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相较于其他基金代销平台，或财富管理平台，「零售之王」需要构建的是一个更加立体、多维、丰富的财富管理生态，也是一段数字化与专业化双向奔赴、不断融合的过程。
——馨金融
洪偌馨/文
乔布斯曾总结苹果公司最擅长的事，「使复杂的应用程序变得更加简单，并且使它们在应用过程中拥有更强大的功能。」这种把复杂留给自己，简单留给用户的理念深刻地影响了整个移动互联网时代。
简单、便捷、易用，是互联网App横扫用户的不二法则，也是一度让金融App饱受诟病的原因之一。但因为金融业务对专业性、安全性、稳定性的要求，让金融App的服务和体验变得「简单」本就是一道极为「复杂」的命题。
如何让用户的操作和体验变得更流畅、便捷，但同时又要保持金融业务的专业属性？如何让财富管理服务和产品变得愈发多元和精细的同时，又不让用户感到负担？
既要操作极简，又要内涵丰富。这是招商银行一直在努力破解的难题，也是其App每年迭代的重要目标。
「一亿人的财富App」，这是招商银行App的开屏页。作为一个拥有近1.8亿零售用户的超级平台，招商银行App需要考虑到不同年龄、不同层级的客户需求和习惯，并为之提供相对应的产品和服务。从刚入社会的年轻客群、理财小白，到养老金融、私行客户……皆要满足。
相较于其他基金代销平台，或财富管理平台，「零售之王」需要构建的是一个更加立体、多维、丰富的财富管理生态，也是一段数字化与专业化双向奔赴、不断融合的过程。
仅2022年，招商银行App平均每周上线60+项目、全年累计上线项目近3000个；协作产品、研发、测试1900余人；连接137家财富开放合作伙伴，及超2万家生活类商户，共建App生态……
2022年12月8日，招商银行App迎来第11次的大版本迭代。如果说去年的版本是围绕财富管理生态，对App进行的一次重构，那么11.0版则是在此基础上的升级和优化。
从新版本来看，招商银行App进一步提升了财富管理的产品力、科技力、开放力、配置力、陪伴力，加深了线上线下服务的融合，并完成了既有产品和体验从数字化向智能化的迭代。
1
用户视角的投研与选品
伴随着「大财富管理时代」的来临，资管新规的落地，「刚兑」被彻底打破，产品全面净值化，市场越发「透明」。对于普通投资者来说，不能再「闭眼」买产品，投资理财的难度变得越来越高。
尤其，11月第三周，受债市波动影响，理财产品再一次经受了净值化后的严峻考验——部分短债类理财产品净值短时间内出现了较大回撤，这让本就焦灼的用户情绪被进一步放大。
但从长期来看，直面市场波动并不断调整投资的「姿势」、选品和配置……将是投资者的常态。而对于财富管理机构而言，除了优选产品之外，更重要的是为投资者提供专业、好用的工具和及时、周到的服务。
这也是招商银行App11.0更新的一个重要逻辑。
「新版本的变化不止于功能界面上的UI样式、交互模式等，而是更深层次的，围绕客户服务质量和内容的创新。」招行相关负责人表示，此次围绕客户怎样去选品、解读、持仓、配置、陪伴等从投前到投后的全旅程都做了系统化升级。
以新增功能「投研标签导购」为例，随着理财产品数量的增多，尤其是产品净值化之后，客户往往很难真正「看透」自己的持仓情况，哪些产品「含权」（含股票或可转债）？每只产品的底层资产分别什么？要是一一拨开研究，并非易事。
但现在，打开招商银行App的理财产品模块会发现，每款产品都被拆解得明明白白。比如产品底层资产是投资股票、债券、还是低波动资产；如果投资权益，其仓位占比如何等，都被以一个个标签的形式清晰展示出来。
