公司介绍

成都**科技发展有限公司成立于2007年，长期从事微波、毫米波技术领域波导元器件设计、生产和销售，并提供定制化的微波腔体元件及其他精密元器件加工服务，公司为国内多家科研机构、重点院校提供微波腔体的设计及精密加工定制化服务，承接下游客户微波器件、太赫兹腔体等的来图加工、来样加工，并在生产过程中保持了较高的加工精度。公司配置有先进的设备并拥有一批专业、经验丰富的工程技术人员。公司为高新技术企业、四川省专精特新企业、通过了两化融合管理体系认证。公司以自身定制化服务能力及技术领先优势为依托，致力于将企业打造成为微波元件定制化生产加工及整体解决方案提供于一体的优质高新技术企业。

项目概述

波导产品-直波导器件

直波导是波导馈电系统的基本组成部分。公司生产的直波导系列产品（矩形直波导和圆形直波导）具有低驻波、低损耗和高功率优势。产品主要材料为铜和铝，表面有镀银、镀金、镀镍、钝化、导电氧化等多种处理工艺。产品的长度、法兰形式、材料、表面处理方法、电气参数等可根据用户要求进行定制化生产加工，并根据客户要求提供整体解决方案。产品外形尺寸可达到国标IT7-IT4，位置精度和平整度可达到0.005mm以内。

波导产品-弯波导器件

公司生产的弯波导器件分为E面弯和H面弯两种型号，弯曲类型有圆弧弯波导和切角弯波导两种。其中圆弧弯波导采用精密加工工艺制造,以确保高质量和坚固性，适用于雷达天线系统、实验室测试装置、微波无线电、卫星通信和其他需要低插入损耗和低回波损耗的领域；切角弯波导可应用于臂长短、大波导且是带宽窄、小功率的情况，标准弯度为90°，其他弯曲角度公司可根据下游客户需求提供定制化生产加工服务。

波导产品-过渡波导器件

过渡波导器件主要用于不同波导口径之间的过渡或转换，用于测量、测试、过渡、模式转换、信号传输等场景。公司生产的过渡波导器件可根据具体过渡频率、下游应用场景等提供定制化生产加工，以满足下游客户的需求。

波导产品-波导同轴转换器件

该类产品用于出厂驻波比指标的测量，在同轴端接同轴匹配负载，在波导端口测量S11值或VSWR值。公司生产的HD-WCA型波导同轴转换和HD-WMI型波导微带转换器件系列产品具有频带宽、规格品种齐全、电压驻波比和插入损耗低等优点。

天线产品

标准增益喇叭天线 标准增益喇叭天线可广泛用作天线增益测量标准天线、天线测量的辅助发射天线、无线电波检测的接收天线、干扰机等电子设备的发射或接收天线等领域。公司生产的标准增益喇叭天线具有结构牢固可靠，性能稳定，校准准确，线偏振纯度高等特性，可在室内外环境中长期无故障使用。

天线产品-圆锥喇叭天线

锥形喇叭天线系列是通过电铸或整体加工而成。它的工作原理为在线偏振，并可以通过与圆偏振器结合来改变。该方法使其在圆极化下工作。

天线产品-双脊喇叭天线

双脊喇叭天线可广泛应用于EMI检测、定位、侦察、天线增益和方向图测量等领域。公司生产的双脊喇叭天线采用耐光腐蚀铝制成，可在室内外环境中长期无故障使用。

微波腔体-微波腔体加工

公司为多所大学和科研院所提供微波腔体精密加工服务。根据下游客户要求，公司以先进的生产铸造设备、CNC或计算机数字控制系统为依托，通过对金属材料或非金属材料的特殊处理，为下游客户提供不同规格、不同型号的系列微波腔体产品。

此外，公司还可根据下游客户需求定制生产加工各类满足客户精度要求的微波产品、天线产品及其他定制精密器件。

导读：

融资租赁行业一直面临融资渠道单一，融资困难的问题，资产证券化为租赁企业开辟了新的融资渠道，并且由于租赁应收款的债权范围明确，易于证券化，较其他类型 ABS 发展迅速，短期内集聚了大规模的发行体量，但随着中小企业、小微企业信用质量下行趋势明显，2017年以来发展势头明显受到遏制。

