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网站首页宽指基金和窄指基金(宽指基金在哪里买)
来源 | 小丫投资笔记
每周五固定做一期基金内容，并会收录进我的“基金专栏”中，附在文末方便新学者查阅——也就是无论你点开基金专栏的哪篇内容，都可以在文末找到往期基金专栏的内容，循序渐进的学起。所以，关于基金有什么想问的，大家日常可以在文章底下留言，我挑有代表性的在栏目中进行讲解。
本周吃鸡（第5期）
所谓指数，就是一个选股规则，它按照一定的规则挑出一篮子股票，并反映这篮子股票的平均价格走势。也就是说，通过指数，我们可以看这一篮子股票整体的涨跌走势。
有些小白投资者很困惑，老听人说要定投指数基金，那么：
究竟有哪些指数？
跟踪这些指数的基金又有哪些？
PART01
究竟有哪些指数？
先看看目前A股的几个指数编制机构：
上证指数：上海证券交易所（沪市）编制
深证指数：深圳证券交易所（深市）编制
中证指数：中证指数公司编制
而在港股市场，主要有恒生公司编制的恒生指数和H股指数。
不同的指数编制机构，又根据规模、行业、风格、主题、策略、标的等等开发出不同系列的指数。
按照行业覆盖程度，我们把覆盖多个一级行业的指数称为宽指，覆盖少数一级行业的指数称为窄指（也就是行业/主题指数，比如医药、消费、金融之类）。
对没什么专业投资知识、风险偏好不高的小白投资者，小丫一般会建议定投宽指基金。
PART02
常见的宽指有哪些？
上证50（000016）：
顾名思义，就是从上海证券交易所挑选出沪市规模最大、流动性最好、最具代表性的50只股票组成样本股，追踪其整体走势。
这50只股票基本都是关乎国计民生的超大企业、龙头公司，市值规模从几百亿规模到万亿规模都有，比如中国平安、招商银行、贵州茅台等，指数的行业集中度高，金融地产股占比超过一半。
图片：上证50-中证指数官网
沪深300（000300/399300）：
只追踪沪市前50只大盘股走势的上证50，不包含深市的股票，有些不足。而沪深300指数，则从沪市、深市中联合选取300只规模最大、流动性最好的股票作为样本，追踪它们的平均价格走势。300只优质样本股，大概占A股市值的60%左右，基本看沪深300，就大概能知道A股今天是涨了还是跌了，这是A股最具代表性的指数。
图片：沪深300-中证指数官网
对比上证50和沪深300的前十大权重股，咱们能看出有多家企业是重合的。不过沪深300比起上证50，股票样本更多，行业集中度也分散一些。
中证100（000903/399903）：
中证100指数是从沪深两市中挑选规模最大、流动性最好的前100只股票作为样本股，追踪其走势，换个说法就是，中证100取的样本股其实就是沪深300前1/3的样本股。所以我们看中证100的前十大权重股，和沪深300前十大权重股是一样的。
图片：中证100-中证指数官网
中证500（000905/399905）：
中证500指数，是指从沪深300指数未纳入的剩余A股股票里，挑出排名前500的企业进行平均价格走势跟踪。这个指数和沪深300指数、上证50指数、中证100指数基本不重合，代表的是沪市、深市里中等规模的企业。
图片：中证500-中证指数官网
从行业分布看，中证500更为分散，以医药生物、计算机、电子等新兴行业为主，其前十大权重股里不乏优秀的成长型企业。但因为样本股多为市值中小的股票，成长性和业绩弹性大，所以中证500的表现波动较大。
除了上证50、沪深300、中证100、中证500，还有其他宽指，但平时受到关注比较多的还是这四个。
如果按市值规模来划分的，像沪深300、上证50、中证100的样本股都是大市值的，还可以归为大盘指数，而中证500可归为中盘指数，中证1000可归为小盘指数。
PART03
4个宽指，想定投的话怎么选？
先看看这4个指数从发布至今的走势对比：
图表：指数基金网
截至2019年12月31日：
上证50，十六年累计涨幅206.32%
沪深300，十五年累计涨幅309.66%
中证100，十四年累计涨幅331.05%
中证500，十五年累计涨幅426.77%。
乍一看，跟踪中小盘股的中证500表现最好，累计涨幅最高。如果你是从2004年买入中证500至今，确实比买其他三个指数获利更多。
但2015年是个非常重要的分水岭——在2015年的牛市当中，中小盘表现强劲，中证500几乎一飞冲天，之后形势急转直下，至今表现萎靡，完全不及其他三个指数。如果2015年那轮牛市结束后买入中证500，现在盈利堪忧。
