——先来谈一下市盈率PE，传统意义上的PE，就是股价与每股收益的比值，或者市值与净利润的比值。PE作为一个常规性的估值指标，确实有这样那样的缺陷，不怎么完美。但话说回来，没有人仅用一个指标就能去投资股票的，指标只是从某个侧面给了我们分析企业的一个抓手，一个切入点。

PE最大的问题就是作为一个历史指标，主要是针对过去的。而在时间维度上，过去的已经永远的过去了。但投资主要是针对未来，如果你不能对企业的未来有一个相对确定性的判断，那么你用PE去估值，在逻辑上就不可靠，也就是说存在逻辑上的缺陷与漏洞。

但是，我们了解企业，毕竟还得从企业过去的履历去了解。假设企业的过去能在很大程度上代表未来，PE用来估值就有莫大的好处。如果企业的净利润保持不变，PE就代表着你投入的本金能在多长时间内回本。

PE是15就代表着15年你能赚回你投入的钱，以此类推。或者反着说也成立，PE的倒数就是你投资的潜在收益率，PE是15就代表着你的潜在收益率是6.7%。好处你知道了吗？就是你能在三秒钟立马口算出一个结果，对企业是否便宜做出一个大致的判断。

乍一看，PE越低，貌似对投资者越有利。但是刚才已经说过了，PE是一个历史值，PE绝不是股票便宜的充分条件。如果企业未来创造现金的能力变差，甚至直接破产，你大概率就会掉入低PE的价值陷阱，企业不是便宜，反而是越来越贵，最后你会损失掉所有。贵和便宜一定是相对的，关键是看你跟什么做比较。

我们经常讲不懂不投，我们到底要懂什么，其实就是要通过对企业的全方位分析，通过自己的商业经验，来判断企业能否保持现有的盈利能力，甚至盈利能力是否有增长的可能。

PE不是股票便宜的充分条件，但是却可以作为估值的一个辅助条件。所以完全不去看PE也不妥，即使低PE存在价值陷阱的可能，但我一定不会选择高PE的企业去投资。

人们一般认为高成长的企业，人们会给一个更高的估值，因为这里面暗含着市场的高预期。就我个人而言，我认为所谓的高成长是很难判断的，也是很难持续的。我不会去碰PE超过30的企业，因为30的倒数差不多对应着国内的无风险收益率。超过这个值，很难看得懂。感觉这个钱我赚不了，认为蕴藏着巨大的风险。

继续说PE，常规意义上的那个PE，实际上是除你之外的市场先生给企业的整体估值。我们暂且称之为市场先生的PE，还有一个PE是你自己对企业的估值，这个PE你愿意给多少，取决于你能力圈内的机会成本。

比方说你愿意给一家企业12倍PE的估值，你认为就划算。这个值每个人都不一样，因为每个人的机会成本不一样。PE实际上就是人们为了得到一元的利润，而愿意付出多少的本金。这里面就是投资人自己机会成本的问题。

——除了PE这个指标，还有一个比较好的的衡量企业的指标，暂且称之为EE，其中一个E是Enterprise value，它代表的是企业价值与净利润的比值。EE是相对于PE的另外一个概念，好处就是把企业的负债包含进去。

假设我们用市值买下一家公司，企业的现金是属于我们的，但同时企业的债务也是属于我们的，我们还要为还清债务一笔钱。那么Enterprise value就代表着：市值+负债-现金。

用EE指标估值就是要规避掉企业的负债，有些企业PE很低，但是负债很高，最后可能走向破产的边缘。这让我想起了另外一个指标ROE，在之前的文章中我也提到过，如果高ROE是因为高负债实现的，那么这样的企业还是小心为上。

（本文由公众号越声情报（ystz927）整理，仅供参考，不构成具体投资建议。如需要操作，请注意仓位控制，风险自负。）

挂单技巧

根据沪深交易所规则，每天15点收盘，15点--15点30分系统结算，不能进行任何操作。券商有个服务叫夜市委托。每天收盘后，券商对当天交易结算，将数据传送到中登公司。然后，就能接受下一交易日的委托了，你在接受委托的第一时间挂单，按照时间优先规则，成交的可能性就会比较大。

各营业部可挂隔夜委托单时间为当日收盘后15点30分--24点。不管是涨停板还是跌停板，抢时间挂单是必要的。各营业部清算时间是在18点--24点之间。早的可能是晚上5、6点，一般8、9点，但在晚12点前都会结算完毕。比如申万宏源是下午5：00开始可以挂第二天的单，民生证券则是晚上12：00。所有营业厅次日集合竞价统一提交隔夜单到沪深交易所。

