春节长假期间外盘一片涨势，上个礼拜二因为突破趋势所以建议大家买入，规则就是这样该买入就买入，该卖出还要卖出。大盘现在只有120分钟的顶部钝化，明天收盘前会出现日线的钝化，现在的120分钟顶部钝化明后天只要加速形成就是小概率，因为节前的三个交易日上涨的速度还是挺快的。但是这两个结构从时间周期都属于大级别的，我们就观察这周两天市场就会给出答案。

★ 展期优化及跨期套利策略跟踪

以1月19号的资金数据为例：

寄售模式跑通进入收获期，融资规模扩大推动供应链服务增长。钢银电商寄售业务的交易规模不断扩大，交易服务业务佣金收入同比大幅上升，寄售业务毛利润大幅提升；同时公司供应链服务产品模式跑通，“帮你采”、“任你花“、”随你押”等产品运营良好，为2017年供应链服务业务收入和毛利带来同比大幅上升。我们认为，2018年，如果公司30亿银行授信额度的申请获批，公司资金规模在定向增发募集十亿元融资后进一步扩大，融资规模的加大将推动供应链服务的加速增长；平均佣金服务费的提升叠加平台寄售交易规模的进一步扩大，寄售模式将维持高增长进入收获期。

下面我就全方位的介绍下，指数增强基金。

三是基差衰减在时间维度上的差异。从时间折损角度考察持有不同周期合约升贴水的利润实现差异，可采取骑乘操作策略在合约之间转换获取更高利润。在远期合约升贴水回归较快时，赚取利润后移仓近月合约，在升贴水扩大后移仓远月合约。

综合而言，随着钢厂亏损加剧，近期各地钢厂计划停产检修的消息增多，且随着矿山发运进入旺季，进口矿供应趋增，整体铁矿市场仍面临供增需弱的格局，预计中长期矿价仍将承压。然而，短期由于铁水产量降幅不大，国内铁矿到港量仍不高，港口库存继续去化，铁矿基本面表现依然偏强，叠加近期宏观层面多重利好刺激，矿价延续高位震荡的走势。

这类基金的神奇之处就在于他们很大概率上可以大幅跑赢指数。比如说，最近3年沪深300只涨了69%，景顺长城有款沪深300增强基金净值则涨了125% 。

期指升贴水=期指价格-现货价格=(期指市场价格-期指理论价格)+(期指理论价格-现货价格)。其中，前一部分源于投资者对股指期货价格的高估或低估，可以称为价值基差，主要由市场行为、市场情绪所致；后一部分可以称为理论基差，主要来源于持有成本(不考虑交易成本等)，主要影响因素有融资成本、期内分红、距离到期的时间。

短期在市场情绪的带动下，指数仍有上冲的动力，但市场基本面暂时还不支持出现趋势性上涨的行情。一方面国内流动性虽然维持宽松，但与以往大水漫灌的情况不同，今年整体较为谨慎。另一方面经济虽在复苏中，但增长恢复依然缓慢。外围疫情和中美摩擦的影响虽然有所淡化，但仍然将制约风险偏好。我们认为A股中长期存在走强基础，但指数短期就出现趋势性走强的概率依然不高，投资者仍需保持一份谨慎。

举个例子，比如现在中证500指数期货点位是6142

供应端，印尼的胀库压力略有缓解，果串价格企稳，但极低的果串价格已经造成了产量的损失；需求端，印尼试图通过生物柴油B40的方式来促进消费的增长来消化过剩的库存；欧洲生物燃料政策还没有落地，G7会议上英德对美国放弃生物燃料的号召不会得到响应。宏观方面，随着价格的下跌，通胀预期有所缓和，宏观紧缩压力略有缓解。维持震荡，暂无强有力的新增驱动。

本文源自行业资讯

5 风险提示

四是基差在不同股指期货品种之间的衰减表现。在IH、IF、IC三种不同品种之间选择对冲或替代合约的市场性风险与升贴水利润区别。需考虑持仓股票与指数的相关性，或想要暴露哪一指数类的市场性风险。

二是本轮下跌，其实是一个凤凰涅槃，风格转换的过程。涨了一年多的茅台还在涨，这个正常吗？无论你给我谈价值投资也好，谈茅台酒的稀缺性也好，我想不能支撑股价的继续暴涨。当外国出现多年的科技牛之后，我们的股票是喝酒，买房，炒保险，炒银行。这些板块都不能出现像互联网那样的想象空间，所以涨的差不多了就应该跌。但是贵州茅台涨到这个份上，总是要找人接盘的，国家队才能脱身，那么就只能涨到你怀疑人生才会去接盘。小盘股跌到你崩溃你才会割肉。

如果你用持有9月合约期指来替代现货，采用等市值的仓位，即你计划买100万股票或指数ETF，现在只要买入1手期指即可。相对于你的现货市值而言，等于取得了年化11%的额外收益。假如空出来的约90万资金用于买理财产品，应该有2%左右的年化收益，合计多出来13%的年化收益。

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