（报告出品方/作者：华福证券，王保庆）

1、注入优质资产，转型有色金属资源型企业

事件： 2021 年 7 月，南化股份向华锡集团以发行 A 股普通股 3.57 亿股的方式购买 其持有的华锡矿业 100%股权，作价 22.65 亿元；同时，向不超过 35 名特定投资者 发行不超过 0.71 亿股股份募集资金，用于补充流动资金和铜坑矿区锡锌矿矿产资源 开发。2023 年 2 月 1 日，公司已经完成标的资产过户，南化股份主营业务变更，转 型成为有色金属资源型企业，华锡矿业为主要资产。

1.1、体系内整合，打造广西唯一有色金属上市公司

南化股份成立于 1998 年，2000 年 7 月首次公开发行股票并上市，曾是全国重 要的基础化工原料生产基地。2015 年，公司涉及搬迁等问题将部分资产转移至南化 集团，截止交易前上市公司主要从事贸易和监理业务。 华锡集团前身为大厂矿务局，成立于 1952 年，隶属于自治区冶金局，后隶属中 国有色金属工业总公司，1995 年改组设立柳州华锡集团有限责任公司，2000 年 6 月转为自治区直属企业，2008 年更名为广西华锡集团股份有限公司。2019 年 4 月 30 日，北部湾集团将华锡集团下属勘探、开采、选矿等相关业务资产划转进入华锡 矿业。

华锡矿业和南化股份实控人均为广西国资委，本次交易并未造成实控人变更。上 市公司注入盈利能力较强的有色金属勘探、开采、选矿等相关业务资产实现业务转型， 成为广西唯一有色金属上市公司，国内第二大锡上市公司。

1.2、集勘探、采选于一体，产品主要涉及锡、锌、铅、锑

华锡矿业拥有两个主力矿山开采权和五个探矿权，采掘工程部分外包给承包商， 冶炼端目前主要采用委托加工方式，产品主要包含锡锭、锌锭、银锭及铅锑精矿等。 矿山勘探：公司全资子公司二一五公司成立于 1954 年，在大厂矿田进行矿产资 源的地质勘探工作，目前公司拥有 5 个探矿权，随着勘探工作的进一步进行，将有效 保障公司资源储量。 矿山开采及选矿：公司目前核心自产为铜坑矿、高峰矿两座地下矿山，分别对应 车河和巴里选厂，产出产成品锡精矿、锌精矿、铅精矿等，尾矿排入公司下车河尾矿 库。冶炼加工：2020 年 4 月起，公司与来宾冶炼的合作模式变更为委托加工模式， 后续将通过直接对外销售精矿或将来宾冶炼注入上市公司解决竞争问题。

1.3、金属价格带动公司业绩高增长，锡、锑贡献主要利润

华锡矿业注入后将成为公司的主要营业资产，2020 年后有色金属价格多数走高， 带动公司营收和利润双增长。2019-2021 年华锡矿业营业收入分别为 16.7 亿元、18.1 亿元、27.5 亿元，复合增长率达 28.2%；公司归母净利润分别 2.4 亿元、2.8 亿元 和 4.1 亿元，复合增长率达 30.4%。主营业务收入主要由锡、锌、铅锑产品收入组成，2021 年公司锡锭+锡精矿收入 15.45 亿元、营收占比 56.2%，毛利贡献 7.86 亿元、占比 60.5%；锌锭+锌精矿收入 6.92 亿元、营收占比 25.2%，毛利贡献 2.50 亿元、营收占比 19.2%；铅锑精矿 2021 年收入 4.13 亿元、营收占比 15.0%，毛利贡献 2.52 亿元、占比 19.39%。

2021 和 2022 年突发安全事故导致公司自产矿下降，公司外购锡矿产品并委托 来宾冶炼进行加工拉低锡锭业务整体毛利率，2021-2022 年公司毛利率连续回落至 45.5%。锡价格高位，自产锡精矿毛利率最高，2022 年上半年达到 80.7%；其次为 铅锑精矿，毛利率连续三年保持在 60%以上。另外，公司成本管控能力同期增强， 期间费用率下降，财务费用下降明显。

