哪些是宽指基金(宽指基金有哪些_)

2023-08-25 14:28分类：炒股问题阅读：

本篇文章给大家谈谈哪些是宽指基金，以及宽指基金有哪些?的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

文章详情介绍：

1,持仓公司半年报梳理-3
2,为什么选择指数基金中的宽指基金？
3,为什么选择指数基金中的宽指基金？

持仓公司半年报梳理-3

今天我们按顺序梳理持仓白酒行业的三家公司：洋河股份、五粮液、茅台，因为是同一个行业，数据更具有可比性。白酒行业是中国特色行业，国人好酒的传统是伴随了上下五千年的历史。把酒言欢酒、吟诗作对是很多人刻在脑海深处最美妙的事情，就像可口可乐的冰爽感已经植入心智。而因为中国巨大的人口基数，造就了一个巨大的白酒市场，容纳了诸多巨头企业，大家日子都还挺滋润的。巴菲特曾说过，有的行业就是天生命好，不需要多大的能力就可以过得很滋润，显然白酒算得上一个。基本排的上号的企业都是拿着一堆现金整天发愁往哪里放，另一头的经销商还拼命提前打款预定，真是羡煞旁人啊！

我们从洋河开始。洋河上半年营收189亿，同比增长21.65%，净利润68.9亿，同比增长21.76%。单看第二季度营收58.8亿，同比增长17%，净利润19亿，同比增长5.6%。上半年公司销售白酒106630吨，同比增长16.74%。整体看上去还不错，尤其在疫情影响的江苏省，还能保持如此增长实属不易。但将营收分拆来看，还是会发现一些问题。首先白酒整体的毛利率下降了，而且中高端白酒下降比普通酒更厉害。从下图可以看出，中高档白酒的成本增长非常明显，再继续把成本分拆，发现是人工成本及直接材料同比增长较多。当然，我们可以考虑因为疫情原因，增加了各方面的成本，也可能为了抢夺市场，公司在提价上做了一些让步，因为销售量还是同比增长了16.7%。

但当我们横向比较时，发现五粮液与茅台同样在疫情下毛利率依然保持增长，尤其是高端酒。因此这里我们要留有疑问，是否洋河在将成本增长传导给消费者时有些吃力，终端提价上有些跟不上节奏？还是因为江苏作为疫情重灾区，确实成本飙升太快？

而毛利率虽然降低，但为什么净利润的整体增速却和营收匹配呢？这是因为在销售费用、管理费用的占比上均同比下降，因此保证了净利润的增速。这倒不难理解，洋河在年初账上的合同负债创纪录的高达158亿（就是提前收取的经销商提货款），这是上半年净利润的坚强后盾，给了公司充分的调控空间。半年报期末仍有79亿合同负债，同比增长43%，这是下半年公司的底气，当然我们仍然要监测毛利率的情况。

另外一点值得关注的地方是经销商的变化，这几年公司经销商一直保持下降趋势，按照公司的解释经销商数量变化主要系公司围绕亲商安商扶商富商原则，侧重战略性主导产品的打造，对经销商结构和布局进行优化。但这个变化比例似乎太大了些，一个流动性如此大的经销商团队是否能保证销售的稳定是要打个问号的，这也是需要我们观察的方向。

最后一个需要关注的是公司的投资业务了。洋河是白酒行业里比较热衷于投资的企业了。半年报里投资类资产为146.7亿，占资产比例25.56%，就这还较年初减少了40亿（原因下面说），同时账上还有162亿的货币资金，这也可能是市场给洋河估值不高的一个原因了吧。这里有一个很奇怪的现象，作为股市的投资人恰恰最不喜欢投资的企业去投资，这似乎是个悖论。但细细一想，其实投资人不喜欢的是企业去乱折腾，我个人认为公司增量资金发挥的实际效果中，在本业继续投资扩张>正常的财务性投资>放银行理财>盲目的财务投资>盲目的跨界实业投资。而洋河目前的产能完全够用，目前库存基酒有63.9万吨，同比茅台基酒26万吨，五粮液基酒19万吨，因此再去扩张产能完全没有必要。那么什么是正常的财务投资呢？其实就是追求确定性高，风险可控，收益率略高于社会平均收益率就可以了，宽指基金就是个很好的例子，不需要你有多大的能力，只需要有投资的意识。最怕就是拿着大额的公司资金，却是散户的投机思维，各种搞期货、炒概念、追热点，这种肯定不如拿着现金踏实的。

