市场为什么一直跌？是谁一直再卖？下跌的钱，又被谁赚走了？

最大的空头：中信证券。

暂且不说2016年，是谁做空了市场？我们就看看当下市场，是谁再做空。

百度搜索中金所，可以查到当天中金所期指持仓数据，机构多是以做空期指的方法，对冲股票持仓下跌的风险。

对冲想法是好的，但往往成了机构做空的手段。一手在市场上卖出持仓，一手做空期指获利，当然了发布各种研究报告，更能助其做空。这就是为啥它喊什么涨，反而下跌，喊你去接盘啊。

IF6月合约

IF6月合约，对应的标的是沪深300。中信持仓空单傲视群雄，如此大的卖空，你拿什么涨？

IC6月合约

IC6月合约，对应标的是中证500，中信期货、华泰期货都是大佬，巨额空单，忍不住赚钱的诱惑。

这还仅仅是冰山一角，市场的钱不会蒸发，只是从你兜里到了别人手里。

期指主力合约惊现"闪跌"

5月"收官日"，就在A股迎来久违大涨，备受外界热议之际，在股指期货市场上演的"闪电跌停"，格外引人关注。中金所调查结果显示：经查,是由于某套保客户398手市价卖出委托连续成交,并触发市场技术性卖盘所致。其间,交易对手高度分散。在此,中金所提醒各位会员和广大交易者,充分注意市场流动性情况,谨慎交易,避免引发市场过度波动据记者郭家轩

闪跌后迅速回升

5月31日，A股沉寂多日后再度上攻，单日上涨达2%，而多个品种期指也同样迎来攻势。然而，股指期货市场却上演了一出"闪电跌停"。当日上午10点40分左右，期指IF市场突然出现异动，主力合约IF1606瞬间跌至2732.4点，下跌逾300点，逼近跌停板。不过，10秒后期价又迅速回升至下跌前水平。期间，由于中证500股指期货(IC)、上证50指数期货(IH)表现正常，现货指数均没有明显变化，这也使得这一异动显得颇不寻常。

截至当日收盘，股指期货各大合约集体大涨，包括早盘出现异动的主力合约IF1606，也上涨4.05%。IC主力合约1606收涨5.27%；IH1606则收涨5.27%。

对于这一异动，市场第一反应为，可能是"乌龙指"所致。对此，有分析人士判断，"这可能是乌龙指"。毕竟目前两市强势上涨，没有突然反手做空的理由，且IC和IH都没有异动。这种大涨的关头以跌停价卖出，这一下操作估计损失了1亿元以上。

但也有另一种观点认为，按照以往经验，这种非理性的大单都会被认为是乌龙指，就是下单时出现操作失误，比如多加了一个或几个"0"。但这次可能不同。因为自去年年中快速下跌之后，期指市场的单个投机账户开平单日限额只有10手，所以这笔大单基本上不会是乌龙指，因为系统不会让他下单。

循着这一思路判断，那此举极有可能是因套保所致。分析人士表示，因为一方面，如果现货买了太多了，做空期指锁定下利润，这个策略是合理的。而另一方面，由于套保交易不在10手限制交易的范围之内，因此更有可能是套保交易。

一家期货公司资深分析师对记者表示，"投机盘一般做多，而套保才做空，单一时点上套保的量太大了，但是没有足够的多单接，所以就会出现砸盘。"

而相关市场从业人士也表示，这么大的单量只能是套保单所为，开空单套保也就意味着买入现货，700张合约对应现货约为7亿，结合当日市场的大涨，说明有资金在股市市场大举进场扫货，一改多日缩量横盘的局势。而且，早盘金融板块拉起了一波指数行情，在现在存量博弈的环境下，能否持续大家心里都没底。期指的这笔"秒跌停"让市场产生了无限的想象，至少说明了期指买盘不强，也说明了玩期指的人越来越少了。

但也有一些市场人士质疑，目前比较确定的就是第一笔是700张的卖单，其它信息只能推测，有可能错误的地方包括价格、数量、套保套利标志、买卖方向等。由于投机编码实际上也是可以下出超过10手的，所以并不能肯定一定是下的套保单；虽然不一定是套保单，但肯定是套保额度在700张以上的机构所为。