相应的，这个功能也可以便于客户更快捷、精准地选品。含权与否，含权比例多少等都可以通过简单地操作，快速筛选。无论投资者想安稳理财、稳中求进，抑或是通过权益资产追求收益进阶，都能在这里找到合适的产品。
「投研标签导购」只是招商银行App11.0版本迭代的一个缩影。
将复杂晦涩的产品说明和数据指标转化成简单易懂的「标签」，这背后是招行以客户视角对财富管理业务的一次拆解和重构，也是其数字化能力与专业化服务的又一次融合。
沿着这个脉络还可以看到招行的王牌「五星之选」基金也有了不小的变化。
这个于2007年上线的基金服务体系，提供包括专家团队、基金优选、基金配置、基金学苑、基金资讯等服务，帮助用户挑选基金和投资理财。这也是银行理财从以产品为中心，到以客户为中心最早的案例之一。
过去15年，「五星之选」的产品和服务体系一直在不断迭代，穿越了多轮周期波动，并沉淀了大量的数据。而从11.0版本来看，「五星之选」的选品体系再次做了全面升级。
新版本可以看到，「五星之选」先区分股债大类、后结合仓位时长、行业板块划分和投资风格等因子进行分类，均衡打底，并及时关注把握阶段性主题，从上万支公募基金中优选五星产品200余只，以白盒化选基的形式展示给客户。
能够如此全面地记录、详实地归因每只基金和每位基金经理的情况，得益于招行从2012年以来便以系统化的形式记录选品过程。历经十年，各种经验悉数以数字化的方式，沉淀于招行自研的财富管理投研平台——「财富Alpha+」中。
例如，财富Alpha+平台可追溯并完整展现基金经理从业至今整个投资生涯的底层资产持仓及偏好情况；亦可自动拟合生成基金经理生涯至今，以各种加权方式下的总业绩表现曲线。
并且，还可以根据基金季报、年报等动态追踪持仓情况，构建其虚拟净值曲线，从而精准判断和追踪其调仓胜率及投资风格的演变，对其管理能力的边界进行科学评估。
值得注意的是，自去年开始，招商银行App就已与财富Alpha+平台打通，这也就保证了招行内部选品和客户视角的完全相同。但同时，客户们也不必担心数据太庞杂，选择太麻烦。
11.0版的「五星之选」配套了基金筛选器，以「分类导航+标签筛选」的方式，使客户可根据自身的配置需求，进行个性化的筛选和排序，一键选到与其需求相匹配的产品。
比如，客户想配置「高端制造」这一特定主题，在筛选器中勾选不超过3个标签即可得到相应的产品列表，便捷的选基工具降低投资门槛，帮助客户一键选出好基金。
既保证了选品的专业性，又兼顾了操作的便捷性；既充分披露了选品的标准和过程，又从客户视角兼顾了易懂性和实用性。这是「五星之选」的新面貌，也折射了招商银行App11.0版本的新内涵。
2
「陪伴」体系的深度进化
投前的选品，是客户财富管理旅程的第一步。而投后的操作，也是影响甚至决定账户收益的关键一环。
招行认为，从本质上看，财富管理是以专业能力帮助客户实现财富积累的智力输出，这种专业能力不仅包括科学配置、优选产品，也包括「陪伴」。尤其，在2022年震荡下行的市场环境下，投后「陪伴」的重要价值尤为凸显。
事实上，早在两年前，招商银行App9.0就开始了对陪伴的探索，经过与客户数亿次的交互，招行陪伴的方法论逐渐清晰，用前述负责人的话说，「11.0版本就是以沉浸式陪伴为目标的一次服务升级」。
据了解，从今年1月至今，招商银行App与其合作伙伴一起累计向客户发布了超过3.6万篇「陪伴」内容，服务人次近3.5亿次。但如果客户要面对这么多内容，不仅难以消化，反而会形成干扰。
在招行看来，「客户关心的才是好陪伴」，即所有的「陪伴」内容和服务一定要跟客户的自身情况强关联。
