这是一家国内少数的，集半导体器件、半导体芯片和半导体硅片为一体的上市企业，公司已经连续数年入围由中国半导体协会评选的"中国半导体功率器件十强企业"前3强。

目前这家公司已成功研发出新能源汽车发动机用OJ芯片，并成功向比亚迪宁、德时代和华为等公司供货。

有行业分析指出，目前市场上多家发布的最新自动驾驶芯片平台均可支持 L3 或 L4 级的算力需求，其中英伟达处于领先位置，并已成为当下量产车型的主流选择，而Mobileye 正在逐渐掉队。

2022 年 6 月台积电总裁魏哲家透露，台积电去年启动新建七个厂，今年则要在全球盖五座新厂，进一步扩大自己的产能。

不足之处

目前，这家公司的股票在充分回调了46%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

全志科技毛利率趋势图

英搏尔

图源：大众官网

而这不仅会影响该公司未来的现金流，严重的话还会有资金链断裂的风险，这也是需要我们注意的。

投资者对Mobileye价值的质疑主要在两方面，一是Mobileye已经不再是自动驾驶技术的领军者。据了解，当前Mobileye最新一代的自动驾驶芯片产品的核心性能表现不如英伟达Orin等竞品，国内也有地平线公司的征程5系列芯片可与其一较高下，这与此前Mobileye不断率先创造辅助驾驶技术功能已不可同日而语。

Mobileye官网图片

财务杠杆通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

失去技术领先位置直接带来的将是客户流失，而这也是投资者关注的另一个焦点。据了解，早年作为辅助驾驶技术的领头羊，包括宝马、奥迪、通用、大众、福特、沃尔沃等主流车企都是Mobileye的客户，但近年来，越来越多的车企选择与Mobileye解约，转而投向英伟达、高通或其他新兴芯片企业。例如，特斯拉和理想汽车分别于2016年和2020年结束了与Mobileye的合作，现有客户极氪也已经于今年宣布下一代产品的自动驾驶芯片将使用英伟达芯片。

这表明，公司的技术实力，是得到行业的认可的，处于行业先进地位。

作为一家半导体企业要想创造净利润就得进行生产经营，而生产半导体芯片需要的是钱。所以货款能快速回到公司的账户里，管理层就可以把这些钱投向生产经营，进而提高净利润。

流动比率是衡量一家企业短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

接下来，本文对其中代表企业进行具体分析。

这是一家中国半导体十强企业，公司生产的汽车芯片同时通过了国际一流汽车电子客户博世和新大陆集团的双重认证，并且还是国内第一家，目前已经实现了大批量稳定供货。

2022年第三季度，该企业的销售毛利率，也就是汽车芯片的利润空间为44%。这说明如果公司销售100元的汽车芯片，就能赚回44元的毛利润。

而到了2022年，该公司保持了强劲增长的态势，这家企业在这一年里只用了三个季度的时间，就完成了6.41亿元的净利润。

但是在2022年第三季度，这家公司的短期偿债能力并不是很强，这势必会影响该企业未来的现金流，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股汽车芯片概念板块中，立昂微(股票代码:605358)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

该企业半导体硅片的收入占比为59.22%，半导体功率器件的收入占比为38.46%。

而从董秘的口中翻译官还得知，这家公司自上市以来累计分红2次，总共派发现金2.96亿元。

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家公司的净利润只有4.04亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了6.41亿元，同比增长了59%。

2022年第三季度，该公司的净利润虽然有6.41亿元。但是同期这家企业因经营活动而实际收到的现金净额却高达8.63亿元，同比还大幅增长了236%。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额不仅高于净利润，而且还同比增长了两倍多，这说明公司目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，这对该企业的生产经营是非常有利的。

而出现这种情况是因为管理层在今年第三季度提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，现金流也非常充裕。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，该企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高以及销售回款时间的缩短。

2021年第三季度，这家公司销售100元的汽车芯片，只能赚回23.86元的净利润，销售净利率为23.86%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的汽车芯片，却能赚回29.01元的净利润，销售净利率达到了29.01%，同比增长了22%。

2021年第三季度，这家企业销售完汽车芯片之后，还需要89天才能收到货款。而现在只需要86天，销售回款的时间缩短了4%。

而销售回款时间的缩短，除了是该企业今年第三季度净利润增长的主要原因以外，它还是公司现金流能力大幅提升的主要原因。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业的销售净利率得到了提高，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该公司第三季度的净利润出现了增长。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，这家公司最大的问题在于短期偿债能力偏弱。

2021年第三季度，该公司的流动比率为1.04。这说明如果该企业有100元的短期负债，就对应有104元的流动资产作为保障

而到了2022年第三季度，这家公司的流动比率就达到了1.83，同比增长了64%。

所以即使该企业的流动比率在今年第三季度出现了增长，但却依然处在行业平均水平之下，这说明公司目前的短期偿债能力并不是很强。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，在2022年第三季度，这家公司的短期负债为26.43亿元，流动资产为48.36亿元，这看似流动资产能够完全覆盖短期负债，实则不然。

因为在该企业的流动资产中像应收账款的金额就有7.38亿元，而存货的金额更是高达13.45亿元。

上面已经说过了存货和应收账款都是在短时间内很难变现的，所以减去存货和应收账款的金额后，这家公司的流动资产不到20亿，这是无法覆盖26.43亿元的短期负债的。

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