作者：罗婷

出品：全球财说

上一期佛系上市公司，《全球财说》分析了九阳股份，本期继续分析另一家佛系上市公司。

这家公司上市已十年，彼时首发募资3.7亿元，这十年间该公司佛系到极致，期间没有任何向资本市场融资的行为，也没有任何借款行为，财务费用除了两年有汇兑损失外，都是负数。与此同时，在这十年间，该公司分红就达到3.5亿，分红率45%，不出意外的话，2019年继续分红后，该公司分红金额或将超越上市募资额。

这家公司就是福晶科技。

龙头光环的背后：增长缓慢，扩大市场占有率压力大

福晶科技是一家什么公司呢？2008年公司上市之初主要产品有非线性光学晶体元器件、激光晶体元器件和激光光学元器件，其中非线性光学晶体元器件营收占比62%，激光晶体元器件占比23%。公司产品用于激光应用领域，最主要用于固体激光器制造，是激光系统的核心元器件之一，公司下游企业包括——Spectra-Physics（美国）、Coherent（美国）Rofin-Sinar（德国）等全球各大激光公司。

一言以蔽之，公司属于激光系统集成产业链前端的晶体生产制造行业，而这个行业规模并不大，公司上市之初就是细分领域龙头公司，有的产品全球市占率高达56%；可见进一步扩大市场份额压力比较大。

时间也验证了这一论断。十年时间过去，截止2018年，公司非线性光学晶体元器件年复合增速只有7%，激光晶体元器件复合增速8%。

作为细分行业的隐形冠军，福晶科技的产品壁垒显然不低，因为公司产品总毛利率从来没有低于50%，最高能达到63%；这个毛利率在A股上市的相关激光企业中也是排名第一的。

高壁垒形成离不开高研发投入。公司历年三项费用中营收占比最高的是管理费用，2013年和2015年管理费用占营收比都高达到了28%，拆分来看，管理费用中40%左右都是技术开发费用。此外，公司还有研发费用的投入，2013年和2015年公司研发费用占营收比都在10%以上。也就是说公司和研发相关的费用总体占营收比应该在20%以上。

高研发，高毛利率，福晶科技可以算一家高科技公司了，公司在上市之初也表示公司产品是电子产业基础材料和激光系统的核心元器件之一，拥有巨大的发展前景。

不过上市十年公司营收复合增速14%左右，归母净利润复合增速11%左右；似乎并没有显示出前景广阔，高速增长的样子。而毛利率最高只有42%的大族激光，上市14年营收复合增速26%左右，归母净利润复合增速30%左右。相较之下，福晶科技发展相对缓慢。

艰难的成长：抗风险能力弱

从公司发展历程看，公司所在行业受宏观环境影响非常大，抗风险能力弱。

2008年公司上市之时，恰逢全球金融危机之时，对于这家84%的产品外销的公司无疑是沉重的打击。2008、2009年，连续两年公司营收连续下滑，2010年市场企稳，公司营收大幅反弹，同比增长60%，但旋即2011年公司营收增速又放缓至3.26%，公司管理层表示原因是全球经济增速放缓的影响，激光晶体和非线性光学晶体元器件市场需求整体疲软，激光光学和通讯光学元器件产品市场需求增长低于预期。接下来两年，国内外晶体及光学产品市场需求依然不足，公司营收继续小幅下滑。

2014年公司联营企业福建省万邦光电科技有限公司发生违规担保、大股东资金占用，资金链断裂、陷入经营困局，公司管理层与其大股东多次磋商，其违规事项均无法获得解决，也未能制定能有效扭转局面的未来经营计划或重组方案，公司年末对该项长期股权投资全额计提了资产减值准备，2014年公司归母净利润下滑了139%。

终于熬到了2016年，上市8年之后公司业绩才有了爆发性增长，2016年公司营收增长46.36%；归母净利润同比增长102%；2017年公司营收增长47.23%；归母净利润同比增长94.24%。