2018年2月9日，沪深交易所、报价系统联合发布了融资租赁ABS业务指南，下文将就融资租赁 ABS 进行一个较全面的分析。

目录

一、融资租赁ABS介绍及市场发行情况

二、ABS对于融资租赁公司的意义

三、融资租赁ABS基础资产筛选及尽调指引

四、租赁ABS涉及的实务操作性问题

五、已发行租赁ABS基础资产及增信措施特点

六、Pre-abs可行性

七、领带金融学院七分钟讲解视频融资租赁ABS实务要点

一、租赁ABS介绍及市场发行情况

租赁ABS介绍

租赁资产证券化即以租赁资产为基础资产，由租赁公司作为发起人/原始权益人发行设立的资产证券化产品。根据发起主体经营性质的不同，主要分为融资租赁 ABS和金融租赁ABS，前者可在交易所、保交所和银行间债券市场发行企业 ABS 和 ABN，而后者仅可在银行间债券市场发行信贷ABS，并由银监会进行监管审批。

首单融资租赁 ABS 远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划发行于2006年5月10日，由国内融资租赁龙头公司远东国际租赁有限公司作为原始权益人、东方证券(12.110, 0.37, 3.15%)股份有限公司作为计划管理人发起设立，发行规模仅为4.86亿元。此后资产证券化 2011年重启后，是发展最为快速、持续的基础资产类型。

而在信贷 ABS 发行步入正轨之后，第一单金融租赁 ABS-交融 2014年第一期租赁资产支持证券（简称“交融 2014-1”）于2014年9月16日在银行间债券市场发行，发行规模10.12亿元，交易结构采用日趋成熟且常规的信托模式。

租赁ABS市场发行情况

2017年租赁ABS共发103只，发行总额达1462.92亿元。相比上一年，发行数量减少19只，发行总额同比增长仅为21.33%。其中租赁企业ABS发行75只，发行金额为828.99亿元，发行金额同比减少19.92%； 租赁信贷ABS发行11只，发行金额达345.67亿元，发行金额同比增长164.13%； 租赁ABN发行17只，发行金额达288.26亿元，发行金额同比增长626.27%。2017年，在8218 家融资租赁企业中，共有129 家租赁公司参与过租赁资产证券化，企业参与度很低。已发行的租赁ABS发行金额仅占租赁资产合同余额的2%，这也说明了资产证券化在租赁行业有很大的发展空间。

图表2 ：租赁ABS前五大发行机构

数据来源：CNABS，兴业研究（数据截止2017年11月）

2018年1月共发11只租赁ABS/ABN，发行总额达132.07亿元，较上月环比下降22.34%。其中包含2只租赁ABN，发行总额为29.69亿元，9只租赁企业ABS，发行总额为102.38亿元。

二、ABS对于融资租赁公司的意义

ABS作为一种融资途径，具有多方面的作用，具体对于融资租赁公司而言，其较为突出的有两点：

对于大型的租赁公司来说，ABS可突破企业的杠杆限制。

大型租赁公司，其业务规模逐步拓展，客户需求增加，而资本金规模相对稳定，增幅较其业务规模增幅甚微。尽管相对小贷公司来说，至少10倍的杠杆水平已经很高，但监管杠杆限制仍对其业务扩张带来限制，而ABS融资可实现债务和资产出表，非杠杆融资，可使表外资产大规模扩张。而大型租赁公司其实融资渠道相对畅通，公开发债和银行借款等传统融资方式的融资成本也并不高，相对于拓宽融资渠道、降低融资成本，突破杠杆限制是大型融资租赁公司的头等需求，因此这类公司的ABS发行必然要求出表，自持次级的比例不能过高，且不会提供差额支付、担保等支持措施，更不会在ABS到期日进行回购。

对于小型的租赁公司来说，ABS可拓宽融资渠道、降低融资成本

小型租赁公司融资渠道相对受限，主体信用资质难以达到发债企业的信用要求，即便银行给予的授信全部使用，杠杆使用程度也远低于监管要求，且融资成本相对较高。这类公司发行ABS的目的中，拓宽融资渠道和降低融资成本甚于出表，且鉴于其资产质量略弱、资产池集中度略高，发行的ABS优先级要达到较高的信用等级以降低融资成本，一般需要外部支持，租赁公司通常选择差额支付而非寻求外部担保的方式来提高信用等级，此时便无法出表，而租赁公司本身对出表需求也并不强烈。

