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网站首页上市公司炒股吗与上市公司炒股2020半年报
撰文 / 周末
编辑 / 田晏林
在资本市场，随着K线图波动而出现盈亏变化的不仅有股民，还有上市公司。
同花顺数据显示，今年上半年，A股市场共有628家上市公司参与了证券投资，持有证券个数合计达2013只，累计总额达2.5万亿元。其中，有269家公司的投资金额超过1亿元，占比超过4成；有81家公司的投资金额均超过10亿元，27家公司投资金额均超过百亿元，其中上市券商占比超七成。
行情好时，靠着炒股，部分上市公司的投资收益甚至远超主营业务。但近两年，股市下行，斥巨资炒股的上市公司，不得不接受亏损的事实。
图源/视觉中国
回想2021年上半年，A股上市公司云南白药就因“炒股亏了15亿元”的话题，一度冲上微博热搜。如今一年过去，该公司依旧没从亏损的泥潭中走出来。
2022年上半年，云南白药实现归母净利润15亿元，同比下降16.72%。公司在证券投资的公允价值变动损益亏损了4.41亿元，公允价值变动损益亏了4.17亿元，占利润总额比例为-25.15%。云南白药解释称，这是由于公司持有的证券、基金单位净值变化产生。
随着上市公司财报陆续披露完毕，《财经天下》周刊发现，像云南白药一样，海南海药、永辉超市、千方科技等上市公司的炒股收益对整体业绩影响较大，不仅能令业绩雪上加霜，一些原本盈利的企业，还因此被拖累，净利润由正转负。
炒股，就像一把双刃剑，让这些上市公司尝到了资本的盛宴，也感受到了切肤的疼痛。
高风险的博弈
至少在两年前，对于部分上市公司而言，炒股比干实业赚钱。
2018年至2020年，云南白药的期末交易性金融资产分别为72.65亿元、88.21亿元、112.29亿元，公允价值变动净收益分别为0.42亿元、2.27亿元、22.4亿元。换言之，仅2020年，云南白药就靠炒股赚了22亿元以上。
永辉超市、海南海药、千方科技也曾依靠炒股，赚得大量资金。
2020年，永辉超市表示，其持有的交易性金融资产中对宝龙的投资以及其他非流动金融资产中对KT、万达以及金龙鱼的投资因公允价值变动产生收益11.52亿元。这一年，该公司的净利润达到20.9亿元，其中有超过一半都来自炒股。
同年，海南制药、千方科技公允价值变动损益为1.48亿元、2.99亿元。其中，海南制药在扣非净利润巨亏8.51亿元的情况下，靠着炒股，为其填补了2.71亿元的亏空。
然而，时移势易。最近两年股票市场处于震荡期，戳破了不少上市公司炒股赚大钱的美梦。资本市场的“雷”声不断，稍不注意，满盘皆输。
2022年上半年，云南白药营业收入为180.17亿元，同比减少5.59%；净利润同比下降16.72%至15亿元，营收净利润双双下滑。
究其原因，是该公司出于谨慎原则，计提了5.6亿香港万隆控股商誉减值损失，以及该公司亏损4.17亿元的公允价值变动损益。
据半年报显示，截至2022年6月底，云南白药持有的股票包括雅各臣科研制药、健倍苗苗、中国抗体、小米集团，其中亏损最严重的是小米集团，亏损额为4.21亿元，再加上云南白药投资的富国鼎利纯债等债券型基金，最终，云南白药证券投资的公允价值变动损益亏损了4.41亿元。
图源/云南白药2022半年报
另一家专门生产抗感染类药品、胃肠道用药等为主的医药公司海南海药，也被股市伤得不轻。2022年上半年，海南海药亏损了1898.91万元，其中公允价值变动损益亏损了75.12万元。
就连处于行业风口的人工智能公司千方科技，也因证券投资公允价值变动损益亏了1.91亿元，直接导致公司上半年的净利润亏了0.93亿元。
相对而言，永辉超市更惨。如果没有炒股，其日常的经营业绩本不至于亏损，但上半年，该公司净利润亏损了1.12亿元。永辉超市坦言被股市割了“韭菜”：“主要是受到交易性金融资产公允价值下跌的影响，报告期内其持有的金龙鱼等股票因股价下跌确认了4.36亿元公允价值变动损失。”
有业内人士认为，“炒股炒基总体来说是一项高风险行为，上市公司虽然可以利用闲置资金来提高投资收益，一旦投资巨亏容易给公司业绩带来较大冲击。”
600家上市公司为何要炒股？
踏入股市的这些上市公司，多少都是有点本领的。并不是每家上市公司都有进入股市的先决条件，一个最大的前提，是公司的账上得趴着闲钱，才能考虑如何通过投资实现财务回报。
