每经记者：杨建 每经编辑：赵云

今年4月底以来这波反弹行情，沪指从2863点一路冲到目前的3349点。接近五百点的大反弹，如果踏空，你会慌吗？

不要失落，近期踏空的私募大佬也不在少数，就连基金大佬董承非也位列其中。

实际上董承非的踏空或有迹可循，在今年5月的一次路演中，董承非就表示“中短期我会比较关注有深度价值高分红的个股”，在拉风的“新半军”板块里（即新能源、半导体和军工），董承非喜欢半导体，但在今年近五百点的大反弹行情下，新能源及光伏才是反弹的主力军，半导体板块反弹力度较弱。所以说董承非踏空并非偶然。

基金大佬董承非也踏空了

随着股市的回暖，私募也开始回血了。虽然踏空的投资者不少，但这次反弹踏空的可不止散户，就连基金大佬董承非也踏空了。奔私之后的董承非在今年5月9日，发行其首只系列产品睿郡承非系列产品。当时市场还没从探底的恐慌中走出来，私募发行相对较冷，董承非旗下的睿郡承非系列产品最终完成了45亿元的募集规模。

董承非也对自己的产品进行了跟投，自购不少于4000万元新基金。不过对于这45亿的资金，却在5月的反弹行情下白白踏空了。私募排排网数据显示，董承非旗下产品大多数私募新产品的净值还是1元，都没有建仓的迹象。

不过董承非旗下睿郡承非品享2期截止6月17日公布的最新净值显示为0.9977元，今年以来收益亏损0.23%，同期沪深300指数则是上涨了7.57%；另外董承非旗下“华润信托-睿郡承非众享1期”截止6月2日的单位净值为0.9973元。在5月17日至6月2日之间，睿郡承非众享1期的收益为亏损0.27%，同期沪深300指数上涨2.09%。

目前董承非旗下有净值变化的私募产品，净值曲线也没有太大的变化，应该是产品并没有下什么仓位，依然在水位线附近徘徊。有业内人士猜测，目前董承非产品处于建仓期，仓位较低，处于低仓位运行。对于建仓思路，董承非在路演时也曾说到，新产品会在有安全垫的条件下，布局一定的仓位，如果无法赚到安全垫，会在配置上做结构调整，而不是选择加仓。

实际上踏空的并非只有董承非，很多百亿私募大佬都踏空了，比如私募大佬但斌，在反弹行情下，但斌旗下一些产品净值却出现明显的下跌。东方港湾相关人士此前回应每经记者称，目前只是部分产品做了仓位调整，部分产品因为持仓有美股的原因，受到的影响大。

此外还有2021年度百亿私募冠军冲积资产也踏空了。以冲积积极成长1号为例，该产品近一月的收益为1.48%，而同期沪深300指数上涨了5.68%。从其净值曲线来看，近一月来，净值曲线波动较小，明显是空仓或低仓运行。旗下还有一些产品净值走势也是如此。

踏空都是有原因的

实际上私募大佬们踏空并非偶然，比如董承非踏空是有迹可循的，踏空也是有原因的。董承非在今年5月的一次路演中表示：“选择什么方向，我定位是一个过渡期，属于低回报期，中短期我会比较关注有深度价值高分红的个股，这些能够有五六个点的分红，都是难能可贵的。如果是真正拉长周期看，我会选择一些100亿到1000亿市值的公司。”

“这次目标市值属于偏小，实事求是地讲，我相对会把眼光放在偏小市值的公司上。这也是非常现实的选择，因为在公募的时候，小股票对我来讲意义不大，现在小股票对我是有意义的，所以自己的眼光会放低一些。”

“从具体板块来讲，还是相对会比较喜欢偏成长类的，过去几年大家认为都有机会的产业不外乎光伏、新能源汽车、半导体、军工，“新半军”的东西会多一些。这几个拉风的产业里，我比较喜欢半导体，因为半导体企业无论是从商业模式的角度还是从竞争的角度来讲，它的差异化会大一些。”

“另外光伏是同质化竞争，新能源汽车的龙头企业有一定的议价能力，但是议价能力相对有限，所以部分还是同质化的。从客户的粘性来讲，半导体还是会更强一些。军工相对来讲我会比较担心，近5年是不错的，但是5年以后不好说，景气度自已自里没底，所以担心这方面多一点。”

不过回过头来看，A股这一轮大反弹，领涨的主力军恰恰是“新半军”，其中最耀眼的又是新能源上下游以及新能源汽车，还有光伏风电的上下游产业链公司。如新比亚迪的市值突破了万亿大关，不少新能源个股从底部起来涨幅翻倍。而半导体和军工的表现相对较弱一些。

