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股市的运行无外乎涨升、下跌及盘整，而大盘下跌是大部分投资者最不愿意看到的事。在中国股市中，当大盘下跌，绝大多数个股也会跟着下跌，有时跌幅甚至超过大盘。然而，换个角度考虑，这无疑是一个绝好的捕捉牛股的机会，这种机会一般都源于具有较强抗跌性的个股中。这里所说的“抗跌股”，是指在大盘指数下行时，下跌速度较慢且跌幅较小，有时还能逆势走高，形成一波震荡行情的股票。在股市波动很大时，选择抗跌股，可以有效降低下跌行情时的风险，提高后市反转时的盈利程度，对于中长线投资者来说尤为重要。那么，投资者应当如何从市场中挖掘走势独立，抗跌性强的个股呢?

答案是：有的——蓝筹股

蓝筹股

蓝筹股通常是指将那些经营业绩较好，具有稳定且较高现金股利支付水平的公司股票。由于有着良好的业绩支撑、收益稳定、股本规模大、红利优厚、股价走势稳健、市场形象良好等特点，蓝筹股为各路投资者普遍看好，中长期持有风险较小。这类股票在熊市里大盘大幅下跌时，往往表现出抗跌性强的特征，有时甚至以横盘整理代替下跌，待大盘反转进入牛市后便会一飞冲天，持有者可耐心等待下一轮牛市行情。

大盘蓝筹股由于有基本面的支撑，有实质性热点题材或经营业绩提升为依托，所以具有一定的抗跌性。熊市时，主力资金依然在不断地流人流出，业绩稳定增长且处于良性发展期的大盘蓝筹股最容易成为市场主流资金熊市建仓的重要目标。大盘反转时，股价的上涨是由资金堆砌而成的，市场主流资金集中流人的某些个股，在后市的涨升中肯定领跑于市场。

投资者要想识别并抓住抗跌性的蓝筹股，不妨参照个股的K线图走势，寻找出以横向整理代替下跌的股票.这样的股票往往由较强实力的主力长期把守.而且市场持股者也看好公司股票的价值，所以市场的卖盘极轻，浮动筹码少。

例如：农产品(000061)是国家首批农业产业经营重点龙头企业，已经初步形成全国性的农产品批发市场体系，是唯一一家大型农产品批发市场网络化经营的企业，在农产品批发市场业务方面处于领先地位，是只具有较强抗跌性的蓝筹股。

如何寻找可以一生投资一次的蓝筹股

世界最著名的蓝筹公司，随口都能讲出的有：苹果，微软，摩根大通，沃尔玛，可口可乐，花旗集团，英特尔，高盛集团，麦当劳，耐克等等!

那么你认为国内最著名蓝筹公司是哪些?贵州茅台，中国平安，工商银行，还是?评论区留言你认为最具有长期价值投资的蓝筹个股!

蓝筹股有很多，可以分为：一线蓝筹股，二线蓝筹股，绩优蓝筹股，大盘蓝筹股;还有蓝筹股基金。

一线蓝筹股

一、二线，并没有明确的界定，而且有些人认为的一线蓝筹股，在另一些人眼中却属于二线。一般来讲，公认的一线蓝筹，是指业绩稳定，流股盘和总股本较大，也就是权重较大的个股，这类股一般来讲，价位不是太高，但群众基础好。这类股票可起到四两拨千斤的作用，牵一发而动全身，这类个股主要有：四大行、四保险，两桶油、贵州茅台、格力美的，等。

二线蓝筹股

A股市场中一般所说的二线蓝筹，是指在市值、行业地位上以及知名度上略逊于以上所指的一线蓝筹公司，是相对于几只一线蓝筹而言的。比如五粮液、青岛海尔、苏宁电器、云南白药、张裕、中兴通讯等等，其实这些公司也是行业内部响当当的龙头企业(如果单从行业内部来看，它们又是各自行业的一线蓝筹)。