　三、融资租赁ABS基础资产筛选及尽调指引

3.1 基础资产标准

发起机构为正式营运1年以上的金融租赁公司或正式营运3年以上的非金融租赁公司；或在银行有授信的外商投资或内资试点融资租赁公司；

融资租赁合同合法有效，可查看融资租赁合同、发票、支付凭据等资料；融资租赁合同中的承租人为合法机构，不存在申请停业整顿、申请解散、申请破产、停产、歇业、注销登记、被注销营业执照或涉及重大仲裁、诉讼；

基础资产为原始权益人5级分类体系中的正常类，同一融资租赁合同项下承租人尚未支付的所有租金及其他应付款项应全部入池，全部租赁合同己起租。

基础资产或租赁物件不涉及国防、军工或其他国家机密，不涉及诉讼、仲裁、执行或破产程序。融资租赁合同项下承租人不包括地方政府及其融资平台；

产品存续期限不超过5年，加权期限不超过4年，优先级的评级应当在AA以上；

资产权属清晰、合同条款清晰，无任何不得转让等限制性条款，且无须取得承租人或其他主体同意，原始权益人合法拥有基础资产，且基础资产上未设定抵押权、质权或其他担保物权，可查阅融资租赁合同、保证合同、原始权益人承诺等文件；

基础资产所属行业和所在地区应当尽量分散，单笔基础资产的金额原则上不得超过资产包总额的15%，以最大限度扩大标的资产包中的资产笔数。原则选择具有变现容易、流动性强的租赁资产；

原始权益人已按照租赁合同约定的条件和方式支付了租赁合同项下的租赁物件购买价款（原始权益人有权保留的保证金、应由承租人承担的部分、购买价款支付义务未到期或付款条件未满足的除外）。原则选择具有变现容易、流动性强的租赁资产；

除以保证金冲抵租赁合同项下应付租金外，承租人在租赁合同项下不享有任何主张扣减或减免应付款项的权利。

3.2 尽职调查指引

基础资产所在地区和所属行业应当尽量分散，基础资产所在省市不低于5个，单个行业集中度不超过30%。

单笔基础资产的入池租金原则上不得超过资产包总额的15%，以最大限度扩大资产包中的资产笔数。

承租人优先选择在出资行有授信的客户，剩余未收租金期限在一年以上。

基础资产所处行业应符合出资行授信政策，原则上不介入高污染、高能耗及产能过剩行业。

基础资产所对应的任一份租赁合同项下的到期租金均已按时足额支付，无违约情况。

三、租赁ABS涉及的实务操作问题

严格来说，租赁ABS的基础资产是租赁公司依据租赁合同对承租人享有的租金请求权和其他权利及附属担保权益，包括但不限于抵质押权、第三方担保、保证金项下的相关权益、与租赁物相关的保单及承租人未能及时还款时处置租赁物的收入所得等。

融资租赁通常涉及保证金，系承租人在租赁期初向出租人缴纳的、承诺在以后每个付款期按照合同约定按时付款的一定比例的现金，正常情况下承租人最后一期租赁款偿付完毕后，保证金会返还至承租人，或者直接冲抵最后未付的租赁款。而在任一还款日，承租人逾期未付租赁款时，可从保证金中扣除。租赁ABS中，考虑到入池租赁应付款相关的保证金同时入池，会大幅缩减募集资金规模，因此一般不会将保证金实质入池，而是留在原始权益人账上代为保管，一旦某笔租赁资产逾期，按照约定基础资产实质包含了“保证金项下的相关权益”，逾期资产对应的现金流会从保证金中划入专项计划。

关于租赁物方面，尽管基础资产及其转让并不直接涉及租赁物，但是构建在租赁物基础上的租赁债权，因此入池债权相关的租赁物不能是已设立抵押、被司法机关查封扣押的、所有权存在瑕疵的租赁物。而在基础资产转让至专项计划/信托计划阶段，租赁物是不跟随租赁债权进行转移的，主要是由于专项计划/信托计划并不具备租赁牌照。

存续期内，若承租人未及时偿付租金并经催款后无力缴纳，需要求原始权益人尽快处置租赁物进行现金流回收，并将所获款项抵偿未偿租金及相关费用入池，原始权益人对租赁物所有权的拥有仅为“代持”性质。也正因如此，为防止租赁物在原始权益人破产清算时被列入清算资产，其信用质量下滑或风险事件发生时一般会触发权利完善事件，将租赁物物权转移至专项计划或其他指定租赁公司。但这一处理方法可能使得租赁物的所有权发生争议，导致租赁物无法处置。进而，承租人可能对原始权益人享有的租金请求权提出抗辩。若法院对出租人和承租人之间的关系进行重新认定，可能给专项计划造成损失。

