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每经记者：刘颂辉 每经编辑：魏文艺
支持房地产融资的“三支箭”（信贷支持工具、债券融资支持工具、股权融资工具）齐发之下，多家房企纷纷推进定增计划，也有房企率先发起资产并购重组。
12月1日，陆家嘴（SH600663，股价10.01元，市值403.82亿元）发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买控股股东上海陆家嘴(集团)有限公司(以下简称陆家嘴集团)及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产，并募集配套资金。
这也是“第三支箭”落地后房企资产重组第一单。
来源：陆家嘴公告
拟收购母公司多个优质股权资产
根据公告，本次交易标的公司包括上海陆家嘴昌邑房地产开发有限公司、上海东袤置业有限公司、上海耀龙投资有限公司和上海企荣投资有限公司。因在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，陆家嘴股票自12月2日开市起停牌。
《每日经济新闻》记者从权威渠道了解到，4家公司的主要资产是位于上海浦东陆家嘴金融贸易区的荣成昌邑项目和洋泾西区E08-4、E10-2、E12-1地块项目，以及前滩商务区的21-02、21-03地块和16-02地块项目等。
荣成昌邑项目是陆家嘴地区最后几个尚待开发的地块之一，坐拥浦东标志性天际景观。项目规划总建筑面积24.45万平方米，共有8座建筑，包括2座办公塔楼、5座住宅塔楼和1座办公建筑，其中办公面积15.8万平方米，住宅面积6.35万平方米，商业面积9000平方米，服务配套面积1.4万平方米。该项目预计于今年12月开工建设，2025年12月竣工。
洋泾西区E08-4、E10-2、E12-1地块是陆家嘴集团于2021年11月竞得，属于陆家嘴北滨江区域，与杨浦区东方渔人码头国际中心隔江相望。该项目于今年11月13日正式开工，占地面积7.7万平方米，总建筑面积39.5万平方米，为商住办综合地块，总投资200亿元，目前附近的新房均价达到13万~15万元/平方米。
据市场消息，该项目的住宅部分将与太古地产合作，为该公司在中国内地的首个住宅项目。不过，太古地产方面并未向记者确认这则市场消息。
前滩商务区的21-02、21-03地块和16-02地块项目则在前滩太古里东侧和北侧。北侧的16-02地块项目已建成前滩国际广场商业综合体，涵盖1幢130米高的办公塔楼和约24米高的商业裙房，总建筑面积超14万平方米；东侧的21-02、21-03地块尚未建完。
记者注意到，陆家嘴是前滩开发建设过程中重要的开发企业之一，在太古里开业前，该公司已在其南侧开发了纯住宅项目前滩东方逸品，目前业主已交付入住，二手房均价在15万元/平方米左右。
陆家嘴在上海前滩开发的地产项目 图片来源：每经记者 刘颂辉 摄
“第三支箭”后资产重组第一单
自11月28日中国证监会决定在房地产企业股权融资等方面调整优化5项措施（被业界称为“第三支箭”）后，截至12月2日，已有福星股份、北新路桥、世茂股份、建发国际集团、大名城、新湖中宝、华夏幸福、天地源等多家涉房企业宣布定增计划。而陆家嘴的此次并购则是“第三支箭”落地后房企资产重组首单。
对于陆家嘴的首单房企资产重组资产重组计划，一家上海资产管理机构的人士12月2日通过微信向记者分析认为，此举其实是企业趁着房地产融资新政落地，赶快将集团资产证券化的一种表现。
陆家嘴方面则表示，这将有利于提高公司资产质量，改善资产负债表，加大公司权益补充力度，使公司更深度地参与陆家嘴金融城东扩及前滩国际商务区的开发建设和运营。
“此次收购动作也说明一些优秀的房企近期更容易获得政策利好，通过收购动作扩充核心资产。”易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，从近期动作来看，关于非公开发行股票进行融资的动作相对多，而并购重组及配套融资的动作相对少。此次陆家嘴披露事项，说明了收并购操作的可行性。
