本期编辑 黎雨桐 实习生 罗新雨

值得注意的是，此次股权激烈计划并未涉及净利润目标，对此一位资深投资人士表示，“作为以制造为主的代工商，估计立讯自己也了解公司的利润走势，所以才没有利润指引。”

业绩进入快速爆发后，立讯精密又在无线充电、线性马达、射频天线、声学器件等模组及AirPods和AppleWatch整机组装领域取得重大突破，使得机构唱多声音此起彼伏。

但是管理层表示，“目前在汽车业务发展上碰到的问题，不是技术问题或者业务问题，更多地是我们在服务这些客户和产品的时候，我们的资源确实无法全部覆盖一步到位，所以以我们目前的资源情况，资源来得及的项目我们就拿A点，有些资源确实来不及的项目我们就拿B点，有些B点的项目量虽然不会太大，但是对我们来讲，进入到这个供应池里，对于我们之后争取A点很有帮助。”

立讯有限于2019年3月8日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股36218500股，占上市公司总股本的0.8802%。

而对于立讯精密来说，或是深知苹果产业链的稳定性风险，近年来正在加速向新能源汽车业务转型。今年以来，立讯精密先高调牵手奇瑞向新能源汽车业务大举进军，后又抛巨额定增方案，持续加码新能源汽车业务。

业绩增长快马加鞭的立讯精密，号称是全球领先的电子精密制造巨头。而成立于2004年的立讯精密，从PC连接器起家，通过收购昆山联滔进入苹果供应链，在手机、平板、电脑、手表等多领域实现连接器产品的扩张。

资料表明，立讯有限此前已经进行了5次大宗交易减持。

据公告，本次股权激励以公司未来5年的业绩为考核指标，2023年、2024年、2025年、2026年、2027年的营业收入分别不低于2300亿元、2600亿元、2900亿元、3200亿元、3500亿元。

编 辑丨朱益民

公告称，未来五年的行权业绩指标是综合考虑了公司的经营环境、经营状况、发展规划等相关因素，业绩指标设定合理、可测。对激励对象而言，业绩指标明确同时具有一定的挑战性；对公司而言，业绩指标的设定能够促进激励对象努力尽职工作，提升上市公司的业绩表现。指标设定不仅有助于公司提升竞争力，也对公司核心队伍的建设起到积极的促进作用。指标的设定兼顾了激励对象、公司、股东三方的利益，对公司未来的经营发展有积极的促进作用。

逆水行舟，体现公司长期核心竞争力。报告期内，国内外经济形势复杂、全球经济增长动能减弱、全球疫情持续，均导致需求侧整体承受压力，公司运营综合成本上涨。公司多元化布局优势体现，在智能穿戴、声学产品、精密结构模组、系统封装、光学显示模块等新老产品的综合表现持续获得头部客户高度认可，实现持续增长。此外，在通讯领域和汽车领域多年的布局逐渐开始结果，使公司在新兴业务方向占据了良好的卡位，提供了额外增长动力。在生产运营层面，公司的精密智能制造能力、数字化生产能力等综合优势持续显现，成为公司领先行业的根本动力。在不利的外部环境下，更能彰显公司的长期核心竞争力。

招商证券7月22日公布的研报声称，立讯精密是很难得的长中短逻辑都非常清晰的优质公司，是招商电子十年首推品种，并将其中线目标价上调至68元/股。

【风险提示】

“立讯精密所在的消费电子行业增长确定性还是比较突出的，加上近期中美贸易谈判推进、PMI等指标反映的A股投资风险的下降，立讯精密这样相对稀缺的核心资产受到国内外机构资金的青睐，抢着接盘并不奇怪。”袁华明进一步称。

截止2023年一季度末，基金经理郑希旗下共管理9只基金，本季度表现最佳的为易方达信息行业精选股票（010013），季度净值涨11.39%。

郑希在担任易方达信息产业混合（001513）基金经理的任职期间累计任职回报172.5%，平均年化收益率为16.49%。期间重仓股调仓次数共有129次，其中盈利次数为86次，胜率为66.67%；翻倍级别收益有6次，翻倍率为4.65%。

1、立讯精密（002475）翻倍案例：

郑希管理的易方达信息产业混合基金在19年1季度买入立讯精密，在持有2年又0个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为335.2%，持有期间立讯精密在2019年到2021年的年报营业总收入增幅达146.25%。

2、北方华创（002371）调仓案例：

郑希管理的易方达信息产业混合基金在21年2季度买入北方华创，在持有2个季度后在21年4季度卖出。持有期间的估算收益率为94.36%，持有期间北方华创在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达100.66%。

3、信雅达（600571）调仓案例：

郑希管理的易方达价值精选混合基金在15年2季度买入信雅达，在持有1个季度后在15年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-47.56%，持有期间信雅达在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达9.14%。

“后续抛压可能会存在。除了此次减持对手方的潜在抛压外，其他投资者因此产生的连锁反应，导致的新增抛压也是一个因素。”有私募人士称。

一位熟悉果链的业内人士对记者分析，“在消费电子下滑叠加近年来苹果砍单不断，市场对果链稳定性是有担忧的。而且上次立讯被传接手歌尔业务，股价表现也没有很强烈，也需要释放一些利好信息。”

图 源丨图虫

东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对立讯精密进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：逆势体现核心能力，潜力业务卡位领先》，本报告对立讯精密给出买入评级，认为其目标价位为46.00元，当前股价为28.5元，预期上涨幅度为61.4%。

三季报符合预期。公司公告前三季度实现营业收入1452.52亿元，同比增长79%，实现归母净利润64亿元，同比增长36%，实现扣非归母净利润59.79亿元，同比增长50%。业绩符合此前预告。单三季度，实现收入632.91亿元，同比增长93%，实现归母净利润26.16亿元，同比增长63%，扣非归母净利润25.87亿元，同比增长76%。收入利润同比环比都呈现加速增长态势，其中收入增长主要来自消费电子、电脑互联产品及精密组件业务，体现了大客户下半年新品备货旺盛，公司份额和品类持续拓展。单季度毛利率略有下降至4.81%，成本增速超过营收增速主要是产品结构变化，我们判断主要是大客户手机组装业务占比提升所致。

全年业绩预告符合预期，逆势体现行业龙头优势。公司同时公告了全年业绩预告，预计2022年全年实现归母净利润95.45-98.99亿元，同比增长35%-40%，预计实现扣非归母净利润92.19-96.18亿元，同比增长53-60%。按照中值测算，单四季度预计归母净利润33.22亿元，同比增长40%，扣非归母净利润34.40亿元，同比增长70%。相比同行业公司四季度情况，体现了行业龙头优势。

预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为2048.92/2350.61/2734.81亿元，预计归母净利润分别为101.15/130.64/164.70亿元，对应EPS分别为1.42/1.84/2.32元，PE分别为19/14/11倍。未来我们看好公司多赛道的并行增长，将整体拉动公司业绩的提升，维持目标价46元，维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券苏凌瑶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利108.36亿，根据现价换算的预测PE为18.51。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立讯精密（002475）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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