基础资产转让时，应通知债务人，并进行抵质押权的变更登记，未办理上述事宜的，一般需要通过权利完善事件来规避相关风险。

税务方面，由于承租人所需要的增值税发票在租赁应收款的每个付款日由原始权益人开具，而租赁应收款转让至专项计划/信托计划时，专项计划不具备开票资格，计划管理人/受托人由于内控原因，一般也很少能代为开票，开票方便只能由原始权益人承担，但有些地区的税务部门并允许这一操作，实际业务过程中，通常与当地税务部门沟通存续期内租赁应收款的开票问题，尽量仍由原始权益人代为开票，简单快捷。

四、已发行租赁ABS基础资产及增信措施特点

4.1 基础资产特点

基础资产笔数较少，同质化程度低，质量存下行风险

除重卡租赁等承租人是个人的 ABS 外，70%左右的租赁 ABS 产品基础资产笔数都在 100 笔以内，一万笔以上的租赁 ABS 仅占 8%左右，其中，资产池笔数分布 1-10 笔和 10-20 笔区间内的分别占比 15%和 27%，租赁债权分散度较低，集中度风险偏高。且承租人是中小企业甚至小微企业，信用质量存下行风险。

　季付为主，基础资产利率水平较高

约 78%的租赁 ABS 基础资产均采用季付方式，且还款额度一般是按照承租人的融资需求和还款进度要求定制化设计。资产池加权平分利率分布在 2.07%-18.59%之间，利率分布在 2%-6%的租赁 ABS 占比仅20%，约一半的租赁 ABS 基础资产利率分布在 6%-10%之间；约 25%的租赁 ABS 基础资产利率在 10%以上。总之，利率水平较高，易超过证券利率水平形成超额利差为资产支持证券的本息偿付提供信用支持。

　资产池承租人行业集中度较高

从行业分布来看，约 58%的租赁ABS基础资产分布于多个行业（混合租赁），而42%的租赁ABS基础资产仅分布于1个行业，包括租赁公司仅为ABS通道的单一承租人ABS。分布于1个行业的 ABS中，主要集中在交通运输、工业制造、电子、能源、医疗等行业。在混合租赁中，上述行业的租赁资产也占据了主要地位。基础资产所处行业的集中度提高了租赁ABS的风险，同时租赁物主要为机械设备、交通运输设备等企业固定资产，流动性较差，回收价值低。

图表3： 基础资产种类

　4.2 增信措施特点

图表4：租赁ABS一般交易结构

以优先/次级分层结构、超额利差等内部增信为主

租赁ABS较少设置外部增信措施，内部增信是其主要增信措施。未 设置差额支付以及担保机制等外部支持措施的ABS产品占69.79%，两项增信措施均采用的ABS仅占5.56%。

图表4 ：租赁ABS交易结构种类及次级占比分布

内部增信措施方面，优先/次级的内部分层仍是优先级最主要的支持来源。在所有已发行的租赁ABS产品中，次级占比超过 10%的约占一半左右，约四分之一的ABS次级占比在 15%以上。最高次级占比达33.94%。总体来看，次级对于优先级的支持力度较高。除此之外，次级对优先级的支持还需叠加超额抵押综合分析。

租赁ABS的基础资产利率水平较高，易形成超额利差对现金流偿付提供保障。在所有已发行的租赁 ABS产品中，加权贷款年利率超过优先级利率的产品占比超过90%。

普遍设置保证金账户提供信用支持

尽管保证金初始不入池，但租赁 ABS 一般会在专项/信托计划账户下设置保证金科目，与原始权益人约定承租人缴纳的保证金转入保证金科目的条件。在承租人未能如约缴纳租金的情况下，保证金科目的资金将对差额进行补足。相较于其他债权资产，保证金属于融资租赁合同的特有安排，为租赁 ABS 提供了一定的信用保障。

信用触发机制相对成熟

租赁ABS产品一般设置三类信用触发事件：违约事件、加速清偿事件及权利完善事件。违约事件指同资产支持证券兑付相关的违约事件。加速清偿事件指同参与机构履约能力、资产池违约率相关的加速清偿事件。尽管专项计划/信托计划在账户安排上略有不同，但这两类事件触发后的处理思路类似，都是将支付各类费用后的账户资金优先偿付优先级证券本息，剩余资金再分配给次级证券持有人。