2、高资源禀赋叠加资源整合预期，公司增长有潜力

2.1、自有两大矿山，锡锑储量分别24.7和21.6万吨

高峰矿是公司下属盈利能力最强的子公司，拥有世界罕见的两个特富锡多金属 矿体。高峰矿主要矿体为地下开采锡矿，主矿产探明+控制+推断矿石量 936.30万吨， 锡金属 13.5 万吨,平均品位 1.44%，资源禀赋优秀，锡、锌品位明显高于可比公司。 其中，共生矿金属储量还含有锌 65.1 万吨、铅 17.9 万吨、锑 15.8 万吨、银 717.37 吨、铟 1768 吨、镉 10609 吨、镓 365 吨。

铜坑矿包括铜坑锡矿区、长坡锡铅锌矿区和砂锡矿区，矿床中富含锡、锌、铅、 锑、硫、铟、银等 16 种有用组分。铜坑矿采矿许可证和探矿权范围内资源储量锡 11.1万吨，锌 244.0 万吨，铅 12.2 万吨，锑 5.9 万吨，铜 9.4 万 吨，银 1,720.51 吨 等。 公司两大采矿权锡、锌、锑储量共计分别达到 24.7、309.1 和 21.6 万吨，权益 储量 19.1、282.2、15.1 万吨。高峰矿采矿许可证生产规模为 33 万吨/年，目前基本已经达到满产状态；铜坑矿 采矿许可证生产规模为 237.6 万吨/年，现有生产规模 165 万吨/年，开发利用方案 设计未来生产规模将扩产至 330 万吨/年（原生锡矿 92 号体 165 万吨/年，巴力— 长坡锌矿 66 万吨/年，黑水沟—大树脚锌矿 99 万吨/年）。

本次 6 亿元募集配套资金将部分用于广西南丹县铜坑矿区锡锌矿矿产资源开发 项目，延长铜坑矿开采服务年限。项目分为巴力—长坡锌矿（铜坑锌多金属矿一期） 和黑水沟—大树脚锌矿（铜坑锌多金属矿二期）两项工程，其中一期项目在现有采矿证范围内，但由于需待铜坑矿办理采矿权品种变更（增加锌品种）并增加采矿证设计 产能后才能投产，项目于 2018 年停工，公司预计 2023-204 年完成采矿权证变更等 工作。有前期工作基础，我们预计公司 2023 年完成相关产权证变更，2024 年两期 项目均可实现投产。

2.2、选矿厂升级，提高金属产量

公司旗下共有三大选矿厂，其中巴里选矿厂处理高峰矿采掘矿石、车河选厂处理 铜坑矿采掘矿石、砂坪选矿厂对外出租。 巴里选厂原年处理量为 36.3 万吨，为响应绿色矿山示范基地建设，高峰公司在 高峰坑口新建一 30 万吨/年选矿厂，代替巴里选矿厂，目前已经建设完成。新选厂采 用新工艺新设备，最大限度地回收有用金属和有用元素，产品产量有所提高，达产达 标年产锡精矿金属 3,276 吨，铅锑精矿金属 18,414 吨（根据历史平均精矿品位拆 分铅 9955 吨、锑 8459 吨），锌精矿金属 32,400 吨，磁硫精矿 49,500 吨，混合硫 砷精矿 90,300 吨。

铜坑矿山采矿证规模 330 万吨/年，根据锌多金属矿山募投进展，我们认为 2024 年铜坑矿山选矿能力也将达到 330 万吨/年，对应金属产能将达到锡 4.58 万吨、锌 7.71 万吨、锑 0.11 万吨和铜 0.17 万吨。

2.3、五大探矿权，增储仍有潜力

公司拥有五个探矿权，分别为大厂矿田铜坑矿深部锌多金属矿、大厂矿田羊角尖 区锌铜矿、大厂矿田翁罗-贯洞区锌铅矿，其中铜坑锌多金属矿有望在 2023 年 7 月 底前办毕探矿权转采矿权手续，2024 年实现投产。

