这两天A股似有回暖迹象，在前天突然放量大跌之后，昨天直接强势放量大涨，成交量连续超9000亿，市场人气也较之前明显回暖，今天盘中虽反复震荡，沪指仍红盘报收。

市场人气回暖得益于最近新能源、存储芯片、无人驾驶等高波动性、高收益性板块的上涨，这也说明市场目前对这些具有较高波动性的资产的接受度在上升。

智能电网+无人驾驶，5天大涨66%

当前正值夏季最炎热的“三伏天”，这个时候也是用电需求最大的时候，前两天国家能源集团也表示，受持续高温天气影响，全国多地用电量持续攀升，国家能源集团单日发电量达到40.9亿度，创记录新高。

在用电紧张的时候，A股资金就喜欢炒一些与电力有关的板块，特别是这几年，随着光伏、风力等新能源发电的大规模并网，以及储能、虚拟电厂等用电负荷调节手段的出现，智能电网已经成为夏季用电的重要关注点。

电力与新能源汽车更是一对“双胞胎兄弟”，炒智能电网就会炒作新能源发电，炒新能源发电就会炒新能源汽车，炒新能源汽车又会进而炒作汽车智能化、网联化、无人化方向，今年在马斯克宣布年底完全自动驾驶将实现之后，A股更喜欢炒作无人驾驶概念。

显然，在A股，特别在夏季最炎热的时候，智能电网和无人驾驶都是两个热门概念板块，当这两个概念碰到一起的时候威力更是不容小觑。

未来电器（301386.sz），一家主要从事低压断路器附件产品的研发、生产、销售的公司，因为其智能终端电器可用于智能电网、智能楼宇，其智能远程控制模块产品可用于无人驾驶机车，从而同时涉及这两个热门概念。

因此，其股价在最近半个月突然狂飙，近3个交易日大涨近60%，近5个交易日大涨近70%，近半个月大涨近80%，股价创上市以来新高！

（未来电器股价走势截图）

不过，在今天早盘短暂冲高涨超8%之后，突然高位放量跳水，到收盘已经翻绿跌超3%，也说明短期的快速炒作后上方压力不小。

细分龙头，上市就业绩翻脸

别看未来电器股价在半个月涨近80%之后，市值也才只有52亿多一点，实际上它还是一个实实在在的细分领域绝对龙头，在这个细分领域中目前A股只有它一家标的公司。

未来电器是做低压断路器的，细分领域属于低压断路器附件制造业，主要产品有框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器三大类。框架断路器附件产品主要包括电动操作机构、欠电压脱扣器、闭合电磁铁、辅助触头等，塑壳断路器附件产品主要包括分励脱扣器、辅助触头、欠电压脱扣器等内部附件以及电动操作机构等外部附件。

2022年，未来电器营收4.78亿，其中塑壳断路器附件产品收入1.88亿、占比39.29%，智能终端电器收入1.44亿、占比30.06%，框架断路器附件产品收入1.23亿、占比25.75%，三大产品结构比较均衡。

（未来电器2022年财报截图）

据未来电器财报显示，在公司主要客户、国内主要低压电器企业供货中，公司都是塑壳断路器附件第一大供应商，按炒股软件通达信的说法就是“塑壳断路器全国总销量排名第一”。

与此同时，未来电器也是目前A股塑壳断路器细分产品领域的绝对龙头，因为据华金证券分析，目前国内股市尚无与公司业务内容和产品结构一致的公司！

虽然在塑壳断路器领域未来电器已经处于绝对的龙头地位，但是这也无法避免公司上市就业绩变脸的事实。

未来电器是在今年3月29日正式登陆创业板上市的，不到一个月后，4月20日公司发布上市后首份年报，也就是2022年财报，年报显示，公司实现净利润8053.62万、同比下滑2.28%，而2021年公司实际已经出现了净利润的下滑，同比下滑15.05%。