绩优蓝筹股

绩优蓝筹股是从蓝筹股中因对比而衍生出的词，是以往业内已经公认业绩优良、红利优厚、保持稳定增长的公司股票，而“绩优”是从业绩表现排行的角度，优中选优的个股。

大盘蓝筹股

蓝筹股是指股本和市值较大的上市公司,但又不是所有大盘股都能够被称为蓝筹股，因此要为蓝筹股定一个确切的标准比较困难。从各国的经验来看，那些市值较大、业绩稳定、在行业内居于龙头地位并能对所在证券市场起到相当大影响的公司——比如香港的长实、和黄;美国的IBM;英国的劳合社等，才能担当“蓝筹股”的美誉。市值大的就是蓝筹。中国大盘蓝筹也有一些，如：工商银行，中国石油，中国石化。

那如何众多蓝筹公司选出具备长线投资股?是该选择一线蓝筹还是二线?

测量股票的价值-市盈率，简单来讲就是就是股票的市值与股票的每股税后收益(或称每股税后的利润)的比率。举个例子：

1、市盈率：也叫做静态市盈率，是一只股票现在的价格，除以按照上一个季度(年度)折算的年收益。单位是(倍)。

2、动态市盈率：是用静态市盈率，除以下一个年度的利润增长率。

3、市盈率越小越好。动态市盈率小于静态市盈率说明这个股票的成长性好。

4、举例

比如招商银行，股价30，如果2019年到第三季度的收益0.90元/股(折合2019年年利润1.20元/股)，静态市盈率就是30÷1.20=25倍。

如果预计招商银行2020年收益1.50元/股，会是2007年的125%，动态市盈率=25倍÷1.25=20倍。小于静态市盈率，说明招商银行的成长性也比较好

很显然，股票的市盈率与股价成正比，与每股净收益成反比。股票的价格越高，则市盈率越高;而每股净收益越高，市盈率则越低。

巴菲特一生之中，长期持有的一只股票，就是我们经常喝的饮料---可口可乐，这家公司的股票也给他带来丰厚的回报，巴菲特本人也很爱喝可口可乐。

如果你也想买入一只股票然后就置之不理，不用每天看盘，不担心什么风吹草动，坐等按时分红和收益，那么你就买支蓝筹股吧!

它不会让你一夜报复，甚至不会给给你带来投机的刺激，但他会让你的财务更加稳健，让你心平气和的分享经济增长带来的收益，帮助你跑赢通货膨胀率。

基本面选股最重要的三大报表

一、资产负债表

资产负债表是总括地反映会计主体在特定日期(如年末、季末、月末)财务状况的报表。它的基本结构是：资产=负债+所有者权益。

不论公司处于怎么样的状态，这个会计平衡式永远是恒等的。

资产来源：借债+股东投入

资产负责表其实很容易看懂，表的左(上)边是钱的去处，右(下)边是钱的来源。

在分析资产负债表时我们应首先注意到资产要素分析，具体包括：

1、流动资产分析。

分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、存货等。流动资产比往年增加，说明公司的支付能力与变现能力增强。

2、长期投资分析。

分析一年期以上的投资如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。因此，我们应该特别注意，折旧、损耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。

3、无形资产分析。

主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账，除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后，应登记入账并在规定期限内摊销完毕。

其次要对负债要素进行分析，包括两个方面：

1、动负债分析。

各项流动负债应按实际发生额记账，分析的关键在于要避免遗漏，所有的负债均在资产负债表中反映出来。

2、期负债分析。

包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同，因此，应注意分析、了解公司债权人的情况。

二、利润表

利润表也称收益表、损益表，它是总括反映企业在某一会计期间(如年度、季度、月份)内经营及其分配(或弥补)情况的一种会计报表。

利润表也叫损益表，资本市场都喜欢看，不过也很容易造假。

利润表里要重点关注营业利润。因为营业利润是一家公司的核心利润，是持续竞争力的体现。

对利润表进行分析，只要从两方面入手：

1、收入项目分析。

公司通过销售产品、提供劳务取得各项营业收入，也可以将资源提供给他人使用，获得租金与利息等营业外收入。收入的增加，意味着公司资产的增加或负债的减少

2、费用项目分析。

费用是收入的扣除，费用的确认、扣除正确与否直接关系到公司的盈利。所以分析费用项目时，应首先注意费用包含的内容是否适当，确认费用应贯彻权责发生制原则、历史成本原则、划分收益性支出与资本性支出的原则等。