大厂矿田羊角尖区锌铜矿勘探、大厂矿田翁罗-贯洞区锌铅矿勘探，实际勘查工 作程度已达详查，具备后续开发条件，将结合经济价值情况，决定后续建设方案。羊 角尖区锌铜矿勘探：探矿权范围内保有资源储量共计 167 万吨，金属量 44,583 吨， 其中锌 37,201 吨，铜 7,328 吨，伴生银 52 吨。翁罗-贯洞区锌铅矿勘探：截至 2017 年 5 月 31 日，该探矿权范围内保有资源量情况如下：主矿锌矿（332+333） 矿石量 84.4086 万吨，锌金属量 21,460 吨；共生矿产银金属量 70.6 吨。 广西临桂区龙口铅锌矿详查、广西全州县冷水塘锌矿详查，探矿权目前工作程度 仅为普查，尚未编制经评审备案的详查报告。

2.4、为解决同业竞争，三大托管公司仍有注入可能

因盈利能力较弱或存在不确定性等原因，北部湾集团、华锡集团未将其下属与华 锡矿业存在经营相同、相似业务的佛子公司、五吉公司、来宾冶炼厂等企业纳入本次 重组范围。为解决本次交易完成后与上市公司的同业竞争问题，华锡集团与上市公司 签署《股权托管协议》。并且，集团公司承诺本次重组完成后 3 年内将未纳入本次重 组范围的上述企业以合法方式置入上市公司、转让予无关联的第三方，或终止相关业 务。

五吉公司主要从事粗铅、锑锭生产，业务涵盖采选及冶炼，主要产品为锑锭、锌 精矿等，具有五圩箭猪坡矿区锑锌铅银矿采矿权，生产规模为 9 万吨/年；佛子公司 主要从事锌、铅、铜、银精矿采选销售业务；来宾冶炼主要从事锡锭、锌锭的冶炼业 务，其中锡锭产能达到 2 万吨/年。

3、供应收缩以及新消费加速需求增长，锡、锑资源价值将愈发凸显

3.1、锡、锑储采比常年处于有色金属低位

战略小金属锑、锡全球静态储采比常年处于有色金属低位。1991 年，中国国务 院决定将钨、锡、锑、离子型稀土矿产列为国家实行保护性开采的特定矿种，大幅减 少了对锑矿权的审批，目前新矿权和储量探查几乎停滞；2018 年，美国将锡和锑列 入 35 种关键矿产清单，实行只勘探不开采的政策，进一步凸显资源价值。根据 USGS 数据，全球锑储采比从 2021 年的 18：1 降至 2022 年 16：1，锡从 2021 年 16：1 降至 15：1。

3.2、资源供给严重不足叠加光伏需求释放，继续看涨后市锑价

锑矿经过冶炼加工得到氧化锑、乙二醇锑、锑合金等产品，氧化锑又可继续加工 为焦锑酸钠等。氧化锑与卤素阻燃剂配合应用于塑料、纺织物，为锑的主要消费方向； 铅锑合金主要应用于铅酸电池阳极板栅；焦锑酸钠主要应用于玻璃澄清剂；乙二醇锑 是工业制备聚酯化合物的主要催化剂。全球锑矿资源主要集中于中国、俄罗斯、玻利维亚、吉尔吉斯斯坦、缅甸等国。 根据 USGS 数据，2022年全球锑矿石储量180万吨，其中，中国和俄罗斯锑矿储量 分别占比 19.4%，达到35万吨，全球排名第一；其次为玻利维亚锑矿储量共计 31 万吨，占全球锑矿总储量的 17.2%；吉尔吉斯斯坦锑矿储量共计5万吨，占全球锑 矿总储量的 2.8%。

存量矿山品位下滑，全球锑矿产量持续走低。根据USGS数据，2020-2022年，全球锑矿产量 11-11.2 万吨，较 2010年16.7 万吨有较大回落。其中，中国锑矿产量 最大，其次为俄罗斯和塔吉克斯坦。中国自 2009 年开始，原国土资源部开始逐步加 大对锑资源生产的监管力度，每年下达锑矿总量控制指标，管理锑产量规模，产量呈 下降趋势，根据中国有色金属工业协会锑业分会统计数据，2022 年中国锑矿产量为 3.9 万吨，较 2018 年下降 6.0%。

