6月13日，是科创板开板一周年的日子，而在这一天的前夜，创业板注册制改革方案也正式出台。从增量市场，到存量市场，注册制在中国资本市场越走越远。

不少投资者都关心的一个问题在于，创业板和科创板的注册制有何异同？澎湃新闻记者梳理发现，创业板改革的大部分规则都是对标了科创板，在个别制度设计上则是进行了创新和改动。

证监会也在创业板方案征求意见稿出台时，针对这两个板块的差异化设置进行过解读。证监会当时表示，创业板和科创板都承担着资本市场服务创新发展和经济高质量发展的战略任务，两个板块各具特色、错位发展。科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。同时，科创板允许未盈利的企业发行上市，而创业板在改革初期上市的企业均为盈利企业。因此，两个板块的投资者适当性管理存在差异，是符合两个板块各自定位和实际情况的。目前看，创业板投资者人数虽然多于科创板，但两个市场规模不同、体量不同，上市公司数量不同，不能简单用投资者绝对数量多少来判断市场流动性。此外，两个板块的制度安排在运行一段时间后，都将进行评估完善。

不同点一：负面清单更具想象空间

创业板在企业上市申报要求中设置了负面清单，而科创板则施行证监会发布的《科创属性评价指引（试行）》，也就是常说的“3+5”科创指标。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对澎湃新闻记者表示，科创板的指标体系可以理解为证监会给的白名单，相当于一个紧箍咒或天花板，会限制科创板的自主权利。而创业板实施负面清单，将来的发展空间会更具想象力。

根据创业板改革方案，属于中国证监会公布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》中下列行业的企业，原则上不支持其申报在创业板发行上市，但与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外：

（二）农林牧渔业；（二）采矿业；（三）酒、饮料和精制茶制造业；（四）纺织业；（五）黑色金属冶炼和压延加工业；（六）电力、热力、燃气及水生产和供应业；（七）建筑业；（八）交通运输、仓储和邮政业；（九）住宿和餐饮业； （十）金融业；（十一）房地产业；（十二）居民服务、修理和其他服务业。

不同点二：增设退市指标

科创板在推出时，就上市公司进行了更加多元、严格、高效的退市安排。创业板在此基础上又作出了进一步优化。

根据创业板改革规则，市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元。此外，公司因触及财务类指标被实施*ST后，下一年度财务报告被出具保留意见的，也将被终止上市。

董登新对澎湃新闻记者说：“这个市值退市指标的调整应该说时退市标准更加严格了。”

不同点三：基金的涨跌幅限制也有放开

在交易制度安排上，创业板基本与科创板对标，同时也进行了更深一步的探索。

根据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》，深交所对创业板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20%，首次公开发行上市的股票在上市后的前五个交易日则不设价格涨跌幅限制。这与科创板目前施行的涨跌幅限制要求一致。

创业板比科创板多改的一步在于基金涨跌幅限制的放开，除了股票，有两类基金的竞价交易涨跌幅限制比例也调整为20%。

一类是跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额。

另一类是基金合同约定投资于创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的资产占非现金基金资产比例不低于80%的LOF。

深交所称，将向市场公布涨跌幅限制比例为20%的基金名单。

不同点四：不设强制跟投制度

跟投制度的安排也是创业板有别于科创板的一大内容。

创业板不再强制要求券商跟投，在提高保荐机构跟投制度灵活性的同时，要求对四类特殊企业实施跟投，取消了战略配售关于发行规模的前置条件，改由发行人和承销商自行决定是否实施战略配售，对不同发行规模企业的战略投资者数量和战略配售比例作出针对性要求，提高战略配售制度的灵活性。

不同点五：上市门槛不同

科创板的上市门槛可以总结为“5+2”，创业板延续了其以预计市值为核心的上市条件设计思路，推出了“2+2+1”套上市条件，分别是一般盈利企业有2套上市条件，红筹和特殊股权结构企业有2套上市条件，未盈利企业有1套上市条件。

对一般企业来说，有2套条件，企业可以二选一。

一是，最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元；

二是，预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

对于红筹和特殊股权结构企业，创业板也给出了二选一的上市标准。

一是，预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正；

二是，预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元。

此次改革，创业板将对未盈利企业也打开大门，给出了明确的上市标准：“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”。

目前在科创板上，已经看到多家未盈利企业进行了上市申报，也出现了不少未盈利企业上市的案例。但在创业板短期内还不会看到这样的案例，因为这一上市标准在一年内暂不实施，也就是至少要等一年后才可能看到未盈利企业在创业板上市。

不同点六：投资者准入门槛不同

此前4月27日颁布的创业板投资者适当性管理规定显示，创业板对存量投资者的适当性管理要求基本保持不变，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。

具体来看，此次适当性调整主要有三个方面变化。

一是创业板存量投资者可以继续参与交易，但在交易前应充分知晓改革后市场风险特征和变化，认真阅读并签署风险揭示书。

二是对新申请开通创业板交易权限的个人投资者，深交所在充分研判市场和投资者情况的基础上，增设了一定资产和交易经验的准入条件。

三是调整现场签署风险揭示书的规定，投资者可以通过纸面或电子方式签署，这是适应信息技术发展，采取的便利投资者举措。

相比之下，科创板的投资者入场门槛要高得多，主要体现在资产门槛上，要求开通交易权限之前20个交易日日均资产不得低于50万元。

中小创板块炒作持续升温

中小创板块市场关注度持续升温，相关个股争先反弹。

沪深主要指数昨日均低开高走，中小板指、创业板指分别上涨1.4%、2.07%，最新指数成功站稳60日均线。盘面上，科技题材概念全线爆发，国产软件、电子支付、云计算、智能交通、区块链、人工智能、大数据、物联网、智能医疗等涨幅均在3%以上。国产软件概念领跑沪深两市，板块指数昨日大涨7.16%，创下该指数近两年来最大单日涨幅。18只国产软件概念股涨幅在5%以上，其中8股涨停，分别是久其软件、华胜天成、中国软件、用友网络、宝信软件、同有科技、浪潮信息、浪潮软件。