因此，在App11.0版中，以「陪伴」中台为依托，招行详尽梳理了基金分红、基金经理变更、产品开放、净值波动、收益分析等40多个关键事件，构建起客户全旅程陪伴体系。
并且，根据客户行为与市场行情等因素，部署了收益锦囊、产品波动预警等60余种陪伴策略，以确保「陪伴」与客户的强关联。比如客户持有产品的基金经理发生了变更，App会告诉他新的基金经理资质如何、过往业绩与任职情况怎样等。
再比如，客户赎回某只基金时，App会根据该产品的特性、收益表现、不同持有时长下的盈利概率、是否需要调仓等维度输出陪伴策略，以量化数据辅助客户投资决策。
根据招行数据，今年其「陪伴」的覆盖客户已经超过3000万，较去年增长了275%，累计服务次数3600多万次。而在今年的市场环境下，接受「陪伴」的客户AUM流失较未受「陪伴」客户的AUM少流失近3/4，效果显著。
如果说「沉浸式陪伴」是对「陪伴」深度的加强，那么招行也在「陪伴」旅程的长度和广度上不断优化。
以前者为例，招行一直在强调陪伴的全旅程、长周期。所谓「全旅程陪伴」不只是一个客户投前到投后的全过程，还有他从理财入门、进阶、直至养老的人生和财富的不同阶段。
比如，对于年轻客群或理财小白，招行就通过简单、好用的「爆款」产品切入，最典型的就是以朝朝宝为代表的「多宝家族」系列产品，友好的产品体验可以让刚接触投资理财的客户快速入门。
截至目前，刚刚上线2年的朝朝宝已有超过2000万客户。其中，1995年-2004年（18岁-27岁）持有朝朝宝的年轻客户数超过500万，在朝朝宝客户总量中占比超过1/4，可以说是很多年轻人入门理财的「第一课」。
而在养老金融方面，招商银行App也早早便上线了养老金融专区——一个全视角账户管理、跨品类、全流程的养老服务线上专区，可以为客户提供「账户+方案+工具+陪伴」四位一体的综合金融服务。
还有近期刚刚开闸的个人养老金业务，招行也是首批获准开设养老金账户的商业银行之一。与很多理财规划有所不同，个人养老金的长周期属性——投资周期可能横跨数十年，覆盖客户不同生命阶段。
相应的也对银行产品、服务及「陪伴」体系提出了更高的要求。
此次，招商银行App11.0迭代就专门部署了养老金融的陪伴栏位，不仅可以为客户提供投教服务、最新资讯，还可以为客户提供涵盖基本养老金（第一支柱）、企业/职业年金（第二支柱）、个人养老金（第三支柱）的全视角养老账户展示及养老账户管理，以及养老计算器、备老账户等实用养老工具，助力客户更好地了解养老、一站式完成养老准备。
不仅如此，在「陪伴」服务的广度上，11.0版本进一步增强了线上、线下全渠道陪伴的无缝衔接——全面联通了招商银行App、网点客户经理、网络经营服务中心等多重渠道。
例如，当客户在App端自服务时，AI小招可以通过会话方式为客户提供生动的交互式陪伴，对于较为复杂的问题，AI小招可快速为客户转接人工服务以解决问题，又或者直接转接线下客户经理予以协助。
值得关注是，上述这些「陪伴」服务，及其涉及到所有信息、数据、策略，都是实时、数据化、自动化、功能化触发的，「陪伴」平台底层构造之复杂、运算量之巨大可见一斑。
何谓「千人千面」，再一次被招商银行App阐释得淋漓尽致。
在招行看来，好的陪伴是「同源、同频、同服务」。
因此，今年招行也重点强化了「陪伴」服务的对内共享，即打通陪伴、财富W+（招行内部财富管理经营平台）等平台，将对客户的陪伴共享给客户经理，帮助他们更精准、周到地服务客户。
3
资产的「时光机」与透视镜
随着个人财富管理品类的丰富和周期的延长，检视资产已经变得越来越难。