供应增量有限，锑矿供需将长期偏紧。目前中国现有主要锑矿未有扩产计划，海 外华钰矿业间接持有塔吉克斯坦的康桥奇锑金矿 50%股权，规划产能 1.6 万吨，达 产仍需时间；英国远东锑业 21 年 5 月远东锑业公司完成了对 Solonechenskoye 锑矿 的收购，规划 6000 吨精矿/年生产能力；美国 Midas Gold 预计 2026 年投产。光伏玻璃打开锑市场空间，扩大供需缺口。2021 年中国消费约 8 万吨，占比 57.6%。从消费结构上看，55%用于阻燃剂生产，15%用于铅酸电池栅板，15%用于 聚酯催，10%用于玻璃陶瓷生产添加剂。其中，光伏玻璃将成为锑消费主要驱动力， 2022 年中国光伏玻璃产量 1606 吨，焦锑酸钠添加量 0.2-0.4%，对应锑需求达到 2.4 万吨，预计 2023 年将达到 3.6 万吨，同比增加 50%，2020-2025 年 CAGR 达 32.3%。

供需缺口难解，继续看好后市锑价格。需求持续扩大，而国内锑矿供给收缩，尤 其 2020 年后因疫情和地缘政治冲突，锑矿产量和进口双降，库存持续消耗，锑资源 供需不足的问题日益凸显。

3.3、消费前景乐观，2023年锡矿供需紧张加剧

储量下滑，锡资源稀缺性将愈加凸显。锡资源主要分布在东南亚和东亚两大锡矿 带，由于近些年资源勘探未有明显进展，全球锡储量开始大幅回落，截至 2022 年末， 全球锡储量为 460 万吨，较 2000 年的 960 万吨储量已下滑 52.08%。其中，中国锡 资源储量从 2021 年的 110 万吨降至 2022 年 72 万吨，全球占比 15.65%，仍居全球 第一位。

全球主要锡矿生产国产量逐年下降，2023 年增量空间有限。锡矿前三大主要生 产国中国、印尼和缅甸受品位下降和地缘政治等因素影响，产量均出现不同程度下降。 以中国为例，2022 年国产锡矿产量 7.0 万吨，较 2016 年 9.85 万吨下降 2.85 万吨， 降幅达 28.9%。2005-2021 年全球基本维持在 30 万吨附近，但未来也将面临着印尼 出口政策变化的风险。根据 Mysteel 统计，全球锡矿潜在项目主要在巴西、刚果（金）、 摩洛哥、哈萨克斯坦等国，但项目计划投产时间多集中于 2023 年底或以后，2023 年增量空间有限。

全球精锡产量长期低于需求量。2021 年全球精炼锡产量 37.98 万吨，需求 38.91 万吨，供需缺口接近 1 万吨，彼时价格也从最低的 15 万元/吨冲至年末 30 万元/吨； 2022 年产量 38.4 万吨，同比小幅增长，而需求端受消费电子和全球经济疲软等影响 有所回落，全球精锡供需出现阶段性过剩，2022 年价格重回 15 万元/吨；2022 年底，随着中国疫情影响削弱、经济修复预期不断增强，锡价迎来新一轮上涨。

疫情影响削弱，传统需求有望触底。精锡应用广泛，从消费结构上看，锡焊料占 比 48%、锡化工占比 17%、马口铁占比 14%、铅酸电池占比 8%、锡铜合金及其他 领域占比 5%。其中，电子焊料 29%应用于其他消费电子，22%应用于计算机，20% 应用于通讯设备，14%应用于汽车工业。2022 年电子消费疲软拖累锡需求，2023 年 随着复苏预期的提振，传统需求有望触底。

