周一各股指再度下挫，沪指跌超1%，上证50指数、创业板指跌破6月低点。大盘继续稳步下跌中，尚未出现止跌信号。

从中证1000指数来看，今日再度收光脚阴线创新低，继续承压于5日线下跌。短期可能有反抽，但目前暂时只能看到5日线处。指数下一目标指向去年10月低点，如果跌至这附近，可能会有力度大一些的反弹。何时指数能先收盘站上5日线，才能认为可能有止跌后的日线级别震荡或反弹出现，否则这种下跌节奏还是不会改变。

从富时A50指数4小时图来看，震荡平台被下破，不过局部走出5浪，接下来如果再度下探有可能出现反弹，目标是平台上轨。短期先要出现止跌信号，可关注4小时图的MACD能否形成底背离。

上周末有出来一些利好，例如降交易费用等，周末三部门也开了会，但都没有超预期的利好。其实6月后大盘能维持震荡只不过是预期会出利好而已，虽然会议中提出“活跃资本市场”算是有些超预期，但具体政策的实施目前尚未超出预期。

如果政策暂时不再加码，那么当前的位置是难以出现大级别反弹的，要继续跌一段才可以期待。如果沪指跌破3000点，或许可以有……

最后多说几句，近期市场充斥着所谓“政策底”、“市场底”，但个人认为这是个伪命题。其实这次出政策的时机“不太好”，重要会议是7月底开的，而当时沪指在3100点上方，那个时候股市的状态是震荡市，也没有跌很多，也谈不上什么“底”，而人们普遍认为出利好政策就是“政策底”。而实际上，“活跃资本市场”都提出旨在让市场更活跃，目的不是为了“救市”，因为熊市才要救，即便是现在，A股也不能算是熊市，沪指连跌20%的“技术性熊市”指标都没达到，因此是不是很多人的理解有问题？

而就算政策底已经出现，那么很可能也不止一个，那么对应的市场底也一样，而且差距会很大。08年金融危机的时候，如果说3000点时降印花税是“政策底”，但暴力反弹后又再度下跌。后面又出现“三大政策救市”，反弹后又创出新低，这次见1664后才是真正的市场底。接下来可能是同样的情况，很多人忽视了全球宏观形势的严峻程度，后面将不会亚于08年，所以不能认为出政策后就很快会见到“历史大底”……（公 号 “黑嘴终结者”）

本文源自金融界

来源：中国经济网

中国经济网北京1月29日讯 今日，招商轮船(601872.SH)股价大跌。截至今日收盘，招商轮船报4.85元，跌幅9.68%。

昨日晚间，招商轮船披露2020年度业绩预增公告。经公司财务部门初步测算，预计公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（未作同一控制下合并调整）相比，将增加10.74亿元至13.59亿元，同比增长66%至84%。预计公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（同一控制下合并调整）相比，将增加7.54亿元至10.39亿元，同比增长39%至53%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（作同一控制下合并调整前后）相比，均将增加11.26亿元至14.06亿元，同比增长73%至92%。

11月2日，中金公司发布研报《招商轮船(601872)：三季度业绩与预告一致 四季度关注干散货 油运需求看疫苗》，研究员为刘钢贤、杨鑫。研报认为，干散货三季度表现靓丽，四季度值得期待。第三季度，国际干散货运输市场受铁矿石、粮食等运输需求强劲带动，景气回升，目前BDI、BCI指数较10月初的高位有所回落，随着四季度传统工业旺季的到来，巴西远程矿和美国谷物运输需求料将不断恢复，干散货市场旺季的到来值得期待（高峰为11月至圣诞节前）。公司的VLOC船队锁定稳定收益，但Capesize等船型享受运价弹性。

2018、19年BDI均值都为1350点左右，公司干散货船队分别贡献盈利7.5亿元和7.3亿元（将当年减值损失加回），而公司今年上半年完成收购中外运航运旗下的干散货船队，规模大幅扩大，因而在运价上行时盈利弹性更大，三季度的盈利已经明显体现。

中金公司认为，因油运旺季运价低于预期，明年上半年或受库存影响，下调2020/2021年净利润13.6%/59.1%至44.98亿元/20.64亿元。当前股价对应2020/2021年8.7倍/18.9倍市盈率。维持跑赢行业评级，但因盈利下调中金公司下调目标价19.6%至7.0元，对应2021年22.9倍市盈率和1.6倍市净率，较当前股价有20.9%上行空间。

此前，10月11日，中金公司发布研报《招商轮船(601872)：3Q业绩预告略超预期关注四季度干散货旺季表现》，研究员为刘钢贤、杨鑫。研报认为，油运三季度承压但公司取得良好收益，旺季或晚于往年。三季度为油运行业传统淡季，叠加原油去库，行业供需关系较差，油轮运价承压，公司依靠稳健经营策略（运价高点锁定）和船队规模优势（全球布局，把握阶段性和区域性机会），实现了良好的收益。

中金公司暂维持盈利预测，当前股价对应于2021年1.2倍P/B，7.9倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价8.71元人民币，对应于1.6倍2021年P/B和48%上行空间。

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