你还记得三个月买过什么产品？一年前的那次大额交易又是因为什么？年底了，复盘过去一年的投资，哪些操作做对了，哪些又做错了？这些问题并不复杂，但要快速找到答案却并不容易。
银行的业务结构复杂，资产品类众多，客户想要看某类资产金额，就要从不同的系统中提取出相应数据。如果是查看「总资产」，那就需要从底层十数个系统中同时调取数据。
其实，很多银行的资产数据显示的都是T-1，甚至是更早的资产情况。招商银行App不仅很早就做到了披露「实时」数据，今年还进一步升级了资产查询功能。
在11.0版中，客户查询今日资产的同时，还可以回溯2022年7月1日以来任意一天的资产余额、大额交易、投资收益，每日的资产结构及趋势变化等，即以总资产变化为牵引深度满足客户账务管理需求。
回顾过往是为了更好地理解现在、定义将来。这个功能被命名为「资产时光机」，招行希望通过这种复盘，帮助亿万客户从每日变化的资产轨迹中分析收支行为，掌握财富积累的效率。
但这也意味着当客户点击「资产时光机」这个功能时，招行的所有系统、数据不仅要实现实时调取，还要在指定时点做镜像，并由统一的指令传输、汇总、加工、回检。
这不仅是对数据深度应用的结果，更是对招行数字化能力的一次大考。
除了看清过往，透视持仓也同样重要。
当你购买了10只基金，他们来自不同的基金公司，有着不同的产品名称，但很有可能这些产品的底层资产都集中在相似的行业或板块。那从分散投资或资产配置的角度来看，并不是一个合理的组合。
更何况，未来除了基金，还有理财产品、保险产品。除了在银行购买了产品，还有在基金公司或其他渠道购买的产品。如果不能有一个全面的视角，很难做好资产规划和配置。
为了让客户的资产更加「一目了然」，招商银行App11.0上线了「全景式基金持仓透视」服务。
即招商银行App可对客户所持有的基金进行全局性考量，清晰展示其股票、债券、货币等大类资产分布，并可根据基金的底层资产，穿透式分析其行业分布、重仓股票、投资风格、基金经理等关键信息。并储备OCR能力，支持客户批量导入行外持仓截图，提供合并持仓后的全景式专业分析服务。
这一功能是财富Alpha+投研能力更深层次的应用，也是招行App第十一次迭代的一个缩影。
伴随着银行数字化转型步入深水区，银行App迭代进入智能化新阶段，每一个小功能、小革新的背后都是来自底层系统的驱动，也是专业化与数字化、智能化不断融合的成果。
在这个信息泛滥的时代，你我都该珍惜原创的价值，相信优质内容的力量。
转载请注明来源、微信号及作者
废话不多说，直接上干货
1：筹码的基础形态
筹码分布一直是很多朋友最感兴趣并且最用不好的方法，因为它有很多变化，如
果我们能够掌握好这么一门技术我相信我们完全可以跟庄从头做到尾，无论抄
底，无论逃顶，对于筹码分布来说都将变得更加简单。
筹码分布的理解有一个最核心的要点：所有亏钱的筹码都是散户的，所有赚钱的
筹码都是主力的，一切分析以这个要点来研究：
我们可以看到该股票在股价从 15 一路下跌到 3 块钱的时候，在右边的筹码分布
显示当前股价上方有大量筹码，这些筹码我们就理解为是散户被套的筹码，我们
都知道一个道理，散户不割肉，主力就不能吸得到大量的筹码，那么股价就不能
上涨，所以这时我们认为主力吸筹不到位，这里不是买点。
上图我们发现，曾经上方的筹码随着股价的震荡都已经慢慢调整到下面，这意味
着高位买进被套的散户筹码开始卖掉，那么我们理解买进的就是主力行为，这叫
散户地板价割肉，主力地板价震荡吸筹。那么后期股价应该有很好的表现。
当股价涨到 20 元的时候我们发现筹码都在当前股价的下方，这意味着主力获利
后不抛，我们也可以理解为主力还没赚够，行情还没结束，什么时候我们发现曾
