黄一灵 中国证券报·中证网

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国泰君安：科创板试点注册制对流动性冲击有限

据爱得科技统计，截至招股书签署日，各省市自治区、采购联盟及个别地级市组织涉及公司产品的骨科类带量采购项目已共计10次，其中公司中标项目7次。根据部分省份过往集采情况来看，公司脊柱产品平均单价降幅在30%至60%。

深交所此前就8项业务规则公开征求意见，6月15日开始受理IPO申请

中证网讯（记者 黄一灵）11月29日，上交所受理得一微电子股份有限公司的科创板IPO申请，公司拟募集资金12.24亿元。招股书显示，得一微是一家以存储控制技术为核心的芯片设计公司。公司主营业务为存储控制芯片和存储解决方案的研发、设计及销售，主要产品及服务包括固态硬盘存储控制芯片、嵌入式存储控制芯片、扩充式存储控制芯片三大产品线，以及存储控制IP、存储器产品、技术服务等基于存储控制芯片的存储解决方案。

（1）国家级专精特新“小巨人”企业，给予50万元一次性奖励；

另一方面，爱得科技又提示称，募投项目实施后可能面临产能不能及时消化风险。

办理方式

（4）《顺义区打造大中小融通特色载体推动中小企业创新创业升级专项资金实施办法》

为做好发行上市审核工作有序衔接、平稳过渡，沪深交易所表示，将于2023年2月20日至3月3日，接收主板首发、再融资、并购重组在审企业申请，并按在中国证监会的审核和受理顺序接续审核。自2023年3月4日始接收主板新申报企业申请。

2023年我们不仅见证了A股市场全面注册制的落地，也迎来了证监会对境内企业境外上市统一备案制的要求，境内拟上市企业面临着境内外上市均处于监管新局面的形势。在这种新趋势下，企业选择境内还是境外上市也应有新的思考。考虑到企业中期更换上市地带来的重组成本，企业应在早期即尽量确定未来的上市地选择，并以拟上市地为基础确定公司结构搭建计划。企业选择上市地时既要考虑审核难度、估值因素和募资用途等，也需考虑上市后维护成本以及政治稳定性等因素。企业选择境内上市的，面对错落有致的A股市场各板块，初创企业应尽早熟悉并理解掌握各板块定位的具体衡量指标与上市门槛，准确地选择拟上市板块，针对性地进行筹备，从而增强IPO成功的可预期性。

我们理解，统一备案制虽然简化了H股直接境外上市的流程与难度，但影响直接上市与红筹架构上市模式选择的因素众多，并未因境外上市新规的实施而有决定性改变。搭建红筹架构谋求海外上市的必要性仍然存在，两者之间如何抉择还需企业结合自身实际情况进行具体考量。

对此，上交所表示，从数据测算看，50万资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易占比超过70%，总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

四是进一步合理界定持续督导职责边界。不再要求保荐机构发布投资研究报告；取消保荐机构就上市公司更换会计师事务所发表意见的强制要求；补充履职保障机制，要求上市公司应当配合保荐机构的持续督导工作。

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从所属行业来看，上述16家企业中，有11家属于制造业，占比近七成，涵盖领域包括化学原料和化学制品、专用设备、通用设备、医药制造、汽车制造等。

新三板公司纷纷加快北交所上市进展，多家公司公开发行方案出炉。

人工智能和云计算是下一代信息科技的代表方向，也是典型的技术密集型和资本密集型行业，强大顺畅的融资渠道是发展云计算、人工智能产业的强大助推剂。

受访人士认为，上市委审议会议是注册发行的关键一环。只有符合发行条件、上市条件和信息披露要求的企业才能进入注册环节。预计最快4月份首批主板注册制企业将注册生效。

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根据目前的境外上市规则，以及相关答记者问，我们理解，未来如果涉及外商投资限制或禁止领域但并未明文规定限制采用VIE架构的，证监会将会就架构合规性问题征求有关主管部门的意见；但是如果涉及明文规定不得采取VIE架构的，或者没有任何必要性而采取VIE架构的，则可能不予备案。长久以来实践中存在一种情况是，虽然个别领域允许外资参与，但一旦相关目标企业直接或者间接股东中存在外资成分，其审批相关证照需花费更长的沟通成本或者在申请过程中遇到实质性障碍，在前述情况得以实际优化之前，VIE架构仍然存在实操上的必要性。但是该种背景下的VIE架构是否“满足合规要求”的监管理解和实操尺度仍待后续观察。

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