新能源光伏领涨大反弹，还有机会么？

对于新能源板块，前海开源基金首席经济学家杨德龙近期在微信中告诉记者，新能源无疑是这轮市场回升最主要的推动力，从4月27日大盘阶段性见底以来，新能源高歌猛进，带动了整个市场的人气，也获得了很好的涨幅。新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，从未来的增长空间来看，依然值得关注。在经过短暂休整后，新能源有望再次开启新一波回升。

深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，近期为刺激消费，在国家大力支持新能源汽车的大背景下，资本市场中新能源汽车涨势喜人，完全一幅牛市的气象。比亚迪涨幅更是达到50%，市值一度突破万亿。从估值来看，截止6月24日，比亚迪动态市盈率估值高达316倍，是明显存着泡沫的。

不过资本市场往往会提升反映上市公司的未来的成长预期，从比亚迪2022年一季度财报来看，净利润增速高达240%，从比亚迪5月份销量来看，再次单月突破10万辆大关，同比增速152.8%，也就是说目前比亚迪增速强劲，企业高成长性特征明显。考虑到当前全球正处于新能革命浪潮当中，新能源汽车发展迅猛，且成长空间巨大，做为国内新能源汽车的一哥，虽然从当前绝对估值来看当前存在着一定的泡沫，但从长远来看，这是估值并不十分高估，企业目前的高估值完全可以被未来的成长抵消。

不过广东小禹投资黎仕禹在微信中告诉记者，新能源汽车板块目前的涨幅基本上已经反映了前期的行业政策利好和月度销售数据了，目前明显开始有点过热了，所以风险也是伴随而来，只是板块趋势目前仍然在火爆的情绪推动下，继续惯性向上。对于后期，建议大家目前不要再去高位追涨这些涨幅过大的板块个股。

每日经济新闻

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每经记者：郑步春 每经编辑：彭水萍

尽管周末证监会释出不少利好，但周一A股“顽固”地继续下跌。截至收盘，上证综指跌1.24%至3092.98点，其余主要股指跌幅相差无几。A股成交额由上周五的7455亿元萎缩至6789亿元。

由盘面看，环保、公用事业等少数板块表现稍好，而机场、航空、保险、证券、医药商业、地产、光伏设备等多数板块跌幅居前。

图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

机场类个股可能是表现最差的，因上海机场及白云机场盘中均一度跌停。机场类个股大跌与些不利传言相关，虽然两公司盘中已经辟谣，只是弱市中的效果较为有限，这两只机场股收盘时仍大跌8%以上。

上午8月贷款市场报价利率（LPR）出炉。1年期LPR降10基点至3.45%，5年期及以上LPR颇为意外地持平于7月份的4.20%。因之前几天MLF降了15基点，故周一1年期LPR的下降幅度可能小于部分投资者的预期，加上5年及以上期限意外地没有下调，所以大盘可能因此承受一些压力。

北向资金实际净卖出64.12亿元，为连续11日净卖出，再创连续净流出天数最高纪录。相关市场方面，上周五美股走平，周一港股恒指跌1.82%。汇市方面，美元指数虽然整体上仍然呈现强势，但最近三个交易日暂时为横盘震荡，人民币汇率则呈弱势震荡格局，周一离岸人民币汇率小幅贬值。

A股无视利好并表现疲弱应该主要与投资者的情绪仍然比较低迷相关。虽然周末有关方面出台的利好在数量上并不算少，只是力度可能不太够，应该远远不能满足投资者早就高高吊起的胃口。当前股票市场所对应的经济基本面显然是不太理想的，几乎所有投资者应该都能看明白这点，所以投资者一般就不太相信“小级别的利好”就能使股市摆脱弱势。

周末很多上市公司宣布回购，周一券商、基金公司自购基金份额，虽然这些消息全都是利好，可落在投资者眼中仍不算太大，因将这些钱全加一块总额其实也没多少，可能还抵不上一只盘子稍大的新股发行所融走的资金。

投资者对利好要求似乎太过挑剔，但细思也情有可原。投资者其实更关心“股票市场的资金出口太多”，或者说投资者其实更担心“上市公司过度融资及大股东减持”。因此，个人觉得有关方面出台利好时得更有针对性，能真正挠到投资者痛点，具体来说就是“不仅应在引入资金方面出大招，更应在阻止存量资金流失方面祭出大招”！如果一个水池的出水口实在太大，那么多开几个水龙头也许并不管用。

大盘表现无疑较为疲弱，各级部门及关联机构几乎必然还会想方设法地维护股市，后续利好大概率还会陆续推出。由历史经验看，当政策底形成时，股指短期内仍易产生些反复，很少出现市场底与政策底同步的情况，因此投资者不宜因股指表现屡屡令人失望而过分看空后市，操作上一般宜继续持股等待。

除内部因素外，投资者本周也应关注本周末将召开的世界央行年会，因届时美联储、欧央行等央行行长们可能会释出利率前景相关的信号，而这或许会影响到我们人民币汇率走向。

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每日经济新闻

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