权利完善事件主要用于解决租赁物所有权争议问题及资产转让过程中涉及到的通知债务人、抵质押变更登记问题。权利完善事件的触发条件一般是原始权益人出现风险事件或者信用级别下调，为彻底实现租赁债权及租赁物所有权与原始权益人的破产隔离，不至被列入破产清算资产所设。权利完善事件触发后，租赁物物权需及时转移，通知债务人、抵质押变更登记等工作均需完善。

部分租赁 ABS也会设置回收款转付机制，尤其在发起主体信用风险增加或其他事件触发时，一般会将长周期的归集转付机制缩短，如季度归集转付变更为月度归集转付，加快资金回收频率，并要求承租人还款现金流直接支付至专项计划账将户。

另外，少量租赁ABS也会设置回购条款，要求原始权益人在违约事件或加速清偿事件触发时回购剩余所有基础资产，该类 ABS 并未真实出售基础资产，难以实现与原始权益人的破产隔离，且无法出表。

静态池结构为主

目前已发行的租赁ABS产品基本为静态池结构，仅有少量项目设置了循环购买机制。静态池结构有助于降低再投资风险，但资金利用率较动态池略弱。

　六、Pre-abs可行性

实务操作中，券商在前期对接融资租赁公司时，什么类型的融资租赁公司才是真正适合开展Pre-abs进行融资的呢？

　1、期限错配

由于Pre-abs融资模式的起点是过桥资金的介入，终点是租赁资产证券化回款偿还。在整个流程中，过桥资金往往具有借款期限短、难以展期的特点，与银行授信相比其期限的灵活性相对较差。而租赁资产证券化回款的整个周期包括两个阶段：租赁资产包的形成以及资产证券化回款。

这也就意味着券商作为计划管理人在拟计划开展Pre-abs融资时，应关注两点：一是融资租赁公司目前是否存在可以第一时间进行融资放款的承租人客户，进而推断新租赁资产包的形成周期；二是对本次专项计划的设立到募集资金到账的周期是否有足够的把握。监管政策和市场环境在不断变化，对于券商能否在给定的时间内拿到交易所的无异函，并将该ABS产品进行销售，募集资金到账，对于券商而言都是不小的挑战。如果租赁资产证券化回款周期大于过桥资金的借款周期，不管该过桥资金是否可以及时偿还或是展期，可以说本次Pre-abs的融资模式已经失败了。

就上述情况而言，对于已经开展过证券化融资且主体资质较好的融资租赁公司来说，是比较适合开展Pre-abs的融资标的，也是过桥资金方比较青睐的一类企业。

　2、利率倒挂

就过桥资金的资金成本而言，该笔资金在前期介入时基本已经是锁定的，而资产证券化回款资金的资金成本则须根据当时的市场情况以及投资者偏好决定。在不存在上述期限错配的情况，券商作为计划管理人在合理的期限内帮助融资租赁公司通过资产证券化募集资金到账，但是该笔资金的资金成本高于起初过桥资金的资金成本。

这对于融资租赁公司而言，相当于用高成本资金置换了前期低成本资金，进而又一次压缩了其可获利的利差，在考虑前期过桥资金沉淀期的资金成本以及各种中介机构费用后，其综合成本有可能高于融资租赁的放款利率，进而形成负利差，这对于融资租赁公司是得不偿失的。

因此，券商在选择Pre-abs进行融资时，须对过桥资金的资金成本、承租人的融资租赁成本、中介机构的各项费用以及证券化回款资金成本进行合理预测，以防止利率倒挂的现象发生。

　3、再融资能力

券商在开展Pre-abs模式融资时，关注融资租赁公司的再融资能力主要是防止资产证券化产品发行失败时过桥资金的偿还问题。如果租赁资产证券化回款周期大于过桥资金的借款周期，或者本次资产证券化发行失败，融资租赁公司借用的过桥资金也已经放款完成，此时该主体是否还有足够的再融资能力及时偿还该笔过桥资金，这也是券商应该极为关注的一点。但在目前已有的案例中不难发现，开展Pre-abs的融资租赁公司往往都有外部强主体对该笔过桥资金进行担保，以避免发生融资租赁公司自身流动性不足造成过桥资金借款违约。

来源：债市研究

创业者在创业的时候资金是摆放在创业道路上最大的一座大山，所以资本融资是创业者必须经历的事。经历过资本融资的创业者肯定知道融资过程中的艰辛，而在这个资本唱衰的寒冬时刻，投资者们越来越谨慎，越来越吝惜自己的资本，使得本来就是很难的融资之路变得更加崎岖。希望广大草根创业者能够通过本文更快的融资，增加创业效率。