市场风格切换，中小创股渐成香饽饽。然而价值回归的主线仍然存在，业绩持续增长的超跌股将获得更多关注。数据宝根据以下条件，梳理了符合条件的中小创绩优股名单。

1、上市时间在2015年之前；

2、上市以来业绩持续增长，年度净利润均比上年高；

3、最新动态市盈率在50倍以下。

通过梳理发现，共计65只中小创股入围。从市盈率角度看，39只个股动态市盈率在30倍至50倍之间，26只个股动态市盈率在30倍以下，其中2只个股动态市盈率不足20倍，分别是宁波银行、利源精制。

宁波银行动态市盈率10.65倍，公司2007年上市以来，业绩持续增长，2017年实现盈利93.34亿元，比上年同期增长19.51%。该股2月7日盘中创下历史新高后开始调整，最新股价重新站上所有均线。

利源精制动态市盈率18.31倍，其近期股价走势不甚理想，最新股价仍在60日线下方。该股自2015年6月12日以来累计跌幅60.30%。利源精制2月28日业绩快报表示，公司2017年净利润5.68亿元，比上年同期增长3.25%，净利润增幅创下上市以来新低。

从这些中小创绩优股历史表现看，部分个股在经历沪指5178点以来表现不俗。数据显示，18只个股2015年6月12日以来股价实现上涨，9只个股累计涨幅在50%以上，其中2股涨幅翻倍，分别是赣锋锂业、海康威视。

赣锋锂业期间累计涨幅316.13%遥遥领先，公司业绩快报显示，2017年净利润为14.58亿元，比上年同期增长213.95%。安防行业龙头海康威视期间累计涨幅118.91%。该股昨日放量大涨4.04%，最新收盘价创下历史新高。

47只个股自2015年6月12日以来股价出现调整，23只个股累计跌幅在20%至50%之间，19只个股累计跌幅在50%以上。跌幅最大的是新文化，期间累计跌幅高达69.03%。公司业绩快报数据显示，2017年净利润为2.72亿元，比上年同期增长2.47%，净利润增幅将创上市以来新低。累计跌幅较大的还有中远海科、银信科技、迪安诊断、常山药业、东港股份。

随着中小创板块反弹行情持续，部分中小创绩优股表现不俗。数据宝统计显示，2月12日以来，37只个股累计涨幅在10%以上，其中9只个股累计涨幅在20%以上，赣锋锂业累计涨幅34.75%排名首位。其次是奥马电器、星网锐捷、华宇软件、大华股份等。

龙虎榜追踪 资金最青睐这些个股

3月1日龙虎榜中机构及营业部席位资金净卖出0.37亿元，其中净买入的个股有19只；净卖出的个股有6只。净买入前三名个股分别是劲胜智能、安科生物、浪潮信息，净买入金额占当日成交额比例达19.07%、10.36%、3.45%。

劲胜智能昨日尾盘涨停，当天龙虎榜资金净买入0.97亿元，一线游资东方证券上海浦东新区银城中路营业部现身其买入席位，当天净买入金额高达1.29亿元。劲胜智能近日业绩快报表示，公司2017年净利润为4.6亿元，比上年同期增长249.92%，盈利金额创下上市以来新高。

此外，多只软件股获龙虎榜资金抢筹，如浪潮信息、紫光股份、新大陆、海联讯、华胜天成、久其软件等。其中浪潮信息昨日龙虎榜资金净买入0.61亿元，一线游资国泰君安证券上海分公司、海通证券北京中关村南大街营业部现身其买入席位。

从盘口资金流向来看，主力资金净流入超五千万且龙虎榜净买入个股共有11只，其中浪潮信息、紫光股份、东方网力等个股资金净流入金额最大。净流入力度最大的个股有新大陆、华胜天成、浪潮信息，净流入力度分别为29.14%、26.61%、26.45%。

张家界等股连涨9天以上

最新数据显示，两市共有486只个股连续上涨超过三个交易日，237只个股连续上涨超过五个交易日，连涨天数最多的前三名分别是张家界（9天）、湖南发展（9天）、航发控制（9天）。连涨个股期间累计涨幅最大前三名分别是银之杰（48.41%）、航发控制（42.01%）、美联新材（38.71%）。

值得注意的是，486只连续上涨个股中，34只个股期间主力资金累计净流入超过亿元。其中，累计资金流入最多的为浪潮信息，主力资金累计流入6.83亿元。

这只均线金叉股获主力资金亿元抢筹

最新数据显示，有9只A股的5日均线主动上穿10日均线，其中富春股份、安居宝、博实股份等个股的5日均线较10日均线距离最大，分别达0.65%、0.56%、0.56%。

值得注意的是，劲胜智能、博实股份、安居宝等个股主力资金净流入居前，分别达到1.23亿元、0.27亿元、545.81万元。

四通股份等放量滞涨

最新数据显示，两市共有48只A股放量滞涨，其中四通股份、万安科技、希努尔等个股5日量比最大，分别达5.50、4.83、3.98。

值得注意的是，48只放量滞涨股中，北京银行、瑞贝卡、中文传媒等个股主力资金净流入最多。

注：本资讯所有表格已剔除近一年上市新股。

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