600118股票(600114股吧)
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股东结构非常明确,也非常稳定。
央企控股上市公司,该领域国家尚未对外开放,具有垄断性。
中国卫星的主要生意模式是小卫星制造,包括卫星平台、卫星总体、AIT、在轨服务,个别单机研制。
资产结构分析
经营占用上下游资源很少,可忽略不计。下游是军方用户。上游是控股股东。上下游都很强势,公司很难占用上下游资金。
公司的总资产逐渐增大,主要是存货和应收账款逐渐增大。
简单点说,公司从军方获取卫星订单,从航天科技集团采购元器件和部件,组装为一个功能完备的卫星,交付给军方使用。
(1)政策变动风险。
下表给出了公司经营的资金来源
货币资金
这也决定了中国卫星成立的主要目的,并不是赚钱。
说明公司的摊子铺得很大,在研产品很多。
下面利用财务报表中的数据,分析一下公司的资产结构。
行业发展现状
(2)货币资金在总资产中的占比近10年一直缓慢下降,2019年占比将至25%左右。
《证券日报》市场研究中心根据同花顺(300033,股吧)数据统计显示,在有色金属行业的104家公司中,有97家公司今年前三季度收到政府补助,其中,有16家公司前三季度政府补助金额占当期归属母公司净利润比例均在50%以上,占比15.38%。
从三季报报告期内政府补助金额来看,在104家有色金属公司中,有53家公司报告期内收到超1000万元政府补助,而中国铝业、中色股份(000758,股吧)、科力远(600478,股吧)、紫金矿业等4家公司本期政府补助均超亿元,分别为60055.4万元、17015.88万元、14031.06万元、11943.27万元;此外,铜陵有色(000630,股吧)(8158.15万元)、江西铜业(5959.99万元)、北方稀土(600111,股吧)(5636.88万元)、格林美(002340,股吧)(5523.97万元)、厦门钨业(600549,股吧)(4977.56万元)、新疆众和(600888,股吧)(4233.11万元)、章源钨业(002378,股吧)(4121.71万元)、天通股份(600330,股吧)(3912.92万元)、中钨高新(000657,股吧)(3610.72万元)、锡业股份(000960,股吧)(3547.34万元)、英洛华(3056.95万元)等公司本期也获得了较多的政府补助,金额均在3000万元以上。
值得一提的是,章源钨业(607.01%)、中国铝业(556.81%)、西部材料(002149,股吧)(305.88%)、银邦股份(300337,股吧)(240.71%)、北方稀土(164.16%)、中钨高新(163.66%)、东方锆业(002167,股吧)(143.22%)、新疆众和(128.58%)等8家公司报告期内政府补助占净利润比例均在1倍以上。此外,补助金额达到盈利50%的公司还包括:铜陵有色、中色股份、英洛华、株冶集团(600961,股吧)、华友钴业(603799,股吧)、中飞股份(300489,股吧)、锡业股份、云南铜业(000878,股吧)等。
其中,章源钨业报告期内共收到政府补助4121.71万元,公司预计2016年净利润最大盈利4794.80万元(上年同期净利润亏损15982.66万元),主要原因是由于钨产品价格企稳回升,产品销售毛利率略有增长,并冲回上年计提的部分存货跌价准备;加上收到钨产品收储及钨深加工产品奖励补助资金,预计2016年归属于上市公司股东净利润实现盈利。
业绩方面,在97家收到补贴的公司中,有29家公司三季报业绩均实现同比翻番或扭亏,其中,天齐锂业(002466,股吧)(1864.13%)、江粉磁材(002600,股吧)(844.29%)、西部矿业(601168,股吧)(827.24%)、赣锋锂业(002460,股吧)(474.35%)、英洛华(457.27%)、中金黄金(600489,股吧)(454.37%)、方大炭素(600516,股吧)(427.62%)等公司三季报业绩同比增幅居前,均超过400%。
对于行业的投资策略,光大证券(601788,股吧)表示,基于价格同比因素,判断四季度有色金属企业利润改善幅度将持续扩大,但金属价格弹性或进入“钝化”阶段,行业内上市公司股价或进入盘整。短期建议重点关注股价相对底部,且业绩有望超预期标的。从短期金属价格弹性分析,建议关注现价仍与成本倒挂,同时供需持续改善的锆、钨品种。着眼中长期,涨价品种方面继续推荐供需弱平衡的锆、锡、镍等。个股方面,推荐东方锆业、锡业股份、久立特材(002318,股吧)、东睦股份(600114,股吧)、章源钨业等。
上游
关于这一点,后面的财务数据分析中将会进一步印证。
民营企业及民营资本加快布局航天装备制造领域。市场整体竞争态势更为复杂和激烈。
公司经营的资金来源
总体分析
股东结构
存货中85%是在研产品,10%是原材料,3%是库存商品。
(1)公司对货币资金的控制非常好,一直保持30亿左右,用于日常运营。
后面我们会针对中国卫星的利润表进行详细分析。
生意模式
但是,大趋势是一步步向民营开放。
中国卫星的股东结构
生意模式决定了怎么赚钱?而股东结构往往决定了公司气质。
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