（数据来源：同花顺网站）

未来电器是今年3月底才上市的，为何可以看到它2013年以来的所有财务数据？因为这家公司具有比较丰富的上市历史。

资料显示，2015年4月30日未来电器披露新三板挂牌说明书，当年7月23日正式在新三板挂牌，2018年6月13日申请终止新三板挂牌，当年7月31日摘牌。在主动从新三板摘牌的同时，公司已经开始申请上交所上市，但不知什么原因又主动撤销申请，之后又在2021年6月30日申请了创业板上市，一年多后终于成功实现创业板上市。

实现创业板上市，未来电器一把募资10.5亿，超募近一倍，较拟募资额5.33亿超出5.17亿！

研发低于同行，多次突袭分红

从新三板主动摘牌寻求上交所主板上市，主动撤销主板上市申请，又转战创业板上市，这是过程。一上市就募资超10亿，更是超募近一倍，这是结果。

然而，在看到未来电器上市后业绩变脸的同时，也应该注意到公司研发投入持续低于同行、每次申请上市前夕都突袭分红等问题。

未来电器的产品主要应用于用电侧智能电网，这种产品应该说还是具有一定的技术含量的，那么持续高于同行的研发投入就是其核心竞争力的主要来源，但未来电器并不这样！

据未来电器招股书披露显示，2019年-2022年上半年公司的研发投入比例分别为4.44%、3.68%、4.11%、3.55%，呈现明显的下降趋势。同期，同行良信股份（002706.sz）的研发投入比例为8.64%、9.1%、8.14%、6.32%，未来电器研发投入远低于同行。

（未来电器招股书截图）

另一方面，未来电器在分红方面却是相当慷慨的，挂牌新三板、申请上交所主板、申请创业板，每一次上市申请前夕都要来一波突袭分红。挂牌新三板前夕突袭分红4500万、比2013年、2014年净利润总和还要多出不少，申请上交所主板前夕突袭分红3261.19万，申请创业板前夕突袭分红3106.18万。

（未来电器招股书截图）

今年3月29日创业板上市之后，5月24日又以每10派现4元的比例分红5600万。按持股比例计算，累计持股60.66%的四位实控人合计可分得3396.96万红利！

结合未来电器持续的低研发、高分红的情况看，今年上市超募5亿多之后，不知道公司会怎样使用这超募的5亿多资金？

从未来电器发布的今年一季报来看，IPO募资的这10.5亿资金公司似乎就让其躺在银行赚利息了，因为一季度末公司账上货币资金高达11.7亿，占总资产17.19亿的68.06%。当然，也需要看今年剩余时间公司如何使用这些资金，因为公司上市时就已经是一季度末了。

总的来看，显然应该理性看待这个在A股没有直接竞争对手的“塑壳断路器龙头”近期股价的大涨，二级市场炒作智能电网、无人驾驶概念是一方面，自2015年挂牌新三板到如今创业板上市的过程中公司的行为也值得投资者注意，更应该注意的是在当前环境下的A股超募1倍资金之后公司到底会如何使用这笔多余的资金。

6月19日，北交所个股合计成交量7432.91万股，成交额15.61亿元，成交额相对上一交易日增加2.04亿元，个股来看，收盘上涨的共34只。

证券时报•数据宝统计显示，今日可交易北交所个股中，收盘股价上涨的有34只，占可交易个股的17.00%，收盘涨幅居前的有海希通讯、曙光数创、鼎智科技，分别上涨11.74%、10.98%、7.11%。收盘股价下跌的有149只，跌幅居前的有中纺标、广咨国际、倍益康等，分别下跌4.13%、4.13%、3.69%。

成交方面，全天成交额超1000万元的股票共有18只，成交额居前的北交所股票有曙光数创、鼎智科技、巨能股份等，成交额分别为5.58亿元、3.11亿元、9079.69万元。

股票活跃度来看，今日可交易的北交所个股中，换手率超10%的有4只，其中，1股换手率超20%，换手率在5%~10%之间的有1只，换手率在1%至5%之间的有32只。全天换手率居前的股票有巨能股份、易实精密、鼎智科技等，换手率分别为24.96%、19.66%、15.21%。（数据宝）

北交所个股今日成交明细

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

超级复盘

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证券时报 见习记者 陈雨康 2023-06-19 23:46

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