引言：

市场普遍认为，虚拟货币市场本次暴跌和美国的宏观经济局势、银行股暴跌以及虚拟货币特许经营的银行Silvergate Capital结束运营有关。

　　投资人：一般是创业者自掏腰包或者亲朋好友；当然也有种子期投资人

在瑞·达利欧（桥水）退居二线、戴维·埃利奥特·肖（D·E肖）、伊斯雷尔·英格兰德（千禧年）、保罗·辛格（埃里奥特）等对冲基金的创始人均年逾古稀的背景下，Citadel的创始人Ken Griffin似乎大有接棒之势。

LCH 在报告中还提及，桥水基金2022年的收益约为62亿美元，退居次席；量化传奇DE Shaw和Millennium、索罗斯基金位居其后。但在行业巨头之外，却是另一番景象。

与大型投资者形成鲜明对比的是，今年年初，股市的企业回购正以创纪录的速度展开，散户大军对美股的看涨热情正在超越“Meme股”时期的峰值。Alpha Theory Advisors的总裁Benjamin Dunn表示：

这似乎证明，这批具有相似的历史背景、相似的投资风格以及相似的投资组合的基金们，遇到了空前的困境。

类似的例子不一而足。诚然，上述的公司，不可能每一个都成功。事实上，他们中的不少，可能在科技迭代中落伍。但是，投资本来就是概率的游戏，如果我们按照笔者之前的有限合伙人约翰·邓普顿勋爵的投资手段，对这些公司进行广泛的投资并做好仓位控制的话，笔者相信我们一定可以取得出色的回报。

无论从流程整体上的升级还是细节上对于风险防范的加强，皆是香港当局防范虚拟资产带来的潜在金融风险的举措。像美国现在上演的针对于流动性风险挥舞起的监管大棒也许会是以后各国金融中心包括香港在内的“前车之鉴”。

针对于金融风险，还需金融监管手段。香港此次透过咨询文件展现的虚拟资产交易监管的框架蓝图，就是一个案例。

美国忙于应对虚拟资产市场中已经发现的流动性问题，而香港却因躲过了FTX等暴雷事件，在这个时间点大踏步迈进。尽管步调不一致，2022年的黑天鹅事件为全球各国敲响了警钟，更着重在投资者保护方面下功夫。美国虽未有一个完整的监管框架，SEC也在计划加强对投资者资产的保护措施。根据拟议中的规定，投资顾问必须与合格的托管人拟定书面协议，确保客户的资产在托管人破产时得到隔离和保护。包括Coinbase等加密货币交易所在内的托管人，必须先在美国联邦政府或州政府进行特定的注册，然后才能提供资产托管服务。香港与美国在这些相同的时间节点上看似殊途，实则同归—— 皆为了防范这个新类别资产带来的潜在金融风险。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的分析师写道，Silvergate一直是1000多家“机构加密市场参与者（包括主要虚拟货币交易平台、矿企、稳定币发行方、做市商和数字资产基金经理）的门户，这些相关方一直在使用其网络在他们的Silvergate账户和其他Silvergate客户的账户之间转移法币”。

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