关于这两年业绩爆发的原因，公司管理层表示是由于激光微加工应用的不断发展，2016年固体激光器发展势头强劲，带动了晶体相关产品的需求增长。2017年新能源、产业升级等概念为激光行业提供了良好的发展环境，激光精密微细加工在新能源、信息技术、生物医疗、新材料、电子及航空航天等产业获得越来越多的应用，市场需求保持旺盛态势。

不过好景不长，两年高增长后，公司又开始增长放缓，2018年营收只增长了8%，今年前三季度营收微增0.37%；归母净利润下滑15.66%。下滑的原因管理层归咎为美中贸易摩擦悬而未决，宏观经济环境不确定。

“黄金十年”口号下：不断减持的管理层

上市之初公司就曾表示将通过各种方式，积极介入新型发光材料、光显示器件和激光器整机系统等下游领域，为公司培育新的增长点。

前文我们也提到，2008年公司非线性光学晶体元器件营收占比62%，激光晶体元器件占比23%，两项业务合计占比85%。2018年，十年时间过后，这两项业务占比下降至50%，仍有半壁江山。也就是说，十年间新的增长点贡献度并不算高。

2011年公司将光学元器件项目单独列示，当年营收1863万元，2018年营收1.3亿，年复合增速32%左右，2018年贡献了26%的营收。

随着激光器的发展，2017年公司公司又将激光器件按产品单独分类，当年营收4398万，2018年增长至6391万，营收占比12%左右，也就是说这两块新业务只贡献了38%营收。

从公司历年在建工程项目看，2011年公司上市募投项目完成之后，截至2018年，这一项目金额就没高过300万元。

在2012年年报中，公司管理层也曾表示争取并购或投资参股一些优质公司，扩大经营规模。但步伐力度依旧不大。

2008年上市公司旗下两家子公司，2018年公司旗下三家公司，依旧是两家子公司，仅多了一家联营公司；从公司资产负债表上长期股权投资项目来看，2008年2717万，2018年4472万，复合增速5%；从对联营企业和合营企业的投资收益项目看2008年是264.92万，2018年这一项收益263.98亿，负增长。

综合而言，不论是内涵增长和外延投资来看，公司步伐都相对比较慢。

从股价看，目前股价距从公司上市以来只上涨不足50%，从上市首日距2017年11月最高点时，也只涨了195%。

福晶科技总经理陈秋华今年在接受采访时表示，“依然坚持认为2015到2025是激光行业黄金发展的十年”，“激光技术代表了先进制造，代表了先进的发展方向，未来智能制造、激光雷达、自动驾驶等市场的发展，都将为激光行业带来非常好的发展机遇。”

市场也不乏对公司发展前景看好的观点，但公司大股东和高管的不断减持却让人对“黄金十年”的期待并不那么笃定。

福晶科技的第一大股东是中国科学院福建物质结构研究所，2008年持股占总股本的35.53%，第四大股东公司董事长陈辉持股占4.1%，第五大股东副董事长谢发利持股占4%；而到今年第三季度，大股东持续减持后只总股本的25%；陈辉占0.74%；谢发利占0.65%；就连总经理陈秋华也从2009年持股占比0.09%降低到如今持股占比0.04%

公司高管减持是因为缺钱吗？从该公司董事长薪酬角度看，2008年福晶科技董事长薪酬35.61万元，2018年涨到了154.72万元，这一薪酬水平在A股上市公司能排在403位，而福州市2018年人均可支配收入是4.5万元左右。

大股东和高管不断减持的福晶科技还值得看好吗？

福州新闻网8月18日(福州日报记者 欧阳进权)资本市场的最大魅力在于配置资源，有潜力的上市公司可以借此迅速更上一层楼。

福耀玻璃、兴业银行、永辉超市、新大陆、国脉科技、昇兴股份……这些活跃在A股的上市公司都来自福州，其中昇兴股份还是福建自贸区挂牌后的上市第一股。福建证监局有关负责人表示，全省近1/3的境内上市公司来自福州，“福州板块”正成为资本市场的一大看点。