严跃进认为，这是“第三支箭”落地以来首单并购重组的案例，具有标杆意义。这充分说明，房企通过发行股份或支付现金的方式，可以购买涉房资产，进而实现房地产资源的整合。
此前的10月27日，为了支持前滩项目开发，陆家嘴公告称，拟按出资比例向控股子公司上海前滩实业发展有限公司提供不超过12亿元的股东借款。后者主要持有前滩中心和前滩香格里拉酒店等大型项目，如今已陆续投入运营。
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每日经济新闻
经过10组意向重整投资人的角逐，双胞胎与信达组成的“产业+国资”联合体最终以43亿拿下正邦重组，将从财务和经营两方面有序推进。由此，作为全国生猪产能大省和调出大省的江西，养猪产业的产业链与资金也将史无前例地整合入一家上市主体。
正邦的员工和债权人终于看到了曙光。
8月7日开盘，*ST正邦一字涨停，报2.74元，总市值93亿元。消息面上，正邦在上周五盘后公布了重整计划草案。
具体来看，其中涉及资本公积转增股本、重整投资人受让转增股票等重大事项。以江西双胞胎农业牵头的重整投资人，将为正邦科技提供43.4亿元的资金支持，用于支付重整费用、共益债务、清偿各类债务以及补充公司流动资金。
除了资本结构的优化，草案还包括未来三年经营业绩承诺及详细补偿方案。双胞胎集团表示，将力争重整完成后的第一年经营性减亏、第二年实现扭亏为盈。并将2年内向正邦科技置入自身生猪养殖、饲料等业务资产，直至4年内完成相关业务及资产的整体上市。
这场“借壳”的主角，是江西除了正邦以外另一家“隐形猪王”。2022年，做饲料出身的双胞胎集团，已凭借这两年的“抄底”收购，以930万头的出栏量，跻身国内前四。
在江西国资委的牵头下，重整完成后，双胞胎集团将“继承”正邦的上市主体，成为江西省民企新龙头。
双胞胎集团入局正邦重组
8月4日盘后，正邦重磅宣布了重整草案。
以近32亿的总股本为基数，公司将按每10股转增不超过18股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增57亿股。
其中，重整投资人将合计提供资金人民币43.4亿元，受让不超过31.5亿股股票，占转增后公司总股本的69.24%。
作为最主要的产业投资人，双胞胎集团将以1.1元/股价受让14亿股，其余16家联合投资人以及根据正邦集团有限公司及江西永联农业控股有限公司实质合并重整计划新设立的合伙企业讲以1.6元/股价格受让17.5亿股。
据重整计划（草案），经管理人审查确认的债权金额接近220亿元，有2.38亿元正在审查中，已递延的债权金额超过34亿元。这也意味着，上述资金提供的流动性，将是未来公司重整成功的重要基础。
剩下转增股票中的25.5亿股股票，将通过“以股抵债”的方式，用于清偿正邦科技及正邦养殖系列公司债务，股票抵债价格为11元/股至12.5元/股。
对于正邦转债持有人来说，10万以下现金将能全额清偿，或以3.06元转股投资重组股，超过部分可按股转增股票，抵债价格为11元/股至12.5元/股。
员工安置方面，草案显示，职工债权将100%现金清偿；正邦员工将100%保留，原有员工的工龄将连续计算，薪酬待遇及社保缴纳水平不降低，并通过优化考核方案进一步提升激励水平。
截至公告日，正邦科技共有职工债权22笔，其中13笔债权经调查认定金额约为120万元；9笔债权涉劳动仲裁/诉讼待确认，合计约39万元。前期股权激励产生债权合计约1.58亿元，涉1297名职工。
多地国资助跑
去年10月底，*ST正邦正式启动预重整程序，截至2023年2月3日16时止，共有11家意向投资人报名参与重整投资。
7月24日，正邦表示，经过对意向投资人开展的尽职调查工作以及进一步的沟通和筛选，共有10组意向投资人（原11组投资人中2组合并）均已提交重整投资方案并缴纳投资保证金2000万元/组。
7月22号，正邦确定双胞胎信达联合体为中选投资人，其中涉及17家机构，均有强大的股东背景，涉及中国信达、华润集团，以及多个南方地区国资等。
首先，双胞胎集团旗下的双胞胎农业将作为产业投资人，以及本次重整的投资主体，出资15.4亿元，取得正邦科技14.6%的股份，成为控股股东。