其次，要对成本费用的结构与变动趋势进行分析，分析各项费用占营业收入百分比，分析费用结构是否合理，对不合理的费用要查明原因。

同时对费用的各个项目进行分析，看看各个项目的增减变动趋势，以此判定公司的管理水平和财务状况，预测公司的发展前景。

三、现金流量表

财务状况变动表是反映企业在一定会计期间(通常是年度)内资金的来源渠道和运用去向的会计报表，是一张综合反映企业理财过程，以及财务状况变动的原因与结果的报表。

现金流量表记录公司账上真实的现金流入和流出，公司涉及现金的活动分为三大类：经营活动、投资活动和筹资活动。

对现金流量表主要从3个方面进行分析：

1、现金净流量与短期偿债能力的变化。

如果本期现金净流量增加，表明公司短期偿债能力增强，财务状况得到改善;反之，则表明公司财务状况比较困难。但是如果公司的现金净流量过大，表明公司未能有效利用这部分资金，其实是一种资源浪费。

2、现金流入量的结构与公司的长期稳定。

经营活动是公司的主营业务，这种活动提供的现金流量，可以不断用于投资，再生出新的现金来，来自主营业务的现金流量越多，表明公司发展的稳定性也就越强。公司的投资活动是为闲置资金寻找投资场所，筹资活动则是为经营活动筹集资金，这两种活动所发生的现金流量，都是辅助性的，服务于主营业务的。这一部分的现金流量过大，表明公司财务缺乏稳定性。

3、投资活动与筹资活动产生的现金流量与公司的未来发展。

分析投资活动时，一定要注意分析是对内投资还是对外投资。对内投资的现金流出量增加，意味着固定资产、无形资产等的增加，说明公司正在扩张，这样的公司成长性较好;如果对内投资的现金流量大幅增加，意味着公司正常的经营活动没有能够充分吸纳现有的资金，资金的利用效率有待提高;对外投资的现金流入量大幅增加，意味着公司现有的资金不能满足经营需要，从外部引入了资金;如果对外投资的现金流出量大幅增加，说明公司正在通过非主营业务活动来获取利润。

附录：财务报表分析指标

1、流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

一般认为，流动比率若达到2倍时，是最令人满意的。若流动比率过低，企业可能面临着到期偿还债务的困难。若流动比率过高，这又意味着企业持有较多的不能赢利的闲置流动资产。使用这一指标评价企业流动指标时，应同时结合企业的具体情况。

2、速动比率

速动比率又称酸性实验比例，是指速动资产占流动负债的比率，它反映企业短期内可变现资产偿还短期内到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。计算公式如下：

速动比例=速动资产/流动负债

速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去流动速度较慢的存货的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。一般认为速动比率1：1是合理的，速动比率若大于1，企业短期偿债能力强，但获利能力将下降。速动比率若小于1，企业将需要依赖出售存货或举借新债来偿还到期债务。

3、现金比率

现金比率是企业现金同流动负债的比率。这里说的现金，包括现金和现金等价物。这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力，其计算公式为：

现金比率=现金/流动负债。

4、 资产负债率

资产负债率，亦称负债比率、举债经营比率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。计算公式为：

资产负债率=(负债总额/资产总额)X100%

一般认为，资产负债率应保持在50%左右，这说明企业有较好的偿债能力，又充分利用了负债经营能力。

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美东时间3月16日，伯克希尔A类股股价突破50万美元，创下历史新高，这也将伯克希尔的市值推高至7300亿美元以上，超过了Meta Platforms，成为美国市值最高10家上市公司中唯一的非科技企业