借助资本东风，榕企持续发力，并带动所在的行业转型升级。

自贸区里的“易拉罐大王”

在福州经济技术开发区经一路，昇兴集团股份有限公司并不特别起眼。其实这里只是昇兴集团的一部分，昇兴已在全国设立10多个生产基地，完成了覆盖全国的生产布局。

“它不仅是福建自贸区福州片区的区内企业，还是福建自贸区挂牌后的第一家上市公司。”省自贸办人士说，福建自贸区4月21日挂牌，4月22日，昇兴在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市。IPO募集资金，除了用于扩大生产，还用于制罐生产线升级改造。

如今，昇兴已是国内最大金属易拉罐生产商之一，马口铁三片罐年产能约44亿罐，铝质两片罐年产能约18亿罐。

福州培育全省近1/3上市公司

昇兴只是榕企利用资本市场的一个缩影。

记者从福建证监局获悉，截至目前，福州有境内上市公司30家，占全省总量的30.93%。其中，主板、中小板、创业板上市分别是18家、10家和2家。新三板挂牌企业27家，占全省总量的30.34%，今年初以来，新增挂牌企业13家。

上月底在新三板挂牌，成为新三板动漫第一股的福州紫荆动漫董事局主席张岩岩说，除了融资，他们还希望通过资本市场提升企业的品牌价值及市场影响力，并巩固市场的领先地位。实际上，上市已经让很多榕企实现了跨越式发展。

永辉超市副总裁翁海辉说，借助资本外力，永辉不仅坐上了福建连锁行业的“头把交椅”，还布局了全国市场，目前正力争发展成为全国性生鲜超市千亿企业。

来自福建证监局的统计显示，去年以来，福州市上市公司以资本市场为平台，累计融资金额达1406.71亿元，创历史新高。永辉超市、国脉科技、福晶科技等榕企，借力资本市场快速成长，已成为各重点产业的领军力量，并助推区域重点产业发展。兴业银行则跻身全国十大商业银行之列，成为福建金融业的典范。

创新创造助力产业升级

全球汽车玻璃翘楚——福耀玻璃的做法，则体现了福州上市公司在转型升级方面的另一个特点——以并购重组为手段，推动行业整合。福耀玻璃董事长曹德旺说，福耀利用资本市场先后进行了多次的重大收购与兼并，包括到俄罗斯和美国设厂。投资2亿美元的福耀美国浮法玻璃生产线上个月25日已顺利点火，标志着福耀集团在美国投资开始进入收获阶段，该项目年产量达26万吨，将是福耀在全球最大的工厂。

去年以来，福州共有14家次上市公司公告开展并购重组，并购金额超过60亿元。

此外，一些福州上市公司把钱重点花在创新上。去年一整年，福州上市公司累计研发费用支出16.76亿元，同比增长17.40%。截至去年底，福州上市公司有17个国家级或省级研发中心，5个院士或博士后科研工作站，拥有专利3401项，其中发明专利1653项；主导或参与起草的行业技术标准150项。他们这样做不仅实现了自身的转型升级，同时带动了上下游产业转型升级，比如华映科技、海源机械持续创新技术，引领了传统制造业的升级改造；新大陆、星网锐捷、榕基软件不断开拓业务，带动了信息技术产业的跨越发展。

战略性新兴产业是引领未来发展的新支柱、新赛道。作为四个省级战略性新兴产业集群之一，福州市光电产业在新型显示产业链和光电信息产业链带动下，加快抢占产业发展新高地。“双链共舞”，福州光电有何创新成果、亮眼表现？

龙头引领 产业“加速跑”