作为企业所在地，江西金资（地方AMC）、江西省国资会重点参与。南昌金牧纾困企业管理中心（有限合伙）出资7.3亿，江西省国有资产监督管理委员会与江西省行政事业资产集团出资5.4亿。
其他地方机构，则注资数亿不等，多在“落选”后继续认购。
深圳方面，报名参与重整的投资人为深圳市高新投集团有限公司，实际控制人是深圳市人民政府国有资产管理委员会。其除了第一时间缴纳了2000万的重整保证金外，还给与了正邦科技2亿的共益债融资。落选后，仍然认购3300万股转增股票。
广州国资由广东粤财资产管理有限公司参与竞标，缴纳了1100万保证金，按照每家重整投资人2000万的要求，广州国资应联合共青城吉富创盈另类投资合伙企业（有限合伙）共同参与竞标重整投资人。如今分别投资购买1000万股和2000万股的转增股票。
另外，隶属于厦门国资委的供应链龙头——厦门国贸产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙），购买了正邦转增股票1.65亿股。
中国华润集团在缴纳2000万重整保证金外，也在正邦重整期间提供了2亿元贷款，参与支持正邦重整。落选后，仍购买1500万股转增股票参与重整。
背靠招商局集团的深圳市招平锦绣二号投资中心（有限合伙），也在缴纳2000万的重整保证金后，为正邦科技在重整期间提供了3223万的贷款。在竞争落选后，依然参与投资3000万转增股票。
江西“猪王”的交接
同为江西猪业巨头，与融资激进的正邦不同，一直没有上市的双胞胎集团，显得更为“神秘”。
据悉，双胞胎集团成立于1998年，是专业从事粮食种植与贸易、饲料生产与销售、生猪养殖、生猪屠宰与深加工为一体的全产业链大型企业集团，一度被称为“中国猪料第一品牌“。
双胞胎集团目前有子公司400多家，员工2万余人，其中饲料公司140余家、养猪公司200余家。截止2023年3月末，其总资产375.08亿元，净资产183.19亿元，账面货币资金58.90亿元。
中国企业联合会发布的“2022中国企业500强”榜单显示，双胞胎集团以860亿元的营业收入位列第265位，去年首次超越正邦后，继续卫冕江西民企冠军。
事实上，双胞胎曾在2018年时尝试过“借壳上市”。彼时，双胞胎与金新农有过短暂接触，拟向控股股东新疆成农远大股权投资合伙企业收购29.9%金新农股权，交易价格不高于19.34亿元人民币。但不到半个月，金新农控股股东便终止了股权转让。
如今江西养猪龙头合二为一，A股猪企格局又将生变。
此次重整，双胞胎集团针对*ST正邦的经营痛点制定了详尽的经营计划，并明确未来三年的经营业绩承诺以及补偿方案，涉及仔猪兜底销售、共享疫情疾病防控技术等。
双胞胎集团承诺，会帮助上市公司高效恢复业务运营、快速改善上市公司盈利能力作为经营重点，力争重整完成后第一年经营性减亏、第二年实现扭亏为盈。三年内，实现上市公司年生猪上市规模达1200万头的能力。
渠道方面，如上市公司需要，其将按照不低于市场公允水平的价格收购上市公司因产能限制而无法自育肥的仔猪，为*ST正邦提供仔猪“兜底销售保障”，助力上市公司盈利能力的恢复。
同时，双胞胎自身的战略发展重点将转向降本增效。在资产注入*ST正邦之前，生猪上市综合成本低于7.5元/斤，达到行业一流水平。
数据显示，双胞胎集团2022年猪饲料销量近1200万吨，为全球顶级猪饲料企业。正邦科技2021年猪料销量为263.16万吨。
2022年，双胞胎集团实现生猪上市超930万头，已经跻身国内前四，母猪存栏规模超50万头。作为参照，*ST正邦在陷入财务危机前，仅次于牧原坐上行业老二的2021年，生猪销量为1492.67万头，。
业内人士指出，双胞胎在饲料方面优势显著，生猪养殖单斤全成本当前已低至7.79元/斤，收购正邦后，将有较强的业务互补性。
不过，有双胞胎集团高管表示，将保持“三个不变”，即保持上市公司各保留业务主体的业务模式、资产权属不变更，保持各猪场、饲料厂等经营主体的管理团队人员不变更。
“未来，正邦仍然是正邦，双胞胎依然是双胞胎，两家公司将会保证绝对的独立，这是同业竞争合规的要求，也是正邦能够正常运营的基础。”该高管称。