那么洋河是哪一种呢？目前来看，我觉得还算靠谱。作为原始股入资的中银证券投资成本是3亿元，目前市值10.5亿。其它投资的一些信托、基金近几年收益都还可以。这些投资收益好的时候没人说，然而今年因为恒大暴雷，牵涉到旗下很多信托产品无法兑付，包括洋河的一些投资。目前已经逾期未收回的资金7140.69万，计提了3256.42万，另外梳理了有可能出现问题的信托，计提了1.93亿坏账，总体加起来计提了2.26亿的坏账。这时候大量的质疑铺天盖地而来，导致洋河发出公告，将非保本理财投资额度修改为不超过上一年经审计净资产的5%，也就是21亿左右。这个怎么说呢？高收益必然风险会偏大，关键是风险可不可控，长期收益能不能明显大于银行保本理财。很明显洋河近几年的投资收益远远大于目前计提的2.26亿，因为一朝被蛇咬就把上百亿放入银行买理财，这种长期看不见的隐形损失又怎么说呢？而且就算计提了信托损失，上半年洋河投资收益加上公允值变动收益依然有3.5亿，去年上半年是6.3亿。

还好洋河痛定思痛，于8月10日公告将出资30亿与专业机构成立洋河梦想投资公司继续参与股权投资，我觉得在目前市场普遍悲观、估值普遍偏低的情况下开始布局是合理且必要的，当然不知道合作的专业机构华泰紫金投资有限责任公司投资风格如何？这将有待以后观察。

总体来说，洋河这份半年报虽然还是维持20%的增长，但反映出白酒中端市场的激烈竞争，这其中与宏观经济环境及疫情有多大直接关系？洋河的毛利率能否稳住？都有待下半年的继续观察。好的方面是公司合同负债还是处于历史高位，这对下半年的业绩有一定支撑。按照以往上半年净利润占全年比例大概70%左右，预估全年净利润95-100亿，保守取95亿，3年增速按15%算，2025净利润约144亿，市盈率取27.5倍，合理市值3973亿，理想买点1987亿。一年内卖点为当年净利润的50倍pe，约4750亿。

下一篇我们将继续五粮液的分析，下周见！

为什么选择指数基金中的宽指基金？

一、指数基金按指数的选样标准分类，可分为宽基指数基金和窄基指数基金。

1、指数所选的样本股覆盖不同行业的，是宽基指数。比如沪深 300 指数、中证 500 指数、上证红利指数就属于宽基指数。

2、指数所选的样本股只来源于一个行业或主题的，就是窄基指数。比如医药行业指数、金融行业指数。

跟踪宽基指数的基金就是宽基指数基金，跟踪窄基指数的基金就是窄基指数基金。

二、为什么选择宽指基金？

宽基指数基金都是具备“永生不死，长期上涨”这个特点的，但窄基指数基金不一定具备这个特点。

这是因为窄基指数基金跟踪的是某一个行业或主题，而这个行业或主题在长期可能会消亡。即使某个行业长期不会消亡，但它也很可能不会长期上涨，比如钢铁行业。从这点上来看，窄基指数基金的长期风险要比宽基指数基金高很多，但是长期收益并不一定比宽基指数基金高，所以我们一般情况下只投资宽基指数基金就可以了，比如沪深 300 指数基金。

当然窄基指数基金也不是一定不能投资，比如中国随着人口老龄化的加剧，我们知道医药行业在未来30 年有着很好的机会，那么医药行业指数基金在未来 30 年就有着确定性的机会。

如果你要买窄基指数基金，那么你首先一定要非常深入了解某个行业或主题的未来发展，如果你不了解，那么很简单，买宽基指数基金就可以了。

其实大部分买指数基金的人不就是因为不用费脑还能赚到较高的收益吗？宽基指数基金是完全能满足这个需求的。

以上内容不构成投资建议！

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