（原标题：上半年水利建设投资提升近50%，多项数据创新纪录，低估值概念股仅6只！中报预增的资源股有这些）

2022年是150项重大水利工程集中开工的最后一年，截至2021年末仅累计开工62项，项目有基础；且水利工程主要为中央财政支持，项目有资金，因此预计水利管网、施工和防水、外加剂等细分行业有望受益。A股水利工程概念相关的股票有哪些？具体都分布在哪些行业？我们来一起研究一下。

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奥比中光

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区县级平台层面，伊川县、孟津区、涧西区、老城区、栾川县、洛龙区、西工区、新安县、偃师区各有1家平台。除涧西区和孟津区，2021年一般公共预算收入分别为44亿元和32亿元外，剩余7个区县均小于30亿元。

海南本地股，主营商品混凝土、新型墙体材料与水泥的生产与销售，历经业内多年深耕，已在海南布局多个生产网点，参与多个当地水利基础设施建设项目，是海南省最大的商品混凝土生产企业之一。

阳 光 城

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股票名称

660.0

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智慧政务

利好板块：新能源车

经济方面，漯河和南阳GDP增速较高。2021年漯河和南阳GDP增速分别为9.1%和9.0%，排省内前两位。而洛阳、郑州、焦作和商丘GDP增速较低，均在5%以下。财政方面，安阳一般公共预算收入增速为14.7%，排省内第一。债务方面，漯河和信阳2021年城投债务率下降较多，分别下降23和10个百分点。

截至2022年11月18日，河南省城投平台存量债余额为5560亿元，涉及发行人118家。分区域来看，城投债主要集中在郑州、省本级和洛阳，合计占比61.7%。其次是商丘、周口和开封，城投存量债规模均在200亿元以上。其余地级市城投存量债规模均小于200亿元，平台数量不超过8家。从未来一年城投债月度到期及行权节奏来看，2023年4月和9月是高峰，到期及行权规模均在250亿元以上。

从公募城投债平均估值来看，地级市之间分化明显。鹤壁和濮阳平均估值较高，在5%以上，两市财政实力排省内倒数后两位。开封、平顶山、许昌和洛阳次之，平均估值介于4.0%-5.0%，其中开封城投债务率较高，排省内第三，洛阳主要与公募债样本券剩余期限较长有关（3年）。郑州、商丘、三门峡、驻马店、周口、焦作、信阳平均估值介于3.6%-4.0%。新乡和南阳平均估值较低，在3.6%以下，其中南阳经济财政实力排省内前三，新乡城投债务率处于省内偏低水平，且样本券均为市级主平台发行。

河南省经济总量处全国上游水平，但人均GDP偏低。2021年GDP为58887亿元，排全国第5位；受特大洪涝灾害和新冠疫情叠加影响，GDP增速为6.3%，全国排名靠后，仅高于黑龙江、辽宁和青海。河南是人口大省，2021年常住人口为9883万人，仅次于广东和山东排全国第3位，导致人均GDP偏低，为59410元/人，排全国第22位。

河南省是我国农业大省，2021年第一产业增加值达5621亿元，排全国第3位，粮食和蔬菜产量均居全国第2位。河南省工业总量长期位居中西部第一位，装备制造、食品制造、汽车制造、轻工纺织、钢铁、有色金属、建材和化工8大传统产业规模达3.4万亿元，占全省工业的72%。目前已形成装备制造和食品产业两大万亿级产业集群，其中装备制造构建形成了电力装备、农机装备、盾构装备、矿山装备、起重装备等具有国内影响力的优势产业链；食品产业增加值连续15年稳居全国第二位，肉类、果蔬和面粉加工能力居全国第一，形成了较为稳固的冷链食品和休闲食品产业链。

财政方面，税收占比较低。2021年河南省一般公共预算收入为4354亿元，排全国第8位，增速为4.4%；税收占比为65.3%，排全国倒数第二位；财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出，下同）为41.8%，排全国第18位，较2020年上升1.6个百分点；政府性基金收入为3368亿元，下滑9.9%，其中国有土地使用权出让收入为2970亿元，占比88.2%。

河南省下辖17个地级市，按2021年GDP规模从高到低可以划分为四个梯队：第一梯队郑州遥遥领先，2021年GDP为12691亿元，约占全省GDP总量的22%。第二梯队的洛阳、南阳、许昌、周口、新乡介于3200-5500亿元。第三梯队的商丘、驻马店、信阳、平顶山、开封、安阳、焦作介于2000-3100亿元。第四梯队的濮阳、漯河、三门峡、鹤壁经济实力较弱，GDP在2000亿元以下。

