万华化学是A股价值投资的一面旗帜，自2001年上市至今，净利润从1个多亿，增长到现在的100多个亿，整体上市后，合并净利润更是高达150亿。

回看过去，万华的净利润基本是稳步增长，鲜有波动，特别是从2016年到现在的几年，利润增长实在太快，短短两三年，净利润已经是之前历史最高点的四五倍。

2014年11月7日，万华烟台工业园老厂搬迁异氰酸酯一体化项目全线一次投产成功并生产出合格的MDI产品，总产能180万吨；

之前，我们梳理过万华MDI产能的扩充步伐，我们可以看出，2002年和2005年两次产能提升，把前两次短暂的MDI价格下滑直接扛了过去，后两次MDI价格下调的时间周期相对较长，叠加产能提升，最终净利润的影响也并不算大。

该股主要指标及行业内排名如下：

事件：4月8日晚，公司发布对外投资公告。公司拟投资231亿元用于建设万华化学蓬莱工业园高性能新材料一体化项目，项目建设资金以自有资金与银行贷款组合的形式筹集。项目建设期计划自2022年至2025年，预计于2024年6月开始陆续投产。

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资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

风险提示：项目建设进度不及预期，项目收益不及预期，原料及产品价格波动。

7年中有5年在上涨

横看成岭侧成峰，但是，不管从哪个角度看，万华这次整体上市方案都对得起中小股东。价格公道，消除同业竞争的担心，厚道。

1995年12月23日，MDI装置年产量首次达到一万吨的设计能力；

2002年10月2日－11月10日，MDI装置产能扩至10万吨；

投建蓬莱基地扩张产能，完善产业链布局。本次公司蓬莱项目计划占地约3310亩，将建设90万吨/年丙烷脱氢、50万吨/年聚醚、40万吨/年POCHP、30万吨/年聚丙烯、30万吨/年EO、30万吨/年EOD、丙烯酸及酯（16万吨/年丙烯酸、16万吨/年丙烯酸丁酯、2万吨/年丙烯酸辛酯）、20万/年碳酸酯、3万吨/年润肤剂、空分等装置及配套公用工程和辅助设施等。截至2021年底，公司已具备聚醚产能86万吨/年，烟台工业园聚氨酯产业链一体化——乙烯项目合计具备产能250万吨/年，PO/AE一体化项目合计具备产能198万吨/年。蓬莱项目投产后，公司石化系列产品产能将进一步扩张，为下游产品的布局延伸提供坚实基础。此外，蓬莱工业园设计的EOD、丙烯酸及酯、碳酸脂、润肤剂等产能将促进公司下游产品布局进一步完善，公司全产业链竞争力有望持续提升，巩固公司化工行业龙头地位。

2005年11月23日，烟台万华16万吨/年MDI装置一次性投料试车成功（宁波），总产能26万吨；

下表为已建成项目的产能利用率及新项目的完工时间。除了SAP项目产能利用率偏低外，其他都还可以，2019年新投入使用的产能包括：30万吨TDI、8万吨PMMA和5万吨MMA。

格隆汇4月8日丨万华化学(600309.SH)公布，为实现公司化工产业链深度延伸，承接自主研发创新成果转化，打造一流的绿色低碳高端精细化学品与新材料一体化制造基地，公司拟通过控股子公司万华化学(蓬莱)有限公司在万华化学蓬莱工业园建设高性能新材料一体化及配套项目。目前阶段，蓬莱工业园已完成可研项目计划投资额231亿元人民币，项目建设资金以自有资金与银行贷款组合的形式筹集。

最新盈利预测明细如下：

在业绩会上，万华化学表示，上半年营收增加一方面是公司PO/SM、聚醚等新装置投产，带动聚氨酯产品销量同比增加，另一方面是上半年化工原料和海外天然气、能源价格等同比大幅上涨，推动产品价格上涨，尤其是海外市场价格上涨幅度较大。销量和价格的上涨导致收入同比增加。

分地区看，营收占比超过三分之一的海外市场，毛利率只有21%，差不多是国内市场的一半，年报解释是低毛利率的LPG贸易主要是在海外市场。

点评：

2010年12月23日，宁波二期30万吨MDI公告正式投产，总产能80万吨；

2016年上位的董事长廖增太，当时是总工，现在的总裁寇光武，当时是总会计师，一个40岁，一个37岁，一转眼，已经差不多两个十年过去了。

周线在强势区域

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

月线即将金叉

同时，吐槽一个小细节，万华在《2018年主要经营数据公告》中，这样描述2018年MDI价格变化：“报告期内MDI市场整体货源偏紧,价格处于高位运行，相比去年同期大幅度上涨“。兄弟，不要照抄2017年描述好不好？

这大牛股7年中有5年在上涨，刚开始第一年大涨，第二年调整了一年，从第三年开始连着三年大涨，去年下探到5年线位置调整一年，今年有5年线做支撑，有又上涨的动力和空间。来看看月线图

周线现在MACD红角线伸长中，今天已经突破周线前高98.66的位置，再距离周线前高还有10个点左右的幅度。

万华的主打产品MDI及其他基础化学产品价格跟随宏观经济波动，确实具有明显的周期性属性，但是，万华通过持续不断的产能扩张，以产销量的大幅增加去抵消产品单价下滑对业绩的不利影响，以高速成长去弱化周期波动。

截至2023年6月6日收盘，万华化学(600309)报收于85.76元，上涨1.49%，换手率0.39%，成交量12.35万手，成交额10.65亿元。

6月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入1.03亿元，占总成交额9.7%，游资资金净流出7649.77万元，占总成交额7.19%，散户资金净流出2672.34万元，占总成交额2.51%。

万华化学融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1847.81万元，融资偿还4314.31万元，融资净偿还2466.51万元。融券方面，融券卖出5.0万股，融券偿还1.31万股，融券余量31.86万股，融券余额2732.33万元。融资融券余额19.46亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

万华化学2023一季报显示，公司主营收入419.39亿元，同比上升0.37%；归母净利润40.53亿元，同比下降24.58%；扣非净利润39.89亿元，同比下降25.4%；负债率63.93%，投资收益1.17亿元，财务费用5.49亿元，毛利率17.53%。万华化学（600309）主营业务：主要从事聚氨酯(MDI、TDI、多元醇),丙烯及其下游丙烯酸、环氧丙烷等系列石化产品,SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及新材料的研发、生产和销售。。

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级30家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为116.45。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万华化学（600309）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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