另外要注意的是，15点前未撤单的（深市为集合竞价前，也就是14点57分前，14点57分到15点撤单为废单），只能等到清算后才能操作，这将耽误隔夜挂单资金的运作和隔夜挂跌停单的动作，因为清算时间往往滞后于可挂隔夜单的时间。通常尾盘看到股票封单减少的情况是在为隔夜挂单做准备，避免压住资金或股份。

能不能买进或卖出涨停板股票还要赌点运气，因为同时间提交的前提下，价格优先>时间优先，也就是谁的资金最大谁排在前面，还有专用通道优先（机构VIP通道可以快速卖出跌停股票），配对优先等等规则，但作为小散还是要搏一搏的。

也有投资者表示，夜晚挂单是没用的。只有在9.14分59秒瞬间挂单。才有可能跑到前面。

因为无论挂单多早，即使是夜市委托，也还是都得通过开户的券商委托报送到交易所，所有的委托都是9：15以前在券商服务器存放，9：15：00发送。在这个过程中你的挂单就要比营业部直接挂单滞后好几秒钟，如果一旦有大量卖单的时候散户挂单几乎很难成交，所以要争取这个时间差，也可以直接去营业部挂单。

交易所方面，9：15开始对各个券商席位进行轮询，轮询是随机的，抽到谁就是谁，无规律可言。所以能不能在千千万万排队跌停板上卖出，还取决于你是否是证券公司的第一笔委托，以及你所在的证券公司在第一轮轮询的次序。

大单挂单与主力阴谋

高级别的盘口语言，主要是研究股票的涨停板盘口技巧的一种系列“密码”。掌握了这些密码你就会以自己的力量不断地去扑捉各种各样的涨停板了!

股票的涨停板，是一种市场买力极强、多头占据绝对优势的交易行为。它的意义主要有三种：吸筹、拉升和出货，其中拉升的意义最常见。

涨停板的盘口有三个要素：即大单挂单、成交密度和上涨速度。

大单挂单的出现，表明主力吹响了向涨停冲锋的号角;成交密度的大小则反应出主力发动攻击后，市场的响应程度的大小;而上涨速度的快慢，则提示该股的涨停属于什么性质的涨停：是吸筹、拉升还是出货?

首先，大单挂单在什么时候挂出和以怎样的形式挂出，都反应了主力的意图。但是往往为了达到其不可告人的真实目的，主力往往会利用大单挂单的形式变化来迷惑市场，掩盖他们的真实意图，所以大单挂单的变化常常隐藏着主力的某种 “阴谋”。

要识别这种“阴谋”，就要系统的理解各种大单挂单的一般功能，然后在根据当时的盘口语言的变化来看穿其“庐山真面目”。

所谓“大单”是一种相对概念，一般常见的可以分为：

大盘股：500手以上为大单，

中盘股：200手以上为大单;

小盘股：100手以上为大单

当某只股票的分时盘口上，突然出现了连续的或断续的大单挂单时，就要引起我们的注意了，一旦这些大单开始成交，则有可能表明主力开始行动了!通常，这些大单可分为：压迫式大单、拦截式大单、夹板式大单和蜂窝式大单四种挂出形式。

压迫式大单挂单

压迫式挂单是指在委卖栏中，连续出现三档以上的大卖单。常见的有：递增压迫式、递减压迫式和混合式三种，其目的是想让市场知道该股抛压很大，让市场中小散户的筹码主动抛出——这是往往是主力在拉升前进行最后的洗盘。

递增压迫式挂单

递增压迫式挂单是指在委卖栏中，出现三档以上的递增式大卖单，即第二档的挂单比第一档的大，第三档的挂单比第二档的大——这种挂单的目的是想告诉市场：后面的卖压越来越大，不趁早抛出自己手中的筹码，后面就会越来越困难，请图6—1：

在图中我们把一只大盘股和一只小盘股的挂单同时截取在一张图上以便于做对比：

从在左侧的大盘股挂单中可以清楚地看到，在四档卖单中，从卖2到卖4有一个明显的递增现象：

卖2是691手;

卖3是993手：

卖4是4823手。

这就明显的有一个向上“递增”，越往上，挂单就越大，给人一只强烈地压迫感。通常，这种样式的挂单是庄家需要洗盘时或需要对倒拉升时的挂单形式。没有经验的投资者看到这样形式的挂单就会产生畏惧感，容易把股票卖出去。

同样，在右侧的小盘股的挂单也是如此，从卖2的115手、到卖3的150手、再到卖屋的250手，也是呈现出一种递增式卖单挂出形式，其目的就是要吓出已经持有该股的投资者手中的筹码，以达到其洗盘或对倒拉升的目的。

那么怎才能区分是洗盘还是对倒呢?这个问题将在后面的章节里陆续讲解。

但一般而言，洗盘时的递增压迫式挂单往往没有成交量，而对倒时的递增压迫式挂单的成交量巨大!掌握了这个原则，就可以心中有数了。

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(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

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