期货交易流动性受关注

究竟到底是何原因导致了期指合约盘中急跌，相信很快就会有明确答案。据业内人士透露，中金所监察部门正就上午的期指市场异动展开调查，晚些时候可能会对外公告结果。而根据中金所盘后公布的成交持仓报告显示，IF1606合约5月31日成交量居首位的是国泰君安，总成交量3010手，较前一交易日增加1362手，疑为当日引发急跌的机构所在席位。

相对于结果而言，业界似乎更为关注当前期货市场交易制度设置所引发的流动性隐忧。

自去年年中股市大幅波动，中金所决定，自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成"日内开仓交易量较大"的异常交易行为。

所谓的日内开仓交易量是指，客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和，但套期保值交易的开仓数量不受此限。此后期货市场交易量也开始持续萎缩。

而在多位资深期指人士看来，无论是"乌龙指"猜测，或还是短时间内的套保空单，这些只是诱因，根本上IF1606出现"砸盘"的症结则在于，目前制度下期指市场的流动性缺失。

东吴期货宏观与股指期货研究员田瑞认为，"这是一起套保市价操作因高估市场流动性而导致的砸盘事件，下单方式很不专业，这也凸显出期指限仓的影响"。田瑞认为，从成交情况看，当日事件可排除普通投资者下单，如此大规模的交易，机构套保的可能性较大；即使是市价成交加上诱发的程序单，数百手就能左右期指，这也说明市场流动性被限制后不利对冲风险。

因此，有不少业内人士认为，恢复期指市场功能已迫在眉睫。其中，海通期货研究所所长高上表示，当前股指期货成交量只有全盛期的5%，价格发现和风险管理的功能已经遭到大幅削弱。MSCI系列指数正考虑将沪深A股纳入，其中就有市场化程度和对冲工具的要求，如果没有完善的对冲工具，海外大资金入境的积极性也会打折扣。(

中金所回应期指"秒停"：某套保客户398手卖单触发

中金所提醒各位会员和广大交易者，充分注意市场流动性情况，谨慎交易，避免引发市场过度波动

5月31日，期指再现跌停一幕。而这次“秒砸”事件距2013年8月16日的光大证券“乌龙指事件”已过去了2年9个多月。

昨日，10点42分11秒左右，期指主力合约IF1606盘中突然暴跌，500张空单一度导致合约跌至2732.4点，触及跌停，7秒钟后，打开跌停板，快速补涨。截至收盘，IF1606合约收于3158.8点，涨123点，涨幅4.05%。

那么，是谁导演了这场期指跌停的悬疑剧？在监管部门没给出结论前，引得市场人士、媒体众说纷纭，有的将矛头指向国泰君安期货，有的判断是乾坤期货所为，有人分析是套保客户导致的。

截至当日晚间，中金所终于给出了答案。中金所表示，5月31日上午IF1606合约在10:42出现瞬间跌停。经查，是由于某套保客户398手市价卖出委托连续成交，并触发市场技术性卖盘所致。在此期间，交易对手高度分散。另外，中金所提醒各位会员和广大交易者，充分注意市场流动性情况，谨慎交易，避免引发市场过度波动。

根据中金所盘后披露的IF1606合约持仓情况，前20名机构成交量均大幅提升，合约前20大期货席位合计持仓27931手，比上一交易日大增10253手。据南华期货跟踪观察，31日的强势反弹来得有点迟，但是在期指基差和市场资金进出方面却早有酝酿。基差跨期价差方面，最近两个月三大期指的基差最低点在4月20日，之后一直是趋势震荡上涨，特别在最近一个交割日5月20日后，与以往不同的是基差和跨期价差均加速收窄，并且远月合约收窄的速度比近月合约快，说明机构投资者短期对后市上涨的期望值较高。不过，后续能否形成上涨趋势，目前下定论还为时尚早。(证券日报)