图/2022巴菲特股东大会

文｜《财经》记者 杨秀红 杨芮 王颖

编辑｜陆玲

一年一度的全球投资界盛会，如约而至。

北京时间4月30日晚，伯克希尔·哈撒韦股东大会（又称巴菲特股东大会）在美国奥马哈市北部市区女王中心举行。

这是自2019年新冠疫情爆发以来，巴菲特股东大会首度重返线下。根据直播显示的大会画面，当日现场人气爆棚。

今年将满92岁的“股神”沃伦·巴菲特和他的老搭档98岁的查理·芒格双双坐在主席台上。

“时隔三年，线下的感觉好太多了。”巴菲特在大会开场时表示：“查理和我现在加在一起已经190岁了。你们如果能来看我们，我们当然也会很高兴。”

在接下来近6个小时的投资人问答中，两人妙语连珠，解答了投资者的20多个问题。

股东会上，巴菲特透露了公司今年一季度的投资操作，即在短短三周时间内买入410亿美元的股票。这与该公司去年连续多个季度净卖出的操作明显不同。

今年一季度，在地缘政治冲突带来的全球能源危机之下，“股神”巴菲特开始重仓能源股，其当季大举增持雪佛龙和西方石油，在两周就买入了西方石油14%的股份。此外，公司还在一季度继续增持了游戏公司动视暴雪的股份，对此，巴菲特给出的理由是微软将高价收购动视暴雪。

作为坚定的价值投资者，巴菲特和芒格在股东会上痛斥投机情绪，批评股市就像赌场，过去两年尤其如此。巴菲特坦承，他们不善于精确掌握投资时机，只是觉得在投资对象价格便宜的时候买入。

与往年不同，今年股东大会召开前夕，巴菲特曾遭到被“罢免”的提议。在股东大会上，芒格猛烈抨击将伯克希尔的董事长与CEO职务分开的提议，直言“这是我听过的最荒谬的批评”。

芒格进一步表示，“有些人从未经营过任何商业公司，什么都不知道，我不认为兼任董事长和CEO是不合适的。”

对于“巴菲特离开后，伯克希尔的未来会怎样”这一投资者关心的问题，在股东大会上，巴菲特称，没有理由担心他离任后公司何去何从，因为伯克希尔会永远保留将股东摆在首位的文化。他强调企业文化的重要性，一个公司必须要了解，企业文化占公司运作的99%。“如果我们有同样的文化，我们从现在开始还会存在一百年。”

巴菲特自己每年写在伯克希尔年报里的“致股东的信”以中文翻译字数来看，已有接近150万字。

在巴菲特眼中，伯克希尔的可能性是无限的，他把伯克希尔比作一件艺术品。在2022年的股东大会上，巴菲特说，“它的大小是无限的，它有一个不断扩大的画布，我可以画我想画的东西。”

这张“艺术画布”在投资上带来的迭代和演进价值认知也让诸多市场分析人士激动、效仿、深思和感慨。

今年以来，巴菲特出手频频，伯克希尔的股价更是再创历史新高，美东时间3月16日，伯克希尔A类股股价突破50万美元，创下历史收盘新高，这也将伯克希尔的市值推高至7300亿美元以上，超过了Meta Platforms，成为美国市值最高10家上市公司中唯一的非科技企业。

北京时间4月30日晚，伯克希尔披露了一季报。数据显示，公司第一季经营利润70.4亿美元，去年同期为70.18亿美元。但在计入其所投资的股票帐面损失15.8亿美元后，公司一季度净利润54.6亿美元，去年同期为117.1亿美元，同比下滑53%。

在股东大会一开始，巴菲特将伯克希尔一季度业绩下滑原因总结为受到投资损失和保险承保业务业绩疲软的影响。投资方面，巴菲特大幅增持了雪佛龙和西方石油公司。

数据显示，伯克希尔在第一季度市场大跌期间购买了超过400亿美元的股票。

巴菲特说，“在市场做疯狂事情的时候，伯克希尔可以进行投资，不是因为伯克希尔聪明，而是因为理智。”

如果追溯今年巴菲特的哪笔投资令投资圈印象最为深刻，不得不提的是3月21日伯克希尔披露将以116亿美元全现金收购财产及意外事故再保险公司Alleghany Corp。