新能源领域将成为锡消费主要驱动力。光伏产业锡需求主要集中在由锡铅焊料和 铜基材制备的光伏焊带中，随着硅料新增产能产量的大规模释放，产业链各环节价格 回归正常水位， 2023 年全球光伏装机需求将大幅提升，根据华福证券电新组数据， 2023 年新增装机需求可达 340GW，年增 41.7%。根据行业经验假设单 GW 锡用量 75 吨，则 2022 年光伏行业用锡量为 1.8 万吨，2023 年将达到 2.6 万吨；根据行业 经验假设新能源汽车单车用锡量0.7kg，保守估计全球新能源汽车产量增加300万辆，则 2023 年对应锡需求近 1 万吨，增幅 28.2%。

4、盈利预测

量：假设公司下半年完全恢复正常年份生产，巴里选矿厂升级提高回收率，铜 坑项目 2024 年完成新增募投项目投产。根据产能以及选矿回收率等，预计 2022-2024 年公司自产矿石含锡金属量分别达到 0.57/0.74/0.75 万吨；锌金属量 3.1/5.2/10.2 万吨；锑 0.5/0.9/0.9 万吨。价：假设锡、锑因供需持续短缺而价格上涨。锡价格 2022 年冲高回落，以 2022年均价预计，2023-2024 年分别为 24.9/24.9 万元/吨；锑当前价格 8.7 万元/吨，预 计 2023-2024 年均价分别为 10/11 万元/吨。

利：公司成本主要以矿山采选和采购加工费服务，假设矿山运行相对成熟，采 选成本以 2019 年为基准。随预测价格上涨，预计 2022-2024 年对应毛利率分别为 36.9/55.9/54.5%。 其他：南化股份原有业务营收规模和盈利能力相较于华锡矿业较小，假设合并 报表后 2023-2024 年原有业务与 2022 年前三季度年化数据一致。 4.2 盈利预测 根据产量和价格假设，我们预计 2023-2024 年华锡矿业分别实现营业收入 39.6、 46.88 亿元；毛利 22.16、25.54 亿元，毛利率 55.9%、54.5%。2019-2021 年公司华锡矿业销售费用率和研发费用率相对平稳，而管理费用呈现 下降趋势，以上均以 2021 年水平预测，2023-2024 年销售费用率分别为 0.40%/0.40%；管理费用率分别为 7.8%7.8%；研发费用率分别为 0.39%0.39%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】

本文作者 | 蜗壳

今年北向资金似乎开启了做多中国的模式 ，从1月4日至1月31日，剔除春节休市，1月份北向资金合计流入超过1400亿，加上2月份前两天的95亿多，2023年开年北向资金流入接近1500亿。而据统计，北上资金期间加仓1倍以上的个股超过100支，其中有色金属行业最受青睐，有8股加仓超过100%，合计净买入19亿元，位居全行业第一，1月有色金属板块也成为获得北上资金加仓最多的，合计净买入122亿元。个股方面，中钢天源（002057）、英洛华（000795）、云南锗业（002428）等公司被北上资金加仓超1倍，云铝股份（000807）、中国稀土（000831）、厦门钨业（600549）等获得北向资金净流入超亿元。

中国铝业（601600）更是获得北上资金特别青睐，据统计1月北向资金净流入约14.79亿，持股由2022年年底不到2.44亿股，大涨至5.88亿股，加仓了逾3.44亿股，加仓幅度达到141%，增持股份占到中国铝业流通盘的2.63%。在资金助推下，中国铝业股价1月累计18.34%。

小金属板块量价齐升潜力较大

北向加仓国内有色金属板块的核心逻辑，首先来源于对中国2023年疫情后后经济复苏预期较强，国内经济和资本市场情绪从去年12月份开始逐步回暖，疫情带来的负面影响逐渐减弱，IMF上调中国GDP增长预期；同时叠加今年2月2日美联储加息预期放缓，黄金价格大幅飙升。A股市场也闻声而动，以黄金为代表的贵金属板块涨幅居前，同时带动了锡、锌、铝、铜为主的其他有色金属价格上行预期，以小金属板块涨势最为凶猛。下游需求回暖，使得上游有色金属、稀土等库存压力骤减。