1. BP的制作要点

   融资第一步就是写BP，没有一个好的BP你就不会有更多的路演机会。创业前期耐下心来写一个优秀详细的BP能够节省创业团队的很多时间。

   BP设计：简洁、直观！不要花哨的UI，也不要事无巨细都写。投资人很忙，太长不看！

   BP格式：PDF！PDF！不要用其他的乱七八糟的excel、ppt、word！

   BP内容：概述、市场、产品、模式、竞品、数据、预测、团队、融资。

   一定要抓住重点，让投资人看到自己的优点、价值，让他们看到挣钱的希望。

2. BP的高效投递

   投资人更愿意去投资自己了解的创业团队，所以你直接去投递自己的BP基本不会有投资人鸟你。成交的投资一般都是投资人从他们交叉的人脉中了解到的项目。尽量不要陌生投递，那样只是浪费时间。遵循3F原则——family 、friends、fools。初期找投资一般都是从家人、朋友和一些对你比较好的陌生人之中找到的。

3. 选对投资人

   如果项目好，有很多投资，那么一定要慎重选择投资，选择按照优先级选择。

   一线投资机构（不作内外资区分）>二线投资机构>传统投资机构/战略投资>传统企业投资>个人投资（除大佬）>股权众筹

   一线投资机构：有背书能力的人民币或美元基金。特点是对项目要求高，速度慢，投后C端服务弱，投后B端服务强，背书强。

   二线投资机构：新锐投资机构。特点：项目要求较高，速度快，投后C端服务强，投后B端服务弱，背书能力中。

   传统机构：原PE转型或者投资传统行业机构转型。特点：项目要求中，速度慢，投后专业化的服务强，背书能力不详。

   战略投资：中大型互联网公司。特点：业务排他、股权排他、各种排他，速度慢，投后服务巨强无比，背书能力双刃剑。

   传统企业投资：传统上市公司或者非上市公司。项目要求不详，速度不详，投后服务弱，背书能力收购你。

   个人投资：除大佬外，我猜是亲戚？要么朋友？要么煤老板？要么房地产老板？要么偷税高手？自己看看靠不靠谱！

   股权众筹：骗老百姓的钱我建议是去二级市场，你自己上不了市还想提前骗老百姓的钱，这样的项目，差评！

4. 把控好融资节奏

   千万不要一次融资足够的钱。前期估值低，融到太多的钱会导致分出去太多的股权。小步快跑才是原则。

   创业公司存活是第一要务。注意公司现金流，必须足够支撑公司的正常运营。制定一个合理的长期融资计划，留给公司足够的容错率，不能拿到钱救活，拿不到钱就死。走到跪舔投资人的地步的时候将会非常危险。

5. 融资有技巧

   不要制定太高估值。如果那你指定一个较高估值吗，没人投你你只能再降，越降投资人越不愿投。买涨不买跌！记住！

   认准时机精准出击。资本市场风云变幻，投资机构的也有效率高低。投资者要密切关注融资数据以及其他投资行业公司的动态，及时作出相应计划。

   寻找一个好的项目看护人很重要。他不但可以让你的资金更快得到落实，而且你要时刻有一个融资的准备。不要等到账上没钱，山穷水尽了再去融资。

6. 估值有技巧

   创业公司不要想太多，只需考虑两个方面。一，在这个融资环节中我需要多少钱？二，我的股权要稀释成多少？从这两个点下手，得到一个交叉点，这个交叉点就是市场公允价值。

7. 了解投资流程

   投资流程创业公司都懂，但是你要注意一下几个点：1.保密协议2.TS3.SA4.资金到账

8. 成熟看待谈判

   谈判对双方都是痛苦的，但是也是必要的。在谈判过程中创业者首先要明白，第一不可能什么都要，第二自己要什么，第三给谈判留下空间。创业者要什么？有三点：其一是估值，其二是经营自主权，其三是尽量少的进攻性条款。

    

    

最后说点其他的，创业者必须有打不死的小强的精神，在寻找投资的时候不能够遭受点拒绝就一蹶不振，积极接受各种变化。还有在寻找投资的时候通常会有投资人不给明确的答复，这时候你不必追问，人家没有跟项目说明信心不大，所以可以继续找下一家了。毕竟投资者也经常不打脸，他们只是给自己留条后路。最后祝愿所有创业者拉到投资。

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