事实上，“永远不要投资那些自己不理解的业务”和“用合理的价格收购一家绩优的公司要比用便宜的价格收购一家平庸的公司好得多”是巴菲特长期遵循的投资原则。

针对这笔交易，巴菲特也在股东大会上解释发生了什么，“2月25日，我收到一个不长的电子邮件，来自一个在很多年前为伯克希尔工作的朋友，他说成了Alleghany Corp的CEO。我一直在60年里关注这个公司，我说自己会在3月7日来纽约，一起见面吧，于是达成了收购协议。我没有给投行打电话，我早就知道会以我提议的价格来收购这个公司，但是如果没有这个邮件我也不会收购。”

保险业是伯克希尔最赚钱的领域之一，巴菲特通常将伯克希尔的业务分为保险和非保险两大类。在巴菲特看来，伯克希尔最有价值的是财险/意外保险公司。

在2019年致股东的信中，巴菲特专门谈及了“保险、浮存金和伯克希尔的资金”。在2021年的信中，巴菲特又专门回忆了政府雇员保险公司（Government Employees Insurance Co.，GEICO）和国民保险公司（National Indemnity）。在今年的致股东信中，巴菲特谈及保险业时亦表示，保险业务是为伯克希尔量身定做的，保险产品永远不会过时，营收通常会随着经济增长和通货膨胀而增加。

“股神”巴菲特在买什么？这一直是投资界关心的热门话题。

今年一季度，伯克希尔的投资，可谓大手笔。这与公司去年多个季度连续净卖出的操作形成巨大反差。

巴菲特在4月30日的股东会上表示，一季度公司总共买入了518亿美元的股票，同时卖出了103亿美元。其中二月底至三月中旬期间，公司买进了410亿美元的股票。

截至3月31日，伯克希尔提交给美国证监会（SEC）的文件显示，今年第一季度，伯克希尔的股票持仓大约66%公允价值集中在苹果、美国银行、美国运通和雪佛龙公司上，伯克希尔持有这四家公司股票的价值分别为1591亿美元、426亿美元、284亿美元和259亿美元。

今年一季度，其在能源股上进行的大手笔投资引人关注。当季，伯克希尔大幅买进了雪佛龙和西方石油的股票。

雪佛龙是全球六大石油化工公司之一。截至一季度末，伯克希尔公司持有雪佛龙股票市值达到了259亿美元，这与2021年底45亿美元的持股市值相比，增加近5倍。

有分析人士测算，雪佛龙在一季度股价约上涨40%，剔除其股价上涨因素，伯克希尔一季度在雪佛龙上的投资至少超过百亿美元。

4月29日，雪佛龙发布了一季度财报：受益于石油和天然气价格的上涨，雪佛龙一季度营收从320.3亿美元增至543.73亿美元，净利润为62.59亿美元，同比增长354.54%。

除了雪佛龙，伯克希尔今年还买入了另一只能源股西方石油，其持股市值约70亿美元。

在股东会上，巴菲特透露了买入西方石油的过程，其两周就买了后者14%的股份。在买西方石油的时候，手头还有购买其他四个公司的想法，但最终没有落实。

资料显示，伯克希尔持有西方石油累计达到1.364亿股，总价值约72亿美元。

今年2月底，突发的俄乌冲突，令欧洲及全球能源市场供需紧张，国际原油价格持续走高。3月8日布伦特原油价格一度突破每桶130美元，创八年新高。市场人士分析，这可能是巴菲特重仓能源股的一大原因。

除上述投资操作外，今年一季度，巴菲特还买入1.21亿股惠普股票，这笔投资使伯克希尔获得了惠普约11.4%的股份。

在股东会上，巴菲特还回应了对游戏公司动视暴雪的增持。

今年2月发布的美国证监会监管文件显示，伯克希尔去年四季度曾斥资约10亿美元建仓做多动视暴雪。截至2021年底，伯克希尔持有动视暴雪1466万股，约是后者2%的股份。