从2021年GDP增速来看，漯河和南阳表现较好。漯河2021年GDP增速为9.1%，排省内第一，较2020年提升7.6个百分点，上升幅度居全省第二位。南阳GDP首次突破4000亿元，增速为9.0%，居全省第二位，较2020年提升6.8个百分点。然而，洛阳、郑州、焦作和商丘GDP增速较低，均在5%以下，与“7·20”特大暴雨灾害和局部疫情有一定关系。

郑州财政实力较强，2021年一般公共预算收入为1224亿元，排省内第一位。税收占比为68.1%，相较2020年下降1.0个百分点。财政自给率为75.4%，较2020年提升2.2个百分点，排省内第一。债务负担方面，受城投有息债务增长和收入下滑拖累，城投债务率较2020年提升67个百分点至443%。

位列GDP第二梯队的洛阳、南阳、许昌、周口、新乡2021年一般公共预算收入介于150-400亿元。其中洛阳和南阳财力较强，一般公共预算收入分别为398亿元和225亿元，位列省内前三，且洛阳财政自给率较高，为62%，排省内第二位。周口和新乡税收占比超70%，排省内前三。债务负担方面，南阳和新乡城投债务率较低，在160%以下；周口、许昌和洛阳在270%-300%，并且周口2021年城投债务率上升幅度较大，为69个百分点。

位列GDP第三梯队的商丘、驻马店、信阳、平顶山、开封、安阳和焦作一般公共预算收入在135-205亿元。安阳、平顶山、开封、信阳一般公共预算收入增速在10%以上，其中安阳增速为14.7%，位列省内第一，财政收入改善明显。平顶山税收占比为71.3%，质量较高。债务负担方面，安阳和信阳城投债务率较低，分别为96%和79%，排省内倒数后两位，并且信阳2021年城投债务率下降了10个百分点。而商丘和开封城投债务率偏高，排省内前三。

位列GDP第四梯队的濮阳、漯河、三门峡和鹤壁一般公共预算收入在150亿元以下。其中漯河一般公共预算收入增速为13.9%，排省内第二位，并且税收占比省内最高，为73.8%。三门峡政府性基金收入大幅改善，增长超70%。债务负担方面，漯河得益于一般公共预算收入大幅增长，2021年城投债务率下降23个百分点至180%，降幅为省内最大。

分地级市来看，洛阳、南阳和郑州上市公司资源处于领先地位，三市总市值合计占全省总市值约6成。洛阳有13家上市公司，总市值2965亿元，主要集中在国防军工、有色金属和机械设备三大行业，其中洛阳钼业、中航光电、新强联等市值排名靠前。南阳有7家上市公司，其中牧原股份市值超2500亿元，排全省第一。郑州有33家上市公司，其中8家市值超100亿元，主要集中在机械设备、医药生物和有色金属行业，安图生物、郑煤机、宇通客车等较为知名。新乡、焦作、漯河、商丘、许昌上市公司总市值介于450-1100亿元之间，其余地级市上市公司资源相对较少，上市公司数量不超过4家，总市值在500亿元以下。

河南省银行金融资源处全国中游，城农商行数量较多，有109家，排全国第2位，其中城商行5家，农商行104家。披露数据的城农商行总资产超过2.3万亿元，排全国第12位。分地级市来看，主要集中在郑州，城农商行总资产逾1.5万亿元，占比超全省65%。洛阳、平顶山、焦作城农商行总资产介于1100-4000亿元。其余地级市披露数据的城农商行总资产在400亿元以下。

截至2022年11月18日，河南省6家城农商行有存量债。其中，中原银行是河南省唯一一家省级城商行，为港股上市公司，截至2021年末总资产为7678亿元。2022年5月25日中原银行经银保监会批准吸收合并洛阳银行、平顶山银行及焦作中旅银行，2022年9月末总资产增加至1.3万亿元。郑州银行是全国首家“A+H”股上市城商行，截至2021年末总资产为5750亿元。

总体来看，郑州、洛阳、南阳、新乡为第一梯队，其中郑州上市公司数量最多，总市值排省内第三，城农商行资源最丰富，12家股份行均在当地设有网点。洛阳、南阳和新乡上市公司总市值均超过1000亿元，有6家及以上股份行在当地设立网点，这与其经济财政实力处全省上游相匹配。许昌、焦作、平顶山、商丘为第二梯队，有3家及以上股份行在当地设立网点，并且上市公司市值相对较大，均超过450亿元。此外，安阳和信阳股份行资源较为丰富，均有4家股份行在当地设有网点，但上市公司资源相对匮乏，市值小于200亿元。其余地级市金融资源相对有限，设立网点的股份行数量较少，并且上市公司资源也较少。

