较差；归属母公司净利润115.3亿元，增速65.23％，表现出色。降营收增利润，表明企业正在采取收缩战略（或者提价减量），抛弃了一些利润不高的业务，这对于企业长远发展来说是好事。另外，资源股的股价走势与基本面数据关联度较弱，大部分时间里股价都以对应大宗商品的价格走势为导向进行共振。

行业前景：煤炭开采虽然被贴上了“落后产能”“高污染”的标签，但在清洁能源尚处在起步阶段时，煤炭相关产品对于电力、化工、冶金等行业正常运转来说依旧是不可或缺的。碳中和、碳达峰确实是长远目标，会对煤炭股形成利空压制，但这种负面冲击分散在未来数十年间，短期影响较弱（除非政策加码）。煤炭板块中涨幅最高的往往不是大市值龙头股，比如山煤国际总市值仅为265亿元，但今日涨幅高达10.02％，位居板块涨幅之首。在关注中国神华、兖矿能源等龙头品种时，不可对200~500亿规模的中小个股视而不见。

大盘表现：恒生指数跳空下跌，空头趋势日益加剧、上证指数震荡走弱，机构重仓的白酒和新能源板块一蹶不振、深证成指即将创出年内新低，隔夜美股普遍阴线收盘，煤炭行业个股受拖累概率较高，谨防兖矿能源高开低走。

盘面走势分析：

ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队态度：焦煤焦炭走强，而动力煤维持弱势，这在以往是比较少见的情况。未来三者价格回归，如果是动力煤价格上涨，则万事大吉；如果是焦煤焦炭下跌，那么兖矿能源股价将面临回调风险。

ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

本文源自金融界

记者 | 席菁华

编辑 |

电力股和煤炭股再迎大涨，动力煤、焦煤主力合约价格创新高。

截至9月30日收盘，同花顺统计的共50只煤炭股票中，48只实现了股价上涨，占比达96%。

其中，冀中能源(000937.SZ)、平煤股份(601666.SH)涨停；远兴能源(000683.SZ)、兰花科创(600123.SH)、靖远煤电(000552.SZ)、盘江股份(600395.SH)、辽宁能源(600758.SH)、潞安环能(601699.SH)、云煤能源(600792.SH)等11只股票股价涨幅逾5%。

电力概念股也迎来大涨，同花顺统计的共88只煤炭股票中，81只实现了股价上涨，占比达92.05%。

其中，大连热电(600719.SH)、通宝能源(600780.SH)、节能风电(601016.SH)、新天绿能(600956.SH)、粤电力A(000539.SZ)、闽东电力(000993.SZ)等15只股票涨停。

此外，江苏新能(603693.SH)、嘉泽新能(601619.SH)、三峡水利(600116.SH)、中闽能源(600163.SH)、川能动力(000155.SZ)等22只股票股价涨幅逾5%。

当天，动力煤期货主力合约报收1393.6元/吨，涨幅4.16%，盘中首度突破1400元/吨，创历史新高。

焦煤期货主力合约触及涨停，涨幅8.99%，报收3290.5元/吨，续创历史新高；焦炭期货主力合约报收3551元/吨，涨幅4.38%。

这主要受今年国内电力需求增长超预期，煤价高企，煤电供应形势紧张，多省地限产限电影响。

据界面新闻统计，自8月下旬以来，已有云南、浙江、江苏、广东、辽宁、重庆、内蒙古、河南等20个省、自治区、直辖市出台了限产限电措施。

目前，煤炭在中国能源体系中仍处于主体地位，发挥着压舱石作用。据国家统计局数据，今年1至8月，火力发电量占比71.9%，是最主要来源。

但今年因电煤价格高企，电厂购买动力不足，火电的保障能力出现下降。

今年3月以来，动力煤价格持续高位，在9月初冲破1000元大关。据界面新闻了解，日前部分动力煤现货已突破1600元/吨。这导致燃煤发电厂亏损严重。

一位不愿具名的港口煤炭分析人士告诉界面新闻，预计短期内煤价暂无下跌可能。

该人士表示，晋陕地区的煤矿多按核定产能生产，增产困难。鄂尔多斯月底缺票，叠加东胜两起煤矿事故影响，煤炭供应资源紧张。

主产区供应偏紧，拉煤车排队，化工、电厂备货积极，但目前大部分主力煤矿保电煤供应和长期合作用户，致使市场煤源紧张。

上述人士对界面新闻表示，目前社会煤炭库存较低，叠加东北和华北供暖冬储需求增多，产地煤价仍有支撑。沿海电厂日耗略有下降，八省电厂日耗降至190万吨；随着国庆的开始，电厂日耗还将下降。

环渤海港口市场稳中偏强运行，煤价每天仍在上涨，港口供应形势也未有缓解。

中信证券分析称，预计行业供给紧张的格局年内难被扭转，煤价整体有望维持高位。三季度、四季度煤价环比大概率上涨，市场对板块的业绩预期还存在上修可能，板块配置性价比仍在。

9月29日，国家发改委表示，要科学制定实施有序用电方案，必须坚持“限电不拉闸”，坚决避免压限居民用能的情况发生。

国家发改委称，已多渠道增加能源保供资源，依法依规释放煤炭先进产能，有序增加煤炭进口。

此外，需发挥好中长期合同“压舱石”作用，推动发电供热用煤中长期合同直保全覆盖，全面签订年度和供暖季供气合同，及早锁定资源。

签订煤炭中长期合同，是中国推行的一项稳定煤炭供需平衡、平抑煤价过快上涨的措施。

9月29日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布关于进一步做好电煤保供工作的通知，要求确保已签电煤长协合同履约率、全力增加电煤供应量等。

通知提出，要确保已签电煤长协合同履约率。各企业要优先确保发电供热用户的长协合同资源，原则上四季度要按照不少于全年合同量的1/4进行兑现，已签订的电煤长协合同履约率四季度要达到或超过100%。

9月29日，山西与河北、山东等14个省区市签订煤炭中长期合同，保障能源供应。山西省能源局相关负责人表示，供需双方要严格按照任务分工进行合同洽谈，承担保供任务的企业要不打折扣落实保供任务合同量，合同签订率要达到100%。

国家发改委还提出，按价格政策合理疏导发电成本，指导各地切实组织好电力市场交易，严格落实燃煤发电“基准价+上下浮动”的市场化价格机制，让价格合理反映电力供需和成本变化。

9月27日，湖南省发改委提出，根据基准价格及浮动机制，湖南省将在现行燃煤火电上网基准价格下，当全省统调燃煤火电企业平均到厂标煤单价超过1300元/吨，煤价每上涨50元/吨，燃煤火电交易价格上浮1.5分/千瓦时，上浮幅度最高不超过国家规定。

当日，安徽省能源局也明确，2021年四季度电力执行直接交易价格上浮机制，煤电直接交易价格在基准电价的基础上可上浮不超过10%。

据界面新闻梳理，目前除湖南和安徽外，内蒙、宁夏、上海等地政府此前已陆续发文，允许交易电价基准上浮不超过10%。

这意味着，电价打开了上升通道。在煤价持续高位的当下，或有更多市场化电力价格进行上调。

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