好的非标指的是那种虽然形式上是融资租赁、信托或者是基金等，但实际上成本低、期限长，如国开、农发常做的明股实债资金等。这里举一个融资租赁的例子。

发债利率的巨大鸿沟

05识别城投非标有什么作用

02非标都是洪水猛兽么

在业内看来，新的分类方式最突出的特点是全面对接资管新规，明确划分了资产管理信托与资产服务信托的界限。《征求意见稿》明确，资产管理信托是信托公司依据信托法律关系为信托产品投资者提供投资和管理金融服务的自益信托，属于私募资产管理产品，适用资管新规；资产服务信托是指信托公司依据信托法律关系、接受委托人委托并根据委托人需求为其量身定制财富规划和代际传承、托管、破产隔离和风险处置等专业信托服务，不涉及向投资者募集资金的行为，不适用资管新规。

提示：海川慧富和海川汇富并非同一主体

信托融资：也分为两种，一种是通道型事务性信托，这种主要是银行出于额度等原因，不能直接给融资主体放贷，就通过信托走一个通道，一般而言和同等信贷相比，就是多了一个信托的通道费；另一种是关注的重点，也就是信托公司主动管理的项目，这类政信项目往往具有“坏非标”期限短、成本高的特点，是需要重点关注的。

“原来的应收账款方对应的是政府或者财政，应收账款转让后，很容易让人联想到，信托机构成为政府的债权人，有变相增加隐性债务之嫌。”沪上一家信托公司业务人士对记者表示，“在隐性债务严监管、政府和平台切割的背景下，信托公司不得不改变交易结构，应收账款方对象换成了平台。”

事实上，房地产、城投企业一直是违约信托产品最为集中的领域。根据用益信托网的最新统计，2021年一季度发生的65起信托违约事件中，房地产领域达到20起，基础产业（一般来自于城投企业）达到18起，是违约数量居于前两位的行业。在信用融资监管趋严的大背景下，叠加此次融资类信托的收紧，城投、房地产行业尤其是业内中小企业受到的冲击值得关注。

针对这种情况，2021年3月上旬，地方监管部门对信托行业内部颁发56号文，明确信托资金投向下述这些资产的信托计划不属于投资类信托：（1）债权资产；（2）应收账款投资；（3）各类资产收（受）益权投资；（4）附加回购、收益补偿、流动性支持等担保安排或条件严苛对赌协议的股权（含收益权）投资；（5）对单个信托项目定向发行的私募债投资；（6）期限较短、限制跳息次数（疑为“不限制跳息次数”）或跳升利率过高等条件的永续债投资等。

过去几年中，我们看到了很多偏远地区、弱资质国企、城投的信托融资项目违约、展期，看到了金交所定融的清理整顿，甚至看到了PPN（Private Publication Notes，全称“非公开定向债务融资工具”）的展期，但还没有看到在场内交易场所内公开发行的城投债违约，公开的标债违约有的只是众多民企信用债。

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