经在低价位买进的筹码开始都转移到上方的时候，我们就应该意识到主力开始出
货了，大牛行情即将结束，我们也要抓紧出货。
我们后期看到股价在冲高到 28 元附近的时候在高位连续震荡了 2 周时间，同时下方曾经的筹码大部分转移到上方，这就是主力出货了，聪明的我们就要知道我
们也该走了，股价后期就进入了疯狂的下跌，又一轮套散户的行情开始了，那么
什么时候还是底部呢？很简单就是上方散户被套的筹码再开始全部地板价割肉，
全部转移到下方的时候就是一个新的底部。
2：筹码峰的变换
一， 筹码分布指标运用技巧一：“上峰不移，下跌不止”
A．“上峰不移，下跌不止” 技巧的市场含义：
当主力在高位派发完筹码以后，股价即进入下跌趋势。若要诞生新的行情则
需要在上方被套牢的筹码再次向下转移，主力在底部完成充分的吸筹过程。
在股价的下跌过程中如果上方被套牢的筹码没有充分的向下转移，则说明这
时即使有庄家准备进场吸筹也完成不了充分的吸筹过程且当股价每次上涨到上
方套牢密集峰的下沿时将会因为遇到套牢盘解套所形成的沉重抛压而反转下跌。
B．“上峰不移，下跌不止” 技巧的案例讲解：
首先我们来看000931中关村，在2000年1月到3月之间，中关村的主力通吃
套牢密集区，拉升股价，累计涨幅100%以上。当股价处于高位以后，经过充分
的换手。通过指南针筹码分布显示，筹码已经从低位转移到高位，这表明在高位
庄家开始派发筹码。当主力派发完毕以后，股价即开始反转下跌。这时在顶部所
形成的筹码长峰便是散户追涨跟风的套牢密集区。
从下图可以看出中关村在股价见顶后一直到现在长达三年多的下跌过程中，
上方的套牢密集峰一直没有充分的转移下来。股价在下跌的过程中不断出现多个密集峰，而始终没有在底部形成充分的筹码转移。股价也处于一路下跌的过程中。
我们再来看99年11月上市的60000浦发银行。浦发银行上市以后由于其价
格市场定位较高没有得到市场主力机构的认可，便进入了下跌。
从上市初到2001年7月27日其股价一直处于“缓慢下跌——反弹——再缓
慢下跌”的过程中。上方的套牢密集区始终没有向下转移。7月30日该股开始加
速下跌，从13元下跌到9元以下。股价在9元以下反复筑底后，开始了一轮反转
上攻。
其后当股价反转上攻到前期开始加速下跌的位置遇到上方的筹码密集区，股
价便反转向下。我们发现：该股股价在9元以下反复筑底的过程中其上方原始的
套牢盘没有充分向下转移，当股价上涨到前期密集峰的下沿时遇到沉重的抛压，
造成了股价的反转向下。
在今年银行板块整体上涨的过程中，该股也是上涨到前期筹码套牢密集区的
下方受阻回落。
与该股同样由于上方筹码没有充分向下转移而造成反转受阻的案例，大家可
以参考学习600867通化东宝2002年7月到2003年4月的股价走势。
目前市场上仍有许多像600701工大高新这样虽然其股价已经处于历史很低
的位置，但是其上方的历史套牢密集峰却没有向下转移。这类股票的股价虽然会
有反弹出现，但是希望其股价反转向上，其条件是不够充分的。
C．“上峰不移，下跌不止” 技巧的总结：
“上峰不移，下跌不止”是对市场中筹码分布出现这种现象时其股价走势规
律的总结。此使用技巧总结为以下几个方面：
（1） 产生新的一轮行情是需要历史上方的套牢盘向下进行充分的转移，
这样在上涨的过程中就没有套牢密集峰的阻力。
（2） 在股价下跌的过程中，反弹或横盘时所形成的每一个密集峰均是日
后股价上涨的阻力，做反弹的时候需要参考筹码峰与峰之间的距离；
（3） 对于股价虽然处于历史的相对地位，但是其股价上方仍有历史套牢
盘没有向下转移的，不要轻易选择中线建仓。