图表：指数基金网
A股并非成熟市场，行情来回震荡，熊长牛短，这也是我们建议大家注意指数估值和坚持长期定投的原因。
图片：理杏仁
包含中盘股的中证500估值最低，但其ROE即赚钱能力也低，因为它包含的主要是偏成长性的企业，竞争大、稳定性差。
其它三个聚焦大盘股的指数，代表的是更为成熟的大企业，盈利和发展稳定，更容易受大资金青睐，目前估值适中，盈利也较好。
所以，单看估值，中证500现在很值得入手，因为价格已经很便宜，说不定将来能博取到意想不到的收益，但投资者要能长期拿得住和承受更强的波动，说白了，选中证500的“赌性”更大。如果看重稳定性，沪深300、中证100则是更好的选择。
不过中盘和大盘包含的样本股本来就是不一样的，两者都买并不冲突，就看你是否想在中证500上赌一把。我是中证500、中证100都买了，前者定投至今确实比较煎熬。
如果你是刚接触指数基金定投的小白，可以先选一个大盘宽指慢慢定投。
在认识基金之前我们先来了解下基金的定义：
基金:把投资者手中的资金结合起来，通过专业人士进行打理。“利益共享，风险共担”。可以随时赎回（封闭式基金除外），基金一般按金额购买，不设上限（除非基金另有规定），适合没有专业知识的普通投资者。
基金分类
指数基金定义：指数基金就是一种跟踪某种指数表现的证券投资基金，和指数之间的跟踪误差，是评判指数基金靠谱与否的重要一环。
指数基金的特点：长期上涨，分散风险，费用低廉，管理过程受人为影响小 。 根据跟踪指数的不同，指数基金可以分为宽基指数基金和窄基指数基金。
宽基指数：指成分股覆盖面比较广，具有相当代表性的指数基金，这类指数基金一般包含的行业种类比较多，投资的目标更为广泛，典型代表如：上证50指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数、科创50指数、双创50指数。
窄基指数：一般多指行业指数或者主题指数，窄基指数的行业选择更加集中，一般只投资单个行业的股票。 全球行业分类标准吧行业分为10个一级行业： 材料 可选消费 金融 工业 电信 能源 消费 医药 信息 公共事业
窄基指数还可以根据特定的主题来进行分类：
比如：5G 疫苗 养老 环保 军工等等。
指数基金类型比较： 宽基指数的行业分布足够广，每个股票占比也不大，实现了分散投资的目的，会比较省心。 具体搭配起来，比如说沪深300、中证500、创业板指三个指数互不相关，又包含了几乎A股里面所有代表性公司，可以把它们组合在一起都买一些，市场机会来了，你就不会错过。
窄基指数由于持股集中度非常高，所以波动性也会比较大，相对应的风险要标宽基指数大得多。投资它们时不仅要考虑不同行业的特定，还要分析行业今后的发展 。
2023年的开端，在这个时间节点，应该购买几个宽基指数基金。
这个问题很简单，因为宽指的很多基金都是赚钱的，并且还会持续赚钱。
但问题是宽指的基金越来越多了，很多都是垃圾股，在过去几年，已经有了很多亏损或者亏大了的人。
这个时候就要注意，如果不想在2023年继续亏损严重的话，一定要买一些好一点的宽基指数基金。
现在就可以选沪深300和中证500。
沪深300我也是在18年买了一只指数基金，目前亏损严重。
但我觉得只要指数基金不出现太大问题，我还是会继续持有这只指数基金。
如果有问题的话，大家也可以选择赎回了以后再重新买新的 ETF指数基金……
今天我们按顺序梳理持仓白酒行业的三家公司：洋河股份、五粮液、茅台，因为是同一个行业，数据更具有可比性。白酒行业是中国特色行业，国人好酒的传统是伴随了上下五千年的历史。把酒言欢酒、吟诗作对是很多人刻在脑海深处最美妙的事情，就像可口可乐的冰爽感已经植入心智。而因为中国巨大的人口基数，造就了一个巨大的白酒市场，容纳了诸多巨头企业，大家日子都还挺滋润的。巴菲特曾说过，有的行业就是天生命好，不需要多大的能力就可以过得很滋润，显然白酒算得上一个。基本排的上号的企业都是拿着一堆现金整天发愁往哪里放，另一头的经销商还拼命提前打款预定，真是羡煞旁人啊！