全球首款110英寸8K超高清显示屏、86英寸电容式触控显示屏、曲面超高刷新率电竞显示屏、中小尺寸电子纸显示屏……在福州京东方公司展厅，业界最前沿产品琳琅满目。

延链补链，链上聚能。偏光片是显示面板的重要原材料，2022年9月，恒美光电股份有限公司全球最大宽幅2.6米的偏光片生产线顺利投产。当前，第二条生产线也进入机器安装、调适阶段，预计今年7月试生产。该公司作为京东方等企业的上游，补上了福州新型显示产业链条的一块重要拼图，完善了产业供应链。“未来福州京东方将成为我们最重要的客户。”福州恒美光电项目中心总监张国安说。

舞龙头，筑链条。近年来，福州京东方生产的面板向冠捷等客户供货，形成良好互动，吸引了旭福光电等一批具有引领性、牵动性的重大配套项目迅速落地，带动了大批上下游配套企业快速集聚，液晶显示产业链条进一步延伸拓展。

追“光”，福州一直在路上。眼下，位于福州软件园晋安分园的福建三耀科技公司一期厂房正在加快装修，设备即将进场安装。三耀公司生产的有源器件是光传输的“心脏”，未来有望和本地企业在原料互供、技术共享等方面开展合作，增强协同创新能力，提升产品投放速度，为福州光电产业注入新鲜血液。

近年来，福州发挥龙头企业引领作用，强化集聚发展，依托京东方、帝视科技等发展新型显示产品；依托海创光电、富兰光学等发展智能驾驶光电产品；依托福光股份、福特科光电等发展安防监控和机器视觉产品……如今，不断壮大的光电产业和越来越完善的配套，吸引了越来越多的光电企业闻“链”而来，助力福州加快建设现代化国际城市。

福晶科技生产线。记者 池远 摄

创新驱动 攻克“卡脖子”

作为首批四家福建省创新实验室之一，闽都创新实验室聚焦国家、福建和福州光电信息科技与产业发展重大战略需求。科研团队领头人洪茂椿院士研发出利用“荧光陶瓷LED”变革性替代传统LED光源的封装模式，解决大功率密集化导致散热困难、封装失效等问题，推出全球首款千瓦级KCOB光源模组，从材料、封装到光源全链条具有自主知识产权，可广泛应用于港口、机场、大型体育场馆等。

创新是引领发展的第一动力。福州加快推进闽都创新实验室等科研平台与光电企业的对接交流，加快突破核心技术和关键技术，越来越多科技成果从实验室走向生产线，光电产业多项产品在细分市场领域居全国乃至全球领先水平——

福晶公司经过多年的技术突破，可提供重量达2千克以上的LBO晶体，为激光技术向更广领域拓展打下基础。LBO晶体器件获得工信部“制造业单项冠军产品”称号，市场占有率世界第一；

海创光电的1.5μm激光雷达光源模组市场占有率全球第一，这是目前世界上尺寸最小、功耗最佳的第一款大规模前装量产的车规级产品，广泛应用于无人驾驶、高级辅助驾驶、车路协同、机器人、测绘、高精度地图、智慧交通等；

福光股份是国内重要的特种光学镜头、光电系统提供商之一，公司产品广泛应用于“神舟系列”“嫦娥探月”“天问一号”等国家重大航天任务及高端装备……

攻克“卡脖子”技术问题，是一场“双向奔赴”。2022年，福晶科技股份有限公司、福特科光电股份有限公司入选2022年国家企业技术中心，引领带动产业技术进步和创新能力提高。接下来，福州将加快建设闽都创新实验室、海峡创新实验室，开展重大科学问题和关键核心技术攻关，促进科技成果转化。同时，实施“揭榜挂帅”，重点围绕光电产业“卡脖子”技术和企业依靠自身力量难以解决的关键核心技术，组织开展科研攻关，推动产业技术突破。