我们向大家讲解了 “上峰不移，下跌不止”的筹码分布所反映的市场状况及掌
握了这种状况下的操作方法。
通过分析个股的案例使我们知道：当个股上方仍有相当多套牢盘的时候，不
宜再发动一轮新的行情。由于套牢盘的抛压将会使股价继续下跌。只有当上方的
套牢盘经过由上向下的转移过程，主力在低位经过充分的吸筹后才能发动一轮新
的行情。
个股如此，大盘也是如此。当大盘见顶以后，在高位便会郁积了大量的套牢
筹码。在其后股价的上涨过程中每一次反弹到该区域均遇阻回落。
我们来看历史上0A01平均股价指数筹码的变化状况及其走势。
97年5月大盘见顶，96年6月和11月大盘每次上涨到前期筹码密集峰的下沿
均遇阻回落。我们看到0A01平均股价指数上方的筹码没有向下转移，大盘始终
处于下跌的趋势当中。
当0A01平均股价指数上方的套牢筹码向下转移以后，外围资金入场，便会产生了一轮新的行情。99年5月0A01平均股价指数显示其上方的筹码已经向下
转移，在低位形成新的筹码密集后，一轮新的行情诞生了。
我们再看2001年大盘见顶后到现在0A01平均股价指数筹码的变化状况及
其走势分析。
2001年6月大盘见顶，在0A01平均股价指数13元的上方郁积了大量的套牢
筹码，再随后的下跌过程中，上方筹码并没有向下转移。2001年10月22日虽然
有政策的利好刺激；但是反弹遇阻后仍继续下跌。
历史上的套牢密集峰没有向下转移，大盘始终维持下跌。即使有资金入场大
盘上涨到筹码密集峰的下沿也均遇阻回落。
当历史上方的筹码向下转移以后，需要有外围的新增资金入场即可发动一轮
新的行情。以目前的大盘状况为例，经过三年漫长的熊市下跌。2001年见顶时
在13元上方所郁积的大量历史套牢筹码已经基本向下转移，这为将来资金入场
推动一轮新的行情奠定了好的基础。
通过分析个股与大盘关于其筹码“上峰不移，下跌不止”的市场现象，我们
发现其实历史套牢筹码随着时间推移由上而下转移的变化是由于参与市场中投
资者的心态变化造成的。
大多数投资者在被套牢以后仍有获利或解套的心理，所以持股不抛。大量的
套牢盘不割肉，主力想吸筹也难。随着时间的推移股价越跌越深，当股价跌的有足够空间的时候，股价会有反弹。反弹时持股者不抛，那么主力就再打压股价继
续下跌，再制造反弹，反弹时如果持股者仍不抛那么就再下跌……股价在低位的
反复震荡使得原来持股的投资者心理发生变化：“如果始终不抛那么解套的日子
还不知道要等到什么时候，不如在低位做高抛低吸。摊低成本。”这样便会有人
交出廉价的筹码。这个市场就是这样，散户如果始终不肯割肉，主力始终吸不了
筹码，主力没有足够的筹码也就不会发动新的行情。
关于筹码“上峰不移，下跌不止”的使用技巧是有其明确的市场含义的。我
们在实战中分析行情及个股当前的状况不仅要知其然，更要知其所以然。
二.筹码分布指标运用技巧二：“筹码密集，强弱有别”
当股价在某个价格位置长期横盘整理，筹码会逐渐在该区域形成密集。
筹码密集可以分为相对的高位密集和相对的低位密集。之所以称之为“相对
的高位密集和相对的低位密集”，是因为在盘后分析总结时我们可以将股票历史
的某个价格位置或筹码区域称之为高位或低位，但是由于市场中个股和大盘的股
价始终是在不断地产生变化着的。在“高位”将来还可以创新高，在“低位”将
来还可以再创新低。
当筹码密集以后，其股价的走势会有下列四种情况出现：（1）筹码在相对
的低位密集后，股价向下破位，呈自由落体持续下跌；（2）筹码在相对的低位
密集后，股价向上突破，放量转为上涨；（3）筹码在相对的高位密集后，股价
向下破位，呈自由落体转为下跌；（4）筹码在相对的高位密集后，股价继续向
