因周期而亡，也只能因周期而生。接下来，正邦能否起死回生，主要在猪周期能否脱离困境，迎来上升周期。这里的风险与收益也是远大于前两次主观自救。

2020年新冠疫情和非洲猪瘟的双重黑天鹅打击，猪肉价格被推至天价。当时的正邦科技市值最高的时候将近千亿，真正走上了巅峰时刻。

还记得当年的一则招聘新闻：本科应届生年薪12万起！养猪企业逆势招聘2万多大学生，集中度加速提升。这就是当年正邦最好的写照，如今想起，不经让人唏嘘。

由于2020年的猪肉到达天价，农户、猪企尝到暴利后盲目扩张，因为疫情导致居民消费水平下降。在种种原因冲击下，21年到23年短短两年多的时间，猪肉价格一路下跌，甚至一度跌到成本价之下，猪肉成了便宜货。

正邦股份由于行业高位盲目扩张，由暴力赚钱到债台高筑。2020年正邦营业收入497亿，净利润57亿。短短一年，2023年正邦营业收入144亿，净利润-143亿，十年沉淀一朝清零。随之而来的正邦股价也一路腰斩再腰斩，由25元每股跌到了不足2元每股。

2023年，正邦债台高筑，股债双杀。可转债跌至62元每张，股票跌至1.85元每股，双双面临退市的风险。如果退市，几十万股民将血本无归。当然，这和正邦高层关系不大。综合各方面债务人债权人的多方面分析，怎样才是使利用最大化，就是实现公司还得少，股民亏得少的局面。

面对当前困境，有两种可能性发生。其一，放任不管，让股票由市场买卖自由决定。这种结果就是可转债和股票双双退市，正邦破产清算尝还8亿多可转债，二级市场股民血本无归。其二，花钱拉台转债与股价，使其不退市。由此，诞生了债务重组第一计：股拖债式债转股。

什么是股拖债式债转股，就是地位超低拉升正邦可转债，盈利的同时，使其恢复到100一张的正常水平，除权退市风险，然后带动正邦估计上涨。最后再拉升正股，使其转债转股产生溢价，让可转债持有者发现套利空间，然后主打转股。经此操作，正邦经过两个月的操作化解了8亿的可转债债务。现在就是破产清算，也少了第一债权人，变成了二级市场股票持有者，这波债转股操作是正邦公司最优最明智的选择。同时引导估计迎来了第一波行情。

▲ 图片来源（实盘价格单）

完成债务转股东后，正邦同样面临破产清算的风险，因为随着猪周期的下行，正邦的基本面并没有发生本质上的改变，完的不过是一个金融的游戏。针对正邦拥有不少的猪场和地皮价值，也不可能直接摆烂，任其消完。正邦公司尝试总很对上市公司自救的路线。由此，产生了债务重组第二计：重组引入投资者。

▲ 图片来源（实盘价格单）

公司于2023年5月18日披露了《关于预重整事项的进展公告》，引入了 江西双胞胎农业有限公司、深圳市云图资产管理服务有限公司等11加实力庞大的战略投资者。一路重组利好，给股民营造出重新站稳养猪行业的希望，引导股价迎来第二波行情。

在正邦远离退市风险后，来总结一下正邦的起落原因。正邦的成功来源于数十年的兢兢业业和疫情非洲猪瘟带来的猪周期巅峰。正邦的失败则来源于领导层的错误决策，高位扩张拖垮自己。

因周期而亡，也只能因周期而生。

接下来，正邦能否起死回生，主要在猪周期能否脱离困境，迎来上升周期。这里的风险与收益也是远大于前两次主观自救。

6月，A股呈现单边震荡爬升态势，截至6月30日收盘，上证指数月内涨6.66%，深圳成指涨11.87%，创业板指涨16.86%。

在剔除最近半年上市的新股后，截至6月30日收盘，6月份十大牛股涨幅超过200%有2只，涨幅最小的亦有91.49%，平均涨幅较上个月明显扩大。

NO1、浙江世宝 218.20%

汽车零部件概念股，月内共录得12个涨停板。其中自6月13日至停牌，录得12天11板。6月15日，公司在互动平台上表示，公司主要生产汽车转向系统及相关部件产品，公司子公司吉林世宝拥有转向壳体及部分汽车底盘铁铸件的铸造及加工能力。6月28日，浙江世宝再度发布股价异动公告称，6月13日至28日，公司股票交易已累计出现4次异常波动，与基本面偏离较大，自6月29日开市起进行停牌核查。