事实上，2022年年的有色金属板块并不算太差。

截止2月9日收盘，根据申万2021年行业一级分类来看，有色板块目前预告2022年全年业绩的公司有70家，业绩出现增长的有46家，占比超过6成，其中归母净利润预增的有37家，略增3家，扭亏为盈的有5家，减亏的有1家。

这里面除了电动车板块景气度高涨带动下，金属锂价格高位受益的赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能等能源金属厂商外，避险“神器”黄金代表山东黄金（600547.SH）预计2022年扭亏为盈，归母净利同比增长771%，基本金属铜代表云南铜业（000878.SZ）预告归母净利润同比增长达到185%，中重稀土代表中国稀土（000831.SZ）预告去年全年归母净利润同比增长136%，小金属钼代表金钼股份（601958.SH）预告归母净利润同比高增193%，而且金属钼有“复刻”2021年碳酸锂和2022年多晶硅的势头，金属钼的价格，从2022年8月4日触底后，暴力反弹上涨，截止2月9日，金属钼的价格已经从341.5元/千克的价格上涨至722.5元/千克,而金属钼广泛用于钢铁、汽车喷涂、高温元件等,大概率由于金属钼的全球低库存和需求终端需求回暖造成了中短期的供需不平衡导致的价格大涨。

除了金属钼，其他小金属如钨、锑、锆等价格也出现了明显的上涨趋势。

再看基本金属铜、铝等，随着近期美元指数震荡走低，叠加国内下游工业和消费预期转好，铜、锌、铝等基本金属价格有持续走高的潜力，而且全球基本金属库存情况，伦铝库存小幅回升，但铜、锌库存低位继续下行，低库存对价格继续也起到较强的支撑作用。中长期铜铝供给增速低，工业消费复苏预期下，持续受益于新能源板块的需求高增速，供需不平衡下，有色板块景气度有望回升。

最后从行业估值来看，数据显示，截至2023年2月9日，目前申万一级有色金属指数市盈率PE（TTM）16.21倍，位于近五年6%左右的分位点上，而且根据行业PEG ratio来看，对比整体行业的业绩增长率普遍能维持在30%以上，因此可以判断有色板块整体行业仍处于相对低位，上行的空间和概率都很强。

小金属，大盘点

金属钼是目前是市场关注度最高的小金属之一。主要由于近期钼铁现货价格在开年之后直线飙升，2月初最高触及39.2万元/吨，较去年三季度末价格实现翻倍；而钼精矿的均价更是上涨至近18年的新高。销售价格上涨也利好资本市场，A股小金属钼的头部洛阳钼业（603993.SH）和金钼股份（601958.SH）从1月初以来股价区间涨幅最大涨幅均超过30%。

小金属钼作为钢的合金化元素，钼在钢铁工业中有着重要应用，并进一步延伸至新能源领域。其需求增量主要来源于新能源板块，首先是光伏产业，钼是光伏薄膜板背电极的金属材料之一；其次风电领域，含钼的材料用于驱动轴、齿轮部件、动力总成框架和壳体；再者是核能领域，钼及其合金是核反应堆的重要材料。“每月的钢材招标”情况是衡量国内钼需求的重要指标。根据数据显示，2022年12月，国内主流钢厂招标钼铁总量约1.38万吨，2023年1月钢招总量约1.14万吨。在前期疫情和春节假期停产影响下，国内钢招水平持续位于1.1万吨以上，显示钢厂需求旺盛，叠加地产行业逐步企稳，进而带动国内对钼的需求进一步增长。

从个股角度来看，洛阳钼业的主营偏向于更广泛的小金属，从收入构成来看，公司除了金属钼，还有钴、铌、钨等小金属化合物及对应的原矿和精矿的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务，其中金属矿贸易业务合计占比达到83.5%，但毛利率平均不到5%；相比之下，金钼股份的业务就比较单一，主要围绕小金属钼，公司拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易一体化全产业链条，并且拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业技术中心。分业务来看，公司2021年钼炉料、钼金属、钼化工的收入占比分别达到56.34%、16.21%和12.51%，金属钼产业链业务占比达到85%，而由于护城河较高，公司这三块的业务的综合毛利率可以达到25%以上。

