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股指期货，即标的为股票价格指数的标准化期货合约。买卖双方约定在未来某个特定日期，按事先约定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。

期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产的标准化合约。以股票指数为标的资产的期权称为股指期权。股指期权自1983年在芝加哥期权交易所诞生以来，至今经历了三十多年的高速发展时期。目前，股指期权在全球衍生品市场有着举足轻重的地位，作为全球金融市场上不可或缺的避险工具，股指期权在风险管理、金融创新等方面发挥着重要作用。

一个完整的资本市场风险管理体系应当包括制度完善、品种丰富的期货市场和期权市场。为数不多的金融期货和期权品种与完整的风险管理体系仍有距离，无法满足我国资本市场未来规模的进一步扩大、结构的进一步优化和功能的有效发挥的要求，和我国资本市场的规模与发展速度也很不匹配。

IF2305、IH2305、IC2305和IM2305的交割日期&IO2305、MO2305和HO2305到期日是5月19日。

股指期货：分红影响

交易方式：集合竞价与连续竞价两种交易方式。集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30，其中9:25-9:29为指令申报时间，9:29-9:30为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日9:30-11:30和13:00-15:00。

一是发展股指期权市场是完善我国资本市场风险管理体系的关键举措。

《夏德-约翰逊协议》为推出股指类等较难进行实物交割的金融衍生品扫清了障碍，也为股指期权的快速发展奠定了基础。2018年，成交量前五的股指期权产品，无一例外都采用了现金交割的方式。

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交割日一般指的是股指期权，期货的最后一天，期权到期日可以指股指期权，期货的交割日，股票期权的到期行权，也就是最后交易日。

现金交割和自动行权

空间上调整压力不大的话，60分钟周期对应的6天调整时间可能会延长。但是我们要注意，现在短期趋势线往上，长期趋势线往下，双均线之间的空间随着时间推移，只会越来越窄，迟早还是会选择方向的。这里还是先看6天的震荡调整，届时再结合具体走势去给大家研判后续行情。

业内人士指出，股指期权是管理资本市场风险的重要工具，上市股指期权，有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，对于推动资本市场深化改革，促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。

虽然说通过控制权重股来影响指数总有一种操纵股价的感觉，但是在各个股市这种现象都是客观存在的，香港股市大盘蓝筹股交投远比小盘股活跃正是这个原因。因为香港股市的金融衍生品市场远比股票市场发达，所以权重股的价值量也就更高，所以不仅仅权重股能够受到机构投资者的青睐，甚至还有权重股本身的看涨看跌期权，以供中小投资者高杠杆投资使用。

13日晚间，沪深交易所也发布公告：深交所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权（标的为嘉实沪深300ETF，代码159919），标志着深交所正式迈出构建完备产品体系的重要一步。上交所将于2019年12月23日上市交易沪深300ETF期权合约（标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300），以更好满足投资者风险管理的需求。

举个例子，某投资者买入1手沪深300股指期权并持有到期，该合约最后交易日的结算价为0.12点（对应12元），该投资者行权手续费为每手5元。假设该投资者选择行权，扣除手续费后仍有12元-5元=7元的收益。对于此类扣除行权手续费后仍有收益的期权合约，交易所将会自动予以行权，并进行现金交割。

中国金融期货交易所

股指期货：与股票对比

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3月

2019年11月15日

6月

点评：三驾马车均是增长，这数据有利已经不用赘述。

究其原因，仍然是由股指期货交割结算价的确定规则导致的。我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算。如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边下跌行情，由于平均值下跌的速度更慢一些，所以在同一时间，交割合约下跌的速度要慢于现货指数下跌的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步扩大，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的升水；如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边上涨行情，由于平均值上涨的速度也要更慢一些，所以在同一时间，交割合约上涨的速度要慢于现货指数上涨的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步缩小，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的贴水。