《财经天下》周刊注意到，云南白药、永辉超市都存在大量闲置资金，截至2022年上半年末，云南白药货币资金达到了100.89亿元，占总资产的20.22%，短期借款仅为18.18亿元，对比货币资金，这些短期债务不足为惧。
同期，永辉超市账面上的货币资金也达到了80.62亿元；在短期借款为4.8亿元的情况下，千方科技的货币资金则达到了33.03亿元。
有闲置资金，是这些上市公司勇闯股市的最大动力。但真正给他们底气的，是各家背后的“操盘手”。
云南白药联席董事长陈发树。图源/视觉中国
比如云南白药联席董事长陈发树是业内知名的资本大佬，一度有“中国巴菲特”的称号。曾经靠着投资紫金矿业，他获得了数百倍的收益，自此与资本市场结下深缘。
2009年，陈发树以218.5亿元的个人财富位列中国富豪榜第11位，同时成为福建省首富。
也是在那一年，为拿到云南白药12.32%的股权，陈发树做出了一系列努力，但都以失败告终。最后还是靠他在二级市场大举买入云南白药的股票，才得以成功进入股东行列。
2017年，陈发树又凭借增资方式，拿到云南白药控股股东云南白药控股有限公司（下称“白药控股”）45%的股权。目前，云南国资委旗下国有股权管理公司、新华都及其一致行动人陈发树并列云南白药第一大股东，公司无实控人及控股股东。
正是有陈发树的加入，云南白药被拉入上市公司的炒股队伍。
2014年，云南白药还宣布自有资金投资理财不进入股票一级和二级市场，但2018年，陈发树进入云南白药决策层后，该公司宣布扩大投资范围，开始涉足股票投资。云南白药的炒股热情也被彻底被激发出来。
与陈发树类似，医药背景出身的海南海药原实控人刘悉承，也是有名的资本玩家。2001年，在入主海南海药后，刘悉承开始推动大规模资本运作，收购资产、投资PE、炒股、理财、建设大型工程项目、购买房产等动作不断。
2015年底，海南海药募资35亿元，其中60%用于投资互联网医疗方面。在刘悉承的带领下，海南海药进行了一系列资本运作，却始终没有扭转业绩瓶颈。2018年11月，刘悉承与新兴际华医药控股签署合作协议，新兴际华医药控股对海南海药进行增资，海南海药实控人就此变更。
一地鸡毛谁来拾？
从2021年三季度开始，云南白药的投资开始出现亏损。数据显示，其公允价值变动收益从2020年末的5.24亿元到2021年三季度末的-15.55亿元，账户变动20.79亿元，其中股票投资的亏损占大部分。
2021年，云南白药在营收同比增长11.09%的情况下，净利润同比大降49.17%至28.04亿元。其中，云南白药公允价值变动损益高达-19.29亿元，较同年前三季度又多了4亿元的亏损。再加之2022年上半年-4.17亿元的公允价值变动损益，一年半时间，云南白药炒股亏损额已达23亿元。
曾经靠时运获得的炒股收益，如今也随着时运慢慢还回去。上市公司也渐渐明白，股市难有“常胜将军”。
永辉超市在2021年末持有的金融资产公允价较年初下跌了2.83亿元，加上今年上半年4.36亿元的公允价值变动损失，2021年以来，永辉超市合计亏了7.19亿元。海南海药、千方科技公允价值变动分别损失了1.92亿元、1.66亿元。
在经历炒股巨亏后，云南白药曾在机构调研时表示，“公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。”
据2022年半年报，此前云南白药投资的腾讯控股、恒瑞医药、伊利股份等股票已不在股票持有名单中。同时期，海南海药也对其所持股票进行了减仓。
对于上市公司的炒股行为，监管部门在程序要求上极为严格。“上市公司的资金使用必须严格遵守资金投向承诺、必须严格按照信息披露规定进行及时全面准确的信息披露，以及务必注意投资组合的流动性与投资风险问题。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜说。
河南豫龙律师事务所付建律师表示，上市公司若决定开展股票理财投资的，应当制定严格的决策程序、报告制度和监控措施，并根据的风险承受能力确定投资规模及期限。
资本市场一直都是收益与风险同在，经过了这些年，想必上市公司已经明白，把主营业务做好才是根本，否则终是黄粱梦一场。
近日，中国国航、中国东航、南方航空等国内七家上市航司先后公布了2023 年半年度业绩预期公告和运营数据公告。在客座率和运力水平双升的带动下，各航司期内业绩表现均大幅优于去年同期。