除了金属钼，锑、钨、锆等小金属品种的潜在价值也是市场关注的方向。

根据长江有色市场数据来看，金属锑的现货价格从去年12月中旬开始强势反弹，截止2月9日，已经创下近8年的新高，目前均价可以达到85500元/吨，从趋势来看，仍有上涨空间，光伏玻璃所用澄清剂是锑的主要应用领域；

受到涨价利好，A股锑矿隐形龙头湖南黄金（002155.SZ）近期表现相当强势，公司开年至今，股价最高涨幅超过了40%，公司主营除了黄金，就是小金属锑相关的产品，2021年也为公司贡献了近5亿的净利润，随着价格走而且锑的综合毛利率远高于黄金。

金属钨价价格从2021年年初触底后就开始向上反弹，涨价持续了近两年，目前仍然处于高位，均价在32500元/吨，其主要需求在光伏领域，用钨丝替代高碳钢丝作为金刚线母线的趋势逐步明朗；

小金属钨相关的上市公司主要以厦门钨业（600549.SH）为龙头，公司2021年钨钼有色业务收入达到106.33亿，同比增长高达49.03%，占总营收的34%，而且这块业务是公司最赚钱的业务，毛利率可以达到26.76%；不仅如此，公司还有稀土和锂电池的业务，2021年分别也能贡献46.97亿（同比增长56.6%）和158.61亿（同比增长93.5%）的营收。

与基本金属相比，有色板块细分的小金属，包括中国稀土和北方稀土分别代表的中重稀土和轻稀土，这类资源的体量较小且供需集中度高，更容易带来供需不平衡，进而导致其价格弹性较强。而对于此类投资，市场更偏向于中短期的投机，短期价格波动会大大影响市场情绪。

　　南都电源公告，公司于2022年4月13日召开第七届董事会第二十九次会议，会议审议通过了《关于继续使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》。公司拟继续使用部分闲置募集资金总额不超过3亿元暂时补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过十二个月，到期前将归还至募集资金专户。为此根据相关数据，整理出以下信息。

储能概念股涨幅排行榜

　　以下是部分龙头企业简介

　　同力日升：发行人主要从事电梯部件及电梯金属材料的研发、生产和销售，主要产品包括扶梯部件、直梯部件和电梯金属材料等三大类，公司产品主要涵盖了电梯金属配套产品的绝大多数类别，是行业内产品线最为丰富的企业之一，能够满足整梯制造企业的“一站式、多样化”采购需求。

　　华阳股份：公司主要从事煤炭生产、洗选加工、销售（仅限分支机构）。设备租赁;批发零售汽车（除小轿车）、施工机械配件及材料;汽车修理;道路普通货物运输;电力生产、销售、供应、承装（修、试）电力设备（仅限分公司）;热力生产、销售、供应;煤层气开发、管道燃气（仅限分公司）;煤层气发电及销售;粉煤灰、石膏生产及销售;电器试验检验、煤质化验、油样化验、机电检修;城市公共交通运输。

　　航天长峰：航天长峰发展定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大业务板块，其业务领域涉及平安城市、大型活动安保、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。

　　博力威：公司是一家以锂离子电池研发、制造和销售为基础的高科技企业，是“中国锂电池出口前20强企业”和“中国电池百强企业”。

　　德方纳米：主要包括纳米磷酸铁锂、碳纳米管导电液等。

　　万里扬：公司从事的主要业务为汽车零部件业务和融资租赁业务。汽车零部件业务主要为研发、生产、销售汽车变速器和汽车内饰件产品。融资租赁业务。业务定位重点着眼于国家鼓励的重点发展领域、成长性产业和前景明朗的项目，以政府PPP项目、企业技术改造、城市基础设施建设和区域的优势行业等为业务切入点，积极探索不同的租赁模式，不断创新租赁产品。