整体来看，2021年河南省城投有息债务中非标、债券和银行贷款占比分别为8.6%、27.7%和63.7%，债务结构尚可。具体来看，开封非标占比最高，为27.1%，焦作、商丘、濮阳、许昌和驻马店在13%-21%之间。鹤壁和三门峡非标占比较低，小于6%，其中三门峡债券占比为25.5%，因此银行贷款占比超过73%，但鹤壁债券占比偏高，为41.1%。此外，洛阳、焦作、漯河和信阳债券占比也偏高，在45%以上。

从非标占比变化来看，2021年大部分地级市有所下降。其中，许昌和开封非标占比分别大幅下降15.7和14.4个百分点。许昌是由于2021年审计报告信息披露不完整，难以获取准确非标数据。开封则是因为公募债城投样本变化导致有息债务规模大幅增加（68.0%），而非标债务规模增幅较小（9.7%）。此外，鹤壁、商丘、濮阳、信阳和新乡非标债务占比下降均超过3个百分点。

截至2022年11月18日，河南省城投平台存量债余额为5560亿元，涉及发行人118家。从发行人主体评级来看，AA及以下平台共67家，占比达56.8%；AAA和AA+平台分别为11家和37家，占比分别为9.3%和31.4%。从债券类型来看，私募债余额最大，为1944.9亿元，占比35.0%；中票次之，为1411.7亿元，占比25.4%；而短融及超短融余额较小，为379.3亿元，占比仅6.8%。

河南省存量城投债集中在郑州、省本级和洛阳，合计占比61.7%。其中郑州城投存量债规模最大，为1597.5亿元，占比28.7%，涉及27家平台，省本级和洛阳规模分别为1247.2亿元和585.5亿元，分别涉及10家和11家平台。其次是商丘、周口和开封，城投存量债规模均在200亿元以上，其中周口平台数量相对较少，为5家。其余地级市城投存量债规模较小，均小于200亿元，平台数量不超过8家。 

河南省城投债到期及行权压力主要集中在2023年和2024年，合计占存量债的比例为69.4%。2023年和2024年到期及行权规模分别为2031.0亿元和1825.7亿元，分别占存量债的36.5%和32.8%。2025年到期及行权规模大幅下降48.4%至941.4亿元，占存量债的16.9%。

从未来一年月度到期及行权节奏来看，2023年4月和9月是高峰，到期及行权规模分别为270.7亿元和261.8亿元，占未来一年到期及行权总规模的比例分别为13.2%和12.8%。2023年3月、5月、6月和8月到期及行权规模也相对较高，介于180-240亿元，其余月份到期及行权规模在150亿元以下。

河南省城投公募债和私募债存量大致相当，分别占48.1%和51.9%。分区域来看，省本级城投以公募债为主，占比86.3%。信阳、三门峡、鹤壁和平顶山公募债占比也较高，在50%以上。而洛阳、漯河、商丘、安阳以私募债为主，占比超过80%。

从公募城投债平均估值来看，地级市之间分化明显。鹤壁和濮阳平均估值较高，在5%以上，两市财政实力排省内倒数后两位。开封、平顶山、许昌和洛阳次之，平均估值介于4.0%-5.0%，其中开封城投债务率较高，排省内第三，洛阳主要与公募债样本券剩余期限较长有关（3年）。郑州、商丘、三门峡、驻马店、周口、焦作、信阳平均估值介于3.6%-4.0%。新乡和南阳平均估值较低，在3.6%以下，其中南阳经济财政实力排省内前三，新乡城投债务率处于省内偏低水平且样本券均为市级主平台发行。

从私募城投债平均估值来看，除洛阳和新乡外，其余地级市均处于4%以上的较高水平。其中，漯河最高，平均估值为6.2%。鹤壁、安阳、开封、许昌、濮阳介于5.0%-6.0%，焦作、商丘、驻马店、平顶山、南阳、郑州、信阳、周口、三门峡平均估值介于4.0%-4.5%。

1. 省本级

河南省本级共有10家存量债平台，其中5家平台实控人为河南省人民政府，另外5家平台实控人为河南省财政厅。河南省铁路建设投资集团有限公司（“河南铁投”）因为存量债剩余期限较长（3年），存量债平均估值达3.6%，其余省级平台平均估值均小于3.5%。