抱团发展 拓展新空间

2021年，福州光电产业集群被列入福建省战略性新兴产业集群，为不少行业从业者注入发展信心。实际上，福州光电产业，特别是光电信息产业链，具有良好的产业基础。

“福州的光电信息产业有很悠久的历史，有很辉煌的业绩，也有很高的关注度。”福州光电行业协会秘书长刘家骥介绍，福州的光电子晶体材料、激光器、精密光学元器件、光通讯器件等在全国乃至国际市场都很有名气，福州更是被行业誉为“光电元器件之都”。

1958年福建师范大学光学仪器厂成立，可以看作是福州光电产业的缘起。此后，福建省光学技术研究所、中科院福建物构所、福晶科技、福光股份、华科光电等一批科研机构和创新企业成立，福州光电产业快速成长，并形成福州光电品牌。经过多年发展，目前有200多家企业聚集在福州光电信息这条产业链上，其中规模以上企业超60家，高新技术企业占比80%，产值达百亿元。

在行业深耕多年，刘家骥见证了福州光电的辉煌。“以前，我们去德国慕尼黑、美国西部参加光电展，发现中国大陆展商中有1/4以上是来自福州的光电企业，这确实让我们感到自豪。”

“但由于之前大家‘各自为战’，缺乏必要的引导和交流，企业发展经历了不少挫折。”刘家骥坦言，伴随着福州光电产业不断发展壮大，中小企业受关注度低，加工企业成本高、缺乏行业人才与技术支持、设备改进和换代滞后等制约因素的出现，导致越来越多的福州光电人前往江苏、江西、上海等地发展。

面对这一问题，行业自身也在谋求解决之道。2019年9月，在福州晨征光电有限公司、福州威泰思光电科技有限公司等光电企业的发起下，福州市光电行业协会成立，为行业提供沟通交流的平台。在协会的推动下，第一、二届福州光电产业论坛接连举办，吸引了包括中科院院士、知名大学教授、行业大咖、国内光电领头企业负责人等各类专业人士齐聚福州，取得良好成效。

针对光电信息产业链存在的人才缺口问题，2020年，在福州市相关部门的支持下，福州机电职业技术学校开设了第一个中职校“光电班”，由福州光电行业协会参与其课程设立、行业及光电专业知识介绍、安排实训参观等。这无疑是一个有益的探索，但因光电专业师资力量缺乏，人才培养规模过小，光电技术人才短缺的问题依然存在。

“抱团发展才有未来。”刘家骥认为，近年来，随着市场竞争的加剧以及产业的不断做大，合作共赢、集群建设、抱团发展已成为行业共识。希望行业能够加大共享研发平台、实验室开放力度，积极组织抱团参展，开拓国内外市场。（记者 颜澜萍 冯雪珠）

中国科技领先美国15年！

这并不是幻想，而是中国实力如此，这就是激光晶体。

到底是一项什么样的科技，能够卡住美国军工发展的脖子，还能做到全球第一呢？

那这些晶体有什么作用呢？

大家小时候都知道三棱镜的试验，将三棱镜的一面对着太阳光，就会出现彩虹一样的七色光，这是因为阳光在穿过三棱镜时，被其内部特殊的材料性质，分解变成不同波长的光线，从而展现出不同的颜色。

这些晶体就可以将普通的光，转化成特定颜色且具有极强辐射性的光线，这就是激光技术，20世纪四项重大发明之一。

被称为最快的刀、最准的尺、最亮的光，因其原理是原子受激辐射的光而得名“激光”。

原子中的电子吸收能量之后，从低能级跃迁到高能级，再从高能级回落到低能级的时候所释放的能量以光子的形式放出，被激发出来的光子束中光子的光学特性非常一致。相当于这些光子就好像从流水线上被复制出来的，每一个的颜色和运动方向都一样，所以激光相比自然光具有单色性 ，很好的方向性以及高亮度的特点。