我们从洋河开始。洋河上半年营收189亿，同比增长21.65%，净利润68.9亿，同比增长21.76%。单看第二季度营收58.8亿，同比增长17%，净利润19亿，同比增长5.6%。上半年公司销售白酒106630吨，同比增长16.74%。整体看上去还不错，尤其在疫情影响的江苏省，还能保持如此增长实属不易。但将营收分拆来看，还是会发现一些问题。首先白酒整体的毛利率下降了，而且中高端白酒下降比普通酒更厉害。从下图可以看出，中高档白酒的成本增长非常明显，再继续把成本分拆，发现是人工成本及直接材料同比增长较多。当然，我们可以考虑因为疫情原因，增加了各方面的成本，也可能为了抢夺市场，公司在提价上做了一些让步，因为销售量还是同比增长了16.7%。
但当我们横向比较时，发现五粮液与茅台同样在疫情下毛利率依然保持增长，尤其是高端酒。因此这里我们要留有疑问，是否洋河在将成本增长传导给消费者时有些吃力，终端提价上有些跟不上节奏？还是因为江苏作为疫情重灾区，确实成本飙升太快？
而毛利率虽然降低，但为什么净利润的整体增速却和营收匹配呢？这是因为在销售费用、管理费用的占比上均同比下降，因此保证了净利润的增速。这倒不难理解，洋河在年初账上的合同负债创纪录的高达158亿（就是提前收取的经销商提货款），这是上半年净利润的坚强后盾，给了公司充分的调控空间。半年报期末仍有79亿合同负债，同比增长43%，这是下半年公司的底气，当然我们仍然要监测毛利率的情况。
另外一点值得关注的地方是经销商的变化，这几年公司经销商一直保持下降趋势，按照公司的解释经销商数量变化主要系公司围绕亲商安商扶商富商原则，侧重战略性主导产品的打造，对经销商结构和布局进行 优化。但这个变化比例似乎太大了些，一个流动性如此大的经销商团队是否能保证销售的稳定是要打个问号的，这也是需要我们观察的方向。
最后一个需要关注的是公司的投资业务了。洋河是白酒行业里比较热衷于投资的企业了。半年报里投资类资产为146.7亿，占资产比例25.56%，就这还较年初减少了40亿（原因下面说），同时账上还有162亿的货币资金，这也可能是市场给洋河估值不高的一个原因了吧。这里有一个很奇怪的现象，作为股市的投资人恰恰最不喜欢投资的企业去投资，这似乎是个悖论。但细细一想，其实投资人不喜欢的是企业去乱折腾，我个人认为公司增量资金发挥的实际效果中，在本业继续投资扩张>正常的财务性投资>放银行理财>盲目的财务投资>盲目的跨界实业投资。而洋河目前的产能完全够用，目前库存基酒有63.9万吨，同比茅台基酒26万吨，五粮液基酒19万吨，因此再去扩张产能完全没有必要。那么什么是正常的财务投资呢？其实就是追求确定性高，风险可控，收益率略高于社会平均收益率就可以了，宽指基金就是个很好的例子，不需要你有多大的能力，只需要有投资的意识。最怕就是拿着大额的公司资金，却是散户的投机思维，各种搞期货、炒概念、追热点，这种肯定不如拿着现金踏实的。
那么洋河是哪一种呢？目前来看，我觉得还算靠谱。作为原始股入资的中银证券投资成本是3亿元，目前市值10.5亿。其它投资的一些信托、基金近几年收益都还可以。这些投资收益好的时候没人说，然而今年因为恒大暴雷，牵涉到旗下很多信托产品无法兑付，包括洋河的一些投资。目前已经逾期未收回的资金7140.69万，计提了3256.42万，另外梳理了有可能出现问题的信托，计提了1.93亿坏账，总体加起来计提了2.26亿的坏账。这时候大量的质疑铺天盖地而来，导致洋河发出公告，将非保本理财投资额度修改为不超过上一年经审计净资产的5%，也就是21亿左右。这个怎么说呢？高收益必然风险会偏大，关键是风险可不可控，长期收益能不能明显大于银行保本理财。很明显洋河近几年的投资收益远远大于目前计提的2.26亿，因为一朝被蛇咬就把上百亿放入银行买理财，这种长期看不见的隐形损失又怎么说呢？而且就算计提了信托损失，上半年洋河投资收益加上公允值变动收益依然有3.5亿，去年上半年是6.3亿。
还好洋河痛定思痛，于8月10日公告将出资30亿与专业机构成立洋河梦想投资公司继续参与股权投资，我觉得在目前市场普遍悲观、估值普遍偏低的情况下开始布局是合理且必要的，当然不知道合作的专业机构华泰紫金投资有限责任公司投资风格如何？这将有待以后观察。
总体来说，洋河这份半年报虽然还是维持20%的增长，但反映出白酒中端市场的激烈竞争，这其中与宏观经济环境及疫情有多大直接关系？洋河的毛利率能否稳住？都有待下半年的继续观察。好的方面是公司合同负债还是处于历史高位，这对下半年的业绩有一定支撑。按照以往上半年净利润占全年比例大概70%左右，预估全年净利润95-100亿，保守取95亿，3年增速按15%算，2025净利润约144亿，市盈率取27.5倍，合理市值3973亿，理想买点1987亿。一年内卖点为当年净利润的50倍pe，约4750亿。
下一篇我们将继续五粮液的分析，下周见！