据南都大数据研究院统计，这七家航司今年上半年预计合计净亏损123亿元至164亿元，去年同期合计净亏损约666亿元，预计共减亏超500亿元。其中两家民营航司春秋航空和吉祥航空已率先扭亏为盈。三大航（国航、东航、南航）仍处于大额亏损状态，但相比去年已大幅减亏。
七航司预计减亏超500亿元，两家民营航司已扭亏为盈
截至发稿时，国航、东航、南航等七家航司陆续公布了2023年半年度业绩预告。
数据显示，这七家航司今年上半年预计合计净亏损123亿元至164亿元，去年同期合计净亏损约665.81亿元，合计减亏约七成，预计超过500亿元。
报告显示，三大航（国航、东航、南航）仍处于大额亏损状态，但相比去年同期已大幅减亏。其中，中国国航预计上半年净亏损约为32亿—39亿元，上年同期净亏损194.35亿元；中国东航预计上半年净亏损约为55亿—69亿元，上年同期净亏损187.36亿元。南方航空预计上半年净亏损为25亿—33亿元，上年同期净亏损114.88亿元。
民营航司同样表现抢眼，春秋航空和吉祥航空已率先扭亏为盈。其中，春秋航空表现尤为吸睛，预计上半年盈利6.5亿元至8.5亿元，同比增1.5倍，也是这七家航司中，唯一预计二季度继续盈利的航司。根据推算，今年二季度春秋航空预计盈利2.94亿元至4.94亿元，同比增长1.36倍至1.61倍。对此，春秋航空表示，今年以来中国民航业迎来了复苏拐点，促使公司主营业务大幅改善。国内积压需求得到较好释放，上半年公司国内航线投入可用座位公里较2019年同期增长超过40%，客座率持续回升，2023年6月达到上半年月度峰值91.32%。同时，国际及地区航线运力投放及需求也在稳步恢复，2023年第二季度，公司投入国际及地区航线可用座位公里已恢复至2019年同期近五成，客座率亦于2023年6月回升至83.55%，其中，地区航线客座率于2023年6月率先实现月度同比2019年提升。
春秋航空民航班机（图片来源：新华社）
吉祥航空同样受益于上半年行业恢复、旅客出行需求增加等利好，预计上半年实现扭亏，盈利5500万元至8000万元，同比预增1倍以上。对此，吉祥航空在公告中表示，虽然二季度营业利润较一季度环比改善，但受二季度人民币汇率贬值影响，财务费用相应增加，因此该季度净利润仍然为负。
另一方面，海航、华夏航空也实现了减亏。海航预计上半年净亏损15亿元-21亿元，上年同期亏损128.37亿元。海航控股表示，公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元，其次是欧元），且公司经营中外币支出一般高于外币收入，故人民币汇率的波动对公司的业绩会产生较大影响。上半年，因人民币汇率变动，导致公司产生财务汇兑损失约25亿元至28亿元。
华夏航空预计上半年净亏损5亿元-9亿元，上年同期净亏损9.5亿元。华夏航空表示，报告期内，民航出行需求逐渐恢复，公司运力投放逐步增加，营收规模同比增长，因此公司净利润亏损减少。
据中国航空运输协会公布，二季度航空公司经营效益同比继续大幅改善，4月、5月、6月分别有8家、1家和7家航空公司实现盈利，二季度国内航空公司同比大幅减亏712.9亿元。6月份，扣除汇兑损失后，航空公司实际盈利27.6亿元。影响航空公司利润水平的重要因素是人民币兑美元汇率贬值带来的汇兑损失，第二季度的汇兑损失超过100亿元。
三大航预计至少减亏355亿元，国航减亏超八成
南都大数据研究院梳理计算，三大航（国航、东航、南航）今年上半年的净亏损总额预计为112亿元至141亿元，相比去年同期的496亿元亏损总额，预计减亏355亿元至384亿元。
具体来看，今年上半年国航、东航、南航分别减亏超八成、超六成、超七成，与去年同期相比整体亏损收窄约七成。从2020年以来的半年报数据来看，三大航中，国航始终是亏损最严重的。除了前文提及的2022年半年报数据外，在2020年、2021年的半年报中，国航分别亏损94.41亿元、67.86亿元，同期东航亏损85.42亿元、52.08亿元，南航则为81.74亿元、46.88亿元。在此次半年业绩预报中，国航以减亏155亿元至162亿元排名三大航首位，东航以118亿元至132亿元位居第二，南航则以82亿元至90亿元处于第三。
为何减亏？三大航在业绩预报中均表示，上半年航空出行需求大幅提升、民航客运市场呈稳健复苏态势是主要原因。