4月30日，巴菲特透露，伯克希尔已持有动视暴雪9.5%的股权，不排除会持仓超过10%，进而需要向SEC更新监管文件来作出披露。这是他个人的一项投资决策，而不是伯克希尔某位投资经理的决定。

巴菲特说，大手笔增持动视暴雪股份是在看到微软宣布收购之后进行的，因为他觉得消息公布前动视暴雪约60美元/股的股价，与微软95美元/股的收购价格相差太大，因而值得投资。他知道微软有足够的钱完成收购，如果交易完成伯克希尔将大赚一笔。截至4月30日，动视暴雪股价为75.6美元/股。

因大额买进股票，伯克希尔现金水平大幅下降。公司去年底拥有的现金和美国国债为1439亿美元的，到今年一季度末则降至1027亿美元，期间减少412亿美元。

“现金就像氧气一样，公司将保留足够安全的现金。”巴菲特表示，在一季度进行大幅投资后，公司今年四月以来还未展开过股票回购。

巴菲特和芒格此前承诺，伯克希尔将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。“我们希望公司在财务上坚不可摧，从不依赖陌生人（甚至朋友）的善意。我们俩都喜欢睡个好觉，我们希望我们的债权人、保险索赔人和您也这样做。”

众所周知，巴菲特是价值投资的信仰者和坚定执行者。在外界看来，伯克希尔似乎抓住了股市历史上诸多关键节点，并做出了正确决策。

不过，当被现场观众问及“如何把握投资时机”时，巴菲特直言，“你把我们理解得太好了”，自己从来都没有搞清楚怎么确定市场的时机。

他解释道，并不会因为市场或经济的情况而去买卖，因对实际的情况也不清楚，“在2008年金融危机时，大家都很恐慌，而我们也没有在那个时候抓住投资时机；也彻底错失了2020年3月的那些机会。”

巴菲特自认并非善于精确掌握投资时机，只是在认为投资对象价格便宜的时候买入，“这其实是小学四年级就能明白的道理。”他希望市场会有一段时间下行，这样就可能买到更多（合适的股票）。

这些回答也反映出伯克希尔一贯的价值投资理念，而非追逐短期的市场波动。

巴菲特和芒格在股东大会上痛斥投机情绪。巴菲特认为，过去两年股市动荡，难以捉摸，就像赌场一样，大家都在里面赌博，也可能是过去两年股市太牛了，“华尔街赚钱的方式就是投机。在大家投机、赌博的时候，这些投资经理、交易员才能赚钱。他们喜欢看人交易，但是市场就受到了这种情况的主导。”

芒格则表示，市场从来没有像现在这么疯狂，疯狂地赌博，很快地买、很快地卖，“我也不会觉得这是资本主义的荣耀，就是一堆人在那儿掷色子而已，掷完色子，闭着眼睛看会发生什么。当然变富不是一件什么坏事，但是你也需要在里面找到自我，看怎么把自己放进到这样一个系统当中。”

芒格说，市场上几乎有一场投机狂潮，缺乏市场经验的参与者在接受经纪人的建议（入场），甚至是市场经验更少的经纪人在提供建议，这很卑鄙。

对于高通胀时期如何投资的问题，巴菲特表示，很多人会谈论通胀，但其实他们并不了解通胀未来会如何发展，他自己也不知道，“我只能说，最好的对抗通胀的办法就是你自己的才能，最好的投资就是开发你自己。”

芒格同时在旁边打趣说，“如果你的朋友推荐你在退休账户里放比特币，你就直接拒绝他好了”。

过去，巴菲特曾把比特币比作“老鼠药”。在今年的股东大会上，巴菲特再次抨击加密货币，称比特币并不会产出价值，它的价格只会取决于下一个购买它的人愿意出多少钱。加密货币现在或许因为炒作而仿佛拥有了魔法般的吸引力，但它本身没有生产能力。

“与中国相比，我们显得很愚蠢；中国已经禁止了比特币，而我们还在就比特币反复争论。”芒格表示，比特币的邪恶之处在于，降低了国家货币和美联储系统的能力，这是保持政府可信度所需的一个关键因素。

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