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草甘膦：企稳回升格局仍在延续

环保事件叠加四季度开启的草甘膦需求旺季，以及库存低位、成本助推等因素，草甘膦价格上涨有望持续。华创证券分析师曹令认为，兴发集团草甘膦产能13万吨，原料甘氨酸自给自足。另有额外1万吨甘氨酸可供外售；今年虽然草甘膦行业开工仅五成，但是公司全年处于满产状态，且公司草甘膦库存处于低位。同时，由于原料甘氨酸的完全配套，公司将大幅受益。

近5日资金流向一览见下表：

今日早盘，草甘膦概念股走势造好，截至发稿，长青股份涨4.72%，扬农化工涨3.02%，沙隆达Ａ，胜利股份，红太阳，利尔化学等股纷纷跟涨。

在近期涨价概念股中，草甘膦板块表现抢眼。消息面上，12月19日，全球最大草甘膦原药和制剂产品供应商之一浙江金帆达上调出厂价，95%草甘膦原粉上海港提货价上调500元/吨至25800元/吨。上周五，另一龙头四川乐山福华化工已率先将95%原粉主流报价上调1000元/吨至27000元/吨。在业内人士看来，多数厂家开工稳定，销售情况良好，以完成订单为主。从本月市场看，中央环保督查令产量降低，将对价格形成支撑。中长期看，农业供给侧结构性改革推进，草甘膦行业产能仍将继续收缩，行业经历了从2013年开始近3年的深幅调整，价格创出5年来新低后，企稳回升格局仍在延续。

太平洋(601099,买入)证券分析师杨林指出，近期国内甘氨酸价格已经由9月份的低点出现明显上调。从地区上看，目前全国甘氨酸日产828吨，而华北地区日产就达到365吨，是国内甘氨酸的主产区，但冬季华北地区甘氨酸的产能将受制于冬季京津冀对于雾霾环保方面治理的影响，其价格很可能将继续上调。《金融投资报》记者注意到，三季度通常是全球草甘膦需求旺盛地区南美的采购旺季，圣诞节过后一个月内将迎来中国的春节，预计采购商会有一批订单下达，以保证自己的安全库存；同时，近期人民币的连续大幅贬值进一步刺激了草甘膦的出口行情，草甘膦需求有望保持旺盛态势，将带动草甘膦价格进一步上扬。在行业人士看来，草甘膦的上一次价格高峰出现在2013年9月，之后经历了长期的价格低谷。此波涨价，标志行业已进入景气周期。

江山股份主营产品为草甘膦，占据公司产品收入的70%以上。草甘膦价格触底反弹带动今年第三季度业绩反弹，第三季度单季归母净利同比和环比均扭亏为盈。预计第四季度草甘膦价格将持续上涨。

中信建投证券分析师罗婷表示，中期来看，随着油价和粮食价格企稳，全球农药消费需求有望在明年迎来实质性改善，这一点已经在草甘膦消费需求的先行指标种子的销量中得到了体现。草甘膦价格有望继续上涨，将带动江山股份第四季度业绩继续大幅增长。根据测算，草甘膦价格每上涨1000元/吨，公司每股收益增厚0.16元。

扬农化工2016年第三季度单季度实现营业收入同比增长4.8%，归母净利润同比增长18.72%。申万宏源(000166,买入)证券分析师李辉认为，公司菊酯业务提供业绩基础，草甘膦业务提供弹性。今年上半年，菊酯业务毛利率维持历史高位，主要是因为专利产品的投放贡献了高毛利，预计新产品投放将支撑菊酯业务稳定增长。

最近半个月燃料价格止步，钢价继续上涨，海通证券(600837,买入)分析师刘彦奇表示，盈利短期改善较为明显，预计仍可持续一些时日。供给侧结构性改革往纵深推进，地方更乐于钢价上涨。目前各种措施不断强化，各地淘汰的调门越来越高，板块也会继续走强。《金融投资报》记者注意到，自2015年以来，供给侧结构性改革就成了市场最为关注的热点之一。虽然对于钢铁行业来说，供给侧结构性改革见效尚需时日，但政策的陆续出台和推进总会造成市场偏好的变化，进而影响股价波动。