周一沪深两市整体走势平淡，呈现窄幅振荡走势。上证综指早盘低开短暂探底之后，随即企稳反弹，最终收报3279.25点，微涨0.29%。期指三个品种走势略有分化，其中IH及IF双双上涨，主力合约当日涨幅分别为0.63%和0.16%。IC出现回落，主力合约下跌0.19%。基差方面，与上周五相比，各品种贴水程度变化不一，其中IH由贴水转为升水0.1点，IF贴水收窄至25点，IC贴水则扩大至73.4点。

量能方面，交割结束后，市场人气显著回升，期指总持仓较上周五增加3635手至91123手。同时，三个品种均有一定程度增仓，IF与IC持仓增幅相当，其中IF持仓增加1570手至38936手，IC持仓增加1514手至30252手。IH持仓增幅相对较小，当日仅增加551手至21935手。

主力持仓方面，交割影响明显减弱，各品种多空主力均逐步增仓。其中，IF多空双方增仓幅度几近相同，均增加1100余手，净空持仓较上周五增加1手至2114手。IH温和上扬，多头增仓406手，幅度略大于空头，净空持仓降至926手。IC与IH不同，空头增仓幅度更大，当日增仓686手，多头增仓638手，净空持仓增至356手。

具体席位方面，市场对峙局面进一步加剧，各席位多空主力双双增仓。多头方面，净多持仓排名第一的五矿经易期货多头持仓大增507手至3285手，净多持仓增至3000手之上。同时，鲁证、中信建投及广发期货等席位多头也均有不同程度增仓。空头方面，中信、兴证及光大期货等席位空头持仓持续回升，其中中信期货空头增仓370手至5128手，净空持仓增至734手。此外，净空持仓排名靠前的国投安信及上海东证期货席位空头持仓几乎与上周五持平或略有下滑，整体保持平稳。

总体来说，伴随交割周的结束，市场活跃度有明显提升，期指持仓逐步走高。同时，多空主力持续增仓，对于后市分歧越发明显。短期看，期指上行及下行空间均相对有限，未来将继续在目前点位展开整理。 （作者单位：永安期货）

本文源自期货日报

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经历连续三周上涨之后，周一国内A股市场涨势明显放缓，全天呈现窄幅振荡走势，上证综指最低探至3007点，之后有所回升，尾盘收报于3031.23点。期指三个品种涨跌不一，其中IC继续维持强势格局，主力合约涨幅达到0.94%，IF及IH则双双收低，主力合约分别下跌0.82%和1.52%。基差方面，由于期指走势弱于现指，期指三个品种再度转为贴水，截至收盘，IF、IH及IC主力合约分别贴水12.8、6.8和59.5点。

量能方面，交割结束之后，期指持仓迅速回升，三个品种当日增仓近两万手，期指总持仓升至396093手，再创近期新高。期指各品种持仓均有不同程度增加，其中IF增仓8947手，持仓升至143520手，IH增仓4772手，持仓升至65212手，IC增仓5730手，持仓升至187361手。

主力持仓方面，与期指总持仓一致，各品种主力持仓也出现一定程度回升。其中IF主力持仓增幅最大，多头增4318手，空头增6178手，净空持仓增至近7000手；IH多空主力双双增仓3000余手，多头增3205手，空头增3371手，净空持仓升至4543手；IC主力增仓幅度相对较小，多头仅增1276手，空头增2098手，净空持仓进一步增至11149手。

具体席位方面，随着交割影响逐步消散，各席位持仓较上周五均有明显回升。多头方面，除中信及国投安信期货等少数席位外，其余席位持仓均有所增加，其中国泰君安期货多头增仓542手，净多持仓升至546手，五矿经易期货多头增仓937手，净持仓由空转多，净多376手，此外，广发期货等席位多头持仓也有不同程度增加。空头方面，上海东证、海通期货等席位空头增仓显著，其中上海东证期货空头增仓562手，净空持仓进一步增至6606手，海通期货空头持仓增加1647手，净持仓由多翻空，净空423手。

总体来说，周一期指持仓较上周五明显上升。各品种多空主力增仓态势较为突出，市场分歧进一步增大。短期看，期指经过前期连续上扬之后，短线横盘整理概率较大。 （作者单位：永安期货）

来源: 期货日报

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