NO2、海汽集团 200.21%

免税店概念股，月内共录得10个涨停板，其中月初录得九连板。此前海汽集团已披露重大资产重组预案，拟收购海旅免税100%股权，主业转型综合旅游。公告称，经初步预估，海旅免税100%股权的预估值区间为50-60亿元。

NO3、集泰股份 181.57%

新能源概念股，月内共录得12个涨停板（13个交易日内）。最新消息面，集泰股份公告，拟非公开发行股票募集资金总额不超过2.8亿元，用于年产2万吨乙烯基硅油、2万吨新能源密封胶、0.2万吨核心助剂建设项目。集泰股份在此之前的公告称，公司2021年应用于光伏组件的电子胶销售金额为1722.6万元。经初步统计，公司2021年应用于新能源汽车的电子胶销售金额不超过600万元，其中向比亚迪间接销售金额不超过100万元。

NO4、松芝股份 123.53%

汽车零部件概念股，月内录得九连板。与快速上涨的股价相比，松芝股份当前的经营情况显得逊色很多。2021年，公司陷入增收不增利，营业收入为41.24亿元，同比上升21.86%；净利润却同比下滑54.41%至1.13亿元；今年一季度，营收净利双双下滑，其中营收下降6.19%至8.83亿元，净利同比下降31.91%至2016.96万元。另外，最新公告显示，因个人资金需要，公司副董事长、总裁纪安康和副总裁黄国强于6月29日合计减持持有的公司无限售条件股份为60.95万股，占公司总股本的0.0970%。

NO5、兴民智通 121.88%

汽车零部件概念股，月内共录得8个涨停板，其中最后6个交易日实现六连板。公开资料显示，公司主营业务为从事汽车钢制车轮的研发、生产和销售，属于汽车零部件制造业。值得注意的是，公司业绩则不尽如人意。2021年公司亏损5.47亿元，2022年一季度亏损6352万元。

NO6、传艺科技 107.94%

钠电池概念股，月内共录得7个涨停板，其中最后6个交易日实现六连板。公司最新的线上电话会议纪要显示，公司原有业务主要生产键盘、鼠标等手机、笔记本周边；公司布局钠电池新业务，看好钠电池行业，特别是在储能、小动力电池方面的应用，钠电池相对锂电池有价格优势，资源优势，比铅酸电池更加环保。一季报显示，公司一季度实现净利润4495.7亿元，同比下滑15%。

NO7、京山轻机 106.50%

HJT电池概念股，月内共录得8个涨停板。如果不是最后2个交易日连续跌停，月度最大涨幅接近200%。消息面上，近日，隆基硅异质结光伏电池(HJT)研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)测试M6全尺寸电池(274.4c㎡)光电转换效率达26.5%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。中银证券指出，HJT电池转换效率迭创新高，产业化快速推进，成本下降路径清晰可行，性价比拐点到来后预计将成为下一代主流技术路线，

NO8、广东鸿图 106.15%

汽车零部件概念股，月内共录得9个涨停板。最新公告显示，公司拟分别在天津市经济技术开发区和广东省广州市黄埔区投资设立全资子公司，注册资本分别为2500万元、2800万元，以进一步完善公司汽车零部件主业的市场和区域布局。公司表示，本次投资设立天津鸿图和广州鸿图，将有利于拓宽和完善公司的区域市场布局，为未来公司可持续的发展打下基础，建成投产后将扩大公司的生产经营规模，进一步提升公司的盈利水平和增加利润增长点，增强综合竞争能力，有利于推进实现公司发展战略规划。

NO9、江苏雷利 96.59%

汽车零部件概念股，月内共录得4个涨停板（20%）。公司6月30日在互动平台回答投资者提问时表示，公司通过水冷系统集成商间接进入比亚迪、国轩高科、英维克等头部厂商供应链。未来随着下游储能企业产能释放，公司也会结合目前在行业的地位进行市场布局。业绩方面，公司一季度实现净利润6935万元，同比下滑16.7%。

NO10、宝馨科技 91.49%

换电概念股，月内共录得7个涨停板。公开资料显示，公司主营业务为利用数控钣金技术，研发、设计、生产、销售精密金属结构件产品，配套服务于电力设备、通讯设备、金融设备、医疗设备、新能源设备等。中信建投证券指出，2021-2025年，国内换电站累计需求预计将达到2.85万座，其中2025年换电站新增需求达到1.23万座，对应当年新增设备投资额达357.57亿，有望带动核心零部件需求快速增长。业绩方面，公司一季度实现净利润557.7万元，同比增长54.7%。

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