传媒周报第15期:移动电竞将成为手游下一个风口

类别：行业研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：陈诤娴 日期：2016-01-26

2016年中国网络游戏市场规模：1682亿元，同比增速首次低于20%(2015年增速为23%)；

公司转型步伐十分坚定,互联网枢纽型传媒集团初具雏形。在传统纸媒出现断崖式下滑大背景下,公司通过打通新媒体、建立智慧服务平台和布局数字娱乐产业实现由旧到新的互联网化转型。目前,互联网相关业务营收占比近40%, 利润超过50%,大幅领先同行竞争者,已经具备较强的抗风险能力,未来通过内生新业务拓展和各类股权投资还将取得更大突破。

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数字娱乐是未来三年营收主力,电子竞技将是重点布局领域。以边锋网络游戏为主的数字娱乐业务逐渐取代报刊业务成为公司收入贡献的中坚力量,边锋是国内领先的休闲游戏运营平台,自2013年收购以来已经连续两年超额完成业绩承诺,未来也会呈现稳中有升的态势;另外,以浩方电竞为主的电子竞技业务则是公司未来在数字娱乐板块的发力点,股权投资预期强烈,目前,公司连续三年承办全国电竞比赛并主办省际联赛,经验较为丰富,我们认为,随着电竞市场资本介入度加深,整个行业将进入快速成长期,而公司富有前瞻性的布局能使公司充分享受行业增长红利。

风险提示。投资项目盈利能力不达预期。

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顺网科技：主营游戏运营服务，公司目前的顺网无限WIFI业务的日活跃用户从14年年底的30万增长到现在的 300多万;投资了“炫彩无线”等游戏分发平台，手游布局获得积极推进。手游将在流量培育结束后成为公司的另外一块增长主力。

近期最大看点是定增20亿元加码大数据中心与大数据交易中心。公司近日公告非公开发行预案,拟投资23亿元左右建立大数据中心与大数据交易中心,一方面是为自身其他业务尤其是智慧平台业务提供数据分析、精准营销的支持,加强各业务的协同作用,更重要的是开启以机柜租赁、数据分析咨询、数据交易撮合为主的对外新业务,成为公司的利润增长点,提升公司盈利能力。我们认为,大数据是当下各行各业提高经营效率、夯实核心竞争力的重要因子,由于属于新兴行业对专业要求度又高,因而许多企业自身在“懂行人才”储备、专业设备和数据容量方面有较大瓶颈,所以难以实现自给自足,这就为行业形成了巨大的需求市场,公司凭借已有的数据资源、800人的专业团队以及政策支持上有先天优势,所以有实力做好风口下的大数据业务。

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和平精英模拟器玩家大更新之际再次出现重大BUG，游戏体验为零

智通财经APP获悉，7月12日，国家新闻出版署公布2022年7月份国产网络游戏审批信息，包括中青宝(300052.SZ)、游族网络(002174.SZ)、创梦天地(01119)等公司出版的共计67款游戏获批。西部证券认为，在国内游戏行业市场景气度尚低且竞争加剧，且海外游戏市场空间广阔的背景下，游戏出海将是中国游戏厂商未来的增长主要引擎。根据Statista预计，至2025年全球移动游戏市场规模将达1606亿美元，对应2020-2025年复合增长率11%。因此，本地化能力、发行能力以及产品能力将会成为游戏厂商出海的核心竞争力。

本次是今年第三批国产游戏版号获批，从数量看，审核的产品数量有所增加，从此前第一、二轮的45、60个增加至67个，其中大部分是移动游戏。据游戏产业机构GameLook统计，自2018年开始版号总量已连续四年递减。与2020年发放1405个游戏版号相比，2021年的版号总量减少了46.26%。截至目前，2022年包括本批在内的三批共172个游戏版号获批。

2021年，新修订的《未成年人保护法》正式实施，监管趋严叠加长达8月的版号寒冬下，国内游戏市场增速明显放缓，根据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院共同发布的《2021年中国游戏产业报告》显示，2021年，中国游戏市场实际销售收入同比仅增长6.4%。此外，中国游戏用户规模同比增长也仅有0.22%，游戏人口的红利趋向于饱和。

值得注意的是，今年一季度，腾讯游戏业务在国内营收下滑的情况下，在国际市场上的收入则同比增长了4%至106亿元。6月由网易、暴雪联合出品的旗舰级手游产品《暗黑破坏神：不朽》的预估流水达到了3.5亿元以上。在一季度财报电话会上，网易CEO丁磊表示，网易高度重视海外市场和海外游戏开发。目前，网易游戏海外市场营收占比达10%以上。未来，希望海外市场占比能达到40%-50%。

A股游戏巨头三七互娱一季报显示，报告期内，公司营收40.89亿元，同比增加7.11%，净利润为7.60亿元，同比上升550.80%。此外，公司面向全球市场发行的《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌 柜》《云上城之歌》等多款游戏表现优秀，报告期内公司海外市场营业收入超14亿元，同比增长超45%，公司海外营业收入占比不断提升。

根据市场调研机构Newzoo此前发布的信息，预计2024年全球游戏市场规模将达2187亿美元，2021~2024年CAGR(复合年均增长率)为7.55%。2024年全球玩家数量将超33亿人。全球游戏市场玩家ARPU(收入与活跃用户的比值)将维持上升趋势。Newzoo方面的数据显示，2024年全球游戏市场ARPU预计为65.87美元，较2021年增长10.91%，2021~2024年CAGR为 3.51%。可见，从全球来看，游戏市场仍然在持续扩张之中。

腾讯控股(00700)：腾讯游戏利用对外投资开启了海外游戏研发的合作大门。腾讯海外重要的投资项目包括 Supercel1、Epic Games、动视暴雪、育碧等公司。除了像Supercell实现并表增厚公司业绩外，腾讯游戏通过对外投资打开研发合作大门，旗下两大重要产品《PUBG Mobile》IP来自于蓝洞，《使命召唤手游》IP 来自动视暴雪，并分别联合腾讯旗下光子工作室群、天美工作室群进行开发。

三七互娱(002555.SZ)：三七互娱是国内为数不多“研运一体”的游戏厂商，2021年，三七互娱研发投入为12.50亿元，同比增长12.37%。强大的研发能力可以为公司海外业务的发展提供稳定持续的精品产品;在发行端，“量子”“天机”等大数据系统已全面接入Facebook、谷歌等渠道，并持续优化，为三七互娱的精准高效发行立下赫赫战功。

完美世界(002624.SZ)：目前公司共拥有13个项目组、20余个具有独立开发能力的研发团队;在技术、美术、测评等方面为游戏开发提供平台支持，积累游戏出产经验，优化游戏产出流程。

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