江铜

港股今年五、六月出现「五不穷，六不绝」的行情，但半年结埋单仍要微跌，相比外围美股屡创历史新高，无疑有大「脱脚」之感。由于美联储局最近的议息声明中，再次表明将在完成退市后维持超低息政策「相当长时间」，市场料美国要重新加息，起码要等到明年的下半年，相关的因素将有利资金在今年下半年进一步流入股票市场。

内地数据方面，国家统计局联同中国物流与采购联合会昨日公布，6月份官方制造业采购经理指数(PMI)由5月的50.8升至51，合乎市场预期，是连续第4个月上升，并创6个月最高。内地经济有扩张的趋势，PMI可以保持平稳，反映中央微刺激政策及定向降准等对支持经济发展起到积极作用。

中国经济数据利好，惟A股市场昨日却未见太大的起色，但观乎个别复苏概念股则仍见受捧，当中大连港A股(601880.SS)便涨近1成至停板，而江西铜业A股(600362.SS)亦升3.42%，江铜H股(0358)周一收报12.26元，较A股仍录得23%的折让。江铜今年低位为11.52元，换言之现价离低位不远，也可见该股走势明显未能受惠外围铜价回升，但却有利其后市追落后。

大摩唱好看升38%

讲开又讲，大摩较早前发表的研究报告也指出，铜价上升机会大，加上江铜估值平，现予买入时机，维持「增持」评级，目标价17元，即较现价有约38%的上升空间。大摩是在内地实地考察后发表报告，指出中国铜管生产企业正全速生产，而电线及电业亦受惠国家电网，相信投资会有双位数增长，令内地铜存货库存持续下滑。大摩指出，内地对铜的需求健康发展，冶炼厂出口到海外获取更高的价格，最终令现货市场供应紧张，同时内地策略性购入20万公吨铜，推动市场信心。

大摩又表示，现时江铜预测今年市账率只有0.8倍，比以往水平1.4倍低。该行认为，市场对铜价走价太悲观，铜价上升机会大，而江铜与铜价相关性高，因此江铜现价给予买入机会，故看好该股前景。

就估值及走势而言，江铜今年盈利即使出现倒退，惟预测市盈率约11.18倍，在同类中并不算贵，而现价企于多条重要平均线之上，可见其走势已摆脱颓势。趁股价未发力上车，博反弹目标为上月初以来阻力位的13.22元。

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