激光技术的原理看起来似乎非常简单，但事实并非如此，在自然界中几乎不存在合适的光学晶体可以直接使用，因为在实际应用上来讲，激光的变化情况非常复杂，应对不同的场景需求激光的波长也需要随之改变，所以此时就需要一种特殊的非线性光学晶体，将这些光线进行二次处理，制造出不同波长的激光。

激光的应用范围很广泛，有激光打标、激光焊接、激光切割、光纤通信、激光雷达等等。

这项技术一经问世就引发了全世界的关注，各个国家都争先恐后地开始激光技术方面的研究，比如美国的激光核聚变计划，英国的阿维尔计划，德国的光学促进计划，日本的激光研究五年计划等等，力图在世界激光技术领域取得领先地位。

我国在这方面自然也不甘落后，隶属中科院旗下，主要负责研发生产和销售晶体材料的福晶科技诞生了，由中国科学院福建物质结构研究所，以及43位物质研究员共同出资组建，公司产品广泛应用于激光和光通讯领域。

在陈创天院士的带领下，他的团队率先发现了BBO和LOB两种非线性光学效应的晶体，很快就占据了全球市场80%的份额。

而在激光技术领域，最难突破的就属深紫外激光技术了。

陈创天院士在1995年研制出的KBBF非线性光学晶体，是世界上唯一一个可以直接以倍频速度，将光线转化为波长低于200纳米的深紫外激光，甚至其波长可达到176纳米，一度使我国的激光技术处于世界领先地位。

当年我国对于KBBF晶体材料并没有封锁出口，反而向全世界推广，邀请各国一同研究发展激光技术，但逐渐地我们发现一些西方国家，将这些非线性晶体材料大量用于研制激光武器，就于2009年立即禁止KBBF晶体出口，美国的激光武器研究一度停滞长达15年。

一下子失去了研制激光武器的关键材料，美国一度气急败坏。

《自然》杂志还专门刊登文章，声称中国将KBBF晶体隐藏对美国相关领域的研究生产造成非常严重的不良影响，并呼吁美国研制自己的KBBF晶体，在技术封锁这一块，美国可以说是贼喊捉贼了，不提当年对于我国核研发的技术封锁，就算现在的5nm芯片也是处处阻拦。

美国政府从2009年开始，直接对APC公司已经8年的KBBF项目拨款，项目启动资金约15万美元，并且在2011年又追加50万美元，极力研发KBBF非线性晶体。

美国也确实研制出了KBBF晶体，2016年美国APC公司正式宣布与克莱门森大学合作，已经研制出了KBBF晶体，并且声称在部分关键技术已经，超过中国的同类型材料，并表示这种晶体将提高美探测国防威胁的能力，同时也将成为科学研究和测量技术提供新的能力，还说这种材料是“游戏规则改变者”。

不过美国还是高兴得太早了，美国用了15年的时间才突破这层技术封锁，只不过突破了这一层还有下一层。

KBBF晶体含剧毒铍元素且其晶体层状生长习性严重，因此就需要新型非线性晶体材料，而早在2015年，中国福建物构所就对外披露，他们发现了一种新型的非线性光学晶体材料LSBO。

LSBO晶体中不含铍元素，还显著克服了KBBF晶体所具有的明显层状生长，不止具有适中的双折射率，能够实现有效倍频输出。

比起KBBF具有更大的非线性光学效应，且LSBO晶体材料不吸潮、硬度适中、易加工，并且具有比KBBF更大的非线性光学效应，将成为下一代深紫外非线性光学的优秀候选材料。

美国辛苦15年的科研成果，再一次被我国远远地甩开，在非线性晶体材料研发方面，可以说美国整整落后我国一代。

长久以来我国在一些高科技领域都受限于人，但我国仍然有一代又一代的科学家，在科研方面日复一日的努力，落后我们会承认，领先也不会自大，相信中国总有各领域都可以不再受限于人的一天。

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