众所周知，WTI原油和Brent原油具有很强的相关性。2012年至今两者的相关性达到0.995351。市场上有不少老练的投资者，包括对冲基金、生产商、个人投资者等，试图将二者联系起来，利用二者的波动率与相关性，选择相适宜的金融工具进行套利操作。

出现这种现象的原因和两者所反映的原油标的有关系。WTI原油反映的是西得克萨斯原油，该原油的价格主要反映的是北美地区的原油供需情况。Brent原油反映的是北海Brent原油，反映的是西欧地区的原油价格，其受中东和俄罗斯的影响较大。

陈甄璞：在海外，绝对收益策略颇受投资者的青睐，因为它提供了两类传统资产类别——股票和债券之外的另类收益来源。量化对冲基金是绝对收益策略产品的一种，量化对冲只是实现绝对收益的一种手段。相比其他多头的股票和债券组合，量化对冲类产品具有两个特点：一是组合的表现与市场环境的相关程度比较低，收益和风险较少依赖市场环境。从设计理念上来说，与市场的相关性较低。二是组合配置的资产种类更多一些，例如，我们管理的对冲套利类产品，既有股票、可转债等多头仓位，也有股指期货等空头仓位，组合依赖于alpha的创造，而非对beta的坚持。这类产品的表现更多地需要依赖基金经理创造绝对收益的能力。

私募基金

买完茄子剩下了4块钱，小白看到街边一小摊上，正在卖特价柚子。小白把剩下的4块买了个柚子回去。上楼时，李奶奶看着小白手里的柚子说：哟！你这柚子哪买的啊！挺新鲜啊！楼下超市的柚子我老是抢不到，要不这柚子5块卖给我咋样？

此外，期货交易主要不以现货买卖为目的，而是以买卖合约赚取差价来达到保值的目的，因此，实际上在期货交易中真正进行实物交割的合约并不多。交割过多，表明期货市场流动性差；交割过少，表明期货市场投机性强。在成熟的国际商品期货市场上，交割率一般不超过 5％；我国期货市场的交割率一般也在 3％以下。

记者多方了解到，面对油价多空博弈加剧，不少对冲基金也不得不压缩资金杠杆倍数以控制投资风险。

（编辑：张星）

现主流的量化对冲策略主要为股票市场中性策略，从对冲股票的贝塔收益出发，建立股票多头和股指期货空头头寸。策略收益的关键在于量化选股策略中的股票组合与市场指数的相对表现，策略收益与市场涨跌相关性低，因而能够获取较稳定的绝对收益。

但是近日，WTI 原油 5 月期货合约收于负值，又让我们见证了一次历史。但是这个见证的历史，到底是人为造成的还是自然造成的，过去为什么没有出现负值的情况？

套息套利：购买高利率货币和出售低利率货币，并将购买的高利率货币存入该国银行，以赚取高于低利率货币国家的利率。简单的说，就是利用外币储蓄率的差异来赚取更高利息收入。以套息交易而知名的交易者当属日本“渡边太太”团。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至6月25日当周，以对冲基金为主的资产管理机构持有的NYMEX原油期货净多头头寸，较前一周增加8532000桶；以投机资本为主的其他机构也较前一周增持了7184000桶原油期货净多头头寸，就连一贯沽空油价套期保值的原油开采贸易商也增加了10510000桶原油期货净多头头寸。

在多位业内人士看来，OPEC延长减产协议未能有效提振油价，很可能会改变对冲基金对原油资产的配置策略。

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“他们早已有备而来。” Chris Kettenmann透露，一方面经济数据不佳引发的原油需求滑坡，构成沽空原油套利的大好良机，另一方面对冲基金可以趁机采取更激进的沽空做法，直接将油价击破50美元整数关口，迫使大量交易员放弃5月交割的、行权价在50美元以下的原油买入期权，令整个原油期货交易市场突然之间缺乏大量买盘支撑，导致油价直线大幅回落，达到他们沽空套利的目的。

过剩的原油没有出路。

但是需求端未来减少 2300 万桶 / 日，而减产还不到需求萎缩的一半，对于原油市场来说，实在是有些杯水车薪。市场上仍然将过剩超过 1000 万桶 / 日。

“现在华尔街对冲基金普遍担心，美联储可能会释放提前加息信号进一步压低油价，以缓解当前美国通胀高企风险。”一位原油期货经纪商向记者指出。但在WTI原油期货市场，不少大宗商品投资型对冲基金仍在82美元/桶下方逢低抄底原油期货——在他们看来，只要OPEC+国家不愿进一步增产，全球原油供应紧张格局将持续更长时间，令油价易涨难跌。

美国库欣是世界上最重要的石油库存和运输枢纽之一。当地拥有世界最多的储油罐，其原油储存容量达 7600 万桶，相当于全美总存储量的 13% 左右，并且有多条重要的输油管道在此地汇聚。

记者注意到，针对OPEC延长减产协议开展沽空狙击，不少对冲基金似乎早有预谋。据CFTC最新数据显示，截至6月25日当周，若加上期权头寸，对冲基金为主的资产管理机构较前一周其实增加了1339000桶净空头头寸，这意味着不少对冲基金此前在60美元/桶附近买入大量沽空期权，等待OPEC延长减产协议达成令油价回到60美元/桶上方后，就抛售多头头寸获利了结。

布鲁德曼资产管理公司(Bruderman Asset Management)首席策略师Oliver Pursche则认为，引发油价“异常”大跌的另一个幕后推手，是全球贸易局势再度紧张令美债德债收益率双双走低，导致量化投资基金“自动”抛售原油期货等风险资产避险。

这就是对冲，即小白用西兰花对冲了老爸回来吃饭，却不爱吃茄子的风险。

什么意思呢？这就好比：小白通过融资以5元/股的价格买了1手A股票，这相当于做多（因为你看涨）。但小白又担心会跌。为了对冲风险，小白做空：向机构先借1手A股票，以6元的价格在二级市场上套现，即通过融券做空了1手A股。在约定的时间内，小白必须以市价买回来A股票，返还给机构。

(二)市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票

以CFD产品为工具的套利方式

Macro Risk Advisors LLC首席能源策略师Chris Kettenmann告诉记者，4月中美两国制造业PMI数据不如市场预期、沙特王储悲观预计油价最多涨至55美元/桶等，令对冲基金认为时机来临，开始大举沽空原油期货套利。

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　　很多人分不清对冲和套利的区别，小编来给大家介绍区分一下。市场上的对冲手段和套利手段，主要区别如下：

“不过，这种套利投资游戏能否成功，仍面临较大风险。目前美联储一直在强调高通胀是短期现象，似乎向市场传递一个信号——美联储不会屈服通胀压力而骤然加快收紧货币政策。”一家美国大型投行大宗商品交易主管认为。但是，对那些通过推高油价押注美联储提前加息获利的对冲基金而言，美联储是否提前加息未必重要，关键是油价持续上涨会令美联储提前加息的市场预期升温，带动相关利率衍生品价格上涨，令他们轻松获取巨额回报获利离场。

目前，OPEC+国家俨然成为油价高企的最大受益者之一。

对冲可能还比较好理解的，无非就是一多一空的操作，但是如何做到套利的，可能如果不是真正去研究的话，永远都会很奇怪，为什么能在同时操作的一多一空中，能赚到钱？

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