从职能划分来看，河南交通投资集团有限公司（“河南交投”）、河南省交通运输发展集团有限公司（“河南交运”）、河南中原高速公路股份有限公司、河南铁投均属于交通类平台，前三者主要负责河南省高速公路建设运营。2022年8月，河南省政府将所持河南交运股权作价出资注入河南交投，河南交运被河南交投吸收合并。新河南交投成为河南省最大的高速公路建设运营主体，2022年9月末总资产增至6007.6亿元。河南铁投主要负责河南省铁路的建设运营，截至2022年3月末，公司已建成铁路线路15条，总里程3199.34公里。

2. 郑州市

产业结构方面，2021年郑州三次产业占比由2020年的1.3:39.7:59.0微调至1.4：39.7：58.9，变化不大，第三产业占比相对较高。郑州六大主导产业为电子信息、汽车及装备制造、现代食品制造、铝及铝精深加工、新材料、生物及医药，2021年增加值增长13.3%，并且拥有好想你、三全、思念、宇通、中铁盾构、郑煤机等多家行业知名企业。根据“十四五”规划，郑州将构建“153N”战略性新兴产业体系，其中“1”是打造新一代信息技术作为“1号产业”，“5”是发展新能源汽车、生物、新材料、高端装备制造、节能环保五大特色优势产业，“3”是培育新能源、数字创意和相关服务业三大新兴产业。

市级层面，郑州发展投资集团有限公司（“郑州发投”）、郑州地产集团有限公司（“郑州地产”）和郑州公用事业投资发展集团有限公司（“郑州公投”）资产规模在郑州发债平台中排名前三，除郑州投资控股有限公司（“郑州投控”）外，其余市级发债平台均为上述3家平台的子公司或孙公司。

郑州发投是郑州资产规模最大的发债平台，主要负责市政工程基础设施建设、安置房建设、轨道交通建设运营等业务。公司2021年营收中城投类业务占比达80.1%，且应收类款项来自政府占比75.7%，城投属性较强。2021年末有息债务以银行贷款为主，占比近90%，目前仅存续一只债券“20郑发投资债01”。截至2021年末，郑州发投共拥有全资及控股一级子公司18家，郑州市建设投资集团有限公司和郑州交通建设投资有限公司（“郑州交建”）为其全资子公司，郑州交投地坤实业有限公司为其孙公司，由郑州交建控股。

郑州地产主要负责郑州市土地开发整理、保障房建设、基建等业务，亦是郑州唯一市级公租房经营主体。子公司郑州公共住宅建设投资有限公司（“郑州公共住宅”）和郑州城建集团投资有限公司，分别负责保障房建设和基础设施建设。这3家发债主体有息债务中非标占比均偏高，在15%以上。郑州地产和郑州公共住宅存量债平均估值为3.8%，具有一定性价比。

郑州航空港经济综合实验区是我国首个、目前唯一一个由国务院批复设立的国家级航空港经济发展先行区，行政级别较高，为正厅级。2022年9月29日，河南航空港投发布控股股东、实际控制人及公司名称变更公告，变更后，河南省财政厅持股55%，航空港实验区管委会持股45%，实际控制人变更为河南省财政厅，公司重要性进一步提升。公司主要负责航空港实验区基建、土地开发整理、棚改等业务，还涉及商品贸易和商品房开发等经营性业务。公司存量债余额较大，截至2022年11月18日为683亿元，剩余期限0.5-0.8年的个券，估值在3.8%-4.2%，性价比较高。

新郑市的2家平台分别为新郑市投资集团有限公司（“新郑投资”）和新郑市政通投资控股有限公司（“新郑政通”），后者为前者的子公司。新郑投资主要负责新郑市基础设施及安置房建设，还有供热等业务。公司工程代建收入占营业收入比重常年超过90%，且2021年94.5%的应收类款项来自政府部门，城投属性较强。公司有息债务中债券占比偏高，2021年末为65.2%。剩余期限0.5年左右的个券，估值为3.5%左右，性价比较高。

3. 洛阳市

产业结构方面，洛阳三次产业结构由2020年的5.0:44.4:50.6调整为2021年的4.8:43.7:51.5，第三产业占比略有提升。洛阳三大主导产业为装备制造、新材料和石油化工，其中装备制造业优势突出，形成了以农业机械、轴承、大型成套装备、交通运输装备、工程机械五大领域为主导的千亿级产业集群，并拥有一拖集团、中信重工等知名企业，其中装备制造业2021年增加值占规模以上工业比重达25.5%。