　　以上就是为读者们带来的储能概念股涨幅排行榜的相关信息，本文是根据有关数据及近期事件所撰写分析文章，并不构成投资建议，据此操作，风险自担！（本文属于非商业性文章）

每经记者：王晶 每经实习记者：孔泽思 每经编辑：梁枭

10月30日晚间，A股储能板块龙头南网储能（SH600995，股价14.72元，市值378亿元）披露2022年三季报。

财报数据显示，今年前三季度公司实现营业收入63.92亿元，较上年同期（调整后）增长5.66%，归属于上市公司股东的净利润为13.18亿元，较上年同期（调整后）增长33.17%；扣非净利润7099万元，较上年同期（调整后）减少49.27%。

目前，南网储能营业收入主要来自抽水蓄能和调峰水电业务。公司在财报中解释，扣非净利润大幅下降的主要原因，一是根据会计准则规定，本期置入资产损益属于非经常性损益，予以扣除；二是成本费用随业务事项变动导致。

重组后首次公布财报

今年9月，上市公司完成了重大资产置换及发行股份购买资产，证券简称也由“文山电力”变更为“南网储能”。公司将购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债置出，并将南方电网调峰调频发电有限公司（以下简称调峰调频公司）置入，实现了南方电网旗下抽水蓄能业务和储能业务的整体上市。

三季报数据显示，截至三季度末，公司总资产约为370.85亿元，较上年度末（调整后）增加0.24%，归属于上市公司股东的所有者权益为116.08亿元，较上年度末（调整后）减少14.44%。

今年前三季度，南网储能盈利同比增长超三成，公司表示一是天二电站、鲁布革电站等西部调峰水电厂来水情况较好，售电量同比增加42.37%；二是梅州抽水蓄能电站、阳江抽水蓄能电站本年建成投产。

营业收入增幅低于利润总额增幅的主要原因是，2021年前三季度，公司含文昌燃气电厂11.22亿元、利润总额0.88亿元，2021年底调峰调频公司剥离文昌燃气电厂，因此今年公司不含燃气发电业务。

针对扣非净利润较上年同期（调整后）减少49.29%，公司表示，主要原因一是根据会计准则规定，本期置入资产损益属于非经常性损益，予以扣除；二是成本费用随业务事项变动导致。

加码抽水蓄能电站建设

南网储能重组之后，将重点投入抽水蓄能开发。

抽水蓄能具备可靠、经济和使用寿命长等特点，是解决新能源消纳最为成熟的手段，随着风电、光伏等新能源大规模的快速发展，调峰调频、储能等辅助服务成为新能源接入电网的重要需求，也是构建新型电力系统的关键组成部分。

国家能源局2021年9月印发的《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》提出了阶段目标：到2025年，抽水蓄能投产总规模达到6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右。同年11月，南方电网印发《南方电网“十四五”电网发展规划》，预计“十四五”期间将新增抽水蓄能600万千瓦，推动新能源配套储能2000万千瓦。

图片来源：南网储能公告截图

抽水蓄能电站是南网储能主要资产，上市公司拥有7座已投产运营的抽水蓄能电站，合计装机容量为1028万千瓦。

此前，在接受《每日经济新闻》记者电话采访时，南网储能曾表示，“公司正建设4座抽水蓄能电站和3座电化学储能站，同步推进10余座抽水蓄能、电化学储能站点的前期开发工作。”公告显示，当前公司在建及开展前期工作的抽水蓄能电站16座，预计总装机容量为1860万千瓦；电池储能电站3座，总装机容量为37.5万千瓦。

10月30日晚，南网储能还披露了惠州中洞抽水蓄能电站项目建设公告，项目建成后将服务粤东千万千瓦级海上风电基地，减小煤电、气电机组调峰幅度，总投资约83.73亿元。

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅告诉《每日经济新闻》记者：“公司目前业务比较单一，但也符合我们的国情。抽水蓄能电站前期投资比较大，建设周期比较长，主导的一般是央国企等大型投资集团，他们在资金成本、资金实力等方面都是很大的。”

祁海珅分析，今年以来，储能作为独立市场地位的政策已经确立，这意味着，新型储能作为一种电力服务新业态，不再以配角身份进入电力市场，而是可以挑起电力服务的大梁，有利于激发企业积极性和储能项目进一步发展。

封面图片来源：摄图网-401292668

每日经济新闻

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