航班管家数据显示，今年上半年民航客运执行航班量为231.7万架次，恢复至2019年的89.7%。在三大航中，国航、南航、东航航班量恢复率分别为104.5%、93.9%、92.2%。国航航班量恢复率的领跑也印证了其半年业绩预报的减亏成绩。
北京首都国际机场以水门礼迎接C919首个商业航班东航MU9191（图片来源：新华社）
另一方面，三大航都在报告中表示，积极强化成本管控以及加快盘活闲置资源使得经营表现大幅好转，成为减亏的另一重要原因。据业内人士分析，盘活闲置资源主要涉及到航材的共享、航司自有的培训资源以及飞行业务的收入，航空公司需要在这些重点领域和环节不断拓展营收。航班管家数据显示，今年上半年，三大航均引进了飞机。其中，国航新引进7架飞机，含3架宽体机A350、1架A320、3架ARJ21-700；东航引进11架飞机，含2架宽体机A350、9架A320；南航新引进6架飞机，含2架宽体机A350、1架A321、3架ARJ21-700。此外，上半年多家航司利用“6·18”等促销节点推出了以航空次卡为首的多种机票促销活动，缓解资金压力，提升客座率。
未来如何提升业绩？关键在国际航班的恢复程度
从运营数据来看，多家航司的国内运力已恢复到2019年的九成以上，接下来要如何继续提升业绩，三大航等航司需如何扭亏为盈？
谈及亏损的原因，三大航均在报告中表示，主要是国际航班恢复不及预期、人民币兑美元汇率贬值等。此外，南航还表示，受到了国内市场供过于求以及油价保持高位波动等影响。
2023年1月从北京大兴飞往香港的南航CZ309出境航班起飞（图片来源：新华社）
中航协也在报告中指出，地缘政治、贸易摩擦、境外机场关键资源不足、签证办理等诸多不利因素叠加，迟滞了国内航空公司的国际恢复进程，5月国际航线旅客运输量仅恢复到2019年同期不足1/3水平。
民航资源网专家熊维则在接受媒体采访时坦言，应该理性看到国际航线的恢复受制于多方面因素仍处于较低水平，制约了航司的市场表现，尤其是宽体客机的利用率。国际航线如何恢复、何时全面恢复，对国际航线占比较高的航司来说，将会是影响全年业绩的重要因素。
上半年三家机场预计盈利，净利润预计均超亿元
国内航司业绩大幅改善的同时，机场的表现如何？南都大数据研究院分析了国内七家上市机场在上半年的表现。
截至发稿时，已有五家机场公布了今年上半年的业绩预告。其中，上海机场、白云机场和厦门空港已实现盈利，预计金额均超亿元。深圳机场和海南机场则实现大幅减亏，幅度在九成左右。
厦门空港在业绩预告中表示，预计2023年1-6月归属净利润盈利1.58亿元至1.89亿元，同比增长1661%至2007%。报告期内受益于民航业整体复苏，公司三大生产指标同比增长显著，共完成飞机运输起降8.65万架次、旅客吞吐量1143.15万人次、货邮吞吐量14.19万吨，同比增长91.09%、157.10%、4.81%，公司收入大幅增长，经营业绩改善明显。
白云机场预计，2023年上半年，公司经营业绩将扭亏为盈，实现净利润1.42亿元至1.74亿元。业绩扭亏为盈得益于公司报告期内的生产经营活动逐步恢复，实现飞机起降21.56万架次、旅客吞吐量2893.67万人次、货邮吞吐量90.84万吨，分别同比变动62.9%、134.58%、-8.54%，带动公司航空性业务及相关航空性延伸业务收入增长。数据显示，白云机场上半年的飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量已分别恢复至2019年同期的90%、81%、100%。今年6月，白云机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别恢复至2019年同期的91%、88%、114%。
上海机场公告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元-1.44亿元，同比扭亏为盈。报告显示，2023年以来，我国民航业持续复苏向好，上海两机场主要业务量快速恢复，境内市场基本恢复疫情前水平，出入境客运航班大幅增长，公司整体盈利水平稳步提升，资产整合效应明显，经营情况整体好转。
出品：南都大数据研究院
数据采集分析：陈泽然
制图：何欣
数据来源：中国民航局、中国航空运输协会、航班管家、携程等OTA平台、相关上市航司与机场业绩报告、Wind万得、东方财富网等。
图片来源：新华社、相关航司等
统计截止日期：2023年7月18日