市级层面，洛阳城投是洛阳目前资产规模最大的市级发债平台，主要承担洛阳洛河以北范围的城中村及棚户区改造、市政基础设施建设等职能，同时涉及房地产、公路运营、金融投资、充电桩经营及健康医养等经营性业务，收入主要源于工程结算及商品贸易。洛阳城乡主要负责洛阳城乡一体化示范区的保障房建设、基建、土地开发整理等业务，收入主要来源于保障房销售。公司对外担保规模较大，2021年末对外担保余额为124.6亿元，占同期净资产的比例达48.2%，其中对民企担保金额为7.63亿元。洛阳城投和洛阳城乡有息债务结构中债券占比均偏高，2021年末分别为55.4%和49.5%，存量债平均估值分别为3.4%和3.6%，具有一定性价比。

涧西区平台为洛阳西苑国有资本投资有限公司（“洛阳西苑国资”），伊川县平台为伊川财源实业投资有限责任公司（“伊川财源”），孟津区平台为洛阳盛世城市建设投资有限公司（“洛阳盛世城投”），后两者为洛阳城投子公司。洛阳西苑国资于2022年1月获涧西区财政局增资，公司注册资本由3.2亿元增加至20.0亿元。2022年6月16日公司发布公告称，控股股东由涧西区财政局变更为洛阳国苑投资控股集团有限公司，实际控制人仍为涧西区人民政府。公司主要负责涧西区保障房及基础设施建设，营收主要源于保障房建设。2021年公司营业收入来自城投类业务占比超过90%，且应收类款项来自政府占比超过90%，城投属性较强。

4. 商丘市

产业结构方面，2021年商丘三次产业结构由2020年的17.6:37.8:44.5调整为2021年的18.7:37.4:43.9，第一产业占比偏高且略有提升。商丘拥有食品加工、装备制造、纺织服装及制鞋三大千亿级优势产业集群。商丘同时也是全国六大无烟煤基地之一，其境内通柘煤田是河南省迄今为止发现的最大煤田，并拥有神火股份等行业知名企业。“十四五”规划中，商丘将巩固提升三大优势产业，力争2025年三大优势产业营收均突破2000亿元，同时提出要培育发展新材料、智能零部件、生命健康、新能源汽车四大战略性新兴产业集群。

平台概况方面，商丘有8家存量债平台，其中市级平台5家，区县级平台3家。商丘城投债以私募债为主，占比高达88.8%，仅商丘市发展投资集团有限公司（“商丘发投”）和商丘市日月新城投资开发有限公司（“日月新城”）2家平台有存量公募债。

商丘发投为商丘资产规模最大的平台，2021年末总资产超过1100亿元，主要从事棚改、安置房建设、基建等业务，2021年营业收入主要由棚改（61.7%）和商品销售（16.4%）构成，其销售商品主要涉及木材、钢材、化工等产品，毛利率较低。截至2021年末，公司有息债务中非标占比偏高，为20.3%；对外担保比率较低，规模为28.4亿元，占净资产的7.1%，且均为对国企担保。公司剩余期限0.3-0.5年的超短融和中票，估值在3.6%左右，具有一定性价比。

5. 开封市

产业结构方面，开封三次产业结构由2020年的15.3:37.8:46.9微调为2021年的14.9:37.9:47.2，第三产业占比较高。开封形成了农副产品加工、化工、装备制造、汽车制造、纺织服装、现代家居六大支柱产业，2021年农副食品加工业增加值同比增长18.2%，高于整体9.5个百分点。根据其“十四五规划”，开封将做大做强农副产品加工、精细化工两大千亿级产业集群。

平台概况方面，开封有10家存量债平台，其中市级平台4家，区县级平台3家，国家级园区平台1家，其他园区平台2家。开封市发展投资集团有限公司（“开封发投”）是开封资产规模最大的市级平台，主要负责基础设施建设，2021年营收大幅增长75%，主要源于公司将新惠建投纳入合并范围及新增贸易业务。公司有息债务中非标占比较高，2021年末为31.2%。公司行权剩余期限0.4年左右的中票，行权估值为3.5%左右，具有一定性价比。

开封市文化旅游投资集团有限公司负责开封土地开发整理、文化旅游等业务，2021年公司新增基础设施建设和自来水供应业务，主要由于2021年6月合并开封市城市发展集团有限公司等企业。2021年末短期债务占比较高，为42.4%。开封交通建设(集团)有限公司主要负责开封交通基础设施建设、高速公路运营，2021年营业收入来自城投类业务占比超过90%，且应收类款项来自政府占比超过80%，城投属性较强，目前仅存续一只“22开封交建CP001(乡村振兴)”。

国家级园区平台方面，开封经济技术开发(集团)公司为开封经济技术开发区的平台，同时也为开封发投子公司，2021年营业收入主要源于工程建设（57.1%）和贸易（30.7%）。公司2022年9月首次发行债券，品种为2年期私募公司债。

对外发布时间：2022年11月29日

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