明年上半年供给端继续推进供给侧结构性改革，根据中央经济工作会议精神，预计明年去产能目标仍为4500万吨左右，其中涉及有效产能在50%以上，而产能利用率上行空间并不大，因此供给存在收缩压力。兴业证券(601377,买入)分析师任志强分析认为，年底大力取缔中频炉，叠加雾霾限产，明年供给端有望明显收缩。而在需求端，地产调控力度有限；汽车购置税虽然调整，但预计仍能保证明年汽车销量；出口可能有所下滑，但主要也是国内价格高于国外价格所致。因此，需求端收缩力度应该是低于供给端的，供需格局向好，明年上半年钢铁市场行情继续看好。

华泰证券(601688,买入)分析师陈雳则表示，2017年钢铁去产能依然有超预期的可能，加上债务风险依然在可控范围内，钢铁股配置窗口观点不变。河北省仍将是有效产能去化的主要地区，华北龙头河钢集团受益度高。此外，推荐关注方大特钢(600507,买入)，公司位于江西省，有望受益于江苏省打击非法产能及华东区域基建需求，公司历史分红率高达67%，2016年全年净利润预计超过5亿元，股息率较高。

个股机会上，任志强建议投资者关注转型意愿强烈的永兴特钢、金洲管道、玉龙股份(601028,买入)；油气有望回暖，核电静等风来的久立特材(002318,买入)、应流股份(603308,买入)；以及业绩较好、国企改革预期强烈的河钢股份、新兴铸管。

永兴特钢深化与中国石化(600028,买入)关系，提升油气方面的产品需求。兴业证券分析师任志强认为，近年来由于油气价格低迷，导致油气行业新开工显著下滑，公司这方面业绩也受到影响。中国石化是公司油气方面的大客户，此次与中国石化深化合作关系，中国石化也将在依法合规的前提下优先使用公司产品，并联合公司在其优势产品上参与中国石化采购标准化、新品开发以及国产化攻关工作，这一举措有望显著提高公司不锈管坯的市场地位和影响力。

金洲管道积极谋求转型，布局智慧城市，包括收购灵图软件46%股权，深度展开在智慧城市、智慧海底管道、智慧能源(600869,买入)等方面的合作，以及与中油瑞飞信息技术有限责任公司、富贵花开和中城智慧城市建设研究会合作。同时，公司还与保利科技防务投资签署《战略合作协议》，推动公司开展海外管道业务、并购优质军工标的。

兴业证券分析师邱祖学表示，随着钢铁市场回暖，河钢股份今年前三季度也实现业绩9.33亿元，同比增长83.90%，预计今年全年业绩较去年翻番是大概率事件。从吨钢市值看弹性，公司吨钢市值在所有普钢企业里面排名倒数第五，弹性较大。并且与排名后四位的公司相比，公司业绩要好得多，可谓弹性与业绩兼备。

广发证券(000776,买入)分析师李莎认为，新兴铸管通过多方合作，进军钢铁电商重构供应链，涉足PPP项目、加速转型水务综合服务商，强化铸管核心业务，实现多元化发展。在国企改革大背景下，公司剥离亏损资产，优化资产结构、调整产业布局，盈利能力有望进一步提升，看好其中长期成长性。

12月初，市场相继出现了茅台、五粮液(000858,买入)控量或者挺价的信息。在业内人士看来，无论是五粮液挺价还是茅台控制发货节奏，都是基于高端酒需求增长强劲的大背景，未来行业二八分化和消费升级两条主线还将使高端酒继续扩容。《金融投资报》记者综合市场分析来看，白酒仍是接下来行情的主线，大众品仍坚持自下而上的优选个股。

招商证券(600999,买入)分析师董广阳表示，白酒已经进入春节旺季行情，名酒旺销带动茅台、五粮液、老窖均有表现；另外，古井贡酒2017年收入业绩增速将明显超越行业，短期看好事件催化，中线布局名酒复苏，强烈看好白酒板块，推荐贵州茅台(600519,买入)、五粮液、泸州老窖、古井贡酒。

五粮液现阶段整个高端白酒的销售态势良好，公司作为高端白酒代表之一，盈利稳定性高。证监会已经审核通过五粮液定向增发即员工持股计划，员工持股计划将员工利益与公司利益捆绑，特别是认购数额较大的公司高管、中层干部，参加认购的大商将兼具经销商和股东双重身份，积极性将显著增强。此外，五粮液管理层此前也积极表示未来将进一步提高分红率。

古井贡酒具备强势省外市场复制能力，是区域龙头酒企迈向全国化的突出代表，而保证持续高费用投入必不可少。中泰证券分析师胡彦超认为，2017年央视广告投标方面，公司继续冠名央视王牌节目2017《央视春节晚会》以及《第一黄金时间报时》不断提升全国品牌力。

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