上突破，持续上涨；
（1）筹码在相对的低位密集后，股价向下破位，呈自由落体持续下跌；出
现这种市场现象通常是由于前面庄家已经完成了出货，当前的股价虽然处于相对的低为位，但是这个位置仍得不到主力认可可以再次进场吸筹。筹码大多集中在
散户的手里，长时间的不上涨，开始有人割肉。套牢盘涌出而没有承接盘，股价
自然不断向下回落寻求平衡。
000889华联商城就属于这种市场现象中较为典型的案例。99年12月，其股
价被主力经过充分的炒作，累计涨幅超过100%。股价在高位见顶以后，下跌50%
以后股价处于横盘。经过2000年5月到2001年1月长达半年的横盘以后，筹码转
为相对的低位密集。而2000年5月到2001年1月之间大盘处于上涨阶段，而该股
的股价却一直横盘不涨。
大盘2001年见顶后，该股随大盘一路下跌。股价呈自由落体下跌只有当大
盘反弹时，该股才呈现反弹。
这种市场现象的显著特征就是当大盘上涨时，它横盘不涨，CI 个性指标显
示下跌。当行情结束时，它随大盘一起下跌。
（2）筹码在相对的低位密集后，股价向上突破，放量转为上涨；出现这种
市场现象通常是前面庄家已经进行了充分的吸筹。长时间横盘不涨有两个原因，
一是大盘不配合逆市拉升抛压太大，主力拉升的成本太高。二是长时间横盘也是
一种洗盘的方法，长时间的不上涨使持股者失去信心，使持股者动摇而抛出筹码，
主力洗盘充分。
000590古汉集团（紫光古汉）就属于这种市场现象中较为典型的案例。97
年7月到99年10月主力经过长时间的吸筹已经准备的较为充分。从99年7月到99
年12月大盘出现下跌而其股价却逆市不跌反涨，庄家控盘度之高显露无遗。其日后巨大的涨幅与主力的充分的准备是分不开的。
这种市场现象的显著特征就是当大盘下跌时，它横盘不跌，CI 个性指标显
示上涨。当行情来临时，它即可掀起波澜壮阔的行情。通常这样的横盘出现在熊
市末期及牛市初期。
（3）筹码在相对的高位密集后，股价向下破位，呈自由落体转为下跌；出
现这种市场现象通常是前面庄家已经进行了充分的出货。股价处于高位一旦有人
开始杀跌出逃，那么比赛割肉的游戏就开始了。
600183生益科技就属于这种市场现象中较为典型的案例。经过三年的连续
炒作，生益科技的主力将其股价炒上了天，股价翻了数倍。在2000年7月底到8
月处当该的股价处于最高位置的时候，成交量明显递减表明散户投资者追高很谨
慎。狡猾的主力见最高位出货困难就选择了次高位出货的方式。将股价跌下来，
比最高价低20%以后开始横盘。这时筹码便发生了由下向上明显的转移过程。筹
码在高位经过密集以后股价便开始跳水下跌。主力以凌厉的方式下跌将上方的密
集的筹码在短期内全部套死。此后该股股价一泻千里。
这种市场现象的显著特征就是老庄股已经将股价炒作到一个不合理的位置
（结合均衡定价指标），通常当出现在牛市末期。
（4）筹码在相对的高位密集后，股价继续向上突破，持续上涨；出现这种
市场现象通常有两种情况：一是当前的股价处于高位，成交量小，散户不肯追高，
主力无法出货，只有再拉一波，让散户看到新高，认可这个位置是“低位”不是
“高位”。然后股价再回到这个位置，再出货。（2）大盘的行情没有结束，主力继续做高可以获利更加丰厚。
000935四川双马就属于这种市场现象中较为典型的案例。在2001年2月当
股价处于高位，筹码密集以后。由于当前的大盘行情没有结束，主力又进行了一
次向上拉升。
总结：
一，当个股筹码在相对低位密集时，需要结合当前大盘的状况来分析，判断
其后股价的走势。季风战法中“根据大盘做个股”就是这个道理。不要错误地以