12月13日晚间，中金所发布公告称，经中国证监会批准，中金所将于2019年12月23日开展沪深300股指期权上市交易。这开启了我国期权市场指数期权发展的序幕，这将是我国资本市场第一个上市的指数期权产品，标志着我国多层次资本市场建设取得新进展。

看点一：何为股指期权？

那么为什么第一只上市的股指期权要选择沪深300呢？这就要谈到国外的成功经验。国外主流活跃的股指期权标的指数普遍由大盘蓝筹股为样本进行编制，具有较强的抗操纵性和防范内幕交易的特点，同时也便于投资者对冲市场风险的需要。

看点二：股指期权有哪些基础功能？

看点三：股指期权与股指期货有何不同？

首先，期权买卖双方权利和义务不对等，而期货买卖双方权利与义务对等。期货的买卖双方在到期日必须按照交割结算价进行交割，没有放弃交割的可能。与期货不同，期权交易的是权利。买方支付权利金后取得相应的权利，而不承担履约的义务；卖方卖出权利收取权利金，须承担履约的义务。

其次，期权与期货的风险收益特征不同。期权的损益与标的资产的涨跌是非线性关系，两者不存在固定的比例关系；而期货的损益与标的资产涨跌之间存在一定的比例关系。

再次，期权与期货的保证金制度不同。期权买方通过支付权利金获取权利但不承担履约义务，无需缴纳保证金；期权卖方收取权利金并承担履约义务，为了保证期权合约的履约，需要缴纳保证金。期货买卖双方都需要缴纳保证金。最后，期权合约的数量多于期货合约。一般而言，期货在每个合约月份上只有一个合约；而期权在每个合约月份上存在多个不同行权价格的看涨和看跌期权合约，因此合约数量较多。

看点四：股指期权、股指期货都是风险管理工具

看点五：股指期权有没有风险？

首先，在海外期权市场三十多年的股指期权实践中，除个别市场由于制度设计不完善或风险管理不力出现过少数几例客户违约和操纵案例，总体来看，市场运行平稳，没有发生大的风险事件。同时，股指期权也成为新兴市场做大做强金融衍生品市场的主力品种。韩国、印度、俄罗斯等市场都是借助股指期权成为全球颇具影响力的衍生品市场。新兴市场的发展经验对如何启动我国内地期权市场有着非常现实的借鉴意义。

其次，股指期权是以股票价格指数作为标的资产，设计合理的股票指数其覆盖面广、抗操纵性强、产品结构简单，对于进行组合投资的机构投资者来说，运用股指期权来管理风险更为有效，这有助于吸引更多机构投资者参与期权市场和股票市场，对改善股票市场投资者结构也有积极作用。

最后，股指期权的市场条件已经具备。上市股指期权与股指期货一样，都需要具备良好的基础市场条件、合格的投资者队伍和较为完善的风险防范体系。目前，市场各方在投资者适当性管理和市场风险防范等方面积累了丰富经验，投资者对股指类衍生产品的认识日益深入，对多样化的风险管理工具需求日益提升，这些都为股指期权的平稳运行提供了条件。

看点六：股指期权的特殊意义

我国资本市场目前已成为全球第二大资本市场，有着全球最大的投资者群体，国际影响力也大大增强。但与此相反，我国风险管理体系尚不完整，证券期货经营机构的实力还难以比肩国际同行，难以完全满足实体经济对投融资和风险管理服务的迫切需求。推出股指期权，对于推动我国资本市场长期健康发展有着特殊的意义。

与国际机构相比，我国证券公司、基金公司、商业银行等金融机构的业务模式单一，同质化现象严重，创新能力较差，金融产品和服务产品相对匮乏。而开展金融创新的一个前提是需要有基础性构件，没有基础工具，就无法推出多样化的产品和服务，无法满足市场和投资者需要。场内股指期权产品的缺失，使得证券公司、基金公司、商业银行等金融机构开发与沪深股票市场相关的结构化产品成本仍然较高，这直接导致了我国理财产品市场品种不够丰富，满足不了广大居民的个性化、多样化的投资需求。

看点七：期货市场发展的四大方向

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