一度在资本市场叱咤风云的险资举牌，在低迷两年后开始有所回温。3月3日，中国保险行业协会官网公告，中国太平洋保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国太保”）及其子公司参与举牌光大环境H股股票。

北京商报记者梳理发现，这是今年官宣的第3例举牌，相较于2021年的1次主动举牌、2022年的2次主动举牌，如今仅过去了两个多月，年内已有3次险资主动举牌，险资投资权益市场回温明显。从投资对象来看，不同于此前激进投资房地产，险资更关注企业未来的增长潜力。

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在渠道上，由于主要依托银保渠道，这些险企不需要培养像平安那样动辄几十万人的代理人团队，既减少了资本投入，又缩短了培养周期，但需要支付更高的销售费用，这也加大了他们对投资收益率的要求。

简单而言，万能险不能卖，将无钱投资；股票不能买，万能险将没有高收益率，能否继续热卖就成未知数。而在套路被打破后，接踵而来的就是直接的现金流压力。

在“妖精”话题引发争论、辩论和坊间八卦传闻后，监管层已在周一暂停前海人寿万能险新业务，今日宣布停止恒大人寿委托股票投资，更加风声鹤唳。

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报告要点。

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从举牌对象来看，此前险资热衷于举牌房地产公司，近两年此类公司已很少被举牌。纵观上述被举牌的3家上市公司，所属行业较为分散，甚至部分公司在2022年出现盈利下滑的情况。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，保险公司参与举牌，主要考虑企业未来的增长潜力和现阶段的股价。重点关注的是企业的盈利能力，以及是否属于经济转型过程中受益的行业或企业。

对恒大自身带来哪些影响

当前险资的“弹药库”是否充足？从目前险资权益类投资占总资产的比例来看，并未达到30%的红线。

中国太保3月1日发布的公告显示，本次举牌光大环境H股股票的参与方为中国太保及太平洋寿险、太平洋财险、太平洋健康险和太保资产。此次举牌后，中国太保直接持有的光大环境H股股数不变，依然为1238.4万股，占其H股股本比例为0.2%。中国太保及控股子公司共持有光大环境H股3.07亿股，占其H股股本比例为5.00%。

资料显示，光大环境是中国光大集团股份公司骨干企业，主营业务包括垃圾发电及协同处理、生物质综合利用等。光大环境发布的业绩预告称，预期其2022年度股东应占利润同比下降30%-35%，原因为2022年建造服务收益大幅减少以及对波兰附属公司计提全额商誉减值约5.9亿港元。2022年，光大环境股价累计下跌41.44%，今年以来微涨0.86%。

去年前三季度，中国太保投资资产年化净投资收益率和年化总投资收益率均为4.1%，分别同比下降0.2个和1.2个百分点。

银保监会数据显示，截至2022年末，险资配置股票与证券投资基金的余额约为3.18亿元，占险资运用总额的12.7%。配置占比与2021年末持平，但低于2020年末的13.8%和2019年末的13.2%。

中国平安首席投资执行官邓斌表示，对于资产配置而言，特别是权益资产配置，应该顺应时代发展、紧贴国家政策，在合理估值的基础上长期配置相关高端制造、创新和安全等产业相关的资产，有望获取持续的超额回报、提升投资收益。太保资产有关负责人称，长期增加符合国家战略发展方向的权益资产配置是长期资产配置的重点方向之一，具体投资方向为绿色经济、数字经济、专精特新等。

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：程娇翼 日期：2016-11-07

【风险】主业复苏乏力、公司转型推进不及预期。

风险提示:基建投资下滑风险、地产调控风险等。

今年5月~8月，保监会组织7个保监局对万能险业务量较大，特别是中短存续期产品占比较高的前海人寿等9家公司开展了万能险专项检查，并对发现问题的公司下发了监管函。日前，前海人寿上报了整改情况报告，但未对检查发现的万能险管理问题整改到位。据此，保监会对前海人寿采取停止其开展万能险新业务的监管措施。同时，也将根据其他公司的整改情况采取进一步监管措施。

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事件描述

联想控股股价从上周五收盘的21.1港元到22日的31.7港元，涨幅达50.24%，正在大家莫名其妙联想控股有何种利好推动股价暴涨时,紫光控股于22日宣布：12月19日至21日合计增持联想控股292万股，累计增持超过5%.，至此，联想暴涨元凶竟是紫光举牌！

在疫情影响下，调低固收类资产，上调权益类资产比例，是险企的应对之策。

针对万达集团昨天的声明，绵石投资23日称，在2016年9月中，是万达集团主管负责人主动联系绵石投资，提议就万达商业重组上市进行协商，过程中未见任何中介机构参与。包括万达集团三名副总裁在内的双方多名高管，多次直接谈判，就重组方案的核心条款达成初步共识，并形成文件草案。11月中，由于双方在时间安排上未能达成一致，终止了继续洽商。

分析龙虎榜可以发现，作为安邦系举牌龙头，金风科技今日遭到游资大举抢筹，早盘变封死涨停板。而敢死队中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部也出现在龙虎榜席位之中，说明举牌概念股现在已经成为市场最热热点，但概念股涨幅普遍偏高，需要提防游资砸盘，切勿追高。

三是保监会要求恒大人寿进行切实整改，整改期间，恒大人寿应进一步完善股票投资运作机制，制定并严格遵守资产配置计划，并且强化风险意识，确保风险管控机制有效执行。此外，在经整改后，恒大人寿应当重新向保监会提交整改报告，经保监会评估后方可恢复委托股票投资业务。

工程市场回款风险,市场开拓不及预期风险。

铝型材业务有望回暖。公司铝型材产能10万吨以上,铝型材业务以产定销,受市场开拓及产能调整影响,近年公司产量只有8万多吨。随着公司主推节能系列产品、产品性价比优势的发挥,及公司加强对保障房等政府安居工程市场的重点开拓,公司的铝型材市场有望进一步打开,2015年,公司产销量可提升至约11万吨。

同日，中国保险行业协会披露，中信保诚人寿举牌光大控股H股。此外，中国人寿3月20日举牌中广核电力H股，太保寿险于3月23日举牌锦江资本H股，一周之内，险资密集举牌H股4次。

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