为筹码低位密集就可以买，即使是强庄股也需要大盘的配合才能成为大黑马。
二，当个股筹码在相对低位密集时，是否再进行拉升取决于大盘的状况和主
力的剩余持仓量。主力入场的目的不是为了将股价拉升到什么位置，无论拉升或
者惯压都是主力为了获利而采取的一种方法。当股价处于高位以后无论其后主力
是否再进行拉升，其最终的目的还是出货。所以当筹码在相对高位密集时我们通
常不需要猜想主力是否会再进行拉升，不要参与高位的横盘，等到股价再次选择
突破方向以后再做决策。
第三种“下峰锁定，行情未尽”的市场含义及用法
是指当股价脱离低位筹码密集峰，股价进入拉升阶段。在股价拉升的过程中，股
价下方密集的筹码没有跟随股价的上涨而向上转移。根据市场原理“获利不走的
筹码是庄家的筹码”，由于下方主力的筹码没有转移向上转移则表明主力没有完
成在高位派发筹码的过程。所以下方筹码只要锁定不动，自然个股行情仍没有结
束。
当股价进入拉升阶段而下方筹码没有转移向上转移，其股价的走势通常会有下
列三种情况出现：
（1）股价持续上涨，直到筹码由下向上完全转移，主力完成派发完毕，
股价形成顶部；
（2）股600价由上涨转为下跌，跌到低位密集峰以后，股价再向上突破，
形成更大的涨幅；
（3）股价由上涨转为下跌，跌破低位密集峰以后，股价反弹回原筹码密
集峰的价格区域横盘；通常出现这种市场现象是大盘处在牛市当中，主力可以将
进行锁仓拉升，拉升到一个主力认为获利丰厚又可以从容派发筹码的位置，再进
行出货。
600309烟台万华就属于这种市场现象中较为典型的案例。2001年3月到4月之
间，其股价在上涨的过程中筹码一直保持低位密集表明高度控盘的主力锁仓拉升
股价，经过充分的炒作，累计涨幅超过100%以后，5月股价在高位见顶，此时
低位筹码由下而上进行了充分的转移，个股行情炒作结束。
第四种“双峰添谷，高抛低吸”的市场含义及用法
是指筹码在股票价格上下形成了两个非常密集的筹码峰。当股价上涨到上
方密集峰的下沿时受到套牢盘的解套抛压而遇阻回落，当股价下跌到下方密集峰
的上沿时受到支撑，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，
两峰之间的峰谷被筹码逐渐填满，随之股价的震荡空间也逐渐减小，这时股价波
动始终维持的市场格局就会被打破，股价寻求一个新方向的突破。
当股价在股票价格上下形成了两个非常密集的筹码峰后，其股价的走势通常
会有下列两种情况出现：
（1）主力在低位吸筹，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间
的推移，主力逐渐高度控盘，股价展开拉升，启动行情；
（2）主力的实力较弱，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间
的推移，反弹空间被渐渐填满，股价破位下跌。
通常出现这种市场现象是大盘处在熊市末期，即将展开新的行情之前，此时
先知先觉的主力开始进场吸筹，由于市场中低迷，历史套牢盘沉重，所以主力控
盘度是不够的，必须将处在上方的套牢筹码洗下来，已达到吸筹及减少将来拉升
时股价受阻的目的。
600581 威孚高科就属于这种市场现象中较为典型的案例。99 年 11 月到
200 年 7 月之间，其股价始终维持在 8.7 元与 6.3 元上下峰之间的峰谷震荡，随
着时间的推移，在 99 年行情中的历史套牢盘被逐渐消化，主力控盘能力逐渐增
强
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